Tác giả gốc: Murphy (X: @Murphychen 888 )

Lời tựa

Kể từ khi tôi viết bài “Dùng “Quan điểm của Chúa” để khám phá các quy tắc hoạt động bên trong của BTC” vào tháng 2 năm nay, tôi chưa bao giờ viết một dòng tweet dài nào. Một mặt, tôi cảm thấy mình có thể giải thích logic đơn giản một cách rõ ràng nên không cần phải làm người đọc mệt mỏi bằng những lời giải thích dài dòng. Mặt khác, lịch làm việc bận rộn khiến tôi không thể nghĩ đến một hệ thống dữ liệu hoàn chỉnh. Đặc biệt khi viết bài, tôi thích sử dụng hình ảnh và văn bản để giải thích rõ ràng, đôi khi thời gian dành cho việc vẽ hình thậm chí còn vượt quá thời gian viết mã.

Gần đây, tôi thường nhận được tin nhắn riêng tư từ bạn bè thúc giục tôi cập nhật. Tôi hy vọng rằng tôi có thể chia sẻ quan điểm của mình về giai đoạn hiện tại của thị trường tăng giá và xác nhận nó bằng dữ liệu trực tuyến. Trên thực tế, nhiều nhà phân tích dữ liệu xuất sắc đã phân tích điều này. Ví dụ: trong một bài viết vào ngày 11 tháng 6, @Phyrex_Ni đã mô tả dữ liệu thực tế nhất hiện nay dựa trên các sự kiện vĩ mô, cấu trúc trên chuỗi, cổ phiếu trao đổi, v.v. Liên kết như sau: https://x.com/Phyrex_Ni/status/1800210944188190983…

Tuy nhiên, tôi vẫn hy vọng có thể bày tỏ một số quan điểm cá nhân của mình từ những góc độ khác với những gì mọi người thường thấy. Sau một thời gian dài ấp ủ, và sau hai ngày viết, vẽ, chú thích và hiệu đính sau giờ làm việc, cuối cùng tôi cũng hoàn thành được bài viết gần 3.500 từ này. Nếu bạn là Người nắm giữ BTC hoặc nhà giao dịch theo xu hướng, tôi tin rằng sau khi đọc toàn bộ bài viết, nó có thể cung cấp cho bạn một số tài liệu tham khảo và ý tưởng khác nhau.

Không dài dòng nữa, hãy đi thẳng vào vấn đề...

chữ

Cấu trúc chip trên chuỗi URPD có thể được sử dụng như một tài liệu tham khảo cực kỳ quan trọng để đánh giá xu hướng. Nó khác với các lý thuyết kỹ thuật mà chúng ta thường sử dụng như K-line, giá khối lượng, đường trung bình động, v.v., nhưng sử dụng vùng dày đặc được hình thành do chuyển động của các con chip trên chuỗi để quan sát ai đang mua (ý định mua) và ai đang bán (rủi ro bán), để dự đoán hướng đi tiếp theo của thị trường với xác suất cao hơn.

Khu vực thâm dụng chip được hình thành qua thời gian dài đổi chủ thường là “bệ phóng” cho giai đoạn tiếp theo. Cấu trúc chip (độ dày) càng chắc chắn và khoảng giá (chiều rộng) càng rộng thì khả năng phát triển đi lên càng lớn. “Độ dày” có nghĩa là có ý muốn mua mạnh ở phạm vi này, có thể xử lý việc phân phối chip ở các phạm vi giá rẻ khác và do kỳ vọng cao vào tương lai nên rủi ro bán ra khi giá biến động cũng sẽ thấp. "Bề rộng" có nghĩa là các con chip được phân tán tốt và sẽ không tạo ra áp lực bán tập trung. Miễn là nó không phải là một sự kiện thiên nga đen đột ngột, khu vực sử dụng nhiều chip sẽ hình thành hiệu ứng "kháng cự và dính" đối với giá, tức là nó sẽ không nhạy cảm với giá và sẽ không dễ dàng bị xuyên thủng.

