Lưu ý của biên tập viên: Ethereum hiện là chiến trường chính cho việc restaking, nhưng với sự phát triển nhanh chóng của Solana trong thị trường tăng giá này, chi phí thấp, thông lượng cao và hiệu ứng mạng mạnh mẽ khiến nó trở thành một thị trường tiềm năng cho việc restaking. Tác giả khám phá các cơ hội thị trường cho việc restaking Solana, bao gồm mức độ trưởng thành của hệ sinh thái, tiềm năng đổi mới, khả năng mở rộng mạng lưới và tối ưu hóa hiệu quả vốn DeFi.

Sau đây là nội dung gốc (để dễ đọc và dễ hiểu hơn, nội dung gốc đã được sắp xếp lại):

Resting là một khái niệm đơn giản nhưng mạnh mẽ: nó cho phép tái sử dụng các tài sản đã stake trên nhiều dịch vụ phi tập trung hoặc theo cách gọi của Jito là Mạng đồng thuận nút (NCN).

Cách tiếp cận này mang lại một số lợi thế. Đáng chú ý nhất là nó tăng cường tính bảo mật và toàn vẹn của các dịch vụ phi tập trung, cho phép chúng tận dụng tính bảo mật kinh tế của L1 mà không cần phải tốn nhiều nguồn lực để thiết kế các mô hình bảo mật riêng (và thường mong manh hơn). Đối với người đặt cược, nó cũng cải thiện hiệu quả sử dụng vốn, vì một tài sản duy nhất có thể cung cấp tính bảo mật cho nhiều dịch vụ phi tập trung cùng lúc, do đó có khả năng mang lại lợi nhuận vốn cao hơn.

Trên thực tế, nhiều người đứng đầu trong ngành tin rằng việc restaking là một sáng kiến ​​mang tính đột phá có thể xây dựng một môi trường blockchain an toàn hơn, linh hoạt hơn và có khả năng mở rộng hơn, đồng thời đẩy nhanh sự phát triển của ngành. Điều này cũng thu hút sự chú ý lớn từ thị trường, khiến hoạt động restaking trở thành một trong những hoạt động có TVL lớn nhất trên Ethereum.

Tuy nhiên, cho đến nay, việc resting chủ yếu tập trung vào Ethereum vì đây được coi là blockchain PoS an toàn nhất về mặt kinh tế và được áp dụng rộng rãi nhất hiện nay. Nhưng với sự tăng trưởng mạnh mẽ của Solana kể từ đợt tăng giá này—đặc biệt là trong bối cảnh hoạt động trên mạng chính Ethereum tương đối trì trệ và việc di chuyển một lượng lớn thanh khoản sang L2 (như Base)—một câu hỏi mới xuất hiện: Liệu Solana có đủ lý do để hỗ trợ việc staking lại không?

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ khám phá tiềm năng tái staking trên Solana từ nhiều góc độ khác nhau và phân tích tính khả thi của cơ hội thị trường này. Chúng ta hãy tìm hiểu sâu hơn một chút.

Solana đủ trưởng thành để hỗ trợ việc đặt cược lại

Để tái staking, chuỗi công khai cơ bản phải có tính bảo mật kinh tế mạnh mẽ. Đây chính xác là điểm mạnh của Ethereum: mạng chính Ethereum hiện có 34,3 triệu ETH được đặt cược (trị giá khoảng 124 tỷ đô la), 4.701 trình xác thực khối, sáu máy khách đồng thuận và là một trong những chuỗi công khai lâu đời và đáng tin cậy nhất để phát triển ứng dụng, có uy tín rất cao trong ngành. Do đó, Ethereum trở thành nền tảng được ưa chuộng để restaking.

Tuy nhiên, con người có xu hướng suy diễn tình hình hiện tại vào tương lai, cho rằng Ethereum sẽ luôn chiếm ưu thế. Nhưng lịch sử cho chúng ta thấy rằng sự thay đổi về công nghệ thường được thúc đẩy bởi sự phá hủy mang tính sáng tạo. Ví dụ, ngày xưa, Yahoo từng được coi là vua của các công cụ tìm kiếm, nhưng sau đó đã bị Google vượt mặt. Tương tự như vậy, IBM được coi là người chiến thắng cuối cùng trong lĩnh vực máy tính cá nhân, nhưng cuối cùng Apple đã vượt qua.

