Trong Bài giảng trực tuyến Uweb lần thứ 79, người dẫn chương trình là Chủ tịch Uweb Yu Jianing và khách mời là Raymond Raymond, người sáng lập Moss Fire Capital , đã chia sẻ cách tham gia vào nền tảng tài sản kiếm lãi ETH và phân tích sâu sắc logic tham gia của nó.

1. Sau khi ETH được chuyển sang POS, các hướng đi mới cho LSD và LRT đã xuất hiện, trở thành nền tảng hàng đầu trên đường đua LSD và có rất nhiều cơ hội trong đường đua LRT được khai thác.

Vào năm 2022, mạng chính ETH sẽ được chuyển sang POS và giao thức mới Lido sẽ được ra mắt, toàn bộ quá trình phát triển của nó có liên quan chặt chẽ đến việc chuyển đổi Ethereum từ tiền kỹ thuật số sang hệ thống ngân hàng trung ương ở một mức độ nào đó, cung cấp cho người dùng thứ gì đó tương tự như nhu cầu. hệ thống tiền tệ lãi suất. Sau khi quá trình nâng cấp Thượng Hải hoàn tất vào năm 2023, người dùng sẽ được phép cầm cố bằng Ethereum, đảm bảo an toàn cho ETH đồng thời nhận được lợi nhuận từ 4% đến 5% và cũng có thể rút tiền một cách linh hoạt. Quá trình này đã thiết lập một hệ thống lãi suất chuẩn cho Ethereum. .

Sau khi ETH được chuyển đổi sang POS, một LSD theo dõi mới đã xuất hiện và một LRT theo dõi mới được ra mắt vào đầu năm 2024. Cấp độ cam kết LSD đầu tiên chủ yếu đảm bảo tính bảo mật của Ethereum, trong khi cấp độ cam kết thứ hai mang lại cho các ghi chú cam kết nhiều tính thanh khoản và kịch bản sử dụng hơn. Ở cấp độ đặt cược đầu tiên, những người chơi chính bao gồm Lido, Frax và Rocket Pool, cùng với những người khác. Lớp đặt cược LRT thứ hai giới thiệu nhiều người chơi hơn, chẳng hạn như Etherfi, Renzo, Swell, Puffer, v.v., tương tự như khái niệm của NATO LRT mang lại tính bảo mật của Ethereum cho các giao thức khác yêu cầu thông tin bảo mật.

Tổng nguồn cung Ethereum hiện tại là khoảng 120 triệu, trong đó 32 triệu ETH đã được thế chấp, chiếm 28,5% tổng nguồn cung. Tỷ lệ này không thay đổi đáng kể trước và sau khi Thượng Hải nâng cấp. Người dùng cá voi có thể chạy các nút riêng của họ để đặt cược, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ cần sử dụng ứng dụng khách để hoàn thành nó. Giao thức Lido đã ra đời: trong số 32 triệu ETH đã cam kết, 13 triệu đã được cam kết thông qua một khách hàng tương tự như Lido, 77% trong số đó. việc Đặt cược thông qua Lido khiến nó trở thành nền tảng hàng đầu cho lớp đặt cược đầu tiên của Ethereum.

Vào mùa hè năm 2023, EigenLayer sẽ được ra mắt. Cho đến nay, khoảng 5 triệu ETH đã tham gia vào hoạt động cam kết, chiếm khoảng một nửa số tiền cam kết Lido, tức là khoảng 4% Ethereum đã tham gia cam kết kép. EigenLayer. Sẽ có nhiều cơ hội xuất hiện trên đường đua LRT trong tương lai.

2. Lido vững vàng thống trị thị trường stake và bắt tay với Paradigm ra mắt Symbiotic để cạnh tranh với EigenLayer

Chức năng cốt lõi của giao thức Lido là giúp người dùng đặt cược Ethereum. Tính bảo mật, phân cấp và độ mạnh mẽ của giao thức là rất quan trọng, vì vậy nó không phù hợp với những thứ quá phức tạp. Lido nên tập trung vào các chức năng cốt lõi để đảm bảo sự tin tưởng của người dùng vào tính bảo mật của nó và tránh tạo ra một giao thức tương tự như loại Family Bucket.

TVL của Lido vẫn ở mức cao, đứng đầu trong số các giao thức DeFi trong nhiều năm. Vào năm 2022, stETH và ETH không thể trao đổi trực tiếp và sẽ cần được trao đổi bên ngoài trang web thông qua các nhóm như Curve. Những biến động trong hệ sinh thái tiền tệ dẫn đến các vấn đề về thanh khoản. Trong trường hợp cực đoan, stETH và ETH có thể tách rời, chẳng hạn như sự cố Three Arrows Capital. Vào thời điểm đó, quá trình nâng cấp Thượng Hải chưa hoàn thành và người dùng không thể đổi nó một cách hiệu quả. Tuy nhiên, do tính chất minh bạch của giao thức Defi nên không có vấn đề lớn nào xảy ra trong thị trường gấu. Sau khi hoàn thành nâng cấp Thượng Hải vào năm 2023, Lido sẽ trở thành thỏa thuận hai chiều. Đối mặt với sự cạnh tranh từ những đối thủ như FRAX và Rocket Pool, Lido vẫn sẽ chiếm vị trí dẫn đầu với thị phần là 70%. cổ phần sẽ không suy yếu đáng kể trong tương lai.

