Tác giả: Jiang Haibo, PANews

Theo sau GHO của Aave, crvUSD của Curve cũng không thể chịu được áp lực và trở nên hơi mất ổn định.

Vào ngày 21 tháng 11, người sáng lập Curve, Michael, đã đề xuất một đề xuất trên diễn đàn quản trị , với hy vọng tăng đáng kể lãi suất cơ bản (hệ số nhân lãi suất) của crvUSD lên rate0 để đưa giá crvUSD trở lại 1 đô la Mỹ. Tính đến 14:46 ngày 28/11 theo giờ Bắc Kinh, việc bỏ phiếu cho đề xuất này đã kết thúc trên Curve DAO , với tỷ lệ ủng hộ là 100%.

Theo dữ liệu từ CoinMarketCap, mức giá thấp nhất của crvUSD trong bảy ngày qua là khoảng 0,99 USD và hiện ở mức 0,996 USD. Vì giá của loại stablecoin này được neo nhẹ ở mức 1 USD nên khi giá cao hơn 1 USD, các nhà kinh doanh chênh lệch giá sẽ vay crvUSD để bán trên thị trường; khi giá thấp hơn 1 USD, mặc dù cũng có những nhà kinh doanh chênh lệch giá mua vào. và chờ trả lại 1 USD, nhưng tùy thuộc vào việc loại bỏ neo của các stablecoin như GHO, việc mua dưới 1 USD có thể không nhất thiết có hiệu quả. Nếu không có kỳ vọng rằng giá có thể được neo ở mức 1 USD, người dùng có thể không dám nắm giữ stablecoin này trong thời gian dài.

Vào ngày 21 tháng 11, Michael, người sáng lập Curve, đã đề xuất một đề xuất tại Diễn đàn Quản trị Curve, với hy vọng điều chỉnh hệ số nhân lãi suất của tất cả các thị trường crvUSD để quản lý tốt hơn việc crvUSD neo vào đồng đô la Mỹ và sức khỏe của toàn bộ thị trường cho vay. Nói một cách đơn giản, bằng cách tăng lãi suất cơ bản, người dùng được khuyến khích trả nợ, để crvUSD có thể thoát khỏi tình trạng bất lợi hiện nay là không được neo giữ khoảng 0,5%.

crvUSD sử dụng lãi suất linh hoạt, lãi suất này sẽ được điều chỉnh theo điều kiện thị trường, công thức tính lãi suất như sau:

rate=rate0×exp(depeg/sigma)×exp(−pegkeeper_filling/(total_debt×target_f))

Điều Michael muốn điều chỉnh lần này là lãi suất cơ bản0. Trước khi đề xuất có hiệu lực, lãi suất cơ bản cho thị trường ETH và BTC không thế chấp là 5,8%; đối với ETH thế chấp, lãi suất cơ bản là 8,6%. Michael hy vọng sẽ tăng lãi suất cơ bản trên tất cả các thị trường crvUSD. Đối với ETH và BTC không thế chấp, lãi suất cơ bản sẽ tăng lên 11%, đối với ETH thế chấp, lãi suất cơ bản sẽ tăng lên 15%.

Trên thực tế, trước khi đề xuất có hiệu lực, lãi suất cho vay của crvUSD là 6,97% đối với ETH không thế chấp và lãi suất đối với wstETH và sfrxETH đã thế chấp lần lượt là 11,3% và 11,86%. Sau khi có hiệu lực, với các thông số khác không thay đổi, lãi suất cho vay của ETH sẽ tăng lên 13,2% và lãi suất cho vay của wstETH sẽ tăng lên 19,7%.

Nhưng lãi suất cuối cùng thay đổi linh hoạt và không chỉ phụ thuộc vào lãi suất cơ bản mà còn phụ thuộc vào diễn biến giá của crvUSD và tỷ lệ nợ của PegKeeper (được chốt với người giám hộ). Mỗi tham số đều ảnh hưởng lẫn nhau. Hiện tại, chính vì giá crvUSD không được neo giữ nên lãi suất cao hơn lãi suất cơ bản và khoản nợ của PegKeeper cũng bằng 0.

Tác động dự kiến ​​lên lãi suất dự kiến ​​sẽ phát triển như sau:

Sau khi đề xuất có hiệu lực, nếu crvUSD có thể được trả về mức cố định 1 USD như mong đợi, lãi suất cho vay thực tế của crvUSD sẽ được xác định bởi vị thế nợ của PegKeeper. Đối với ETH và BTC không thế chấp, lãi suất từ ​​0,07% đến 11%; đối với ETH thế chấp, lãi suất từ ​​0,1% đến 15%. Khi khoản nợ của PegKeeper bằng 0, đạt đến giới hạn lãi suất trên; khi khoản nợ của PegKeeper đạt mức tối đa, đạt đến giới hạn lãi suất dưới.

PegKeeper là một hợp đồng được thiết kế đặc biệt để đúc và xử lý khoản nợ crvUSD, giao dịch quanh mức giá cố định. Mỗi PegKeeper nhắm đến một nhóm PegKeeper cụ thể, cho phép giao dịch giữa crvUSD và các stablecoin blue-chip (USDC, USDT, TUSD, DAI). Khi số lượng crvUSD trong nhóm quá thấp, PegKeeper đúc crvUSD và giao dịch nó vào nhóm liên kết; khi số lượng crvUSD quá cao, PegKeeper sẽ mua lại và tiêu hủy crvUSD. Trong quá trình này, PegKeeper còn có tác dụng tạo ra lợi nhuận bằng cách mua thấp và bán cao.

Khoản nợ của PegKeeper là số lượng crvUSD do chính hợp đồng đúc ra và gửi vào một pool cụ thể. Tỷ lệ của nó so với tất cả các khoản nợ crvUSD trong toàn hệ thống cũng là một yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất. Nếu PegKeeper không có nợ tồn đọng trong toàn bộ hệ thống crvUSD thì khoản nợ của PegKeeper sẽ bằng 0 vào thời điểm này, chạm mức trần lãi suất. PegKeeper hiện không có khoản nợ nào trong bất kỳ nhóm nào trong số bốn nhóm PegKeeper. Nếu giá quay trở lại mức neo, PegKeeper bắt đầu mắc nợ, điều này cũng sẽ khiến lãi suất vay của crvUSD giảm.

Quản trị của Curve được chia thành hai phần, Diễn đàn quản trị Curve và Curve DAO. Các cuộc thảo luận có thể được bắt đầu trên Diễn đàn Quản trị Curve và các thành viên cộng đồng có thể đánh giá các đề xuất cũng như đưa ra nhận xét hoặc đề xuất. Mỗi đề xuất DAO phải có một cuộc thảo luận tương ứng trên Diễn đàn Quản trị Curve. Curve DAO là một nền tảng để chính thức gửi đề xuất. Đây cũng là cách chính thức duy nhất để thực hiện các thay đổi giao thức. Người nắm giữ mã thông báo CRV có thể bỏ phiếu trên Curve DAO. Việc bình chọn đã kết thúc và tỷ lệ ủng hộ là 100%.

Đề xuất hiện đã có hiệu lực và lãi suất vay crvUSD so với wstETH cũng đã tăng lên 19,94%, điều này có khả năng buộc một số người dùng phải trả khoản vay của họ. Nhưng liệu hoạt động tiếp theo có giữ giá crvUSD ở mức 1 USD trong dài hạn không? Nợ của PegKeeper có tăng khiến lãi suất giảm trở lại? Những hoạt động này có ảnh hưởng đến việc áp dụng crvUSD không? Điều này cũng đòi hỏi phải tiếp tục quan sát.