Tuy nhiên, con người có xu hướng suy diễn tình hình hiện tại vào tương lai, cho rằng Ethereum sẽ luôn chiếm ưu thế. Nhưng lịch sử cho chúng ta thấy rằng sự thay đổi về công nghệ thường được thúc đẩy bởi sự phá hủy mang tính sáng tạo. Ví dụ, ngày xưa, Yahoo từng được coi là vua của các công cụ tìm kiếm, nhưng sau đó đã bị Google vượt mặt. Tương tự như vậy, IBM được coi là người chiến thắng cuối cùng trong lĩnh vực máy tính cá nhân, nhưng cuối cùng Apple đã vượt qua.

Vậy, liệu chúng ta có đang chứng kiến ​​khoảnh khắc tương tự trong lịch sử Ethereum không? Liệu toàn bộ cơ chế thế chấp lại có còn cần thiết phải phụ thuộc hoàn toàn vào Ethereum không? Đặc biệt khi việc phát hành tài sản mới trên mạng chính Ethereum đang chuyển sang L1 như Solana hoặc L2 như Base, và khi sự không chắc chắn về hướng phát triển của Ethereum ngày càng tăng, chúng ta cần phải xem xét lại vấn đề này.

Nếu chúng ta tin rằng resting thực sự là một công nghệ mang tính đột phá, thì chúng ta nên cân nhắc mở rộng nó sang các L1 khác, không chỉ riêng Ethereum. Điều này sẽ mang lại cho các nhà phát triển sự tự do lựa chọn lớp đồng thuận nào để tin cậy.

Trong bối cảnh này, Solana chắc chắn là ứng cử viên sáng giá cho việc restaking. Kể từ đợt tăng giá này, Solana đã trở thành L1 tăng trưởng nhanh nhất và mức độ an ninh kinh tế cũng như mức độ trưởng thành về mặt sinh thái của nó đã được cải thiện đáng kể. Tính đến thời điểm hiện tại, khoảng 65% nguồn cung lưu hành của SOL đã được nắm giữ, với tổng giá trị khoảng 73 tỷ đô la (chỉ 24 tỷ đô la một năm trước). Ngoài ra, Solana có gần 1.400 nút xác thực tạo khối và hỗ trợ hai trình xác thực máy khách hiện có. Các máy khách mới như Firedancer, Sig và Agave sẽ được thêm vào trong tương lai.

Quan trọng hơn, Solana được biết đến với chi phí giao dịch cực kỳ thấp và tốc độ giao dịch cực kỳ nhanh, và tỷ lệ áp dụng trong cộng đồng người dùng và nhà phát triển ngày càng tăng. Solana hiện là chuỗi công khai có tốc độ phát triển ứng dụng nhanh nhất trong ngành tiền điện tử. Nó không chỉ đạt được sự tăng trưởng hữu cơ thực sự mà còn vượt qua thành công vấn đề khởi động lạnh và thiết lập hiệu ứng mạng mạnh mẽ. Tất cả những điều này cho thấy hệ sinh thái của Solana đã đủ trưởng thành để việc đặt cược vào Solana là khả thi.

Việc Resting Solana có tiềm năng lớn hơn Ethereum

Ethereum là công ty tiên phong trong hợp đồng thông minh, nhưng phí gas cao hạn chế phạm vi phát triển ứng dụng trên chuỗi. Kiến trúc của Solana cho phép các nhà phát triển tạo ra các biểu mẫu ứng dụng phong phú hơn ở cấp độ L1. Do đó, chúng ta có thể cho rằng không gian thiết kế restaking trên Solana lớn hơn trên Ethereum.