Nhìn vào chu kỳ này, có hai “bảng phóng” ấn tượng:

A. Khoảng 25.000-30.000 USD;

B. 41.000-44.000 USD.

Quá trình hình thành khoảng A mất 220 ngày từ 23 tháng 3 đến 23 tháng 10; quá trình hình thành khoảng B mất 67 ngày từ 23 tháng 12 đến 24 tháng 2. Do đó, chúng ta có thể thấy rằng việc hình thành một phạm vi giá dày phải dựa trên "tháng". Trong giai đoạn này, cả phe bò và phe gấu đều cần trải qua những cuộc đối đầu khốc liệt trước khi cuối cùng có thể hình thành sự đồng thuận về "đáy".

Quá trình hình thành khoảng A mất 220 ngày từ 23 tháng 3 đến 23 tháng 10; quá trình hình thành khoảng B mất 67 ngày từ 23 tháng 12 đến 24 tháng 2. Do đó, chúng ta có thể thấy rằng việc hình thành một phạm vi giá dày phải dựa trên "tháng". Trong giai đoạn này, cả phe bò và phe gấu đều cần trải qua những cuộc đối đầu khốc liệt trước khi cuối cùng có thể hình thành sự đồng thuận về "đáy".

Biểu đồ bên dưới là dữ liệu URPD vào ngày 15 tháng 10 năm 2023. Sau 220 ngày đổi chủ, số tiền tích lũy 467w BTC đã được hình thành trong phạm vi 25.000-30.000 USD, chiếm 24% tổng lượng lưu hành của #BTC tại thời điểm đó. Có thể nói rằng đây là một dữ liệu rất cường điệu và cao ngất trời. Hầu như tất cả rủi ro bán hàng đã được đưa ra ở đây, và việc “cất cánh” tiếp theo là chuyện đương nhiên.

Đến ngày 6 tháng 1 năm 2024, tức là trước ngày ETF giao ngay được phê duyệt, BTC đã hình thành mức tích lũy 200w BTC ở mức 41.000-44.000 USD sau 67 ngày đổi chủ. Trong số đó, 169 phần w đã được chuyển từ khoảng A (tức là khoảng 25.000-30.000). Đây là một quá trình trao đổi chip giá thấp lấy chip giá cao, cho phép các chip ngắn hạn dự kiến ​​sẽ được hưởng lợi từ giao dịch ETF sớm rời khỏi thị trường.

Đồng thời, vẫn còn 298 w chip có niềm tin vững chắc vào phạm vi A. Đây cũng là lý do quan trọng khiến sau khi ETF thông qua, BTC đã giảm trở lại từ 46.000 xuống 38.000, nhưng không tiếp tục quay trở lại phạm vi A. Hầu hết các chip hoạt động đều nằm trong hai phạm vi này. Các chip ở vùng thấp không muốn bán, và các chip ở vùng cao không muốn bỏ cuộc, điều này đương nhiên tạo điều kiện cho một bước nhảy khác.

Hiện tại, cấu trúc chip trên dây chuyền đang âm thầm hình thành dãy C!

Đây là một phạm vi lớn từ 60.000 USD đến 70.000 USD, bao gồm 2 phạm vi nhỏ, cụ thể là 60.000-64.000 USD và 66.000-70.000 USD. Để thuận tiện cho việc diễn đạt, chúng ta tạm gọi nó là khoảng C 1 và C 2.

Tính đến ngày 11 tháng 6, 108 w chip đã được tích lũy trong khoảng C 1 và 189 w chip đã được tích lũy trong khoảng C 2 (vui lòng bỏ qua chuyển động chip của Mt. Gox tại đây). Trong số đó, 103 phần w được chuyển từ khoảng A và 97 phần w được chuyển từ khoảng B. Nhìn vào khoảng thời gian, quá trình này mất 104 ngày (các điều kiện tính bằng "tháng" đã được đáp ứng).