Lido đã ra mắt giao thức Symbiotic được phát triển với sự hợp tác của Paradigm để cạnh tranh với EigenLayer, nhằm mục đích bước vào đường đua đặt cược cấp hai. Trong hệ sinh thái LRT, EigenLayer có giới hạn về stETH từ một nguồn duy nhất, không thể vượt quá 33% để tránh tập trung quá mức vào Lido và đảm bảo tính phân cấp. Hạn chế này hiện tại ít ảnh hưởng nhưng có thể ảnh hưởng đến thị phần của Lido trong tương lai.

3. Giá của Lido bị ảnh hưởng bởi sự yếu kém của đường đua DeFi và thiếu điểm sáng trong mô hình kinh tế; giá trị tương lai của Lido và SSV vẫn tương quan dương với ETH, nhưng khó có thể vượt trội hơn ETH trong thị trường tăng trưởng .

3. Giá của Lido bị ảnh hưởng bởi sự yếu kém của đường đua DeFi và thiếu điểm sáng trong mô hình kinh tế; giá trị tương lai của Lido và SSV vẫn tương quan dương với ETH, nhưng khó có thể vượt trội hơn ETH trong thị trường tăng trưởng .

Chu kỳ này (cuối năm 2023-2024) không thân thiện với các giao thức DeFi. Toàn bộ đường đua DeFi nhìn chung đã hoạt động trong chu kỳ này, các nhà đầu tư bán lẻ ít quan tâm đến DeFi hơn và nhiều giao thức đã trải qua nhiều đợt cường điệu và khó thu hút sự chú ý trở lại. Do đó, ngoại trừ một số dự án như Pendle, hầu hết các giao thức DeFi đều có hiệu suất ở mức trung bình, bao gồm RV, Composite, GMX, GNS, v.v.

Thiết kế mô hình kinh tế của Lido không có điểm nổi bật đặc biệt như không có cơ chế mua lại hay chia cổ tức quyết liệt. Do đó, các nhà đầu tư đang mua Lido nhiều hơn dựa trên khái niệm của nó là cơ sở hạ tầng Ethereum, nhưng khái niệm này có rất ít dư địa để phát triển. Trên thị trường hiện tại, sức hút của Lido tương đối yếu.

Để đáp ứng những thách thức, Lido đã hợp tác với giao thức ssv.network để cải thiện mức độ phân cấp và hợp tác với Paradigm để ra mắt giao thức Symbotic nhằm mở rộng đường đua. Ở giai đoạn này, DeFi và nhiều dự án cơ sở hạ tầng phải đối mặt với thách thức: SSV giống Lido ở chỗ nó đi theo xu hướng của Ethereum, nhưng khó có thể vượt trội hơn Ethereum.

4. Pendle đổi mới các sản phẩm hoán đổi lãi suất để thúc đẩy tăng trưởng TVL Mặc dù hiệu quả thị trường hiện tại còn yếu nhưng triển vọng vẫn tốt.

Đầu năm 2023, Pendle tung ra sản phẩm hoán đổi lãi suất và trường hợp ứng dụng sớm nhất là GLP. Vào cuối năm 2022, sau sự cố FTX, thị trường mất niềm tin vào các sàn giao dịch tập trung và chuyển sang sàn phi tập trung GMX. Với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản cho GMX, tỷ suất lợi nhuận hàng năm của GLP sẽ đạt 30% đến 40% vào đầu năm 2023. Pendle sử dụng các sản phẩm hoán đổi lãi suất để khóa thu nhập của GLP và nhanh chóng thu hút được dòng vốn trên thị trường. Vào đầu mùa hè năm 2023, sau khi Thượng Hải được nâng cấp, Pendle đã khóa thu nhập đặt cược của Ethereum để thúc đẩy hơn nữa sự phát triển của đường đua LSD. Sau đó, sự nổi lên của đường ray LRT một lần nữa mang lại làn sóng tăng trưởng mới cho Pendle. Đến cuối tháng 6 năm 2024, TVL của Pendle sẽ đạt gần 7 tỷ USD.

