Vào ngày 1 tháng 1 năm 2023, gTrade, một nền tảng giao dịch đòn bẩy phi tập trung do Gains Network phát triển dành cho tiền điện tử, ngoại hối và chứng khoán, đã ra mắt trên Arbitrum. Nó đã đạt được khối lượng giao dịch là $7,789,800 vào ngày đầu tiên. Khối lượng giao dịch tăng lên 84.916.196 đô la vào ngày 3 tháng 1, đánh dấu mức tăng gấp 11 lần chỉ trong ba ngày. Sau đó, vào ngày 18 và 27 tháng 1, khối lượng giao dịch hàng ngày đã vượt qua GMX. Vào đầu năm 2023, vốn hóa thị trường của mã thông báo gốc GNS là 98,23 triệu đô la và đến ngày 27 tháng 4, nó đã tăng gần gấp đôi lên 189 triệu đô la, cho thấy tốc độ tăng trưởng nhanh chóng.

Phân tích cơ bản

1.1 Tổng quan dự án

Gains Network (trước đây gọi là Gains Farm) là nhóm phát triển đằng sau gTrade, một sản phẩm DeFi do Gains Network tạo ra. gTrade là một nền tảng giao dịch đòn bẩy phi tập trung được triển khai trên chuỗi Polygon và Arbitrum. Nó cho phép người dùng giao dịch không chỉ tiền điện tử mà còn cả ngoại hối, cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. So với GMX, gTrade cung cấp các tùy chọn đòn bẩy cao hơn, với đòn bẩy tiền điện tử lên tới 150 lần, đòn bẩy ngoại hối lên tới 1000 lần, đòn bẩy chứng khoán lên tới 50 lần, đòn bẩy chỉ số lên tới 35 lần và đòn bẩy hàng hóa lên tới 250 lần.

Hiện tại, Gains Network được dẫn dắt bởi người sáng lập ẩn danh Seb và tài liệu chính thức tiết lộ sự hiện diện của 13 thành viên cốt lõi trong nhóm.

1.2 Phân tích hoạt động kinh doanh

1.2.1 gTrade (Giao dịch đòn bẩy)

gTrade tạo điều kiện giao dịch bằng cách sử dụng DAI làm tài sản thế chấp. Nó sử dụng mạng điều hành nút Chainlink thời gian thực tùy chỉnh để có được mức giá trung bình cho mỗi lệnh giao dịch, lọc hiệu quả hành vi giá bất thường xảy ra trên các sàn giao dịch riêng lẻ thông qua Mạng Oracle phi tập trung (DON). Vì tất cả các giao dịch được thực hiện bằng cách sử dụng DAI Trading Vault và đòn bẩy tổng hợp (chứ không phải đòn bẩy đi vay), nó giúp tăng cường đáng kể hiệu quả thanh khoản.

Phí giao dịch được tính dựa trên giá trị của tổng quy mô vị thế (đòn bẩy * tài sản thế chấp), không bao gồm chi phí cấp vốn cho các phần mở rộng tài sản thế chấp. Chẳng hạn, nếu người dùng mua ETH/USD với đòn bẩy gấp 10 lần khi sử dụng 250 DAI, thì số tiền đòn bẩy áp dụng sẽ là 2.500 DAI. Phí sẽ là 2.500 * 0,08% = 2 DAI, trong khi tổng giá trị tài sản thế chấp sẽ là 248 DAI, dẫn đến tổng quy mô vị thế là 2.480 DAI.

Phí giao dịch được phân bổ cho nhóm, quỹ dự án, nhà cung cấp thanh khoản gDAI, đặt cược GNS, giới thiệu và mạng robot NFT phi tập trung thực hiện các lệnh giới hạn. Phí giao dịch bao gồm phí mở và đóng, chênh lệch, tác động giá, lãi suất qua đêm, chi phí tài trợ và giá thanh lý động. Chênh lệch và tác động giá chỉ liên quan đến việc mở các vị trí và không liên quan đến các vị trí đóng. Việc sử dụng NFT có thể làm giảm chênh lệch.

Sơ đồ sau đây cung cấp thông tin chi tiết về các danh mục tài sản trong gTrade:

Kho tiền 1.2.2 gDAI

Cốt lõi của gDAI Vault xoay quanh gDAI (hoặc gTokens). Vault tuân theo tiêu chuẩn ERC-4626, tiêu chuẩn này tối ưu hóa và chuẩn hóa các thông số kỹ thuật của các quỹ kho bạc mang lại lợi nhuận và đóng vai trò quan trọng trong khả năng kết hợp của gDAI.

