Tác giả: AYLO Biên dịch: Cointime Lu Tian

Lần này tôi đã liên lạc với TN, người đồng sáng lập Pendle, một giao thức DeFi hoạt động tốt trong thị trường giá xuống.

Trong 12 tháng qua, tổng giá trị bị khóa (TVL) của họ đã tăng từ 8 triệu USD lên 127 triệu USD.

Mặc dù thị trường phái sinh lãi suất là một trong những thị trường lớn nhất trong tài chính truyền thống, nhưng nó vẫn là một trong những thị trường nhỏ nhất trong DeFi. Pendle hy vọng sẽ thay đổi điều đó.

Nếu bạn quan tâm đến DeFi, thì bạn phải chú ý đến Pendle.

Giới thiệu về Pendle

Pendle là một giao thức giao dịch lợi nhuận không được phép, nơi người dùng có thể thực hiện các chiến lược quản lý lợi nhuận khác nhau.

Trong DeFi, bạn có thể đưa tài sản vào nhóm khai thác lợi nhuận và kiếm được lợi suất hàng năm dao động (APY) theo thời gian. Và giờ đây, với Pendle, bạn có thể thử một số chiến lược DeFi và nếu làm đúng, bạn có cơ hội nhận được APY (hệ số nhân) cao hơn. Chiến lược DeFi này được gọi là giao dịch lợi nhuận.

Hiện tại, Pendle là một trong những nơi tốt nhất để kiếm lợi nhuận Ethereum (ETH).

Câu chuyện nguồn gốc tiền điện tử của bạn là gì? Làm thế nào bạn nhận được vào lĩnh vực này?

Cách đây không lâu, khi còn là sinh viên, tôi đã làm trợ lý nghiên cứu cho một giáo sư nghiên cứu về các doanh nghiệp fintech khác nhau vào năm 2014. Trong khi nghiên cứu các mô hình kinh doanh khác nhau, tôi tình cờ thấy một doanh nghiệp chuyển tiền sử dụng Bitcoin làm phương tiện chuyển tiền giữa Singapore và Philippines. Việc sử dụng Bitcoin có thể cung cấp cùng một loại dịch vụ với chi phí thấp hơn so với các doanh nghiệp chuyển tiền khác. Tôi bị hấp dẫn bởi điều này, vì vậy tôi đã tìm hiểu và nhanh chóng phát hiện ra sách trắng Ethereum. Tôi trở nên rất quan tâm đến các hợp đồng thông minh vì tiềm năng vô hạn của chúng nếu được triển khai như đề xuất.

Vào khoảng năm 2016, tôi đã chứng kiến ​​các dự án thú vị ở Iran sử dụng Ethereum để gây quỹ từ thiện hàng triệu đô la. Ban đầu, tôi tham gia quản lý cộng đồng cho một số dự án. Sau đó, tôi đã may mắn tình cờ đọc được một bài báo trắng được viết bởi một nhóm tiến sĩ và sinh viên tại Đại học Quốc gia Singapore. Do gần trường đại học nên mình đã liên hệ với Lợi (đồng sáng lập Kyber Network). Khoảng một năm rưỡi sau, Lợi tiếp cận tôi với ý tưởng về Kyber và hỏi tôi có muốn tham gia vào nhóm chịu trách nhiệm quản lý cộng đồng và phát triển kinh doanh hay không. Tôi đã rất hào hứng nắm lấy cơ hội này, nó đánh dấu việc tôi chính thức bước vào không gian tiền điện tử và mở ra nhiều cơ hội cho tôi.

Năm 2019, tôi cảm thấy đã đến lúc rời khỏi Kyber và khám phá những ý tưởng kinh doanh mới. Sau một loạt nỗ lực không thành công, tôi đã đồng sáng lập Pendle. Điều thú vị là hầu hết những người đồng sáng lập của Pendle đều là thành viên của những dự án không thành công trước đó. Những kinh nghiệm và thách thức được chia sẻ của chúng tôi sẽ xây dựng mối quan hệ làm việc bền chặt, giúp chúng tôi hiểu rõ hơn về điểm mạnh và điểm yếu của mình, và cuối cùng cho phép chúng tôi làm việc cùng nhau tốt hơn theo nhóm.

Bạn muốn giải quyết vấn đề gì với Pendle?

