Sự phổ biến của Perp DEX vẫn tiếp tục. Để tránh bỏ lỡ Aster tiềm năng tiếp theo, nhiều Perp DEX với nền tảng vững chắc nhưng chưa phát hành token đã được phát hiện, trong đó Paradex là một ví dụ điển hình. Trong khi các sàn giao dịch phổ biến như Aster, Lighter và edgeX gần như đã "cháy hàng", Paradex, mặc dù đã đạt vị trí thứ năm về khối lượng giao dịch (DefiLlama không bao gồm dữ liệu của Aster), vẫn có số lượng người tham gia vượt trội.

Theo thông báo của Paradex trên X vào ngày 3 tháng 10, hơn 11.000 địa chỉ đã nhận được điểm trong tuần thứ 39 của mùa thứ hai của chương trình điểm thưởng. Nếu xét đến khả năng mỗi người dùng có thể nhận được nhiều địa chỉ, số lượng người tham gia thực tế có thể ít hơn 1.000 trong những trường hợp cực đoan, khác biệt đáng kể so với khối lượng giao dịch thực tế. Rõ ràng, các nhà đầu tư lớn với nguồn tiền dồi dào đã nhận ra cơ hội này, nhưng phần lớn người dùng vẫn bị mắc kẹt trong các dự án hàng đầu.

Chúng tôi đã viết bài giới thiệu về Paradex vào đầu năm 2024, bao gồm hầu hết các thông tin cần thiết. Lúc đó, Paradex vừa mới ra mắt và thông tin có sẵn rất hạn chế. Giờ đây, khi chúng ta đang ở giữa "Mùa hè Perp DEX", hãy cùng tìm hiểu sâu hơn về Paradex.

Đó là hệ sinh thái DEX và ZK

Trong bài viết giới thiệu trước, chúng tôi đã đề cập rằng Paradex là chuỗi ứng dụng đầu tiên được phát triển dựa trên nền tảng Starknet và là một dự án được StarkWare hỗ trợ chính thức. Nền tảng của Starknet dựa trên CairoVM, và công nghệ STARK nền tảng của nó mang lại những lợi thế đáng kể so với SNARK về khả năng mở rộng và tính minh bạch. Nói một cách đơn giản, STARK duy trì hiệu quả tạo và xác minh bằng chứng hợp lý cho các tính toán quy mô lớn mà không cần thiết lập đáng tin cậy như SNARK, giúp hệ thống mở và linh hoạt hơn khi triển khai.

Mặc dù nhược điểm rõ ràng của STARK là lượng dữ liệu chứng minh lớn mà nó tạo ra, nhưng trong trường hợp hợp đồng vĩnh viễn, lượng dữ liệu lớn này thực sự có thể nâng cao hiệu quả chứng minh và xác minh của nó. Hơn nữa, ZK Rollup giải quyết các vấn đề bảo mật ở cấp độ mã, mang lại mức độ tin cậy cao hơn cho người dùng tổ chức.

Mặt khác, ngôn ngữ Cairo có thể được biên dịch trực tiếp thành các lệnh chứng minh hiệu quả. Kiến trúc kỹ thuật này, với khả năng chịu tải tính toán cao, cho phép Paradex hỗ trợ sẵn, ví dụ, các mô hình ký quỹ chéo thị trường, cho phép người dùng quản lý thống nhất tất cả các vị thế, bao gồm vị thế giao ngay, hợp đồng vĩnh viễn và quyền chọn.

Những lợi thế kỹ thuật này cũng có thể là lý do chính khiến Paradigm, mạng lưới thanh khoản tiền điện tử tổ chức đã ươm mầm Paradex (không liên quan đến công ty đầu tư cùng tên), chọn Starknet và tiếp tục đầu tư vào sự phát triển của nó, thay vì chuyển sang các chuỗi khác. Theo dữ liệu của L2BEAT, tài sản của Paradex được định giá khoảng 100 triệu đô la, thấp hơn một chút so với L2 Ink của Kraken và cao hơn ZKsync Lite. Paradex hoàn toàn được cấu thành từ các stablecoin, cụ thể là USDC.

