Nguồn: Bloomberg

Biên soạn bởi: BitpushNews Yanan

Cuộc biểu tình này chứng minh rằng ngay cả những nhà đầu tư hoài nghi về tiền điện tử cũng nên nhận ra rằng việc phân bổ một lượng nhỏ Bitcoin trong danh mục đầu tư của họ sẽ an toàn hơn là bỏ qua hoàn toàn tài sản này.

Bitcoin được bán với giá hơn 44.000 USD trong tuần này, cao hơn gấp đôi giá của nó vào ngày 13 tháng 3. Theo phân tích thị trường, hiệu suất giá của Bitcoin không có gì đáng ngạc nhiên. Kể từ năm 2014, Bitcoin trung bình tăng gấp đôi cứ sau 9 tháng 21 ngày; nhưng lần này, nó đã tăng gấp đôi so với dự kiến ​​28 ngày.

Tuy nhiên, điều hơi ngạc nhiên là trong lần tăng gấp đôi này, Bitcoin đã không giảm xuống dưới mức thấp nhất vào ngày 13 tháng 3. Thông thường, giữa mỗi lần tăng gấp đôi, mức giảm trung bình của Bitcoin là 27% (ví dụ: từ 1.000 USD xuống 730 USD và sau đó lên hơn 2.000 USD), với mức giảm tối đa đạt tới 83% (tức là giá đầu tiên giảm xuống 2.000 USD). sau đó tăng lên 2.000 USD).

Tuy nhiên, sự biến động giá như tàu lượn siêu tốc của Bitcoin đã là chuyện quá khứ. Kể từ đỉnh điểm của biến động COVID-19, mức biến động hàng năm của Bitcoin đã ổn định ở mức khoảng 50%, ngang bằng với nhiều cổ phiếu công nghệ lớn. Hơn nữa, bất chấp vô số vụ bê bối, phá sản, truy tố pháp lý và tranh cãi về quy định gây khó khăn cho không gian tiền điện tử, Bitcoin vẫn cho thấy sự ổn định về giá tương đối.

Điều này có nghĩa là Bitcoin sẽ có một vị trí trong bữa tối ngày lễ năm nay và có vị trí riêng trong danh mục đầu tư tiêu chuẩn?

Đối với hầu hết các nhà đầu tư, câu trả lời vẫn là “không”. Bitcoin có đủ tiềm năng tăng giá để thu hút các nhà đầu tư và sự biến động của nó dường như không còn là yếu tố đáng lo ngại nữa. Các vấn đề như bảo đảm quyền giám sát tài sản, xử lý thuế và tính hợp pháp dường như hầu hết đã được giải quyết. Nhưng mối tương quan thất thường của Bitcoin với các tài sản lớn khác – đặc biệt là cổ phiếu, tiền tệ và vàng – khiến Bitcoin khó có thể phù hợp với danh mục đầu tư như một vị khách thuận tay trái trong bữa tối.

Ngay từ năm 2011, tôi đã ước tính rằng vốn hóa thị trường tiền điện tử sẽ chiếm 3% nền kinh tế toàn cầu. Là một nhà đầu tư thị trường hiệu quả, tôi luôn đầu tư 3% giá trị ròng của mình vào tiền điện tử, bất kể biến động của thị trường hay giá tiền điện tử tăng hay giảm. Tuy nhiên, hầu hết các nhà đầu tư thích các danh mục đầu tư có các sự kiện cơ bản có thể dự đoán được phần nào và có xu hướng giữ lâu dài hơn là thường xuyên thực hiện các hoạt động ngắn hạn. (Tiết lộ: Tác giả của bài viết này có mối quan hệ tư vấn và đầu tư mạo hiểm với các công ty tiền điện tử.)

Bitcoin ban đầu tồn tại như một loại tiền tệ giao dịch, đây cũng là đề xuất giá trị ban đầu của nó. Bitcoin hiệu quả hơn nhiều so với hệ thống tài chính truyền thống trong việc xử lý chuyển khoản quốc tế và phục vụ những người không có tài khoản ngân hàng và bị áp bức bởi hệ thống tài chính.

Ngoài ra, Bitcoin tạo điều kiện cho các hoạt động tội phạm như bán ma túy tiêu khiển, mại dâm và cờ bạc hiếm khi bị truy tố. Mặc dù có một quan niệm sai lầm phổ biến rằng Bitcoin thường được sử dụng cho các hoạt động tội phạm xấu xa như khủng bố hoặc giết người cho thuê, nhưng điều này không đúng vì các giao dịch Bitcoin là công khai và bất biến. Đúng là các giao dịch Bitcoin cũng ẩn danh, nhưng các nhà điều tra thường có thể dễ dàng theo dõi các cá nhân thông qua phân tích các mẫu giao dịch. Đối với những tên tội phạm hung ác, chúng thường sử dụng các tài sản như tiền mặt, vàng hoặc kim cương do chính phủ phát hành hoặc các loại tiền điện tử bảo vệ quyền riêng tư như Monero hoặc ZCash để che giấu danh tính của chúng.