Bạn muốn giải quyết vấn đề gì với Pendle?

Chúng tôi thiết kế sản phẩm này chủ yếu để đáp ứng nhu cầu của không gian sản phẩm có tỷ lệ cố định. Động lực cho Pendle đến từ mùa hè DeFi năm 2020, khi tất cả các shitcoin cung cấp 10.000-20.000% APY. Các đồng nghiệp của tôi và tôi đã nuôi rất nhiều đồng xu tào lao này và mặc dù chúng tôi thích lợi nhuận cao, nhưng chúng tôi biết rằng nó không bền vững về lâu dài vì chúng tôi không thể khóa tỷ giá.

Điều này cho phép chúng tôi so sánh DeFi và tài chính truyền thống, đồng thời thôi thúc chúng tôi tìm cách khóa lãi suất. Tuy nhiên, trong DeFi vào thời điểm đó, việc khóa lãi suất về cơ bản không tồn tại, so với tài chính truyền thống, lãi suất cố định là một trong những lĩnh vực quan trọng nhất trong ngành này.

Chúng tôi tin rằng nếu tiền điện tử có thể phát triển đến quy mô tương tự như tài chính truyền thống, thì những sàn giao dịch này cũng sẽ đóng vai trò lớn hơn trong lĩnh vực này. Chúng tôi đã thấy xu hướng này xảy ra. Trong giai đoạn 2020-2022, tiền tiếp tục chảy vào hệ sinh thái và về mặt tâm lý, nhiều người coi trọng sự chắc chắn hơn.

Chúng tôi thích khái niệm về lợi nhuận có thể dự đoán được, bỏ tiền vào một khoản đầu tư và một năm sau, chúng tôi có thể nhận lại chính xác số tiền "X". Đó là nguồn cảm hứng của chúng tôi, và kể từ đó chúng tôi tập trung vào việc cung cấp các giải pháp cho những nhu cầu này.

Bạn đã thực hiện những cách tiếp cận độc đáo nào để giải quyết vấn đề này?

Khi chúng tôi nghĩ về thiết kế sản phẩm, có hai yếu tố chính quan trọng đối với chúng tôi. Đầu tiên, chúng tôi là một dự án nhỏ. Vào thời điểm đó, mùa hè DeFi đã đến và tổng thanh khoản của các giao thức lớn như Aave, Compound và Uniswap dự kiến ​​sẽ nằm trong khoảng từ 15 tỷ đến 20 tỷ USD. Đối với các giao thức nhỏ như của chúng tôi, nơi không có lực kéo hoặc tiền lệ, sẽ hợp lý hơn nếu xây dựng dựa trên chúng thay vì cạnh tranh để có được tính thanh khoản. Ngoài ra, khả năng kết hợp là một trong những tính năng chính của DeFi, vì vậy chúng tôi nghĩ rằng sẽ hợp lý hơn nếu hỗ trợ các giao thức này và sử dụng các tài sản sinh lãi mà chúng tạo ra làm nguồn thanh khoản của chúng tôi. Do đó, trong Pendle, chúng tôi đã chọn sử dụng một tài sản có lợi suất đang hoạt động làm nguồn thanh khoản, thay vì chỉ gửi USDC hoặc các tài sản cơ bản khác vào giao thức. Mặc dù chúng tôi đã cải thiện trải nghiệm người dùng để hỗ trợ nhiều lựa chọn nội dung hơn.

Ý tưởng là thay vì cạnh tranh với USDC từ các giao thức như Aave, chúng tôi sử dụng USDC làm nguồn thanh khoản và mã hóa nó thành YT và PT. Bằng cách này, chúng tôi không những không cạnh tranh về tính thanh khoản mà còn có thể bổ sung cho các giao thức gốc này đồng thời giảm chi phí cơ hội cho người dùng. Thứ hai, chúng tôi nghĩ rằng việc có các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) có ý nghĩa hơn đối với các loại công cụ phái sinh mới có thể không có tính thanh khoản cao. Vào thời điểm đó, không có ý tưởng rõ ràng về cách xác định giá của mã thông báo năng suất. Giao dịch mã thông báo lợi nhuận với hệ thống sổ lệnh trở nên khó khăn. Tốt hơn là để việc khám phá giá thành một công thức toán học. Ví dụ: vào thời điểm đó, giá ETH tăng hàng ngày và việc sử dụng hệ thống sổ đặt hàng không bền vững do liên quan đến mức tiêu thụ gas. Có phí gas mỗi khi thực hiện điều chỉnh và phí gas mỗi khi thực hiện thanh toán. Do đó, chúng tôi cho rằng AMM có ý nghĩa hơn đối với dự án này. Hai yếu tố này là quan trọng nhất trong việc định hình lần lặp lại đầu tiên của Pendle.