Các sản phẩm của Pendle tuy phức tạp nhưng người dùng có thể hiểu và vận hành thông qua thiết kế tốt, khiến nó nổi bật so với sự cạnh tranh giữa các sản phẩm cùng thời. Mặc dù hiệu suất chung của thị trường hiện còn yếu nhưng Pendle vẫn có một vị trí quan trọng trong lĩnh vực DeFi. Khi các dự án mới tiếp tục xuất hiện trong tương lai, TVL của Pendle dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng. Ngoài ra, Pendle đang đưa ra phiên bản V3 để giải quyết các vấn đề về hiệu quả giao dịch.

5. Hãy lạc quan về giá trị lâu dài của ETH và chọn nền tảng chất lượng cao để kiếm lãi. Hãy lưu ý đến áp lực ngắn hạn cao và thận trọng khi tham gia thị trường.

Tạo lãi suất Ethereum là một phương pháp giá trị gia tăng dựa trên Ethereum Chọn một nền tảng tạo lãi chất lượng cao để nhận ra rằng việc tạo lãi Ethereum là chìa khóa; thu nhập thông qua đặt cược là một lựa chọn tốt, nhưng bạn cần thận trọng khi mua. tiền nền tảng trực tiếp.

Nhìn chung, các token nền tảng phải đối mặt với áp lực thị trường, bất kể VCR hay FDV. Nhiều token có được thông qua việc khai thác. Khi thị trường không tốt, những token đã khai thác này có thể được bán trước. Tình trạng này có liên quan đến chu kỳ thị trường và nhu cầu khai thác token từ người mua mới giảm, dẫn đến hiệu suất giá kém. Trong ngắn hạn, có thể mất từ ​​3 đến 5 tháng để những đồng tiền này định vị lại giá. Bạn nên thận trọng và thận trọng khi mua token từ các dự án như EigenLayer.

6. Airdrop của Blast tương đối hào phóng, nhưng quy tắc mở khóa điểm rất phức tạp và có nhiều yếu tố khó lường. Việc tham gia vào giai đoạn khai thác thứ hai đòi hỏi phải đánh giá cẩn thận.

TVL của Blast từng vượt quá 2 tỷ USD. Sau khi airdrop Blast được tung ra, nhiều người nghĩ rằng họ đã bị phản đòn. Bắt đầu từ tháng 11 năm 2022, Blast sẽ đổi điểm TVL lấy mã thông báo airdrop. Vào năm 2023, tất cả các token của dự án sẽ được phân phối, với đợt airdrop đầu tiên chiếm 14% tổng nguồn cung, trong đó 7% sẽ được sử dụng cho điểm và 7% cho Vàng. Được tính toán dựa trên TVL trị giá 2 tỷ đô la Mỹ, giá mở cửa là khoảng 0,2 đô la Mỹ và giá trị airdrop là khoảng 280 triệu đô la Mỹ, tương đương với lợi nhuận 14% cho mỗi người tham gia và tỷ lệ hoàn vốn của người lớn là khoảng 24% .

Tuy nhiên, có vấn đề với thiết kế cơ khí của Blast. Ví dụ: điểm bị loãng sau khi lên mạng và cần phải đầu tư lại để khôi phục điểm ban đầu. Cơ chế này khiến nhiều người dùng không hài lòng, đặc biệt là khi tương tác với nhiều giao thức để nhận được gấp đôi điểm và Vàng. Ngoài ra, nhiều nhà đầu tư lớn đã khóa token và cần tiếp tục cầm cố ETH để mở khóa. Vì những lý do này, nhiều nhà đầu tư lớn đã rút tiền và TVL dự kiến ​​​​sẽ giảm sâu hơn sau khi thời hạn khóa 14 ngày kết thúc.

Dù muốn tiếp tục tham gia giai đoạn 2 của Blast hay không, bạn cần cân nhắc: nếu nhiều người dùng bỏ cuộc, TVL sẽ bị giảm và những người dùng còn lại về mặt lý thuyết sẽ có lợi nhuận cao hơn. Tuy nhiên, Blast đã thay đổi quy tắc nhiều lần trong quá khứ và sự không chắc chắn về tương lai sẽ làm tăng nguy cơ tham gia. Nếu bạn lạc quan về giao thức Blast, bạn cũng có thể bày tỏ ý kiến ​​của mình bằng cách mua token trực tiếp, thay vì đặt cọc ETH để nhận token.

7. Blast có lợi thế rõ ràng về số lượng nhà phát triển và TVL, đồng thời được kỳ vọng sẽ tạo ra nhiều dự án xuất sắc trong hệ sinh thái Lớp 2.

Mỗi dự án Lớp 2 sẽ khẳng định những lợi thế kỹ thuật của riêng mình, chẳng hạn như an toàn hơn, phi tập trung hơn, khả năng mở rộng tốt hơn, TPS cao hơn, v.v., nhưng tất cả chúng đều hoạt động dưới sự bảo vệ của hệ sinh thái Ethereum.

