Được viết bởi: Red Sheehan, Messari

Biên soạn bởi: Deep Wave TechFlow

Những hiểu biết chính

Tổng quan về Cosmos Hub

Cosmos Hub là một chuỗi ứng dụng độc lập tập trung vào khả năng tương tác và bảo mật. Nó là một blockchain có chủ quyền với cơ chế bằng chứng cổ phần (PoS), sử dụng mô hình kế toán dựa trên tài khoản và không có chức năng hợp đồng thông minh tích hợp. ATOM là mã thông báo gốc của Cosmos Hub. Cosmos Hub dẫn đầu sự phát triển của các công nghệ như Cosmos SDK, CometBFT (Tendermint), ABCI và IBC, sau này được nhiều mạng liên chuỗi áp dụng. Mạng liên chuỗi bao gồm các mạng có chủ quyền được kết nối bằng giao thức tương tác IBC, còn được gọi là hệ sinh thái Cosmos.

Khu kinh tế nguyên tử (AEZ) là tập hợp các hệ sinh thái được liên kết với mã thông báo ATOM, bao gồm các mạng có nhiều liên kết và tích hợp khác nhau với mã thông báo ATOM. Mạng thuê dịch vụ bảo mật trình xác thực Cosmos Hub, chuỗi người tiêu dùng, là một phần của AEZ. Do thiếu khả năng lập trình, bảo mật của Cosmos Hub không thể được chia sẻ theo ý muốn giống như mô hình đặt lại của EigenLayer, nhưng có thể được kích hoạt riêng lẻ thông qua quản trị. Bảo mật sao chép (trước đây là bảo mật liên chuỗi) đề cập đến việc chia sẻ toàn bộ bộ trình xác thực Cosmos Hub với một chuỗi khác thông qua ủy quyền biểu quyết quản trị.

Ra mắt vào năm 2019, Cosmos Hub tận dụng công nghệ được phát triển bởi Interchain Foundation và Ignite (còn được gọi là Tendermint). Nhiều nhóm bao gồm Interchain Foundation, Binary Builders, Atom Accelerator DAO, Informal Systems, Strangelove, v.v. tiếp tục hỗ trợ sự phát triển của Cosmos Hub và ngăn xếp công nghệ Cosmos. Mạng liên chuỗi có hơn 100 mạng độc lập, mỗi mạng có các thực thể hỗ trợ riêng.

Các chỉ số chính

phân tích tài chính

Giá ATOM giảm trong quý thứ hai liên tiếp, giảm 21,0% so với quý trước xuống còn 7,11 USD. Điều này tụt lại phía sau so với thị trường tiền điện tử nói chung, vốn đã giảm 9,2% trong cùng kỳ. Xếp hạng tổng vốn hóa thị trường của ATOM giảm từ thứ 23 xuống thứ 24. Tính đến cuối quý 3, ATOM xếp thứ 10 về vốn hóa thị trường trong số các token mạng.

ATOM là token gốc của Cosmos Hub và tương thích với tiêu chuẩn ICS-20, cho phép người dùng chuyển ATOM giữa các chuỗi thông qua giao thức IBC. Tổng nguồn cung ATOM là khoảng 356 triệu và nguồn cung lưu hành là khoảng 293 triệu. Tài sản này có các khả năng sau:

Doanh thu được tính bằng tổng phí giao dịch. Doanh thu của Cosmos Hub tăng tuần tự 2,4%. Doanh thu tăng đột biến vào ngày 31 tháng 7, với phí giao dịch trung bình hàng ngày tăng lên 0,22 USD vào ngày hôm đó, cao hơn nhiều so với mức trung bình hàng quý là 0,04 USD.

Nền kinh tế mã thông báo ATOM

Trong quý 3, lợi suất thực tế của Cosmos Hub đạt trung bình khoảng 4,5% và kết thúc quý ở mức 4,65%. Tỷ lệ lạm phát cao khoảng 14% của ATOM gần như bù đắp cho tỷ lệ thưởng khoảng 19% được trao cho người xác nhận và người ủy quyền. Nguồn cung lưu thông chủ yếu bị ảnh hưởng bởi phần thưởng đặt cược của người xác nhận và người ủy quyền. Vì cả tỷ lệ thưởng và tỷ lệ lạm phát đều cao, điều này đặt gánh nặng lớn lên những người nắm giữ ATOM không tham gia đặt cược.