Pendle đã trải qua những thay đổi gì trong thị trường giá xuống?

Tôi không nghĩ rằng chúng tôi đã thu hút được nhiều sự chú ý khi ra mắt phiên bản V1 đầu tiên. Bất chấp những nỗ lực của chúng tôi để xây dựng một số thị trường doanh thu và một số cuộc thảo luận trên Twitter, tâm lý chung trên mạng xã hội là sản phẩm quá phức tạp và tôi nghĩ điều đó đúng.

Pendle đã trải qua những thay đổi gì trong thị trường giá xuống?

Tôi không nghĩ rằng chúng tôi đã thu hút được nhiều sự chú ý khi ra mắt phiên bản V1 đầu tiên. Bất chấp những nỗ lực của chúng tôi để xây dựng một số thị trường doanh thu và một số cuộc thảo luận trên Twitter, tâm lý chung trên mạng xã hội là sản phẩm quá phức tạp và tôi nghĩ điều đó đúng.

Pendle vẫn tương đối phức tạp và chúng tôi không ngừng cải thiện trải nghiệm người dùng. Tuy nhiên, nếu bạn không đào sâu và cố gắng hiểu các thành phần khác nhau của giao thức, nếu bạn không có nền tảng về các công cụ phái sinh và kiến ​​thức hạn chế về tài chính, bạn có thể bị nhầm lẫn.

Chúng tôi đang nỗ lực cải tiến các sản phẩm của mình trong suốt năm 2022. Những thay đổi chúng tôi thực hiện dựa trên các quan sát và dữ liệu chúng tôi thu thập được từ bản phát hành V1. Ví dụ: trong phiên bản V1, PT và YT được giao dịch ở các địa điểm khác nhau. Từ góc độ của nhà cung cấp thanh khoản và góc độ trải nghiệm người dùng, điều này là vô nghĩa, bởi vì nếu bạn muốn cung cấp thanh khoản cho YT và PT, bạn phải cung cấp thanh khoản ở hai nhóm khác nhau. Do đó, khi thiết kế phiên bản V2, chúng tôi đã xem xét cẩn thận các điểm dữ liệu và quay lại ý tưởng cốt lõi của AMM, suy nghĩ về cách xây dựng sản phẩm xoay quanh các yếu tố như mất mát vô thường và trải nghiệm người dùng.

Đối với AMM hoặc các sản phẩm phái sinh như của chúng tôi, tổn thất tạm thời có thể là một vấn đề khá lớn. Ví dụ: giá của YT so với USDC có thể dao động rất lớn, nếu giá chênh lệch quá nhiều so với điểm vào, có thể dẫn đến thua lỗ tạm thời, đây là điều mà mọi người không muốn thấy. Vì vậy, với suy nghĩ này, chúng tôi đã phát triển AMM của Pendle V2 để giảm thiểu hoặc thậm chí loại bỏ những cân nhắc về tổn thất vô thường. Quan trọng nhất, chúng tôi cũng nhận ra rằng nhóm quỹ hỗ trợ các giao dịch của YT và PT trong cùng một nhóm quỹ. Do đó, người dùng không cần cung cấp thanh khoản ở hai nơi khác nhau, họ chỉ cần cung cấp thanh khoản cho PT đối với các tài sản cơ bản và nhóm này có thể hỗ trợ các giao dịch của PT và YT.