7. Blast có lợi thế rõ ràng về số lượng nhà phát triển và TVL, đồng thời được kỳ vọng sẽ tạo ra nhiều dự án xuất sắc trong hệ sinh thái Lớp 2.

Mỗi dự án Lớp 2 sẽ khẳng định những ưu điểm kỹ thuật của riêng mình, chẳng hạn như an toàn hơn, phi tập trung hơn, khả năng mở rộng tốt hơn, TPS cao hơn, v.v., nhưng tất cả chúng đều hoạt động dưới sự bảo vệ của hệ sinh thái Ethereum.

Điểm cốt lõi của Lớp 2 là liệu nó có thể tạo ra một hệ sinh thái tốt và thu hút đủ nhà phát triển để phát triển các dự án sáng tạo khác nhau hay không. Mỗi nhà phát triển và dự án có thể trở thành xúc tu thu hút người dùng hay không. Ví dụ: GMX trên Arbitrum là một ví dụ thành công, thu hút một lượng lớn giao dịch của người dùng, do đó thúc đẩy việc sử dụng toàn bộ mạng.

Khả năng cao Blast sẽ có những vật phẩm có thể thu hút người dùng giao dịch. Xét về số lượng nhà phát triển và TVL, Blast cao hơn nhiều so với các mạng Lớp 2 khác và có nhiều cơ hội tạo ra những điều kỳ diệu hơn.

8. Khi khai thác trên nền tảng thu lãi, bạn cần chú ý xem mình đã trở thành người đóng góp hàng đầu cho TVL hay chưa để tránh nguy cơ quỹ của nhà đầu tư lớn bị khóa.

Hầu hết người dùng có xu hướng tham gia khai thác trên hai đến ba giao thức, trong khi ít người dùng tập trung vào một giao thức hơn. Etherfi là phổ biến nhất, tiếp theo là Puffer, Kelp DAO, EigenPie và Renzo, tất cả đều là các giao thức tương đối hàng đầu. Có một vấn đề chung trong các thỏa thuận này: tỷ lệ người chơi lớn cao. Top 30 cung cấp gần 40% TVL và mỗi người chơi lớn đóng góp trung bình khoảng một điểm phần trăm TVL. Vì vậy, khi tham gia khai thác bạn cần chú ý xem mình có được xếp hạng quá cao hay không để tránh nguy cơ bị khóa.

9. Lộ trình LRT vẫn đang ở giai đoạn đầu và sản phẩm vẫn chưa được hình thành. Nên tập trung vào khai thác; mô hình kinh tế mã thông báo quản trị vẫn đang được điều chỉnh.

Đường đua LRT hiện đang ở giai đoạn đầu và chưa có sản phẩm quan trọng nào được tung ra, điều này liên quan đến sự phát triển ban đầu của hệ sinh thái AVS. Trường hợp sử dụng cốt lõi của EigenLayer là AVS, nhưng hiện tại không có dự án AVS đáng kể nào đang chạy thành công. Hoạt động chính hiện tại của hệ sinh thái AVS là khai thác. Ngoài ra, nhiều dự án LRT vẫn đang điều chỉnh và tối ưu hóa mô hình kinh tế của token quản trị. Trong tương lai, khi dự án sinh thái AVS hoàn thiện, những token này có thể được sử dụng để hối lộ hoặc tham gia bỏ phiếu AVS, khi đó mô hình kinh tế có thể thực sự hoạt động. Trước khi giai đoạn này diễn ra, lộ trình LRT sẽ duy trì trạng thái đào-tăng-bán, dự kiến ​​sẽ kéo dài trong thời gian dài.

10. Để đánh giá các dự án chất lượng cao trên đường LRT, ngoài công nghệ, còn phụ thuộc vào khả năng BD, khả năng quản lý thanh khoản của dự án và liệu dự án có thể thu được thêm tài nguyên từ Eigenlayer hay không.

Không có sự khác biệt cơ bản giữa các dự án LRT. Vai trò của nó là giúp người dùng có được lợi ích bổ sung và giảm thiểu rủi ro trong quá trình cung cấp AVS thông qua trợ cấp mã thông báo và lựa chọn AVS tốt hơn.

Hiệu suất của các dự án như Etherfi và Renzo chủ yếu phụ thuộc vào khả năng của BD, sự hợp tác với AVS chất lượng cao, liệu chúng có thể nhận được nhiều tài nguyên và sự hợp tác hơn từ EigenLayer cũng như hiệu suất quản lý thanh khoản của chúng hay không. Etherfi hoạt động tương đối tốt ở những khía cạnh này.

Thách thức mà Etherfi phải đối mặt là có nhiều dự án cùng loại. Dữ liệu và tình hình hiện tại ở giai đoạn đầu rất khó để chứng minh tiềm năng trong tương lai của nó và sự phát triển trong tương lai vẫn cần được theo dõi liên tục.