Kể từ quý 3, có hai áp lực giảm phát đối với token ATOM:

Kể từ quý 3, có hai áp lực giảm phát đối với token ATOM:

Đề xuất ATOM 2.0 bị từ chối đã mô phỏng lại nền kinh tế mã thông báo của ATOM. Mục tiêu của đề xuất là giảm đáng kể việc phát hành ATOM trong vòng vài năm và sau đó loại bỏ hoàn toàn lạm phát. Ngoài ra, nó nhằm mục đích cải thiện hiệu quả sử dụng vốn thông qua đặt cược thanh khoản và định vị ATOM như một tài sản dự trữ liên chuỗi. Cuối cùng, những hành động này sẽ thúc đẩy sự tích lũy giá trị của token ATOM.

Mặc dù đề xuất ban đầu đã bị từ chối do phạm vi rộng và được triển khai nhanh chóng, các hợp phần riêng lẻ vẫn đang được xem xét dưới dạng các đề xuất riêng biệt. Điều đáng chú ý là hai đề xuất (chức năng đặt cược thanh khoản để tăng quy mô kho bạc và cải thiện hiệu quả sử dụng vốn ATOM) đã được áp dụng trong các đề xuất tiếp theo sau khi chúng được giới thiệu lần đầu tiên trong ATOM 2.0. Cộng đồng vẫn đang thảo luận về các tính năng khác của ATOM 2.0, bao gồm mô hình bảo mật chia sẻ không cần cấp phép và trung tâm điều phối xã hội (tức là quản trị) cho các công nghệ liên chuỗi (như IBC, CosmWasm, v.v.).

Kể từ đó, cộng đồng đã không thể thông qua các đề xuất bổ sung liên quan đến kinh tế mã thông báo, chẳng hạn như đốt ATOM dựa trên số phí giao dịch hoặc khuyến khích chủ sở hữu đặt cọc mã thông báo của họ. Các nhà phát triển cũng đang thảo luận cách cải thiện cơ chế tính phí của Cosmos Hub nhằm giảm các giao dịch spam. Một lựa chọn là sử dụng mô hình tương tự như EIP-1559, trong đó một phần phí trả cho người xác thực sẽ bị đốt cháy.

Trong quý 3, Atom Accelerator DAO (AADAO) đã chọn Blockworks Research, Binary Builders và Đại học RMIT để đề xuất cải cách kinh tế token ATOM mới - Tokenomics RFP. Năm nhóm đề xuất đã tìm hiểu về quản trị, đặt cược thanh khoản, kho bạc, quỹ công, các mối quan hệ trong khu kinh tế Atom và việc phát hành ATOM.

Blockworks Research đề xuất thay đổi chính sách tài khóa. Đề xuất này nhằm mục đích chuyển từ thuế chung cộng đồng 10% tĩnh hiện tại sang cách tiếp cận đa dạng hơn về thuế. Cách tiếp cận mới này bao gồm các thành phần sau:

Phân tích mạng

Địa chỉ hoạt động hàng ngày và khối lượng giao dịch hàng ngày giảm lần lượt 19,8% và 6,3% so với tháng trước. Cosmos Hub tiếp tục chuyển đổi thành trung tâm của một loại hệ sinh thái đa chuỗi mới, nơi Cosmos Hub đóng vai trò là nhà cung cấp bảo mật thay vì chỉ là một trung tâm tương tác. Khi quá trình chuyển đổi diễn ra, hoạt động trên mạng chính Cosmos Hub có thể sẽ giảm khi việc sử dụng chuyển sang "chuỗi con" của nó. Điều này sẽ được khám phá sâu hơn trong phần Phân tích Khu kinh tế nguyên tử.

Trong lịch sử, các địa chỉ hoạt động và khối lượng giao dịch có mối tương quan chặt chẽ với nhau và điều này tiếp tục đúng trong quý thứ ba. Sự kết hợp tiếp tục cho thấy rằng hoạt động giao dịch tăng đột biến trong tháng 8 là do người dùng mới trực tuyến và tương tác với mạng, thay vì chỉ những người dùng hiện tại giao dịch thường xuyên hơn.