Tại phiên điều trần của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện trong tuần này, Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren đã cùng với Giám đốc điều hành JPMorgan Chase Jamie Dimon và các chủ ngân hàng khác tranh luận rằng nên áp dụng các biện pháp kiểm soát chống rửa tiền đối với tiền điện tử. Mặc dù luật pháp có thể gây khó khăn cho việc gửi và rút tiền pháp định liên quan đến hoạt động tội phạm, nhưng không có cách nào để ngăn chặn hoặc theo dõi việc chuyển tiền trực tiếp giữa các loại tiền điện tử bảo vệ quyền riêng tư. Và hệ thống trấn áp tài chính để chống rửa tiền là một trong những điều thúc đẩy mọi người – cả tốt lẫn xấu – sử dụng tiền điện tử.

Điều này không quan trọng đối với Bitcoin, bởi vì trường hợp sử dụng và đề xuất giá trị của nó như một loại tiền tệ giao dịch đã sụp đổ từ lâu. Những cải tiến cơ bản trong tài chính truyền thống và sự giám sát của chính phủ cũng như việc trấn áp việc sử dụng tiền điện tử cho các hoạt động tội phạm đều là những yếu tố khiến Bitcoin không còn được định vị là một công cụ giao dịch và chuyển giao. Nhưng ngoài ra, lý do lớn nhất dẫn đến sự tan rã của các thuộc tính tiền tệ giao dịch mà Bitcoin giả định ban đầu là sự xuất hiện của các loại tiền điện tử cải tiến như Ripple hoặc Nano - hiệu suất của chúng với tư cách là tiền tệ giao dịch tốt hơn nhiều so với Bitcoin.

Vào khoảng năm 2015, đề xuất giá trị của Bitcoin đã thay đổi từ “tiền tệ giao dịch” thành “vàng kỹ thuật số”. Bitcoin sẽ trở thành mỏ neo giá trị cho tiền điện tử, được sử dụng để chuyển đổi các loại tiền tệ truyền thống sang và ra khỏi tiền điện tử (Lưu ý của người dịch: gửi và rút tiền pháp định) - giống như vàng đã là mỏ neo giá trị cho tiền giấy trong nhiều thế kỷ. các ngân hàng trung ương.

Từ góc độ này, giá trị của Bitcoin phụ thuộc vào ba yếu tố: giá trị cuối cùng của dự án tiền điện tử, khối lượng tiền tệ truyền thống di chuyển vào và ra khỏi tiền điện tử và liệu các dịch vụ tài chính của nền kinh tế tiền điện tử (tức là các lựa chọn thay thế cho ngân hàng truyền thống) hệ thống) là vượt trội.

Yếu tố đầu tiên, giá trị cuối cùng của một dự án tiền điện tử, về cơ bản là một dự án công nghệ - một mặt, có rất nhiều ý tưởng thú vị có thể thay đổi thế giới và trị giá hàng nghìn tỷ đồng; nhưng mặt khác, đây là những ý tưởng trong tiền tệ truyền thống. Về mặt doanh thu hoặc lợi nhuận thực tế từ dự án là rất nhỏ.

Khối lượng tiền truyền thống di chuyển vào và ra khỏi tiền điện tử luôn bị ảnh hưởng bởi sự bùng nổ và phá sản kinh tế, hoặc theo thuật ngữ tiền điện tử, mùa hè và mùa đông. Đã có một dòng tiền khổng lồ đổ vào trong mùa hè tiền điện tử, nhưng cũng có rất nhiều người chơi tiền điện tử đã kiếm được một số lợi nhuận của họ trong giai đoạn này. Ngoài ra, mọi người sẽ sử dụng Bitcoin để chuyển từ dự án tiền điện tử này sang dự án tiền điện tử khác. Và trong mùa đông tiền điện tử, có rất ít dòng vốn theo cả hai hướng, do đó, nhu cầu về dịch vụ tài chính Bitcoin trong ngành cũng rất ít.

Yếu tố ổn định nhất là sự cạnh tranh trong dịch vụ tài chính. Bitcoin nhanh chóng củng cố mối quan hệ của mình với giao dịch hợp đồng tương lai và quyền chọn công cộng, cho vay hiệu quả, lưu ký an toàn và các khía cạnh khác của hệ thống tài chính hiện đại. Nếu đúng như thị trường mong đợi, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ phê duyệt Bitcoin ETF vào tháng 1, toàn bộ hệ thống dịch vụ tài chính Bitcoin sẽ được cải thiện hơn nữa. Mọi người có thể tiến hành các hoạt động giao dịch khác nhau như đầu tư, tài trợ, phòng ngừa rủi ro, đầu cơ, trao đổi và nắm giữ tương tự như cổ phiếu và trái phiếu trên Bitcoin và Bitcoin đảm bảo tính hiệu quả của các hoạt động này. Ngoài ra, Bitcoin còn cung cấp cho mọi người một kênh thuận tiện để nhanh chóng tham gia vào toàn bộ hệ thống kinh tế tiền điện tử.