Về kiến ​​trúc sàn giao dịch, Paradex đã chọn máy chủ AWS tập trung để thực hiện lệnh, trong khi việc thanh toán và xác minh vẫn được thực hiện trên chuỗi. Mặc dù đội ngũ đã tuyên bố rằng họ sẽ chuyển sang một trình sắp xếp chuỗi phi tập trung hơn sau TGE, mô hình này vẫn hy sinh một mức độ phi tập trung đáng kể để mang lại trải nghiệm gần gũi hơn với các sản phẩm hợp đồng của sàn giao dịch. Ưu điểm là việc thực hiện tập trung sẽ miễn nhiễm với các giao dịch MEV độc hại như tấn công chạy trước và tấn công xen kẽ, và một khi bằng chứng ZK Rollup được xác nhận trên mạng chính Ethereum, tính cuối cùng của giao dịch sẽ được thiết lập, loại bỏ thời gian thử thách bảy ngày.

Phân khúc sản phẩm theo danh mục người dùng

Sau khi đã thảo luận về kiến ​​trúc, hãy quay lại với sản phẩm. Trang web Paradex cho biết hiện tại họ hỗ trợ hợp đồng vĩnh viễn cho 116 token, cũng như giao dịch quyền chọn cho Bitcoin, Ethereum, SOL và HYPE. Đòn bẩy tối đa cho các hợp đồng này là 50x. Chúng tôi sẽ không đi sâu vào chi tiết về các lệnh giới hạn thị trường cơ bản, lệnh dừng lỗ và chốt lời, hay quyền chọn vĩnh viễn không có ngày hết hạn. Độc giả có thể tự trải nghiệm; hãy cùng tập trung vào một số tính năng độc đáo của sản phẩm.

Với kinh nghiệm là một vườn ươm tạo nhà tạo lập thị trường, Paradex có hai đặc điểm chính: giao dịch không phí dựa trên hệ thống Thanh toán cho Luồng Lệnh (PFOF) và Yêu cầu Báo giá (RFQ). PFOF, sử dụng mô hình tương tự Robinhood, được giải thích chi tiết trong bài viết "DFlow, Khát vọng Trở thành 'Robinhood trên Chuỗi', Đang Xâm lấn Lãnh thổ Sao Mộc". Về cơ bản, PFOF định tuyến lệnh của người dùng trực tiếp đến các nhà tạo lập thị trường lớn, sau đó họ sẽ khớp lệnh trực tiếp. Điều này mang lại cho các nhà giao dịch mức giá tốt hơn, đồng thời cho phép nền tảng thu được một phần lợi nhuận từ chênh lệch giá (spread), loại bỏ nhu cầu tính phí giao dịch.

Paradex hiện cung cấp giao dịch miễn phí cho các nhà giao dịch cá nhân, nhưng người dùng giao dịch qua API của Paradex vẫn phải chịu phí nền tảng. Theo thống kê riêng của Paradex, kể từ khi ra mắt giao dịch miễn phí vào ngày 16 tháng 9, khả năng đạt được giá thực hiện tốt hơn Binance, Bybit, HyperLiquid và Lighter cho các hợp đồng vĩnh viễn trên 100.000 đô la cho Bitcoin, Ethereum, SOL và HYPE (Hạng 1 trong biểu đồ trên) đã vượt quá 80%.

RFQ mang đến cho các nhà đầu tư tổ chức cơ hội giao dịch, cho phép họ trực tiếp yêu cầu báo giá từ nhiều nhà tạo lập thị trường thông qua Mạng lưới Thanh khoản Tổ chức Paradigm để xác định giá thực hiện cuối cùng. Tận dụng chuyên môn sâu rộng của Paradigm về dịch vụ cho tổ chức, Paradex cung cấp các sản phẩm phù hợp với nhu cầu của nhà đầu tư bán lẻ, nhà giao dịch API và người dùng tổ chức.

RFQ mang đến cho các nhà đầu tư tổ chức cơ hội giao dịch, cho phép họ trực tiếp yêu cầu báo giá từ nhiều nhà tạo lập thị trường thông qua Mạng lưới Thanh khoản Tổ chức Paradigm để xác định giá thực hiện cuối cùng. Tận dụng chuyên môn sâu rộng của Paradigm về dịch vụ cho tổ chức, Paradex cung cấp các sản phẩm phù hợp với nhu cầu của nhà đầu tư bán lẻ, nhà giao dịch API và người dùng tổ chức.

Cần lưu ý rằng Paradex hiện đang sử dụng công nghệ bảo vệ RPC, giúp ẩn dữ liệu tài khoản, bao gồm vị thế, lãi lỗ và giá thanh lý, khỏi các trình khám phá blockchain, khiến chúng chỉ hiển thị cho những người sở hữu khóa riêng đã được xác thực. Trong tương lai, Paradex có kế hoạch sử dụng công nghệ ZKP để mã hóa dữ liệu vị thế trên chuỗi, qua đó bảo vệ quyền riêng tư của các giao dịch lớn và ngăn chặn các cuộc tấn công có chủ đích.