Đặt cược và phân cấp

Tỷ lệ cam kết 67,6% của Cosmos Hub, mặc dù giảm 3,6% so với tháng trước, vẫn là một trong những tỷ lệ cam kết cao hơn trong số các mạng L1 khác. Các bên liên quan bao gồm người xác nhận và người ủy quyền. Người dùng đáp ứng các yêu cầu hệ thống có thể chạy trình xác thực bằng cách đặt cược ATOM để bảo vệ mạng và nhận phần thưởng. Chủ sở hữu mã thông báo có thể ủy quyền ít nhất một ATOM cho người xác thực hiện có để nhận một phần phần thưởng của người xác thực có liên quan. Người ủy quyền được khen thưởng dựa trên số lượng token đặt cược, mặc dù họ phải trả hoa hồng do người xác thực cá nhân đặt ra. Trong quý 3, đề xuất quản trị 826 đặt mức hoa hồng tối thiểu cho người xác nhận là 5%.

Chỉ 180 người xác thực hàng đầu (được xếp hạng dựa trên tổng số lượng mã thông báo ATOM tự đặt cược và ủy quyền) mới có thể nhận được phần thưởng. Trong số những trình xác nhận này, tám trình xác nhận hàng đầu kiểm soát 33% tổng khối lượng cam kết, mang lại cho Cosmos Hub Hệ số Satoshi là 8.

Quản trị và tài trợ

Cosmos Hub sử dụng kết hợp các quy trình quản trị ngoại tuyến và trực tuyến. Các đề xuất cải tiến mạng và thay đổi tham số được thiết kế và thảo luận ngoại tuyến, điển hình là trong Diễn đàn quản trị Cosmos. Bất kỳ ai cũng có thể gửi đề xuất quản lý tài chính hoặc mạng lưới và tham gia thảo luận về việc có nên theo đuổi đề xuất đó hay không. Người dùng cũng có thể gửi bất kỳ yêu cầu thay đổi mạng nào dưới dạng đề xuất chính thức tới hệ thống quản trị trực tuyến của Cosmos Hub. Khi đã ở trong hệ thống quản trị trực tuyến, chủ sở hữu ATOM sẽ bỏ phiếu về việc có phê duyệt (và cuối cùng là thực hiện) các thay đổi được đề xuất hay không.

Có 24 đề xuất quản trị trong quý 3, trong đó có 10 đề xuất được thông qua. Các đề xuất đáng chú ý được thông qua bao gồm nâng cấp phần mềm V11, V12 và V13, cũng như mở rộng quản lý AADAO đối với Thanh khoản thuộc sở hữu giao thức ATOM (POL). Báo cáo minh bạch 4 của AADAO nêu chi tiết về tài chính và trợ cấp do DAO phân phối. Trong quý thứ ba, các khoản tài trợ đợt 4 và 5 của AADAO với tổng trị giá 1,097 triệu USD đã được phân phối cho những người nhận giải thưởng. Các dự án được tài trợ bởi các khoản tài trợ này bao gồm tài trợ cho Cosmoverse, hackathons của DoraHacks, v.v. Sau đó, đợt 6 được công bố và các khoản tài trợ sẽ được phân phối vào tháng 10. Các vòng này nâng tổng số khoản tài trợ do AADAO trao lên 27, với tổng giá trị là 2,5 triệu USD.

“ATOM Aligned Vault” của Nhà xây dựng nhị phân nhằm mục đích tăng cường sự phân quyền trong quản trị và bỏ phiếu Cosmos Hub. Với chi phí vận hành trình xác nhận ngày càng tăng và mối lo ngại về phân cấp mạng, Nhà xây dựng nhị phân đề xuất phân bổ nhiều cổ phiếu hơn cho người xác nhận dựa trên quyền biểu quyết của họ. Đề xuất này nhằm mục đích hỗ trợ các trình xác nhận cấp thấp và phân cấp mạng hơn nữa. Nó cũng khám phá cách thực thi quyền biểu quyết bằng cách sử dụng ATOM trên các mạng AEZ khác (chi tiết hơn trong phần Phân tích Khu kinh tế Atom).

Các đề xuất của Blockworks Research có ý nghĩa quản trị, bên cạnh những thay đổi về chính sách tài chính, cũng được nêu trong phân tích tài chính của phần Kinh tế mã thông báo ATOM.

Thuế quyền biểu quyết nhằm giải quyết vấn đề tập trung quyền sở hữu bằng cách ủy quyền cho những người xác nhận có quyền biểu quyết cao.

Khi nhu cầu về thế chấp thanh khoản tăng lên, thuế thế chấp thanh khoản linh hoạt sẽ được đánh vào những người thế chấp thanh khoản. Mục đích là tìm ra sự cân bằng tự nhiên để thâm nhập thị trường đặt cược thanh khoản đồng thời tạo ra doanh thu thuế cho Cosmos Hub.