Một khía cạnh quan trọng khác là khả năng tạo ra các ngăn xếp giao thức. Chúng tôi biết rằng người dùng của chúng tôi rất quan tâm đến APR và trong môi trường thị trường hiện tại, nếu APR không cạnh tranh thì sẽ không có ai cung cấp thanh khoản, vì vậy chúng tôi cần đảm bảo rằng APR của chúng tôi có tính cạnh tranh. Chúng tôi đạt được điều này thông qua khả năng kết hợp và một hệ thống kế toán có tính đến các ưu đãi của giao thức cơ bản. Do đó, người gửi tiền có thể kiếm được lãi suất hiệu dụng hàng năm cao hơn so với khi không tham gia vào Pendle. Ví dụ: nếu bạn cung cấp thanh khoản Stargate USDT cho Stargate, thì Stargate US sẽ tối ưu hóa cách sắp xếp từ ngữ và ngôn ngữ của bài báo tiếng Trung này để làm cho nó tự nhiên và trôi chảy hơn: Bạn đã phát triển như thế nào trong thị trường giá xuống? Chà, tôi không nghĩ rằng chúng tôi đã làm đúng ngay lần đầu tiên, đó là lý do tại sao có V2. Tôi nghĩ cải tiến trong chu kỳ phát triển thiết kế sản phẩm là một phần rất quan trọng. Khi chúng tôi ra mắt V1 vào tháng 6 năm 2021, nó không thu hút được nhiều sự chú ý. Chúng tôi đã quản lý để xây dựng một số thị trường doanh thu và đã có một số cuộc thảo luận trên Twitter, nhưng quan điểm chung trên mạng xã hội là sản phẩm quá phức tạp và tôi nghĩ điều đó đúng.

Pendle phức tạp theo một số cách và chúng tôi không ngừng cải thiện trải nghiệm người dùng. Tuy nhiên, nếu bạn chưa tìm hiểu sâu và cố gắng hiểu các thành phần khác nhau của giao thức, nếu bạn không có nền tảng về các công cụ phái sinh và kiến ​​thức tài chính hạn chế, thì bạn có thể bị nhầm lẫn.

Chúng tôi đang nỗ lực cải tiến các sản phẩm của mình trong suốt năm 2022. Những thay đổi chúng tôi thực hiện dựa trên các quan sát và dữ liệu chúng tôi thu thập được từ V1. Ví dụ: đối với V1, PT và YT được giao dịch ở những nơi khác nhau. Từ góc độ nhà cung cấp thanh khoản và góc độ trải nghiệm người dùng, điều đó không hợp lý vì nếu bạn muốn cung cấp thanh khoản cho YT và PT, bạn phải cung cấp thanh khoản ở hai nhóm khác nhau. Vì vậy, khi chúng tôi nghĩ về thiết kế của V2, chúng tôi đã xem xét kỹ lưỡng các điểm dữ liệu và quay lại ý tưởng cốt lõi về AMM (Nhà tạo lập thị trường tự động), suy nghĩ về cách chúng tôi muốn xây dựng sản phẩm xung quanh các yếu tố như tổn thất vô thường và trải nghiệm người dùng. .

Đối với AMM hoặc các sản phẩm phái sinh như của chúng tôi, tổn thất tạm thời có thể là một vấn đề khá lớn. Ví dụ: giá của YT so với USDC có thể biến động mạnh, nếu giá chênh lệch quá nhiều so với điểm vào, có thể dẫn đến thua lỗ tạm thời, đây không phải là điều mọi người muốn thấy. Vì vậy, với suy nghĩ này, chúng tôi đã phát triển AMM của Pendle V2 để giảm thiểu hoặc thậm chí loại bỏ vấn đề mất mát tạm thời. Quan trọng nhất, chúng tôi cũng nhận ra rằng nhóm quỹ hỗ trợ các giao dịch của YT và PT trong cùng một nhóm quỹ. Do đó, người dùng không cần cung cấp thanh khoản ở hai nơi khác nhau, họ chỉ cần cung cấp thanh khoản cho PT đối với các tài sản cơ bản và nhóm có thể hỗ trợ các giao dịch của PT và YT.

Một khía cạnh quan trọng khác là khả năng xếp chồng sản lượng của giao thức. Chúng tôi biết rằng người dùng của chúng tôi rất quan tâm đến lãi suất hàng năm. Trong môi trường thị trường hiện tại, nếu lãi suất hàng năm không cạnh tranh thì không ai sẵn sàng cung cấp thanh khoản, vì vậy chúng tôi cần đảm bảo rằng lãi suất hàng năm của chúng tôi có tính cạnh tranh. Chúng tôi đạt được điều này thông qua khả năng kết hợp và một hệ thống kế toán có tính đến các ưu đãi của giao thức cơ bản. Do đó, người gửi tiền có thể kiếm được lãi suất hiệu dụng hàng năm cao hơn nếu họ không tham gia vào Pendle. Ví dụ: nếu bạn cung cấp cho Stargate tính thanh khoản của Stargate USDT, sau đó gửi Stargate USDT vào Pendle, bạn sẽ không chỉ nhận được phần thưởng từ Pendle mà còn nhận được phần thưởng từ Stargate và khoản vay APY của Stargate. Nhìn chung, điều này làm cho APR trở nên hấp dẫn hơn và việc cung cấp tính thanh khoản thông qua Pendle có ý nghĩa hơn đối với người dùng.

