Lựa chọn Q1 của Grayscale 2025: 20 Token có tiềm năng tăng trưởng cao

Tóm tắt:

Thị trường tiền điện tử tăng vọt trong Quý 4 năm 2024, với chỉ số FTSE/Grayscale Crypto Sectors cho thấy hiệu suất thị trường mạnh mẽ. Mức tăng phần lớn phản ánh phản ứng tích cực của thị trường đối với kết quả bầu cử Hoa Kỳ.
Cạnh tranh trong lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh vẫn rất khốc liệt. Hiệu suất giá của Ethereum, dẫn đầu trong không gian, tụt hậu so với Solana, đối thủ cạnh tranh lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường và các nhà đầu tư đang ngày càng tập trung vào các mạng Lớp 1 khác như Sui và The Open Network (TON).
Grayscale Research đã cập nhật danh sách 20 token hàng đầu. Danh sách này đại diện cho nhiều loại tài sản khác nhau trong ngành tiền điện tử có thể có tiềm năng cao trong quý tới. Các tài sản mới trong Quý 1 năm 2025 bao gồm HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO và GRASS. Tất cả tài sản trong danh sách Top 20 đều có biến động giá cao và được coi là có rủi ro cao.

Chỉ số ngành tiền điện tử thang độ xám

Các ngành tiền điện tử thang độ xám cung cấp một khuôn khổ toàn diện để hiểu phạm vi tài sản kỹ thuật số có thể đầu tư và mối quan hệ của chúng với công nghệ cơ bản. Dựa trên khuôn khổ này và hợp tác với FTSE Russell, Grayscale đã phát triển chuỗi chỉ số FTSE Grayscale Crypto Sectors để đo lường và giám sát tài sản tiền điện tử (Hình 1). Grayscale Research đưa chỉ số này vào phân tích thị trường tài sản kỹ thuật số.

Biểu đồ 1: Lợi nhuận dương cho Chỉ số ngành tiền điện tử Grayscale vào năm 2024

Định giá tiền điện tử đã tăng vọt trong quý 4 năm 2024, phần lớn là do phản ứng tích cực của thị trường đối với kết quả bầu cử Hoa Kỳ. Theo Chỉ số Thị trường Công nghiệp Tiền điện tử (CSMI), tổng vốn hóa thị trường của ngành đã tăng từ 1 nghìn tỷ USD lên 3 nghìn tỷ USD trong quý này. Hình 2 bên dưới so sánh tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử với các loại tài sản thị trường tư nhân và công cộng truyền thống khác nhau. Ví dụ: vốn hóa thị trường của ngành tài sản kỹ thuật số ngày nay gần tương đương với thị trường trái phiếu liên quan đến lạm phát toàn cầu — cao hơn gấp đôi thị trường trái phiếu lợi suất cao của Hoa Kỳ, nhưng vẫn nhỏ hơn đáng kể so với ngành quỹ phòng hộ toàn cầu hoặc Nhật Bản. thị trường chứng khoán.

Hình 2: Vốn hóa thị trường tiền điện tử tăng thêm 1 nghìn tỷ USD trong quý 4 năm 2024

Do định giá tăng lên, nhiều mã thông báo mới đáp ứng các tiêu chí để đưa vào khuôn khổ Ngành tiền điện tử Grayscale (yêu cầu vốn hóa thị trường tối thiểu là 100 triệu USD đối với hầu hết các mã thông báo). Với việc tái cân bằng hàng quý này, Grayscale đã thêm 63 tài sản mới vào chuỗi chỉ số, hiện bao gồm tổng cộng 283 mã thông báo. Lĩnh vực tiêu dùng và văn hóa đã bổ sung nhiều token mới nhất, phản ánh lợi nhuận liên tục tăng mạnh từ đồng meme và sự đánh giá cao về các tài sản khác nhau liên quan đến trò chơi và mạng xã hội.

Tài sản mới lớn nhất trong Lĩnh vực tiền điện tử tính theo vốn hóa thị trường là Mantle, giao thức Ethereum Lớp 2 hiện đáp ứng các yêu cầu thanh khoản tối thiểu (bạn có thể tìm thêm thông tin chi tiết về tiêu chí đưa vào Chỉ số Grayscale tại đây ).