Tính đến ngày 11 tháng 6, 108 w chip đã được tích lũy trong khoảng C 1 và 189 w chip đã được tích lũy trong khoảng C 2 (vui lòng bỏ qua chuyển động chip của Mt. Gox tại đây). Trong số đó, 103 phần w được chuyển từ khoảng A và 97 phần w được chuyển từ khoảng B. Nhìn vào khoảng thời gian, quá trình này mất 104 ngày (các điều kiện tính bằng "tháng" đã được đáp ứng).

Nếu bạn muốn hỏi tôi sẽ tích lũy trong bao lâu? Tôi không biết. Nhưng dựa trên dữ liệu trước đó, về mặt lý thuyết, khoảng giá rộng tới 1.000 USD là không cần thiết làm "bệ phóng" (5.000 USD là đủ). Do đó, cả C 1 và C 2 đều có khả năng trở thành vùng đáy để hình thành đồng thuận trong tương lai. Nếu là C 1 thì chúng ta phải đợi các chip của C 2 được tiêu hóa dần rồi mới chuyển từ từ sang C 1 để tiếp tục hình thành cấu trúc quãng mạnh hơn. Hoặc một vùng tích tụ mới được hình thành giữa C 1 và C 2 .

Tất nhiên, chỉ điều này thôi là chưa đủ...

Để trở thành “bệ phóng” cho giai đoạn tiếp theo, còn phải đáp ứng một điều kiện quan trọng khác, đó là như đã nói ở trên “chip vùng thấp không muốn bán, chip vùng cao không muốn”. phải từ bỏ." Chúng ta có thể sử dụng một bộ dữ liệu khác để xem liệu tình hình hiện tại có được thỏa mãn hay không.

1. Rủi ro của người bán đã được loại bỏ chưa?

Sử dụng biểu đồ dữ liệu lãi và lỗ thực hiện, bạn có thể thấy rõ tổng số tiền lãi thực hiện hàng ngày và khoản lỗ thực hiện của BTC Thông qua quy mô tương đối của nó, bạn có thể hiểu rõ hơn về chu kỳ thị trường và tâm lý nhà đầu tư.

Trong thị trường giá lên, lợi nhuận thực tế (RP, thanh màu xanh lá cây) có xu hướng chiếm ưu thế, bởi vì khi thị trường mạnh lên, các chip giá rẻ sẽ tiếp tục di chuyển vào và thu lợi nhuận. Các khoản lỗ thực tế (RL, thanh màu đỏ) có xu hướng chiếm ưu thế trong các thị trường giá xuống vì BTC được mua ở mức giá cao thoát ra ở trạng thái thua lỗ, đặc biệt là đạt đỉnh điểm trong các sự kiện đầu tư thị trường (tức là thị trường giá xuống).

Trong giai đoạn cao điểm của thị trường tăng giá vừa qua, tức là trong khoảng thời gian từ 2021.1.9 đến 2021.4.20, giá trị RP đã bùng nổ nhiều lần. Điều này cho thấy khi giá tăng, một số lượng lớn chip giá rẻ đã trải qua nhiều lần rút lợi nhuận tập trung, điều này đã gây áp lực bán rất lớn cho thị trường. Một khi các quỹ tiếp theo không thể đảm nhận nó, nó sẽ khiến giá trị RL (cột màu đỏ) tăng dần, cuối cùng hoàn thành việc chuyển đổi chu kỳ tăng giá.