Loại bỏ giới hạn đặt cược thanh khoản 25% sẽ cho phép nhiều người tham gia được hưởng lợi từ việc đặt cược thanh khoản. Bản thân Cosmos Hub không hỗ trợ đặt cược thanh khoản nhưng nó có sẵn thông qua mạng Stride trong AEZ. Điều này sẽ được khám phá sâu hơn trong Phân tích Khu kinh tế nguyên tử.

Loại bỏ giới hạn đặt cược thanh khoản 25% sẽ cho phép nhiều người tham gia được hưởng lợi từ việc đặt cược thanh khoản. Bản thân Cosmos Hub không hỗ trợ đặt cược thanh khoản nhưng nó có sẵn thông qua mạng Stride trong AEZ. Điều này sẽ được khám phá sâu hơn trong Phân tích Khu kinh tế nguyên tử.

Đoàn đại biểu khối có khả năng giải quyết các vấn đề tập trung xung quanh quản trị trực tuyến trong khi vẫn đảm bảo đáp ứng đủ số đại biểu.

IBC

Cosmos Hub có 56 IBC ngang hàng và 269 kênh IBC. "Các đồng nghiệp" đề cập đến các đối tác khác nhau đã thiết lập kết nối IBC với Cosmos Hub; "các kênh" đề cập đến tổng số tuyến đường có thể được sử dụng để kết nối các đồng nghiệp. Hoạt động giữa những người gửi duy nhất, người nhận duy nhất và tổng số lần chuyển tiền (bao gồm cả gửi đến và đi) đều giảm. Số người nhận duy nhất trong nước đã giảm 40,6% so với tháng trước, đây là mức thay đổi lớn nhất. Tất cả các chỉ số IBC này đều đạt mức thấp hàng năm.

Trong hầu hết các trường hợp, chuyển khoản trong và ngoài nước có liên quan chặt chẽ với nhau. Có một số trường hợp ngoại lệ, chẳng hạn như đỉnh điểm dừng pit lớn vào tháng 5 năm 2023. Trong quý thứ ba, đã có một số đỉnh điểm mà số tiền chuyển đi hàng ngày vượt quá số lần chuyển vào đến 2-3 lần.

Khu kinh tế nguyên tử

Khu kinh tế nguyên tử (AEZ) là tập hợp các hệ sinh thái được liên kết với mã thông báo ATOM, bao gồm các mạng có nhiều liên kết và tích hợp khác nhau với mã thông báo ATOM. Nhiều mạng tồn tại trong AEZ với các khả năng khác nhau. Stride và Neutron đạt được bảo mật sao chép và Osmosis cho phép thanh toán bằng ATOM. Các mạng khác như Kujira hay Agoric dựa vào ATOM để cung cấp phần lớn tính thanh khoản của họ.

Bảo mật sao chép (trước đây gọi là bảo mật liên chuỗi), một hình thức bảo mật chia sẻ, là chiến lược AEZ được cộng đồng Cosmos Hub và các mạng liên chuỗi khác quan tâm nhất. Bảo mật được chia sẻ đề cập đến việc cho phép người xác nhận của một mạng tham gia vào sự đồng thuận của mạng khác bằng cách sử dụng cổ phần của họ trên chuỗi đó. Thiết lập này sẽ cho phép các mạng có vốn hóa nhỏ hơn "thuê" bảo mật từ các mạng có vốn hóa lớn hơn. Tính đến quý 3, Neutron và Stride là những chuỗi duy nhất sử dụng bảo mật sao chép.

“Kho bạc liên kết ATOM” (AAT) của Nhà xây dựng nhị phân nhằm mục đích biến ATOM trở thành loại tiền tệ mặc định trong AEZ, đồng thời điều chỉnh việc đặt cược và quản trị giữa Cosmos Hub và chuỗi tiêu dùng. Nhóm dự định sử dụng quỹ AAT cho công việc phát triển và cung cấp tính thanh khoản trong AEZ.

neutron

“Kho bạc liên kết ATOM” (AAT) của Nhà xây dựng nhị phân nhằm mục đích biến ATOM trở thành loại tiền tệ mặc định trong AEZ, đồng thời điều chỉnh việc đặt cược và quản trị giữa Cosmos Hub và chuỗi tiêu dùng. Nhóm dự định sử dụng quỹ AAT cho công việc phát triển và cung cấp tính thanh khoản trong AEZ.

neutron

Việc thông qua Dự luật 792 khiến Neutron trở thành chuỗi đầu tiên tận dụng bộ trình xác thực và bảo mật của Cosmos Hub thông qua bảo mật sao chép. Là một phần mở rộng CosmWasm của Cosmos Hub, Neutron thực sự trở thành trung tâm DeFi của Cosmos Hub.

