Khi Bitcoin bước vào chế độ khám phá giá một lần nữa, những người tham gia thị trường tiền điện tử tò mò: FOMO bán lẻ đã bắt đầu chưa? Liệu dòng bán lẻ mà chúng ta đã thấy trong các chu kỳ tăng giá trước đây có xảy ra lần nữa không? Chúng tôi sẽ sử dụng các địa chỉ hoạt động, chu kỳ lịch sử và dữ liệu chỉ báo thị trường khác nhau để kiểm tra trạng thái hiện tại của thị trường Bitcoin và những gì nó có thể chỉ ra trong tương lai gần.

Lãi suất bán lẻ tăng

Một trong những dấu hiệu thu hút sự quan tâm bán lẻ ngay lập tức là số lượng địa chỉ Bitcoin mới được tạo. Trong lịch sử, số lượng địa chỉ mới tăng mạnh thường đánh dấu sự khởi đầu của một thị trường giá lên khi các nhà đầu tư bán lẻ mới tràn vào thị trường. Tuy nhiên, trong những tháng gần đây, tốc độ tăng trưởng của các địa chỉ mới không nhanh như mong đợi. Năm ngoái, chúng tôi đã thấy khoảng 791.000 địa chỉ mới được thêm vào Bitcoin chỉ trong một ngày, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của giới bán lẻ. Ngược lại, mặc dù số lượng địa chỉ mới hiện tăng nhẹ nhưng chúng tôi vẫn đang lơ lửng ở mức thấp hơn.

Hình 1: Số lượng địa chỉ mới trên mạng Bitcoin bắt đầu tăng

Google Xu hướng phản ánh sự quan tâm này. Mặc dù số lượt tìm kiếm "Bitcoin" đã tăng lên trong tháng qua nhưng chúng vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh vào năm 2021 và 2017. Các nhà đầu tư bán lẻ dường như đang thể hiện sự tò mò mới, nhưng vẫn chưa bằng cơn sốt FOMO.

Hình 2: Lượng tìm kiếm “Bitcoin” trên Google cũng đang tăng lên, nhưng vẫn tương đối thấp

Thay đổi chủ sở hữu

Chúng ta đang chứng kiến ​​sự chuyển giao Bitcoin từ những người nắm giữ dài hạn sang những người nắm giữ ngắn hạn mới hơn. Sự thay đổi về nguồn cung này có thể báo hiệu sự bắt đầu của một giai đoạn thị trường mới, nơi những người nắm giữ có kinh nghiệm bắt đầu chốt lãi và bán cho những người tham gia thị trường mới hơn. Tuy nhiên, tổng số Bitcoin được chuyển vẫn tương đối thấp, cho thấy những người nắm giữ dài hạn vẫn chưa bán Bitcoin hàng loạt.

Hình 3: Số lượng Bitcoin được trao tay cho người nắm giữ mới chỉ tăng nhẹ

Trong lịch sử, trong thị trường tăng giá cuối cùng vào năm 2020-2021, chúng ta đã chứng kiến ​​dòng vốn khổng lồ từ những người nắm giữ dài hạn sang các nhà đầu tư mới, thúc đẩy các đợt tăng giá tiếp theo. Hiện tại, sự thay đổi này chưa rõ ràng, khi những người nắm giữ dài hạn chọn nắm giữ Bitcoin bất chấp giá tăng. Việc miễn cưỡng bán này cho thấy người nắm giữ tin tưởng vào tiềm năng thu được nhiều lợi nhuận hơn.

Sự gia tăng theo hướng giao ngay

Chìa khóa cho đợt tăng giá mới nhất của Bitcoin được định hướng theo giao ngay, trái ngược với các đợt tăng giá trước đó dựa vào các vị thế đòn bẩy để thúc đẩy động thái. Mối quan tâm mở đối với các công cụ phái sinh Bitcoin chỉ cho thấy mức tăng nhỏ, trái ngược hoàn toàn với các mức đỉnh trước đó. Ví dụ: trước sự cố FTX vào năm 2022, lãi suất mở là rất đáng kể. Các thị trường giao ngay không có đòn bẩy quá cao và có xu hướng ổn định và linh hoạt hơn vì ít nhà đầu tư có nguy cơ bị buộc phải thanh lý hơn.

Hình 4: Lãi suất mở đã giảm trong thời gian dài và chỉ tăng nhẹ gần đây

Người mua lớn đang tích trữ

Điều thú vị là, mặc dù số lượng địa chỉ bán lẻ không tăng đáng kể nhưng số lượng địa chỉ “cá voi” nắm giữ hơn 100 BTC vẫn tiếp tục tăng. Trong vài tuần qua, các ví chứa lượng BTC lớn đã thêm hàng chục nghìn Bitcoin trị giá hàng tỷ đô la. Điều này cho thấy mặc dù Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại nhưng các nhà đầu tư cá voi vẫn tự tin rằng mức giá hiện tại sẽ tăng.

Hình 5: Số lượng địa chỉ nắm giữ ít nhất 100 BTC đạt mức cao nhất kể từ năm 2019

Trong các chu kỳ tăng giá trước đây, chúng tôi đã chứng kiến ​​cá voi thoát ra hoặc giảm lượng nắm giữ gần đỉnh thị trường và lần này chúng tôi không thấy hành vi đó nữa. Sự tích lũy của những người nắm giữ có kinh nghiệm là một dấu hiệu tăng giá mạnh mẽ vì nó thể hiện niềm tin vào tiềm năng dài hạn của thị trường.

Tóm lại

Mặc dù việc Bitcoin tăng lên mức cao nhất mọi thời đại đã thu hút sự chú ý mới nhưng chúng tôi vẫn chưa thấy dấu hiệu của FOMO bán lẻ. Điều này có nghĩa là chúng ta có thể chỉ đang ở giai đoạn đầu của thị trường tăng trưởng này. Những người nắm giữ dài hạn vẫn tự tin, cá voi đang tích lũy Bitcoin và đòn bẩy vẫn ở mức vừa phải, tất cả đều chỉ ra một thị trường lành mạnh và tiếp tục tăng.

Khi chúng ta tiếp tục bước vào chu kỳ thị trường giá lên, cấu trúc thị trường cho thấy những đợt tăng giá lớn hơn do bán lẻ vẫn có thể xảy ra trong tương lai. Đến lúc đó, Bitcoin sẽ được đẩy lên tầm cao mới.