Cũng có sự bùng nổ về giá trị RP trong chu kỳ này, tức là từ 2024.3.5 đến 2024.3.18, và quy mô của nó không kém gì giai đoạn tăng giá trước đó. Nhưng điểm khác biệt là sau khi thực hiện lợi nhuận tập trung này, không có đỉnh RP liên tục (đỉnh RP vào ngày 28 tháng 5 năm 2024 trong hình là do nhiễu dữ liệu do chuyển động chip cổ của Mt. Gox gây ra, mà chúng ta có thể bỏ qua ). Do đó, chúng ta có thể nghĩ rằng tâm lý thị trường hiện tại tương đối ổn định và việc thực hiện lợi nhuận vào ngày 18 tháng 3 năm 2024 là sự giải phóng rủi ro cho người bán, chứ không phải là đỉnh điểm của thị trường tăng giá.

Chúng ta cũng có thể quan sát nó từ một góc độ khác, đó là dữ liệu áp lực của người mua/người bán đối với các tài sản chính thống trên sàn giao dịch.

Nó giả định một mô hình đơn giản, cụ thể là: dòng BTC + ETH vào các sàn giao dịch (bằng USD) được coi là áp lực của người bán; dòng tiền ổn định được coi là động lực của người mua. Giá trị âm màu đỏ: biểu thị áp lực của người bán và dòng tiền ổn định vào ít hơn dòng BTC+ETH của người bán. Giá trị dương màu xanh lá cây: Biểu thị sức mạnh của người mua, dòng tiền vào stablecoin vượt quá dòng tiền của người bán BTC + ETH.

Từ biểu đồ trên, chúng ta có thể thấy rằng trong khoảng thời gian từ 2021.1.8 đến 2024.5.10, áp lực của người bán lên sàn tiếp tục duy trì ở mức cao và đột ngột khuếch đại khi mức tăng giá yếu (sự kiện 5.19), đó là một tín hiệu rằng thị trường giá lên đã đạt đến đỉnh điểm. Trong chu kỳ này, khi giá tăng cao, áp lực người bán đạt đỉnh điểm vào ngày 13 tháng 3 năm 2024. Kể từ đó, nó không tiếp tục duy trì ở mức cao mà đã suy yếu nhanh chóng. Kết hợp với phân tích tiềm năng lưu lượng truy cập trao đổi trong tweet trước đó, cả #BTC và #ETH trên các sàn giao dịch hiện đang ở trạng thái thanh khoản thấp.

Tổng hợp những dữ liệu này lại với nhau, chúng ta có thể rút ra kết luận rằng thị trường hiện tại đang gặp phải tình trạng “chip vùng thấp không muốn bán”.

2. Các chip giá cao ngắn hạn đã được cắt và bán chưa?

Chúng tôi giới thiệu Tỷ lệ rủi ro của người bán Bitcoin, một công cụ quản lý rủi ro để đánh giá rủi ro thị trường. Mô hình được tính toán bằng cách cộng tất cả lợi nhuận và thua lỗ thực hiện trên chuỗi và chia cho vốn hóa thị trường thực tế. Vì vậy, điều cốt yếu là so sánh tổng giá trị đô la mà các nhà đầu tư chi tiêu hàng ngày với tổng vốn hóa thị trường thực tế.

Khi giá trị gần với đường màu đỏ bên dưới (giá trị thấp), điều đó cho thấy rằng hầu hết #BTC được bán tương đối gần với giá vốn và thị trường đã đạt đến một mức độ cân bằng nào đó. Tình trạng này cũng có thể chỉ ra rằng “lãi và lỗ” trong phạm vi giá hiện tại đã cạn kiệt và thị trường đang ở trong môi trường ít biến động.

Khi giá trị gần với đường màu xanh lam bên dưới (giá trị cao), điều đó cho thấy rằng các nhà đầu tư đang bán #BTC với mức lãi hoặc lỗ cao hơn so với cơ sở chi phí của họ. Tình trạng này có thể yêu cầu thị trường tìm lại sự cân bằng, thường đi kèm với biến động giá rất biến động.