Loại người dùng mục tiêu hiện tại của bạn là gì?

Tôi nghĩ rằng người dùng cốt lõi của chúng tôi vẫn là những người dùng bán lẻ trưởng thành hơn, những người đã đánh giá cao và hiểu biết về các công cụ phái sinh. Nhưng theo thời gian, chúng tôi sẽ tung ra các giao diện mới để loại bỏ các rào cản đối với việc tham gia để chúng tôi có thể mở giao thức cho nhiều đối tượng hơn. Trong thời gian còn lại của năm, chúng tôi đang nghiên cứu các tính năng để biến điều đó thành hiện thực. Ví dụ: giao dịch YT và PT tương đối phức tạp và người dùng cần hiểu bản chất của YT và PT, đồng thời phải theo dõi các thay đổi về lợi suất, thậm chí có thể theo dõi các yếu tố có thể ảnh hưởng đến thay đổi về lợi suất. Chúng tôi cho rằng sẽ rất hữu ích nếu tạo một chiến lược vault cho phép người dùng bày tỏ ý kiến ​​của họ về nội dung lợi nhuận mà không cần hiểu đầy đủ về cách thức hoạt động của YT và PT. Đây là những gì chúng tôi hiện đang làm việc trên.

Bạn có thể đưa ra ví dụ về cách đơn giản mà bạn có thể sử dụng Pendle ngay hôm nay và cách nâng cao hơn mà bạn có thể sử dụng Pendle ngay bây giờ không? Hiện tại, chúng tôi có hai giao diện khác nhau: một là giao diện người dùng đơn giản và giao diện người dùng chuyên nghiệp. Giao diện người dùng đơn giản phù hợp với những người dùng có kiến ​​thức hạn chế về các công cụ phái sinh nhưng muốn nhận được tỷ lệ cố định. Điều này đạt được bằng cách mua các mã thông báo chính, có cấu trúc giống như một trái phiếu không lãi suất. Bạn mua mã thông báo với giá chiết khấu và sau đó mua lại tài sản cơ bản để lấy toàn bộ số tiền khi đáo hạn.

giao diện người dùng đơn giản

Giao diện người dùng chuyên nghiệp phù hợp hơn với người dùng có một số kinh nghiệm, đó là nơi YT và PT giao dịch. Ví dụ: nếu người dùng nghĩ rằng tỷ lệ hoàn vốn hàng năm của stETH sẽ vượt quá 5% hoặc 10%, thì họ có thể mua YT và giữ nó cho đến khi đáo hạn để kiếm thu nhập. Cách tiếp cận này hiệu quả hơn về vốn so với việc mua stETH hoàn toàn và đợi đến khi đáo hạn để nhận lợi tức. Ngược lại, nếu người dùng tin rằng tỷ lệ hoàn vốn hàng năm trên stETH sẽ giảm xuống, họ có thể bán mã thông báo YT và chuyển đổi chúng thành tiền mặt. Phương pháp này cung cấp nhiều cách hơn để bày tỏ ý kiến, đồng thời mang đến cho người dùng nhiều khả năng và sự kết hợp chiến lược hơn.

giao diện người dùng chuyên nghiệp

Bạn có biết tỷ lệ phần trăm người dùng sử dụng giao diện đơn giản so với giao diện chuyên nghiệp không?

Bạn có biết tỷ lệ phần trăm người dùng sử dụng giao diện đơn giản so với giao diện chuyên nghiệp không?

