Là công ty dẫn đầu trong làn sóng trí tuệ nhân tạo, OpenAI đang phải đối mặt với một thực tế khắc nghiệt: công ty có thể phải chịu khoản lỗ khổng lồ lên tới hơn 140 tỷ đô la trước khi có thể đạt được lợi nhuận.

Những diễn biến gần đây đã làm gia tăng sự thận trọng của thị trường. Deutsche Bank gần đây đã trích dẫn một dự báo do OpenAI công bố cho các nhà đầu tư, cho thấy dòng tiền tự do âm tích lũy của công ty dự kiến ​​sẽ đạt 143 tỷ đô la vào năm 2029. Con số này xuất phát từ nhu cầu gần như vô hạn về tài nguyên điện toán, với chi tiêu liên quan dự kiến ​​sẽ vượt xa mức tăng trưởng doanh thu.

Đồng thời, những lo ngại về tiềm năng tăng trưởng của nền tảng này cũng ngày càng gia tăng. Dữ liệu cho thấy kể từ tháng 5 năm nay, tốc độ tăng trưởng thuê bao của OpenAI tại các thị trường lớn ở châu Âu đã "ít nhiều trì trệ". Điều này cho thấy giai đoạn tăng trưởng bùng nổ ban đầu sau khi ChatGPT ra mắt có thể đã kết thúc, và việc thu hút người dùng trong tương lai sẽ phải đối mặt với những thách thức lớn hơn.

Dự đoán mất mát đáng kinh ngạc

Chiến lược gia Jim Reid của Deutsche Bank cho biết triển vọng tài chính của OpenAI đang đối mặt với nhiều thách thức. Dự báo của công ty gửi đến các nhà đầu tư cho thấy công ty dự kiến ​​sẽ tạo ra doanh thu 345 tỷ đô la từ năm 2024 đến năm 2029, nhưng chi phí trong cùng kỳ dự kiến ​​sẽ đạt 488 tỷ đô la, chủ yếu là chi phí năng lực tính toán.

Điều này có nghĩa là dòng tiền tự do âm tích lũy của OpenAI sẽ đạt 143 tỷ đô la trong giai đoạn này. Dự báo này thậm chí còn chưa bao gồm 1,4 nghìn tỷ đô la cam kết đầu tư vào trung tâm dữ liệu được báo cáo gần đây.

Trước đó, HSBC cũng dự đoán rằng lượng tiền mặt mà OpenAI đốt có thể vượt quá 210 tỷ đô la vào năm 2030. Khoảng cách tài trợ khổng lồ này phản ánh quan điểm của Giám đốc điều hành IBM Arvind Krishna, người đã dự đoán rằng, theo tính toán chi phí-lợi ích hiện tại, việc đầu tư hàng nghìn tỷ đô la vào chi phí vốn cho các trung tâm dữ liệu sẽ không bao giờ là một hoạt động kinh doanh có lãi.

Quy mô "đốt tiền" chưa từng có

Để hiểu rõ hơn về tình hình của OpenAI, Jim Reid đã so sánh mức lỗ dự kiến ​​của công ty với mức lỗ lũy kế của các công ty khởi nghiệp khác trước khi họ có lãi. Báo cáo chỉ ra rằng mức lỗ dự kiến ​​của OpenAI, cũng như mức lỗ dự kiến ​​của đối thủ cạnh tranh Anthropic, vượt xa các kỷ lục lịch sử.

Dữ liệu biểu đồ cho thấy tổng mức lỗ của Amazon (1994-2002), Spotify (2006-2023), Tesla (2003-2019) và Uber (2009-2022) trước khi có lãi không đáng kể so với mức lỗ 143 tỷ đô la do OpenAI dự kiến ​​(2024-2029) và mức lỗ dự kiến ​​của Anthropic (2024-2027).

Báo cáo nhấn mạnh sự cần thiết phải phân biệt giữa tổn thất của các công ty khởi nghiệp trong giai đoạn tăng trưởng và khoản lỗ khổng lồ hàng năm mà các công ty đã thành lập phải gánh chịu trong thời kỳ khủng hoảng. Ví dụ, AOL Time Warner báo cáo khoản lỗ hàng năm là 99 tỷ đô la vào năm 2002, và AIG cũng chịu khoản lỗ tương tự vào năm 2008.

Tuy nhiên, đây đều là những công ty đã thành danh và đang gặp phải những khó khăn đáng kể sau một thời gian dài đạt lợi nhuận. Ngược lại, OpenAI, với tư cách là một công ty khởi nghiệp, dự đoán sẽ phải chịu những khoản lỗ lũy kế chưa từng có.

Dấu hiệu tăng trưởng chậm lại

Bên cạnh chi phí khổng lồ, đà tăng trưởng của OpenAI cũng có dấu hiệu chậm lại. Nhân kỷ niệm ba năm ra mắt ChatGPT, một nhà phân tích khác của Deutsche Bank, Adrian Cox, đã công bố một báo cáo tiết lộ những thách thức mà công ty đang phải đối mặt, bao gồm các gói đăng ký, giải pháp thay thế và chi phí cao.

Báo cáo trích dẫn dữ liệu giao dịch từ dbDataInsights (dbDIG) cho thấy mức tăng trưởng thuê bao của OpenAI tại các thị trường lớn ở châu Âu về cơ bản đã chững lại kể từ tháng 5. Dữ liệu cập nhật này cho thấy sự chậm lại trước đó không phải là một hiện tượng bất thường, mà là một xu hướng tiềm ẩn. Đây chắc chắn là một dấu hiệu đáng lo ngại đối với một công ty phụ thuộc vào tăng trưởng người dùng để duy trì mức định giá cao và chi phí khổng lồ.

Mặc dù OpenAI có thể tiếp tục thu hút nguồn vốn đáng kể và cuối cùng phát triển các sản phẩm mang tính đột phá, mang lại lợi nhuận đáng kể, nhưng chưa có startup nào trong lịch sử từng hoạt động với mức lỗ dự kiến ​​lớn như vậy. Như báo cáo của Deutsche Bank đã tóm tắt, chúng ta đang ở "vùng đất chưa được khám phá". Thị trường đang theo dõi sát sao cách gã khổng lồ AI này sẽ tìm ra con đường sinh lời trong vùng đất chưa được khám phá này.