Từ biểu đồ, tỷ lệ rủi ro cao thường xuất hiện khi thị trường giá lên tăng vọt hoặc thị trường giá xuống giảm mạnh, nghĩa là các nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận cao hoặc khiến thị trường thua lỗ. Trong giai đoạn đầu của thị trường gấu và thị trường bò, tần suất có tỷ lệ rủi ro thấp cho thấy các nhà đầu tư chi phí cao tại thời điểm này không sẵn lòng rời khỏi thị trường và hầu hết BTC được bán là chip ngắn hạn gần với giá vốn. Đây cũng là thời kỳ thị trường cân bằng trong môi trường ít biến động. Ví dụ, bây giờ nó là một tình huống tương tự.

Khi thị trường tăng trưởng tiến triển, tỷ lệ rủi ro tăng dần, có nghĩa là rủi ro của người bán trên thị trường ngày càng tăng. Vào cuối thị trường giá lên, tỷ lệ rủi ro gần như không thể giảm xuống dưới đường màu đỏ.

Qua quan sát số liệu này, chúng ta có thể rút ra một kết luận khác, đó là thị trường hiện tại cũng đáp ứng điều kiện “không bỏ chip ở vùng cao”.

Phần kết luận

Tại thời điểm này, toàn bộ logic lý luận dữ liệu đã được giải thích. Tôi nghĩ có khả năng cao rằng phạm vi giá hiện tại sẽ là "bệ phóng" trước khi đợt tăng chính trong chu kỳ này bắt đầu. Kết luận này dựa trên dữ liệu hiện tại, nhưng dữ liệu sẽ thay đổi nên không có gì đảm bảo về điều đó. tình hình tương lai 100% phù hợp với phân tích.

Có lẽ bây giờ đang là giai đoạn đỉnh điểm của thị trường giá lên? Nếu có khả năng như vậy thì phải đáp ứng các điều kiện sau:

1. Một số lượng lớn chip ở vùng thấp đã rời khỏi thị trường ở vùng cao, đặc biệt là các chip ở vùng A và vùng B được hình thành trong chu kỳ này. Chắc chắn phải có một số người mua ở đáy thị trường. những người không sẵn sàng đi tàu lượn siêu tốc của một chu kỳ khác.

2. RP đạt đỉnh nhiều lần và giá trị đỉnh ngày càng thấp hơn, trong khi RL bắt đầu tăng dần.

3. Áp lực của người bán trên sàn giao dịch tiếp tục duy trì ở mức cao và tiềm năng lưu lượng truy cập của sàn giao dịch bắt đầu tăng lên.

4. Tỷ lệ rủi ro của người bán dường như ở mức cao liên tục và điểm cao giảm dần.

5. Sự kiện thiên nga đen xảy ra, đi chệch hướng nghiêm trọng so với kỳ vọng của thị trường.

Càng đáp ứng nhiều điều kiện trên thì khả năng thị trường tăng giá đang ở giai đoạn đỉnh cao càng cao.

4. Tỷ lệ rủi ro của người bán dường như ở mức cao liên tục và điểm cao giảm dần.

5. Sự kiện thiên nga đen xảy ra, đi chệch hướng nghiêm trọng so với kỳ vọng của thị trường.

Càng đáp ứng nhiều điều kiện trên thì khả năng thị trường tăng giá đang ở giai đoạn đỉnh cao càng cao.

Những gì tôi đang mô tả là một phương pháp có cơ sở vững chắc có thể hình thành một vòng khép kín. Điều này không nên được coi là dự đoán về xu hướng tăng giá hoặc giá cả của thị trường. Những mô hình này kết hợp khả năng quan sát và theo dõi dữ liệu lâu dài cũng như sự tích lũy kinh nghiệm của tôi và là một trong những phương pháp trực quan và hiệu quả nhất để đánh giá đỉnh của một thị trường giá lên. Nếu bạn bè của bạn cũng đồng ý thì bạn có thể lấy đây làm tài liệu tham khảo, suy nghĩ kỹ và rút ra kết luận cho riêng mình.