Hồi tháng 4, tỷ lệ giao diện đơn giản so với giao diện chuyên nghiệp là khoảng 20/80. Chúng tôi bắt đầu nghiên cứu vấn đề này và kết luận của chúng tôi là sản phẩm không được tối ưu hóa cho người dùng bán lẻ. Vì vậy, chúng tôi đã thực hiện một số thay đổi và thông qua các nỗ lực tiếp thị và phát triển, chúng tôi đã có thể tăng tỷ lệ phần trăm giao diện đơn giản từ 20% lên 40-45%. Nhưng chúng tôi vẫn mong đợi tỷ lệ tương tác cao hơn đối với giao diện đơn giản so với giao diện chuyên nghiệp và nó không đáp ứng được kỳ vọng của chúng tôi vì hai lý do có thể xảy ra.

Đầu tiên, khi chúng tôi giải thích cho người dùng cách mua một tài sản với mức giá chiết khấu bằng một giao diện đơn giản, họ thường có những câu hỏi tiếp theo như mức chiết khấu đạt được như thế nào? Do đó, chúng tôi phải giải thích chi tiết toàn bộ quá trình của các khái niệm phức tạp, điều này có thể gây nhầm lẫn cho một số người dùng.

Thứ hai, người dùng tiền điện tử thường quen thuộc với khái niệm lợi tức hàng năm hơn là chiết khấu. Mặc dù chúng tôi có thể mô tả nó theo cách khác, chẳng hạn như mua mã thông báo với giá chiết khấu và sau đó đổi tài sản theo tỷ lệ 1:1 một cách hiệu quả bằng với tỷ lệ cố định, nhưng điều này dường như không gây được tiếng vang trong cộng đồng tiền điện tử. Chúng tôi hy vọng sẽ thay đổi điều đó trong vài tuần tới.

Chiến lược tăng trưởng trong tương lai của bạn là gì?

Chiến lược tăng trưởng trong tương lai của chúng tôi là nhắm mục tiêu đến nhóm người dùng rộng hơn và chuyển đổi nhiều người dùng trưởng thành hơn, bao gồm cả người dùng tổ chức và người dùng bán lẻ, đặc biệt là người dùng bán lẻ trưởng thành. Để làm được điều này, chúng ta cần tận dụng nhiều giao thức khác nhau để xây dựng các trường hợp sử dụng và thực hiện nhiều cách tiếp cận để đạt được điều này.

Đầu tiên là tích hợp, chúng tôi dự định tích hợp với các giao thức khác để tăng ảnh hưởng của chúng tôi trong cộng đồng và cung cấp cho người dùng mức giá tốt hơn. Đây có thể là sự tích hợp với các giao thức phi tập trung khác hoặc quan hệ đối tác với một sàn giao dịch tập trung, cả hai cách đều hợp lệ vì cuối cùng chúng tôi đang xem xét tổng khối lượng kinh doanh (TBL) và TBL có thể đến từ nhiều kênh khác nhau.

Thứ hai là đơn giản hóa sản phẩm, bởi vì rào cản gia nhập sản phẩm của chúng tôi vẫn còn tương đối cao. Chúng tôi sẽ tiếp tục cải thiện giao diện người dùng và trải nghiệm người dùng, chúng tôi dự định thiết kế lại giao diện đơn giản và phát triển chức năng ngân quỹ để tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch có lãi.

Thứ ba là cho phép giao thức liệt kê nội dung mà không được phép. Hiện tại, nhóm của chúng tôi cần viết hợp đồng cho từng tài sản được liệt kê, điều này cần có thời gian và nguồn lực. Để cải thiện khả năng mở rộng, chúng tôi có kế hoạch khuyến khích các giao thức khác viết hợp đồng của riêng họ khi họ trở nên hiểu biết hơn về tài sản và giao thức. Chúng tôi sẽ cung cấp hướng dẫn về cách thiết lập các thông số nhất định và sau đó để thị trường tự vận hành. Hợp đồng của chúng tôi đã hỗ trợ danh sách không cần xin phép, nhưng chúng tôi cũng cần phát triển giao diện người dùng, hy vọng giúp dễ dàng thiết lập thị trường lợi suất như một Uniswap đầy đủ, để bất kỳ ai cũng có thể dễ dàng vận hành nó. Đây là một phần của chức năng sản phẩm của chúng tôi. Ngoài ra, phát triển kinh doanh cũng rất quan trọng, vì chúng tôi tin rằng sản phẩm của chúng tôi hiện ít phù hợp tự nhiên trên thị trường hơn so với các thị trường chính thống và các nhà tạo lập thị trường tự động. Do đó, chúng tôi cần tiếp tục nỗ lực để tăng tính thanh khoản của giao thức. Ví dụ: nhiều quỹ tổ chức hiện đang đứng bên lề. Họ đã huy động vốn trong thời kỳ thị trường tăng giá và hiện đang tìm kiếm cơ hội đầu tư. Họ có thể là người dùng mục tiêu tiềm năng của chúng tôi. Một nhóm người dùng tiềm năng khác là người dùng DAO, những người có thể có tài sản nhàn rỗi trong kho của họ và Pendle có thể là nguồn thu nhập cho tài sản của họ.