Cạnh tranh nền tảng hợp đồng thông minh

Không gian nền tảng hợp đồng thông minh có lẽ là phân khúc cạnh tranh nhất trong ngành tài sản kỹ thuật số. Trong khi năm 2024 đang trở thành một năm mang tính bước ngoặt đối với người dẫn đầu trong lĩnh vực này, Ethereum - đã nhận được sự chấp thuận về sản phẩm giao dịch trao đổi giao ngay (ETP) của Hoa Kỳ và các nâng cấp lớn - ETH đã hoạt động kém hơn một số đối thủ cạnh tranh, chẳng hạn như Solana, thứ hai- tài sản lớn nhất trong không gian theo vốn hóa thị trường. Các nhà đầu tư cũng đã chuyển sự chú ý sang các mạng L1 khác, bao gồm các chuỗi khối hiệu suất cao như Sui và TON, một chuỗi khối được tích hợp với nền tảng Telegram.

Các kiến trúc sư của chuỗi khối hợp đồng thông minh phải đối mặt với nhiều lựa chọn thiết kế khác nhau khi tạo cơ sở hạ tầng cho các nhà phát triển ứng dụng. Những lựa chọn thiết kế này ảnh hưởng đến ba yếu tố tạo nên “tam giác bất khả thi của blockchain”: khả năng mở rộng mạng, bảo mật mạng và phân cấp mạng. Ví dụ: việc ưu tiên khả năng mở rộng thường thể hiện ở thông lượng giao dịch cao và phí thấp (ví dụ: Solana), trong khi việc ưu tiên phân cấp và bảo mật mạng có thể dẫn đến thông lượng thấp hơn và phí cao hơn (ví dụ: Ethereum). Những lựa chọn thiết kế này dẫn đến thời gian khối, thông lượng giao dịch và phí giao dịch trung bình khác nhau (Hình 3).

Biểu đồ 3: Nền tảng hợp đồng thông minh có các đặc tính kỹ thuật khác nhau

Bất kể các lựa chọn thiết kế cũng như điểm mạnh và điểm yếu của mạng, nền tảng hợp đồng thông minh đều có được giá trị thông qua doanh thu phí mạng mà nó tạo ra. Mặc dù các số liệu khác như tổng TVL cũng rất quan trọng, nhưng doanh thu từ phí có thể được coi là động lực chính thúc đẩy tích lũy giá trị mã thông báo trong phân khúc thị trường này (đọc liên quan: Cuộc chiến giành giá trị trong nền tảng hợp đồng thông minh ).

Như được hiển thị trong Hình 4, có mối quan hệ thống kê giữa thu nhập từ phí nền tảng hợp đồng thông minh và giá trị thị trường. Khả năng tạo doanh thu phí của mạng càng lớn thì khả năng chuyển giá trị của mạng vào mạng dưới hình thức đốt mã thông báo hoặc đặt cược phần thưởng càng lớn. Quý này, danh sách 20 token hàng đầu của Grayscale Research bao gồm một số token nền tảng hợp đồng thông minh: ETH, SOL, SUI và OP.

Biểu đồ 4: Tất cả các nền tảng hợp đồng thông minh cạnh tranh về doanh thu phí

Danh sách 20 token hàng đầu của Grayscale Research

Mỗi quý, nhóm Nghiên cứu Grayscale phân tích hàng trăm tài sản kỹ thuật số để cung cấp thông tin về quy trình tái cân bằng của Chỉ số chuỗi ngành tiền điện tử FTSE/Grayscale. Theo quy trình này, Grayscale Research tạo ra danh sách 20 tài sản hàng đầu trong không gian Lĩnh vực tiền điện tử. Top 20 đại diện cho một tập hợp tài sản đa dạng trên các Lĩnh vực tiền điện tử và những tài sản này có thể có tiềm năng cao trong quý tới (Hình 4). Danh sách này được sàng lọc bằng cách sử dụng kết hợp nhiều yếu tố bao gồm tăng trưởng/áp dụng mạng, chất xúc tác sắp tới, tính bền vững cơ bản, định giá mã thông báo, lạm phát nguồn cung cấp mã thông báo và rủi ro tiềm ẩn.

Vào quý 1 năm 2025, Grayscale sẽ tập trung vào các token liên quan đến ít nhất một trong ba chủ đề thị trường cốt lõi sau:

Cuộc bầu cử Hoa Kỳ và tác động tiềm tàng của nó đối với các quy định của ngành, đặc biệt là trong các lĩnh vực như tài chính phi tập trung (DeFi) và đặt cược;
Tiếp tục có những đột phá trong công nghệ AI phi tập trung và việc sử dụng các tác nhân AI trong blockchain;
Sự phát triển của hệ sinh thái Solana.