Đặt nền tảng cho sự phát triển sinh thái

Dựa trên nền tảng này, Paradex đã thiết lập một cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản cho chính ZK Rollup. Trong tương lai, nhiều dự án phái sinh dựa trên perp DEX và các loại hình dự án khác có thể được triển khai trên Paradex, góp phần làm phong phú thêm hệ sinh thái của chuỗi. Paradex cũng đã ra mắt hai tính năng dựa trên cơ sở hạ tầng ngoài DEX để hỗ trợ sự phát triển của hệ sinh thái: đồng stablecoin XUSD dựa trên tài sản thế chấp và nền tảng quản lý tài sản Vaults.

XUSD vẫn chưa được ra mắt. Dự kiến ​​XUSD có thể được đúc bằng cách thế chấp các tài sản chính thống và đóng vai trò là đơn vị hạch toán trong hệ sinh thái. Tài sản thế chấp này tạo ra thu nhập thông qua một hệ thống riêng được tích hợp vào Paradex (tương tự như tính năng mua giao ngay và vị thế bán khống đồng thời của Ethena).

Các kho lưu trữ đã được ra mắt, bao gồm Kho lưu trữ Giao thức (Protocol Vaults), Quỹ Giao dịch Vault (Vault Traded Funds) và Kho lưu trữ Người dùng (User Vaults). Kho lưu trữ Giao thức (Protocol Vaults) được ra mắt bởi giao thức và hiện bao gồm Kho lưu trữ Thanh lý (Liquidator Vault) và Kho lưu trữ Gigavault. Kho lưu trữ Thanh lý (Liquidator Vault) kiếm lợi nhuận bằng cách tiếp quản các vị thế thanh lý đang chờ xử lý, trong khi Kho lưu trữ Gigavault kiếm lợi nhuận thông qua chiến lược tạo lập thị trường của Paradex. Quỹ Giao dịch Vault (VTF) được thiết kế bởi các nhà quản lý chuyên nghiệp và theo dõi hiệu suất của các token như token meme và token theo dõi AI, tương tự như các quỹ chỉ số hiện đang được một số tổ chức cung cấp. Kho lưu trữ Người dùng (User Vaults) là các kho lưu trữ do người dùng khởi chạy, tương tự như giao dịch theo lệnh trên các sàn giao dịch.

Sau khi người dùng gửi tiền vào Vault, họ sẽ nhận được cổ phiếu được mã hóa, có thể được sử dụng làm ký quỹ cho các quyền chọn. Khi người dùng có ý định thoát khỏi Vault, Paradex sẽ tạo một tài khoản phụ tạm thời để ngăn chặn việc thanh lý trực tiếp ảnh hưởng đến thị trường, cho phép người dùng kiểm soát tốc độ rút tiền.

Stablecoin và Vault mang đến nhiều khả năng phát triển sản phẩm hơn dựa trên giao thức. Các dự án trong tương lai có thể thiết kế các dự án DeFi phái sinh xoay quanh chính stablecoin và tài sản thế chấp được sử dụng để tạo ra chúng, hoặc khám phá sâu hơn về cổ phiếu Vault được token hóa. Mặc dù phạm vi mở rộng là rất lớn, nhưng thành công cuối cùng phụ thuộc vào năng lực vận hành của đội ngũ. Mạng thử nghiệm Paradex đã được mở cửa cho công chúng, chính thức trở thành L2 công khai. Những phát triển trong tương lai sẽ là minh chứng cho khả năng mở rộng hệ sinh thái của đội ngũ.

Điểm mở và minh bạch cùng kế hoạch TGE

Vào cuối năm 2024, Paradex đã triển khai kế hoạch phát hành và airdrop token. Token Paradex, được gọi là DIME, sẽ đóng vai trò là token gas gốc của Paradex Chain. Các mục đích sử dụng khác bao gồm thanh toán phí giao dịch, chiết khấu phí, phần thưởng staking và khai thác thanh khoản, cũng như tham gia quản trị/bỏ phiếu.

