Nhóm nghiên cứu 88EX | Ngày 3 tháng 12 năm 2025: Diễn giải chính trị và kinh tế

Giới thiệu

Cơ quan quản lý tài chính (FCA) đã chính thức công bố việc mở một "nhóm stablecoin" dành riêng cho các công ty phát hành stablecoin và các công ty liên quan, đưa nhóm này vào hệ thống "hộp cát quản lý" của mình.

"Khu thử nghiệm stablecoin" này cho phép các công ty đủ điều kiện thử nghiệm các sản phẩm và dịch vụ stablecoin của họ trong một môi trường được kiểm soát: họ có thể phát hành, trao đổi và thanh toán trên thị trường thực hoặc mô phỏng. FCA sẽ sử dụng cơ chế này để quan sát và đánh giá hiệu suất thực tế của stablecoin trong hệ thống tài chính Vương quốc Anh và sử dụng "dữ liệu thực tế + phản hồi từ công ty" để sửa đổi các quy định quản lý trong tương lai.

Theo FCA, sandbox không chỉ mở cho các loại tiền ổn định bán lẻ (dành cho người tiêu dùng thông thường) mà còn mở cho các giải pháp phát hành hoặc thanh toán tiền ổn định để sử dụng cho mục đích bán buôn/tổ chức.

I. Tại sao FCA lại thực hiện động thái này?

Stablecoin đã trở thành một phần quan trọng của hệ sinh thái tài sản tiền điện tử, với các ứng dụng rộng rãi bao gồm thanh toán, thanh toán bù trừ, chuyển khoản xuyên biên giới và cơ sở hạ tầng tài chính/DeFi. FCA tin rằng cần phải xây dựng một khuôn khổ pháp lý "khuyến khích đổi mới đồng thời bảo vệ người tiêu dùng và đảm bảo sự ổn định tài chính".

Vào tháng 5 năm 2025, FCA đã ban hành một loạt đề xuất quy định liên quan đến việc phát hành stablecoin, lưu ký tài sản tiền điện tử và tình hình tài chính lành mạnh; chương trình thử nghiệm này là một phần trong lộ trình quản lý của FCA.

Trong khi đó, Ngân hàng Anh cũng đang xây dựng khuôn khổ quản lý cho "các đồng tiền ổn định quan trọng mang tính hệ thống" - quy định thận trọng đối với các đồng tiền ổn định quan trọng mang tính hệ thống, trong khi quy định về hành vi đối với các đồng tiền ổn định chung/không quan trọng mang tính hệ thống sẽ do FCA chịu trách nhiệm. Hai cơ quan này đang hợp tác để hình thành một cấu trúc quản lý theo từng cấp.

II. Ý nghĩa và tác động tiềm tàng

Đối với các dự án/doanh nghiệp stablecoin: Đây là "kênh xanh" dẫn đến thị trường Vương quốc Anh – thông qua thử nghiệm sandbox, họ có cơ hội đạt được vị thế trên thị trường hợp pháp, được quản lý và tuân thủ, điều này có lợi cho việc thu hút các nhà đầu tư, đối tác và các tổ chức tài chính chính thống.

Đối với quy định và thị trường: FCA thu thập dữ liệu thực tế thông qua hộp thử nghiệm, giúp phát triển các chính sách quy định toàn diện và phù hợp hơn trong tương lai, từ đó cân bằng giữa việc thúc đẩy đổi mới và phòng ngừa rủi ro.

Đối với người tiêu dùng và cơ sở hạ tầng tài chính: Nếu được thử nghiệm thành công và cuối cùng được thể chế hóa, stablecoin dự kiến ​​sẽ được chấp nhận rộng rãi hơn như một công cụ thanh toán/thanh toán, mang lại dịch vụ tiền kỹ thuật số ổn định, an toàn và được quản lý hơn cho người dùng bán lẻ và tổ chức.

Xét về góc độ vĩ mô, động thái này thể hiện tham vọng của Vương quốc Anh trong việc trở thành một trung tâm tài chính quốc tế tích hợp quy định, đổi mới, tiền điện tử/tiền kỹ thuật số, tiền ổn định và tài chính truyền thống - có khả năng tạo ra một ví dụ tích cực cho hệ sinh thái tiền ổn định toàn cầu và thị trường tiền điện tử.

III. Rủi ro và thách thức

Kiểm tra thử nghiệm ≠ Hoàn toàn thể chế hóa: Các công ty tham gia phải tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu thiết kế và tiêu chuẩn quy định của FCA, và vẫn chưa chắc chắn liệu kết quả kiểm tra có được áp dụng hay không và các quy định cuối cùng sẽ được xây dựng như thế nào.