Dựa trên những chủ đề này, sáu tài sản sau đã được thêm vào danh sách Top 20 cho Quý 1 năm 2025:

Siêu thanh khoản (HYPE): Siêu thanh khoản là một chuỗi khối L1 được thiết kế để hỗ trợ các ứng dụng tài chính trên chuỗi. Ứng dụng chính của nó là sàn giao dịch phi tập trung (DEX) cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn, với sổ đặt hàng hoàn toàn trên chuỗi.
Ethena (ENA): Giao thức Ethena đã phát triển thành một loại tiền ổn định mới, USDe, chủ yếu được bảo đảm bằng các vị thế phòng ngừa rủi ro bằng Bitcoin và Ethereum. Cụ thể, giao thức này giữ các vị thế mua Bitcoin và Ethereum cũng như các vị thế bán khống trong các hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên cùng một tài sản. Phiên bản đặt cược của mã thông báo cung cấp lợi nhuận dựa trên chênh lệch giữa giá giao ngay và giá tương lai.
Giao thức ảo (VIRTUAL): Giao thức ảo là một nền tảng để tạo các tác nhân AI trên cơ sở mạng Ethereum L2. Các tác nhân AI này được thiết kế để bắt chước việc ra quyết định của con người và thực hiện các nhiệm vụ một cách tự động. Nền tảng này cho phép tạo và đồng sở hữu các tác nhân AI được mã hóa có thể tương tác với môi trường của họ và những người dùng khác.
Jupiter (JUP): Jupiter là công cụ tổng hợp DEX hàng đầu trên Solana và có TVL cao nhất trong mạng. Khi các nhà giao dịch bán lẻ ngày càng tham gia vào thị trường tiền điện tử thông qua Solana và hoạt động đầu cơ xung quanh các memecoin và mã thông báo proxy AI dựa trên Solana ngày càng tăng, chúng tôi tin rằng Jupiter có vị trí tốt để tận dụng thị trường đang phát triển này.
Jito (JTO): Jito là giao thức thanh khoản trên Solana. Jito đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể trong việc áp dụng trong năm qua và có vị thế tài chính tốt nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, với doanh thu phí hơn 550 triệu đô la vào năm 2024.
Grass (GRASS): Grass là mạng dữ liệu phi tập trung thưởng cho người dùng khi chia sẻ băng thông internet chưa sử dụng thông qua tiện ích mở rộng của Chrome. Băng thông này được sử dụng để thu thập dữ liệu trực tuyến, sau đó được bán cho các công ty và nhà phát triển AI để đào tạo các mô hình học máy nhằm thu thập dữ liệu trên web một cách hiệu quả đồng thời trả thù lao cho người dùng.

Hình 5: 20 bổ sung mới hàng đầu bao gồm các ứng dụng DeFi, tác nhân AI và hệ sinh thái Solana

LƯU Ý: Màu bóng biểu thị các mã thông báo mới được thêm vào quý sắp tới (Q1 2025). "*" biểu thị nội dung trong các trường liên quan không có trong Chỉ số ngành tiền điện tử. Nguồn: Artemis, Grayscale Investments. Dữ liệu tính đến ngày 20 tháng 12 năm 2024 và chỉ mang tính chất tham khảo. Tài sản có thể thay đổi. Tài sản có thể thay đổi. Grayscale, các chi nhánh và khách hàng của nó có thể nắm giữ các vị thế trong tài sản kỹ thuật số được thảo luận ở đây. Tất cả 20 tài sản hàng đầu đều có biến động giá cao và nên được coi là tài sản có rủi ro cao.

Ngoài các chủ đề mới được đề cập ở trên, Grayscale vẫn lạc quan về các chủ đề từ các quý trước, chẳng hạn như giải pháp mở rộng quy mô Ethereum, mã thông báo và cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN). Các chủ đề này vẫn được phản ánh thông qua một số giao thức quay trở lại Top 20, chẳng hạn như Optimism, Chainlink và Helium.

Quý này, chúng tôi đã loại Celo khỏi Top 20. Grayscale Research tiếp tục lạc quan về các dự án này và tin rằng chúng vẫn là một phần quan trọng của hệ sinh thái tiền điện tử. Tuy nhiên, danh sách Top 20 sửa đổi có thể mang lại lợi nhuận đầu tư mạo hiểm hấp dẫn hơn trong quý tới.

Đầu tư vào các loại tài sản tiền điện tử tiềm ẩn nhiều rủi ro, một số rủi ro chỉ có ở các loại tài sản tiền điện tử, bao gồm các lỗ hổng hợp đồng thông minh và sự không chắc chắn về quy định. Ngoài ra, tất cả các tài sản trong Top 20 đều có tính biến động cao và được coi là có rủi ro cao, do đó không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. Với những rủi ro của loại tài sản, bất kỳ khoản đầu tư nào vào tài sản kỹ thuật số đều phải được xem xét trong bối cảnh danh mục đầu tư và tính đến các mục tiêu tài chính của nhà đầu tư.