Được viết bởi: Wajahat Mughal

Biên soạn: Peng SUN, Foresight News

Là stablecoin phi tập trung, cả MakerDAO và Frax hiện đều sử dụng một lượng lớn tài sản RWA làm dự trữ. Vậy ai tốt hơn trong số hai gã khổng lồ DeFi này? Hôm nay, bài viết này sẽ tiến hành phân tích so sánh giữa cả hai về dự trữ, sản lượng và nguồn doanh thu, thu nhập, kế hoạch tương lai, mã thông báo quản trị, v.v.

Maker và Frax là hai giao thức hàng đầu trong xu hướng DeFi. Maker đã phát hành stablecoin phi tập trung DAI được thế chấp quá mức, trong khi Frax tung ra stablecoin phi tập trung FRAX và một loạt sản phẩm tài chính được xây dựng xung quanh FRAX.

Dự trữ của DAI bao gồm ETH, stablecoin và RWA, hầu hết là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Trạng thái dự trữ của FRAX gần đây đã thay đổi. Terra sau đó bắt đầu chuyển từ stablecoin thuật toán sang stablecoin được thế chấp. Tỷ lệ thế chấp hiện tại gần 100% và FXS sẽ không được sử dụng làm dự trữ trong tương lai. Ngoài ra, Frax gần đây đã sử dụng sFRAX làm tài sản dự trữ RWA và sau đó sẽ ra mắt FXB (trái phiếu).

Về mặt sản lượng, tỷ lệ sFRAX hàng năm hiện tại là 6,5% và nguồn cung là 41 triệu chiếc; tỷ lệ sDAI hàng năm là 5% và nguồn cung hiện tại là 1,73 tỷ chiếc. Nguồn cung DAI lớn nhưng lợi suất FRAX tạm thời cao hơn.

Có thể thấy từ dữ liệu của Makerburn rằng thu nhập sDAI của Maker chủ yếu đến từ các mức lãi suất trái phiếu kho bạc RWA khác nhau; thu nhập sFRAX của Frax là lãi suất Lãi suất Số dư Dự trữ Liên bang (IORB) và đối tác ngoài chuỗi FinresPBC đóng vai trò trung gian giữa lãi suất IORB và sFRAX. Tiền thu được sẽ được chuyển sang sFRAX.

Do nguồn cung lớn nhất, Maker hiện là một trong những giao thức sinh lời cao nhất trong lĩnh vực DeFi. FRAX có nhiều nguồn thu nhập, bao gồm thu nhập từ trái phiếu kho bạc, AMO (hoạt động thị trường tự động) và ETH LSD. Thu nhập hàng năm hiện tại là 20 triệu USD.

Với tư cách là mã thông báo quản trị, MKR tiếp tục mua lại mã thông báo thông qua doanh thu giao thức và giá trị thị trường hiện tại là 1,3 tỷ USD; FXS hiện có giá trị thị trường là 450 triệu USD và cũng sẽ nhận được doanh thu từ giao thức trong tương lai (tất cả các nỗ lực hiện tại là làm cho tỷ lệ thế chấp đạt 100%).

Nhìn chung, cả hai giao thức đều tuyệt vời, trong đó Maker vẫn là vua dòng tiền và Frax tiếp tục tung ra các sản phẩm sáng tạo. Hơn nữa, họ còn có những kế hoạch mới để phát triển trong tương lai.

Cụ thể, Maker’s Endgame bao gồm việc đổi thương hiệu mã thông báo, loại bỏ các stablecoin tập trung, ra mắt DAO phụ, tích hợp AI và cuối cùng là Chuỗi Maker. Frax tập trung vào trái phiếu Frax, cập nhật sản phẩm đặt cược frxETH và Chuỗi Frax Layer2 mới trên Ethereum.

Cá nhân tôi thích Frax hơn vì hệ sinh thái Frax và các sản phẩm của nó thực sự thú vị, nhưng tôi phải ngưỡng mộ Maker, ông vua thực sự của dòng tiền tài sản.