Đầu tiên, chi phí giao dịch và tính toán thấp của Solana giúp giảm rào cản gia nhập Mạng đồng thuận nút (NCN). Không giống như Ethereum, nơi chi phí cố định cao hạn chế sự tham gia, Solana cho phép triển khai NCN nhỏ hơn, tiết kiệm chi phí hơn và hiệu quả hơn, cho phép tối ưu hóa chúng cho các trường hợp sử dụng cụ thể. Điều này không chỉ cho phép nhiều dịch vụ được thuê ngoài hơn, do đó giảm sự phụ thuộc vào các ứng dụng trực tiếp trên chuỗi mà còn mở rộng khả năng tương tác của toàn bộ hệ sinh thái.

Thứ hai, NCN trên Solana có thể xử lý các hoạt động phức tạp hơn và mã có thể được triển khai ở mật độ cao hơn mà không ảnh hưởng đến sức mạnh tính toán trên chuỗi - điều này khác với thiết kế EigenLayer trên Ethereum. Điều này cho phép xác minh trên chuỗi, phân phối phần thưởng trên chuỗi, xuất bản dữ liệu trên chuỗi và tăng cường tính linh hoạt và độ tin cậy tổng thể của việc đặt cược lại. Ethereum đóng vai trò là nơi thử nghiệm cho việc restaking, nhưng về lâu dài, việc restaking của Solana dường như có tiềm năng lớn hơn trong các tình huống ứng dụng thực tế.

Ngoài ra, Solana còn có lợi thế đáng kể so với Ethereum về mặt token tái lập thanh khoản (VRT). Một mặt, chi phí thấp của Solana có thể giúp giảm đáng kể chi phí hoạt động của các nhà cung cấp token tái đặt cược thanh khoản. Trong một mô hình kinh doanh mà mọi điểm cơ bản đều có giá trị, việc tối ưu hóa chi phí này không chỉ cải thiện lợi nhuận mà còn thúc đẩy cạnh tranh trên thị trường và hình thành một hệ sinh thái năng động hơn, cho phép các VRT khác nhau cung cấp các chiến lược tái đặt cược đa dạng và các điều kiện cắt giảm linh hoạt hơn.

Mặt khác, việc restaking thanh khoản trên Solana cũng dễ dàng hơn với người dùng vì chi phí giao dịch thấp giúp giảm rào cản tham gia, cho phép họ sử dụng token restaking thanh khoản trong nhiều ứng dụng DeFi khác nhau một cách thuận tiện hơn mà không phải lo lắng về phí giao dịch cao. Điều này rất quan trọng để thúc đẩy dòng vốn đầu tư dài hạn.

Resting có thể thúc đẩy sự đổi mới trên mạng lưới Solana

Tầm nhìn của Solana luôn là trở thành một giao diện điện toán toàn cầu mà mọi người đều có thể xây dựng ứng dụng trên đó. Để đạt được mục tiêu này, Solana vẫn tập trung vào việc tăng thông lượng và giảm độ trễ trên chuỗi cơ sở.

Đây là một tầm nhìn mạnh mẽ và hợp lý. Tuy nhiên, không thể phá vỡ các định luật vật lý và chúng ta không thể tăng thông lượng lên 10 lần hoặc giảm độ trễ xuống 10 lần trong một thời gian ngắn. Để đạt được sự cải thiện đáng kể sẽ cần nguồn lực đáng kể và nỗ lực lâu dài. Do đó, mặc dù có thể không đạt được trong ngắn hạn, nhưng mọi người đang dần nhận ra rằng không phải mọi phép tính đều phải xảy ra ở L1. Điều này cũng được phản ánh trong cuộc thảo luận gần đây về "mở rộng mạng lưới".

Đây là một tầm nhìn mạnh mẽ và hợp lý. Tuy nhiên, không thể phá vỡ các định luật vật lý và chúng ta không thể tăng thông lượng lên 10 lần hoặc giảm độ trễ xuống 10 lần trong một thời gian ngắn. Để đạt được sự cải thiện đáng kể sẽ cần nguồn lực đáng kể và nỗ lực lâu dài. Do đó, mặc dù có thể không đạt được trong ngắn hạn, nhưng mọi người đang dần nhận ra rằng không phải mọi phép tính đều phải xảy ra ở L1. Điều này cũng được phản ánh trong cuộc thảo luận gần đây về "mở rộng mạng lưới".