Trong khi đó, stablecoin chỉ thành công trong các lĩnh vực cụ thể. Trong số các loại tiền điện tử khác, chỉ có Ethereum đã phát triển một hệ thống tài chính bản địa, nhưng nó vẫn thua xa Bitcoin. Các tổ chức tài chính truyền thống đã cố gắng tận dụng blockchain và các công nghệ mã hóa khác, một lần nữa chỉ đạt được thành công trong các lĩnh vực cụ thể, nhưng điều này không gây ra mối đe dọa cho sự thống trị của Bitcoin. Ngoài ra, một số công ty đã cố gắng tích hợp các dịch vụ tài chính trực tiếp vào hệ thống tiền điện tử, chẳng hạn như FTX và Celc Network, nhưng họ đã gặp phải giông bão và sụp đổ vào năm 2022. Những sự kiện này cũng có tác động tiêu cực đến các công ty tương tự.

Đề xuất giá trị gồm ba bước này cũng giải thích mối tương quan không ổn định của Bitcoin với các tài sản tài chính truyền thống khác.

Giá trị thị trường của các dự án tiền điện tử phụ thuộc vào sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với hoạt động kinh doanh công nghệ, điều này có mối tương quan cao với cổ phiếu công nghệ. Nhưng sự nhiệt tình của các nhà đầu tư trong việc bỏ tiền vào tiền điện tử thường đi ngược lại với cổ phiếu công nghệ - với lợi nhuận đáng thất vọng từ công nghệ khiến những người lạc quan và đam mê rủi ro chuyển sang tiền điện tử.

Lần tăng gấp đôi giá Bitcoin gần đây nhất dường như chủ yếu liên quan đến sự rõ ràng và chấp nhận ngày càng tăng của các quy định, nhưng điều này dường như không áp dụng cho stablecoin hoặc các loại tiền điện tử khác. Điều này không chỉ làm tăng hiệu quả của hệ thống tài chính Bitcoin mà còn giúp nó miễn nhiễm với các đối thủ cạnh tranh. Thông thường, không có mối tương quan rõ ràng giữa thái độ quản lý và giá tài sản.

Như hiện tại, dường như không có yếu tố cụ thể nào ảnh hưởng đến sự thành công của các dự án tiền điện tử hoặc sự nhiệt tình đối với giao dịch tiền điện tử, do đó, triển vọng thị trường ngắn hạn của Bitcoin dường như phụ thuộc phần lớn vào động lực pháp lý, đặc biệt là sự chấp thuận của quỹ ETF giao ngay Bitcoin. Ngoài ra, luôn có khả năng xảy ra sự điều chỉnh thị trường hoặc thiên nga đen, đặc biệt nếu một vụ bê bối tiền điện tử mới xuất hiện.

Hầu như không có sự cạnh tranh từ stablecoin, tài chính truyền thống và các tổ chức tiền điện tử bản địa, vì vậy bất kỳ tiến bộ nào trong các lĩnh vực này sẽ chỉ có tác động tiêu cực đến Bitcoin. Tôi đoán rằng việc tăng gấp đôi giá Bitcoin tiếp theo có thể được thúc đẩy bởi “ứng dụng sát thủ” được chờ đợi từ lâu trong tiền điện tử, một ứng dụng sẽ thu hút hàng triệu người tìm hiểu và sử dụng tiền điện tử thay vì chỉ nắm giữ hoặc giao dịch chúng. Một khả năng khác là các vấn đề trong hệ thống tài chính truyền thống – chẳng hạn như khủng hoảng, quy định chặt chẽ hơn, lo ngại lạm phát, khủng hoảng tín dụng, v.v. – có thể khiến Bitcoin tương đối hấp dẫn hơn.

Chúng tôi đang dần đạt được sự đồng thuận rằng ngay cả các nhà đầu tư truyền thống bảo thủ về tiền điện tử cũng nên nhận ra rằng việc phân bổ một lượng nhỏ Bitcoin vào danh mục đầu tư của họ sẽ an toàn hơn là bỏ qua hoàn toàn tài sản này. Mặc dù tiền điện tử vẫn có nguy cơ về 0, nhưng tiềm năng tăng trưởng của chúng đủ để khiến danh mục đầu tư cách ly khỏi không gian này dường như mất cân bằng.