Cuối cùng, chúng tôi tin rằng việc mở rộng tiện ích của mã thông báo là chìa khóa để tăng mức độ chấp nhận của người dùng. Chúng tôi cần suy nghĩ về cách thu hút nhiều người dùng hơn sử dụng mã thông báo PT và YT. FRAX là một trường hợp điển hình tuyệt vời khi họ đã tăng thành công việc áp dụng tài sản của mình thông qua các tích hợp khác nhau. Chúng tôi hy vọng sẽ đạt được điều gì đó tương tự.

Nền kinh tế mã thông báo Pendle hoạt động như thế nào?

Hiện tại, mã thông báo Pendle không phục vụ bất kỳ mục đích nào, nhưng mã thông báo vePendle bị khóa có thể được sử dụng cho nhiều mục đích khác nhau.

Đầu tiên, mã thông báo vePendle có thể tăng lợi nhuận của các nhà cung cấp thanh khoản, một khái niệm lấy cảm hứng từ giao thức Curve. Do đó, nếu bạn là nhà cung cấp thanh khoản của Pendle và nắm giữ mã thông báo vePendle, thì bạn sẽ nhận được mức lãi suất hàng năm cao hơn.

Thứ hai, mã thông báo vePendle cung cấp cho chủ sở hữu quyền biểu quyết. Nếu bạn giữ mã thông báo vePendle, bạn có quyền bỏ phiếu để phân bổ các ưu đãi cho nhóm bạn chọn.

Thứ hai, mã thông báo vePendle cung cấp cho chủ sở hữu quyền biểu quyết. Nếu bạn giữ mã thông báo vePendle, bạn có quyền bỏ phiếu để phân bổ các ưu đãi cho nhóm bạn chọn.

Thứ ba, mã thông báo vePendle cung cấp yêu cầu đối với kho giao thức. Vì Pendle có hai luồng doanh thu và tất cả doanh thu tài chính được phân phối lại cho chủ sở hữu vePendle, nên người dùng nắm giữ mã thông báo vePendle được hưởng các khoản doanh thu này.

Tôi nhận thấy rất nhiều cuộc thảo luận trên Twitter về Pendle, đây có phải là một phần trong chiến lược kinh doanh của bạn không?

Vâng, đây thực sự là một phần trong chiến lược kinh doanh của chúng tôi. Chúng tôi đã thấy một số giao thức đạt được thành công lớn với mã thông báo, chẳng hạn như Curve. Curve đã tung ra mã thông báo của họ và giới thiệu hợp đồng Ve, sau đó Convex và một số giao thức khác đã tìm thấy các ưu đãi trên Curve, xây dựng một hệ sinh thái giao thức nhiều lớp. Chúng tôi đã suy nghĩ về cách tạo tiện ích cho mã thông báo giao thức của mình, nhưng sẽ mất thời gian để thực hiện. Việc xây dựng một hệ sinh thái sẽ khó khăn nếu giao thức thiếu tiện ích và lực kéo. May mắn thay, chúng tôi đã thu hút được một số sự chú ý trong một thời gian và chúng tôi đang dần nhận được sự quan tâm từ các đội khác. Chúng tôi đã nói chuyện với các nhóm này và đi đến thỏa thuận xây dựng trên Pendle. Hiện tại, Equilibria, Penpie và Stake DAO là ba đội sử dụng Pendle. Stake DAO, nhóm đầu tiên tung ra mã thông báo thanh khoản, đang phát triển một kho tiền cho tiền gửi của người dùng. Điều này làm cho Equilibria và Penpie trở thành hai giao thức đầy đủ hiện có trên Pendle, tổng cộng có khoảng 13 triệu đơn vị VePendle và con số đó có thể sẽ tăng lên theo thời gian.