Theo góc nhìn này, việc tái định vị có thể mang lại những khả năng thiết kế mới cho việc mở rộng mạng lưới Solana và các kế hoạch "mở rộng mạng lưới". Không gian thiết kế cực kỳ rộng và mặc dù chưa rõ cơ chế này sẽ được triển khai như thế nào, nhưng có khả năng nó sẽ phát triển thành một công cụ mở rộng mạnh mẽ ở cấp độ cơ sở hạ tầng. Ví dụ, dự án @SonicSVM tuyên bố là Lớp 2 đầu tiên trong hệ sinh thái Solana được thiết kế dành riêng cho trò chơi có chủ quyền. Nó được xây dựng trên HyperGrid, khuôn khổ mở rộng theo chiều ngang của máy ảo Solana. Dự án có kế hoạch sử dụng Jito (Re)staking để tăng cường tính bảo mật và hiệu quả hoạt động của SVM và hỗ trợ các ứng dụng đa chức năng trong hệ sinh thái Solana, bao gồm trò chơi, DeFi và các trường hợp sử dụng khác.

Ngoài ra, khả năng bảo vệ an ninh mạnh mẽ do cơ chế restaking cung cấp cũng có thể cải thiện hiệu quả độ tin cậy của mạng Solana. Ví dụ, Jito TipRouter NCN đang được phát triển, nhằm mục đích phân cấp việc phân phối đầu tip MEV và tăng cường tính bảo mật của nó. Một ví dụ khác là Nozomi, một giao thức do @temporal_xyz khởi chạy sẽ sử dụng Jito (Re)staking để định hình lại cấu trúc giao dịch của Solana và giải quyết các vấn đề như tấn công xen kẽ, trượt giá và thời gian chờ giao dịch. Những cải tiến này phù hợp với tầm nhìn dài hạn của Solana và sẽ cải thiện đáng kể trải nghiệm của người dùng, giúp Solana không chỉ nhanh và tiết kiệm chi phí mà còn an toàn, ổn định và dễ sử dụng hơn.

Ngoài hiệu suất cao và các chỉ số dữ liệu chuỗi mạnh mẽ, Solana còn mang trong mình tinh thần kinh doanh. Trong vài năm qua, chúng ta đã chứng kiến ​​sự trỗi dậy của một loạt các dự án thành công như Jito, Kamino, Jupiter và Helium. Nhưng đây chỉ là sự khởi đầu và số lượng dự án lựa chọn xây dựng trong hệ sinh thái Solana sẽ tiếp tục tăng lên.

Nếu Solana đang trở thành chuỗi công khai được các nhà phát triển ưa chuộng thì việc resting chắc chắn sẽ có chỗ đứng trong đó. Nó có thể mở rộng tính bảo mật kinh tế của Solana sang một loạt các dịch vụ quan trọng trong hệ sinh thái, chẳng hạn như oracle, cầu nối chuỗi chéo và trình tự, mặc dù các thành phần này thường không chạy trực tiếp trên L1 nhưng vẫn là những phần quan trọng của hệ sinh thái.

Trong khi các hợp đồng thông minh và tương tác của chúng được hưởng lợi từ tính bảo mật của Solana, các thành phần ngoại vi này thường vẫn yêu cầu các đảm bảo an ninh kinh tế độc lập. Điều này có nghĩa là họ cần phải huy động nhiều vốn để khuyến khích người xác thực hoặc phải đánh đổi vấn đề bảo mật. Điều này có thể dẫn đến một nghịch lý: mức độ hợp đồng thông minh có thể an toàn và kết quả tính toán có thể đúng, nhưng nếu oracle cung cấp dữ liệu không chính xác thì toàn bộ hệ thống vẫn gặp rủi ro. Theo quan điểm bảo mật, tính bảo mật của toàn bộ hệ thống cuối cùng phụ thuộc vào mắt xích yếu nhất.