Vault đóng vai trò là đối tác cho tất cả các giao dịch trên nền tảng. Khi một nhà giao dịch thắng, DAI sẽ được rút khỏi Vault để trả lợi nhuận của nhà giao dịch (+PnL). Ngược lại, khi một nhà giao dịch bị lỗ (-PnL), khoản lỗ đó sẽ được gửi đến Vault. Tài sản thế chấp trong Vault được xác định bởi PnL của nhà giao dịch.

Khi PnL tổng thể là âm, Vault bắt đầu tạo vùng đệm để bảo vệ hơn nữa tiền và giao thức khỏi các tác động PnL bất thường trong tương lai, bảo vệ vốn của người đặt cược.

gDAI đóng vai trò là mã thông báo ERC-20 đại diện cho quyền sở hữu nội dung cơ bản, DAI. Khi DAI được ký gửi ở mức giá hiện tại, gDAI sẽ được đúc và khi DAI được rút ra, gDAI sẽ bị đốt cháy ở mức giá hiện tại. Giá của gDAI được xác định bởi giá trị lãi và lỗ giao dịch chưa thực hiện (PnL) ở đầu mỗi kỷ nguyên, cùng với phần thưởng DAI tích lũy. Phép tính như sau: gDAI = 1 + accRewardsPerToken — Math.max(0, accPnlPerTokenUsed). gDAI là một mã thông báo bổ sung có lớp khả năng kết hợp mới.

Hệ thống kỷ nguyên

Hệ thống Epoch cung cấp quyền truy cập phi tập trung vào dữ liệu PnL cho Vault, cho phép hiểu rõ hơn về tỷ lệ tài sản thế chấp của nó. Hệ thống Epoch có thể ở hai trạng thái:

Cửa sổ rút tiền: Trong khoảng thời gian này trước khi nhận được giá trị PnL mở, những người đặt cược có thể thực hiện các hoạt động liên quan đến rút tiền, bao gồm yêu cầu và rút tiền.

Cửa sổ PnL mở: Khoảng thời gian trước khi Kỷ nguyên đóng lại, trong đó giao thức yêu cầu ảnh chụp nhanh PnL mở từ các nhà tiên tri. Nhiều yêu cầu được gửi tới mạng tiên tri, giá trị trung bình được lấy và cuối cùng, giá trị trung bình được tính trong khoảng thời gian yêu cầu. Giá trị PnL này sau đó được sử dụng cho các Kỷ nguyên tiếp theo.

Để đảm bảo tính bảo mật của Vault và ngăn người đặt cược thay đổi PnL chạy trước, không thể rút DAI ngay lập tức. Thay vào đó, nó phải thông qua hệ thống yêu cầu rút tiền. Dựa trên tỷ lệ thế chấp của Vault, người đặt cược có thể rút tiền sau 1, 2 hoặc 3 Kỷ nguyên kể từ thời điểm yêu cầu. Tỷ lệ tài sản thế chấp càng cao thì thời gian khóa càng ngắn. Nếu người đặt cược bỏ lỡ thời hạn rút tiền, họ phải gửi yêu cầu mới.

1.3 Nền kinh tế mã thông báo

Mã thông báo tiện ích $GNS cung cấp năng lượng cho toàn bộ hệ sinh thái. Ban đầu, nó bắt đầu dưới dạng mã thông báo $GRAM2 trên Ethereum và sau đó được kết nối với Polygon. Những người nắm giữ mã thông báo ban đầu, GFARM2, có thể đổi nó lấy GNS với tỷ lệ chuyển đổi là 1 GFARM2 = 1.000 GNS.

1.3.1 Tiện ích $GNS

a. Hỗ trợ hiệu quả thanh khoản của DAI Vault bằng cách cung cấp phần thưởng cho robot NFT và các tổ chức liên kết, khuyến khích DAI tiếp tục ở lại Vault và tăng tính ổn định bằng cách giảm số lần rút tiền trong Vault và hỗ trợ thế chấp quá mức.

b. Khi DAI Vault yêu cầu bộ đệm để cung cấp tiện ích mở rộng tài sản thế chấp cho những người đặt cược DAI Vault, $GNS sẽ bị đốt cháy để bù đắp lạm phát do rô-bốt NFT và các thực thể liên kết gây ra.

c. Đảm bảo rằng những người ủng hộ sớm trong cộng đồng không bị pha loãng bởi cá voi và cung cấp một môi trường cạnh tranh bình đẳng cho cộng đồng.

d. Phục vụ như một điểm dừng cho các nhà giao dịch chiến thắng trên gTrade. $GNS có thể được đúc để thế chấp lại gDAI Vault (với tỷ lệ lạm phát hàng năm tối đa là 18,25%).