Tổng số tiền DIME là 1 tỷ, trong đó 57,6% sẽ được phân bổ cho cộng đồng. Phương thức phân bổ cụ thể như sau:

20% token airdrop sẽ được phân phối thông qua chương trình tích điểm. Mùa đầu tiên của chương trình, được khởi động vào tháng 2 năm ngoái và kết thúc vào tháng 1 năm nay, hiện đang được tiến hành. Ban đầu dự kiến ​​kết thúc vào tháng 1 năm sau, Quỹ Paradex đã quyết định vào cuối tháng 7 sẽ kéo dài mùa thứ hai thêm tối đa sáu tháng, điều này sẽ tăng số lượng airdrop được phân bổ. Quỹ Paradex cho biết trong giai đoạn kéo dài này, họ sẽ triển khai giao dịch giao ngay, quyền chọn đáo hạn cố định, giao dịch trước thị trường và đồng stablecoin sinh lời XUSD, ban đầu dự kiến ​​ra mắt vào đầu năm nay.

Về lý do gia hạn, tôi suy đoán rằng mối lo ngại của quỹ về việc các token airdrop tập trung vào tay một số ít người dùng xuất phát từ thực tế là số lượng người dùng, khối lượng giao dịch và mức độ hoạt động không đạt kỳ vọng. Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy khối lượng giao dịch của Paradex đã tăng vọt vào giữa đến cuối tháng 9. Tuy nhiên, như đã đề cập trước đó, ngay cả với sự gia tăng đột biến về khối lượng giao dịch này, chỉ có hơn 11.000 địa chỉ nhận được điểm.

Người dùng có thể kiếm Điểm Paradex (XP) theo nhiều cách khác nhau, bao gồm giao dịch và duy trì các vị thế mở, cung cấp thanh khoản song phương, gửi tiền vào Vault và tích cực tham gia các cuộc thảo luận về Paradex trên X và Discord. Paradex đã công khai chi tiết về từng phương thức kiếm XP, vì vậy người dùng quan tâm có thể xem xét để lập kế hoạch chiến lược kiếm XP tối ưu.

Paradex đã ra mắt chương trình liên kết token vào cuối tháng 9 để thay thế chương trình giới thiệu hiện tại. Paradex đã phân bổ thêm 1% tổng nguồn cung token (10 triệu token) cho chương trình liên kết để khuyến khích người dùng hiện tại giới thiệu người dùng mới thông qua việc giới thiệu. Kế hoạch ban đầu cho phép người giới thiệu nhận được một phần trăm phí giao dịch của người dùng mới dưới dạng "hoa hồng", nhưng Paradex tin rằng điều này sẽ làm tăng phí giao dịch, vì vậy họ đã áp dụng một phương pháp mới.

Liệu Paradex có thể đạt được nhịp điệu phù hợp không?

Paradex đã tuyên bố rõ ràng rằng ngày kết thúc chính xác của Phần 2 vẫn chưa chắc chắn, và nếu sự nhiệt tình của thị trường vẫn ở mức cao, họ có thể chọn kết thúc mùa giải sớm và ra mắt TGE. Dựa trên lộ trình ban đầu của Paradex, tiến độ thực tế của họ đang chậm hơn đáng kể so với kế hoạch, nhưng sự chậm trễ này đã cho phép Paradex bất ngờ tận dụng làn sóng bàn tán này. Nếu Paradex có thể nhanh chóng ra mắt sản phẩm và làm rõ kế hoạch TGE trong tương lai gần, họ có khả năng duy trì được đà phát triển khó khăn của mình. Tuy nhiên, nếu đội ngũ vẫn khăng khăng trì hoãn TGE đến giữa năm sau, điều này sẽ chỉ tạo ra sự bất ổn.

Chất lượng sản phẩm và quy hoạch hệ sinh thái của Paradex thể hiện kinh nghiệm dày dặn của đội ngũ trong cả lĩnh vực tài chính và Web3. Họ có phương pháp tiếp cận bài bản và tỉ mỉ, với từng bước được lên kế hoạch cẩn thận. Tuy nhiên, trong thị trường Web3, việc lập kế hoạch quá chung chung và quá chi tiết thường có thể dẫn đến việc bỏ lỡ cơ hội. Đối với người dùng và nhà đầu tư quan tâm đến airdrop, việc tham gia ngay bây giờ vẫn là một cơ hội tốt. Tuy nhiên, việc tiếp tục đầu tư sẽ đòi hỏi sự chú ý chặt chẽ đến năng lực phân phối của đội ngũ, mức độ phổ biến của perp DEX trên thị trường và sự phát triển của hệ sinh thái Paradex Chain.