Được viết bởi Daren Matsuoka, Đối tác tại a16z Investment Team;

Biên soạn bởi: Golden Finance xiaozou

Ngành công nghiệp tiền điện tử đang trưởng thành. Vào cuối năm ngoái, chúng tôi đã đề xuất năm chỉ số cần theo dõi chặt chẽ vào năm 2025 để theo dõi sự tăng trưởng và phát triển liên tục của ngành. Đó là:

Người dùng ví di động hàng tháng, khối lượng giao dịch stablecoin đã điều chỉnh, dòng tiền ròng ETP, tỷ lệ khối lượng giao dịch giao ngay DEX so với CEX, tổng phí giao dịch (yêu cầu về không gian khối)

Sau đây là dữ liệu và phân tích tầm quan trọng trong nửa đầu năm nay.

1. Người dùng ví di động hàng tháng: +23%

Tầm quan trọng:

Cơ sở hạ tầng ví đã được cải thiện đáng kể — hiện chúng ta có phí giao dịch thấp, giao thức trừu tượng hóa tài khoản mới (EIP-7702), các sản phẩm ví nhúng (Privy, Turnkey, Dynamic), v.v. Bây giờ là thời điểm thích hợp để xây dựng thế hệ ví di động tiếp theo.

Tin tức liên quan:

Tháng này Stripe đã mua lại Privy, một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng ví hàng đầu.

2. Khối lượng giao dịch stablecoin đã điều chỉnh: +49%

Tầm quan trọng:

Stablecoin đã đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Ngày nay, chúng ta có thể chuyển USD trong vòng chưa đầy một giây và với chi phí chưa đến một xu — khiến stablecoin trở nên lý tưởng cho mục đích thanh toán. Các tổ chức tài chính lớn đang tích cực nắm bắt cơ hội này.

Tin tức liên quan:

3. Dòng tiền ròng vào ETP (Bitcoin và Ethereum): +28%

Tầm quan trọng:

Sự tham gia của các quỹ tổ chức vào không gian tiền điện tử là dấu hiệu cho thấy sự trưởng thành chung của ngành. Khi các chính sách quản lý trở nên rõ ràng hơn và các kênh phân phối chính bắt đầu có hiệu lực, dòng tiền ròng vào các sản phẩm ETP dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng.

Tin tức liên quan:

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã yêu cầu đơn vị phát hành quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Solana cập nhật hồ sơ S-1 của mình, cho thấy rằng đơn vị này có thể chấp thuận sản phẩm này trong tương lai gần.

4. Tỷ lệ khối lượng giao dịch giao ngay DEX so với CEX: +51%

Tầm quan trọng:

Khi số lượng người dùng on-chain tiếp tục tăng, chúng tôi kỳ vọng việc sử dụng các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) so với các sàn giao dịch tập trung (CEX) trong không gian giao dịch tiền điện tử sẽ tiếp tục tăng. Sự gia tăng liên tục trong tỷ lệ này làm nổi bật sự phát triển chung của hệ sinh thái DeFi.

Tin tức liên quan:

Coinbase gần đây đã công bố ra mắt chức năng giao dịch DEX gốc trong ứng dụng của mình, cho phép người dùng giao dịch trực tiếp hàng nghìn tài sản mới.

5. Tổng phí giao dịch (yêu cầu không gian khối): -43%

Tầm quan trọng:

Tổng số tiền phí giao dịch tính bằng USD phản ánh nhu cầu chung về không gian khối trên một chuỗi cụ thể - tức là giá trị kinh tế thực tế.

Tầm quan trọng:

Tổng số tiền phí giao dịch tính bằng USD phản ánh nhu cầu chung về không gian khối trên một chuỗi cụ thể - tức là giá trị kinh tế thực tế.

Nhưng có nhiều sắc thái đối với số liệu này, vì hầu hết các dự án đều cố gắng giảm phí người dùng một cách rõ ràng. Đó là lý do tại sao điều quan trọng là phải xem xét chi phí giao dịch đơn vị — chi phí sử dụng một lượng tài nguyên blockchain nhất định. Tình huống lý tưởng là tổng nhu cầu (tổng số phí giao dịch) tăng lên, trong khi phí gas (chi phí cho mỗi đơn vị tài nguyên được sử dụng) vẫn ở mức thấp.

Tin tức liên quan:

Gần đây chúng tôi đã thấy nhiều cuộc thảo luận trên nền tảng X về tầm quan trọng của số liệu này (và các số liệu liên quan như REV).

Một số liệu bổ sung khác mà tôi muốn theo dõi là: số lượng token có doanh thu ròng hàng tháng vượt quá 1 triệu đô la. Tính đến tháng 6 năm 2025, chỉ có 22 token (nguồn dữ liệu: Token Terminal).

Với môi trường pháp lý mới và luật về cấu trúc thị trường sắp tới, token cuối cùng sẽ mở ra một kênh cho chu kỳ kinh tế. Điều này sẽ thúc đẩy nhiều dự án trực tiếp tăng giá trị token dưới dạng doanh thu, qua đó xây dựng một nền kinh tế token lành mạnh hơn.