đ. Một trong những phương tiện chính để quản lý giao thức.

1.3.2 Cung ứng

Nguồn cung tối đa của $GNS là 1.000.000.000 GNS (đóng vai trò là một cơ chế không an toàn có thể không bao giờ đạt được). Nguồn cung ban đầu là 38.500.000 GNS. Sơ đồ sau đây cho thấy dữ liệu nguồn cung, với 20% nguồn cung ban đầu đã bị đốt cháy.

1.3.3 Đặt cược

Người dùng có tùy chọn đặt cược mã thông báo $GNS để kiếm phần thưởng nền tảng. Tổng cộng 40% phí đặt lệnh thị trường và 15% phí đặt lệnh giới hạn được phân bổ cho việc đặt cược $GNS. Vì 70% giao dịch là lệnh thị trường, điều đó có nghĩa là 32,5% doanh thu của nền tảng được phân phối cho những người đặt cược $GNS.

1.4 GNS NFT

GNS NFT đóng vai trò là khóa chính của hệ sinh thái và có các trường hợp sử dụng thực tế trong DeFi. Có tổng cộng 1.500 NFT, được phân loại như sau:

Người dùng có thể mua bất kỳ NFT nào thông qua OpenSea. Trong quá trình giao dịch, chỉ cần đặt NFT vào ví giao dịch tương ứng. Rô-bốt đang chạy kiếm được phần thưởng từ việc thực hiện các lệnh thanh lý và giới hạn.

1.4.1 Tiện ích NFT

NFT có thể nâng cao mức độ đặt cược một phía cho $GNS. Khi người dùng không có NFT, APR hiển thị trên trang đặt cược dựa trên APR trung bình của phần thưởng của tuần trước. Tuy nhiên, khi người dùng đặt cược NFT, họ sẽ nhận được phần thưởng lớn hơn. Người dùng có thể đặt cược tối đa 3 NFT để tăng thu nhập của họ. Ví dụ: nếu người dùng đặt cược 1 NFT Kim cương, 1 NFT Bạch kim và 1 NFT Bạc, phần thưởng sẽ tăng 13% + 8% + 3% = 24%. Người dùng sẽ nhận được phần thưởng cao hơn 24% so với APR được hiển thị.

1.4.2 Quy tắc phân bổ

Tất cả các NFT được yêu cầu bởi các nhà cung cấp thanh khoản đóng góp ít nhất 1% tổng thanh khoản. Họ nhận được điểm NFT như một phần thưởng, cho phép họ đúc NFT. NFT Kim cương yêu cầu số điểm cao nhất, trong khi NFT Đồng yêu cầu ít điểm nhất.

1.4.3 gNFT

gNFT có mục đích riêng và là mã thông báo ERC-721 đại diện cho quyền sở hữu cổ phiếu gDAI bị khóa. gDAI bị khóa được mua với giá chiết khấu dựa trên khoảng thời gian mà người cho vay sẵn sàng khóa tiền của họ và có thể được mở khóa sau thời gian khóa. gDAI bị khóa tích lũy phí giống như bất kỳ cổ phiếu nào khác.

2. Phân tích dữ liệu trên chuỗi

ChainAegis đã tiến hành phân tích thống kê về TVL của Gains Network, người dùng hoạt động hàng ngày, phí, PnL, APR, thu nhập, chủ sở hữu mã thông báo và khối lượng giao dịch $ARB và đưa ra những phát hiện sau:

(1) Với việc ra mắt gTrade trên Arbitrum, TVL của Gains Network đã tăng hơn gấp đôi.

(2) Số người dùng hoạt động hàng ngày tăng gần gấp đôi trong tháng 1, với số người dùng mới hàng ngày tăng lên. Người dùng hoạt động hàng ngày trong hai tháng qua đạt 400–500.

(3) Phí giao dịch tích lũy được tạo ra trong năm qua lên tới 17,388 triệu USD, tăng gần gấp đôi.

(4) So với GMX, gTrade cung cấp đòn bẩy cao hơn, phù hợp hơn với những người nắm giữ lớn. APR trên Arbitrum cao hơn và APR của gDAI Vault vượt qua Staking. Gains Network đã cho thấy sự phát triển ổn định, với lợi nhuận tích lũy hàng năm là $10.802.895.

(5) Việc phân phối chủ sở hữu mã thông báo $GNS tương đối tập trung, với 100 chủ sở hữu hàng đầu sở hữu khoảng 93% tổng nguồn cung cấp mã thông báo. Các nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ một phần nhỏ hơn của chip.