III. Rủi ro và thách thức

Kiểm tra thử nghiệm ≠ Hoàn toàn thể chế hóa: Các công ty tham gia phải tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu thiết kế và tiêu chuẩn quy định của FCA, và vẫn chưa chắc chắn liệu kết quả kiểm tra có được áp dụng hay không và các quy định cuối cùng sẽ được xây dựng như thế nào.

Cấu trúc, tài sản đảm bảo, tính minh bạch của dự trữ, cơ chế hoàn trả và các yêu cầu tuân thủ của stablecoin vẫn cần được quản lý chặt chẽ—thiết kế kém có thể dẫn đến rủi ro tài chính.

Nếu một số lượng lớn dự án tham gia thử nghiệm và cuối cùng phát hành stablecoin, điều này có thể tác động đến hệ thống tài chính toàn cầu/Vương quốc Anh và các cơ quan quản lý cần cân bằng giữa đổi mới và ổn định tài chính.

IV. Triển vọng tương lai liên quan

FCA tuyên bố rằng họ sẽ tổ chức "Policy Sprint" (hội thảo chính sách/nhóm thí điểm nhanh) trong tương lai, mời các tổ chức tài chính truyền thống, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán, tổ chức và đơn vị phát hành stablecoin cùng nhau khám phá ứng dụng và ranh giới quy định của stablecoin trong các kịch bản bán lẻ và bán buôn.

Ngân hàng Anh cũng đang xây dựng khuôn khổ quản lý cho “các đồng tiền ổn định có tầm quan trọng hệ thống”—khi một đồng tiền ổn định được coi là “quan trọng hệ thống”, nó sẽ phải tuân theo khuôn khổ quản lý thận trọng nghiêm ngặt hơn.

Trên toàn cầu, động thái này có thể đóng vai trò là một nghiên cứu điển hình quan trọng cho các quốc gia/khu vực khác đang quản lý stablecoin—nỗ lực của Vương quốc Anh nhằm cân bằng giữa đổi mới mở và quản lý chặt chẽ.

V. Tóm tắt

Việc Vương quốc Anh ra mắt một cơ chế thử nghiệm (sandbox) dành riêng cho stablecoin thông qua FCA là một nỗ lực quan trọng và hướng tới tương lai nhằm kết nối quy định về tiền điện tử toàn cầu với đổi mới tài chính. Cơ chế này cân bằng giữa đổi mới, tiện lợi và tuân thủ/kiểm soát rủi ro, tạo ra một con đường khả thi cho stablecoin và tài sản tiền điện tử gia nhập hệ sinh thái tài chính chính thống.

Đối với ngành, điều này mang đến một cơ hội mang tính cấu trúc - một cơ hội để thiết lập lợi thế tiên phong, xây dựng kinh nghiệm tuân thủ và tích lũy nguồn lực pháp lý và thị trường. Đối với các cơ quan quản lý, đây là một phương pháp tiếp cận mạnh mẽ kết hợp mô phỏng quy định, thử nghiệm đỉnh cao và phát triển thể chế từng bước. Về lâu dài, điều này có thể thúc đẩy Vương quốc Anh trở thành một trong những trung tâm hàng đầu thế giới về đổi mới tài chính kỹ thuật số và stablecoin.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm:

Bài viết này chỉ nhằm mục đích nghiên cứu thị trường và giáo dục và không phải là lời khuyên đầu tư.

Cảnh báo rủi ro:

Giao dịch tài sản kỹ thuật số rất biến động; vui lòng đầu tư thận trọng vì rủi ro cao. Trước khi tham gia, vui lòng tìm hiểu kỹ và tự đưa ra đánh giá của riêng bạn.

Lời nhắc nhở thân thiện:

Vui lòng giữ an toàn mật khẩu tài khoản, khóa riêng tư và cụm từ ghi nhớ để tránh bị đánh cắp tài sản. Tuyệt đối không tin tưởng vào các khuyến nghị đầu tư hoặc yêu cầu chuyển tiền từ người lạ; hãy cảnh giác với các trò lừa đảo.

💬Liên hệ 88EX:

🌐Trang web chính thức: www.8888.com

🐦 X (Toàn cầu): https://x.com/88EXGlobal

🐦 X (Châu Á): https://x.com/88EXAsia

💬 Kênh Telegram: https://t.me/Official88EX

💬 Kênh WhatsApp: whatsapp.com/channel/0029VbAtYtU42DcXI8AMVm00

📌88EX đang tuyển dụng nhân sự cấp cao: Vui lòng gửi CV của bạn đến [email protected]