Bạn có sẵn phiên bản alpha của Pendle cho độc giả của chúng tôi không?

Việc triển khai các bản phát hành Pendle mới trong các hệ sinh thái khác luôn là ưu tiên hàng đầu của chúng tôi. Trên thực tế, chúng tôi sẽ sớm tung ra một phiên bản hoàn toàn mới. Cá nhân tôi cũng rất mong chờ việc phát hành các tính năng sản phẩm mới trong suốt thời gian còn lại của năm.

Làm thế nào để bạn tiếp cận các quyết định liên quan đến blockchain? Dữ liệu nào bạn đã tham khảo?

Về việc xem xét chuỗi, suy nghĩ của chúng tôi thực sự rất đơn giản. Khi đánh giá một chuỗi, chúng tôi chủ yếu tập trung vào các khối xây dựng cơ bản trong hệ sinh thái. Ví dụ: nếu một hệ sinh thái không có các địa điểm tạo ra lợi nhuận như các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) hoặc kho tiền thị trường tiền tệ, thì việc triển khai Pendle ở đó có thể không hợp lý. Bởi vì từ ý tưởng cốt lõi của Pendle, nó được thiết kế như một đạo hàm bậc hai, chúng ta cần phải có các khối xây dựng cơ bản phù hợp. Hơn nữa, TVL tổng thể (Tổng giá trị đã khóa), đặc biệt là của các khối xây dựng cơ bản này, phải được duy trì ở mức lành mạnh, tốt nhất là trong khoảng từ hàng trăm triệu đến hàng tỷ đô la. Bởi vì nếu TVL quá nhỏ, việc triển khai Pendle ở đó sẽ không có ý nghĩa gì.

Thông thường, chúng tôi quan sát thấy tỷ lệ chuyển đổi từ mã thông báo LP sang Pendle là 10% và nếu tỷ lệ chuyển đổi là 10% và quy mô nhóm là 1 triệu đô la, thì khoản chiết khấu 100.000 đô la sẽ được tạo sau khi chuyển đổi. Do đó, nếu TVL của các khối xây dựng cơ bản này quá nhỏ, chúng ta sẽ thấy số lượng Pendles rất hạn chế, điều này không tốt cho việc sử dụng thời gian của chúng ta. Vì vậy, chúng tôi thường nhắm mục tiêu các chuỗi có khối xây dựng cơ bản và TVL lành mạnh. Nếu bạn nhìn vào DeFiLlama, hiện tại không có nhiều chuỗi như vậy, chủ yếu bao gồm Arbitrum, Binance, Polygon, Optimism, v.v.

Bạn nghĩ DeFi hiện đang ở đâu trong vòng đời của nó với tư cách là một thị trường nói chung?

Thị trường DeFi vẫn đang ở giai đoạn tương đối sớm. Thị trường hiện tại vẫn còn rất nhiều dư địa để phát triển, bởi vì những gì chúng ta thấy hiện tại trong lĩnh vực DeFi chủ yếu là các giao dịch giao ngay, trong khi các giao dịch phái sinh tương đối hiếm. Khi mọi người dần thích nghi với khái niệm phái sinh, tôi tin rằng thị trường DeFi sẽ cho thấy sự tăng trưởng theo cấp số nhân. Ở giai đoạn này, vẫn còn rất nhiều đổi mới ban đầu có thể được thực hiện. Ví dụ: về các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), Uniswap vừa phát hành bản v4 của sách trắng và hợp đồng thông minh, vì vậy tiềm năng tăng trưởng và phát triển vẫn còn rất lớn. Ngoài ra, các giao thức sáng tạo hơn như Ambient và Maverick là một ví dụ điển hình về mức độ đổi mới có thể xảy ra trong một lĩnh vực vẫn đang phát triển. Tôi có thể nói rằng sự quan tâm của người bán lẻ đối với không gian DeFi đã giảm xuống so với một hoặc hai năm trước, nhưng tôi hy vọng nó sẽ tăng trở lại khi điều kiện thị trường được cải thiện.

Tôi rất lạc quan rằng chúng tôi sẽ vượt qua mức cao nhất mọi thời đại trước đó là 180 tỷ đô la TVL. Về lâu dài, tôi lạc quan về thị trường.