Do đó, một số dịch vụ chính trong hệ sinh thái Solana có thể tận dụng việc restaking của Solana để tăng cường bảo mật. Ví dụ, @switchboardxyz, một mạng lưới oracle không cần cấp phép trên Solana, đang hợp tác với Jito (Re)staking để đảm bảo độ tin cậy của nguồn cấp dữ liệu. Nếu mô hình này được triển khai thành công, nó sẽ cải thiện cả tính bảo mật và tính ổn định của mạng Solana.

Việc đặt cược lại giúp cải thiện hiệu quả vốn cho người dùng DeFi

Việc stake lại mang lại tỷ lệ lợi nhuận hàng năm cao hơn so với việc stake thường xuyên trên Solana. Vì một trong những mục tiêu cốt lõi của người dùng DeFi là tối ưu hóa hiệu quả vốn nên việc resting trở thành một lựa chọn cực kỳ hấp dẫn. Nó cho phép người dùng DeFi mở khóa các cơ hội sinh lời mới trên Solana mà không cần đầu tư thêm vốn. Ví dụ, thay vì mua token staking thanh khoản để có thu nhập staking SOL và sử dụng trong hệ sinh thái DeFi, người dùng có thể chọn mua token staking lại thanh khoản, không chỉ có thể nhận được APY cao hơn mà còn có thể tiếp tục hoạt động tự do trong hệ sinh thái DeFi.

Đánh giá từ sự phát triển nhanh chóng của DeFi trong hệ sinh thái Solana, chúng ta có thể cho rằng một cơ chế có thể tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn sẽ giúp thu hút lượng thanh khoản lớn trong dài hạn. Trên thực tế, hoạt động DeFi trên Solana đang tăng mạnh. Trong năm qua, tổng giá trị bị khóa của Solana DeFi đã tăng từ 1 tỷ đô la Mỹ lên 10 tỷ đô la Mỹ và đà tăng trưởng vẫn mạnh mẽ, điều này càng chứng minh tiềm năng thị trường của Solana restaking.

Tóm tắt

Việc khôi phục Solana vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm ban đầu, nhưng nó đã cho thấy tiềm năng to lớn và nhiều trường hợp sử dụng thú vị đang dần xuất hiện. Nếu chúng ta cho rằng Solana có thể chiếm được thị phần tương đương với thị trường restaking Ethereum trong dài hạn thì cơ hội thị trường của nó sẽ rất đáng kể.

Hiện tại, cơ sở hạ tầng restaking của Solana được chi phối bởi hai giao thức cốt lõi: Solayer và Jito (Re)staking. Là người tiên phong, Solayer đã xây dựng được một chồng restaking hoàn chỉnh và đạt được TVL trên 350 triệu đô la. Tuy nhiên, về lâu dài, Jito có nhiều khả năng sẽ là người đóng vai trò chủ đạo trong câu chuyện này. Với nền tảng kỹ thuật vững chắc, TVL cao nhất trong hệ sinh thái Solana và tầm nhìn rõ ràng, Jito đã khẳng định vị thế dẫn đầu trong hệ sinh thái Solana. Ngoài ra, cơ chế thế chấp lại của Jito được thiết kế cực kỳ linh hoạt và tích hợp sẵn mã thông báo thế chấp lại thanh khoản ngay từ đầu, đồng thời hỗ trợ nhiều tài sản, giúp tăng cường thêm tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

Dù sao đi nữa, tôi muốn kết thúc bằng câu trích dẫn của Freeman Dyson:

“Khi những sáng kiến ​​vĩ đại xuất hiện, chúng hầu như luôn ở dạng mơ hồ, không đầy đủ, khó hiểu. Ngay cả người khám phá ra chúng cũng chỉ hiểu được một nửa, và với mọi người khác, đó là một điều bí ẩn. Nếu một ý tưởng thoạt đầu có vẻ không đủ điên rồ, thì nó không có hy vọng.”

Câu này mô tả hoàn hảo tình trạng hiện tại của việc restaking Solana: sớm, đầy tiềm năng và mang đến nhiều cơ hội DeFi mới.