2.1 TVL (Tổng giá trị đã khóa)

Vào ngày 15 tháng 12 năm 2022, TVL của Gains Network là 22,487 triệu đô la. Vào ngày 28 tháng 4 năm 2023, TVL đã tăng lên 56,90 triệu đô la, đánh dấu mức tăng trưởng 153%. TVL của Gains Network trên chuỗi Arbitrum là 40,15 triệu USD, chiếm 70,56% tổng TVL.

2.2 Người dùng hoạt động hàng ngày

Vào ngày 1 tháng 1, số lượng người dùng hoạt động hàng ngày đã tăng từ 166 lên 271, đánh dấu mức tăng trưởng 63,25%. Kể từ đó, số lượng người dùng liên tục đạt 400–500, duy trì tương đối ổn định. Tính đến thời điểm hiện tại, số lượng người dùng giao dịch tích lũy đã lên tới 13.169. Số lượng người dùng mới cũng tăng nhẹ so với trước đây.

2.3 Phí giao dịch

Sự tăng trưởng về khối lượng giao dịch và số lượng người dùng đã dẫn đến sự gia tăng liên tục của phí giao dịch. Phí giao dịch tích lũy trong năm qua đã đạt 17,388 triệu USD. Trước tháng 8 năm 2022, phí giao dịch chủ yếu do LP stakers cung cấp. Tuy nhiên, bắt đầu từ tháng 8, chúng đã được cung cấp bởi các nhà sản xuất GNS. Đến tháng 1 năm 2023, với sự ra mắt của gTrade, phí giao dịch đã tăng hơn gấp đôi so với trước đây.

2.4 PnL (Lãi và Lỗ thực hiện) & APR (Tỷ lệ phần trăm hàng năm)

So với GMX, gTrade cung cấp đòn bẩy cao hơn nên phù hợp hơn với những chủ tài khoản lớn. Tuy nhiên, trong một khoảng thời gian dài, các nhà giao dịch bán lẻ có thể bị thua lỗ. PnL tích lũy trong năm qua lên tới -$3.061.572 USD.

Vào tháng 1, gDAI Vault trên gTrade có APR cao hơn, đạt mức tối đa là 32,53%. Trên Arbitrum, APR trung bình cho gDAI Vault là 16,69%, trong khi trên Polygon, APR trung bình là 10,52%. Đối với Staking, APR trung bình trên Arbitrum là 8,25% và trên Polygon là 5,44%.

Có vẻ như GMX đã hoạt động tốt xét về TVL và khối lượng giao dịch, nhưng lợi nhuận tổng thể của nó khá biến động. Từ tháng 4 năm ngoái đến nay, mặc dù đã có chút cải thiện nhưng số tiền kiếm được cộng dồn vẫn ở mức -922.499 USD. Mặt khác, Gains Network đã cho thấy sự phát triển ổn định, với thu nhập hàng tháng khiêm tốn đã liên tục tăng kể từ tháng 1 năm nay. Thu nhập tích lũy hàng năm cho Gains Network đã đạt 10.802.895 USD.

2.5 Phân phối chủ sở hữu mã thông báo

Dựa trên dữ liệu từ Polygonscan, GNS hiện có 12.013 địa chỉ chủ sở hữu mã thông báo. 10 địa chỉ hàng đầu chiếm 82,52% tổng số mã thông báo, trong khi 100 địa chỉ hàng đầu chiếm 93% tổng số mã thông báo. Nhìn vào dữ liệu từ ArbiScan, GNS có 13.337 địa chỉ chủ sở hữu mã thông báo. 10 địa chỉ hàng đầu chiếm 95,87% tổng số mã thông báo và 100 địa chỉ hàng đầu chiếm 98,77% tổng số mã thông báo. Nhìn chung, phân phối chủ sở hữu mã thông báo cho thấy trạng thái tương đối tập trung.

Về chúng tôi

Tầm nhìn của SharkTeam là bảo vệ toàn diện an ninh của thế giới Web3. Nhóm bao gồm các chuyên gia bảo mật có kinh nghiệm và các nhà nghiên cứu cấp cao từ khắp nơi trên thế giới. Họ thành thạo lý thuyết cơ bản về chuỗi khối và hợp đồng thông minh, đồng thời cung cấp các dịch vụ bao gồm kiểm toán hợp đồng thông minh, phân tích trên chuỗi và ứng phó khẩn cấp. Nó đã thiết lập mối quan hệ hợp tác lâu dài với những người chơi chính trong các lĩnh vực khác nhau của hệ sinh thái blockchain, chẳng hạn như Polkadot, Moonbeam, đa giác, OKC, Huobi Global, imToken, ChainIDE, v.v.