Neutron vẫn là một mạng tương đối mới, chỉ mới ra mắt trong năm nay. Dự luật 72 đã phân bổ quỹ Cosmos Hub để phát triển Neutron và Dự luật 819 đã tái phân bổ các quỹ này trực tiếp cho Quỹ Neutron.

Sải bước

Stride đã triển khai an toàn nhân rộng ngay sau Neutron. Mạng này cung cấp tài sản thế chấp thanh khoản cho các mạng và tài sản liên chuỗi khác nhau. Vì ATOM là một phần cốt lõi trong các hoạt động của Stride nên nó trở thành lựa chọn hiển nhiên để sớm áp dụng bảo mật Cosmos Hub. Đặt cược thanh khoản là một thị trường rộng lớn với các câu chuyện trong nhiều hệ sinh thái khác. Bằng cách tái tạo bảo mật, Cosmos Hub có giải pháp đặt cược thanh khoản trong AEZ vì tiện ích của nó được điều chỉnh thông qua quản trị.

Các mạng khác trong AEZ cũng định giá ATOM được thế chấp thông qua Stride, cụ thể là stATOM. Đề xuất 805 của Cosmos Hub (sửa đổi cho Dự luật 800 - Thanh khoản như một dịch vụ) sẽ chứng kiến ​​AADAO triển khai 450.000 ATOM trên Astroport Neutron vào nhóm sản phẩm không đổi ATOM/stATOM. Về thẩm thấu, TVL của ATOM/stATOM vượt quá 20 triệu USD.

Đề xuất Quản trị 817 tìm kiếm sự chấp thuận của cộng đồng Cosmos Hub để chọn ủy ban cố vấn gồm 5 người chịu trách nhiệm đánh giá và lựa chọn người xác thực chuỗi máy chủ thông qua quy trình ủy quyền Stride.

Thẩm thấu

Thẩm thấu AMM DEX đã được tích hợp sâu với Cosmos Hub và ATOM kể từ khi thành lập. Kể từ quý 3 năm 2023, nhóm TVL đầu tiên và lớn nhất trên Osmosis là nhóm ATOM/OSMO. Khoảng 75% TVL thẩm thấu đến từ nhóm ATOM (chủ yếu là ATOM/OSMO và ATOM/stATOM).

"Sự liên kết ATOM" của Osmosis và vai trò trong AEZ vượt xa cặp thanh khoản. ATOM là một token nhiên liệu khác trên DEX. Trong khi ATOM được sử dụng làm nhiên liệu trong một số trường hợp, nhiều trường hợp bị nghi ngờ là do robot gây ra do mô hình hoạt động.

Đề xuất 810 trên Cosmos Hub sẽ xác định Osmosis DEX để thanh toán phí gas linh hoạt. Đề xuất sẽ cho phép thanh toán phí giao dịch trên Cosmos Hub bằng bất kỳ token nào, tận dụng Osmosis để trao đổi token thay thế lấy ATOM.

Các mạng khác

Nhiều chuỗi khác có thể sớm tham gia AEZ với các khả năng khác nhau. Composable Finance đã gửi đề xuất tham gia AEZ và nhận được bảo mật nhân bản từ Cosmos Hub, giống như Stride và Neutron. Neutron với tư cách là một trung tâm lập trình và DeFi, Stride là một giải pháp đặt cược thanh khoản và Composable đề xuất trở thành một trung tâm thanh toán tổng hợp khi nó kết nối với các hệ sinh thái đa chuỗi khác.

Mặc dù định nghĩa về an toàn sao chép rất dễ xác định nhưng "căn chỉnh ATOM" mang tính chủ quan hơn. Một số thành viên cộng đồng tin rằng các mạng như Agoric và Kujira đã là một phần của AEZ do hệ sinh thái của chúng được gắn kết với ATOM. Nói cách khác, token ATOM có thể cung cấp một lượng lớn thanh khoản cho Cosmos Hub và tạo điều kiện thuận lợi cho một số lượng lớn các hoạt động liên chuỗi.

Tóm tắt

Kể từ khi thành lập, vai trò của Cosmos Hub là trung tâm khả năng tương tác và đầu mối cho hệ sinh thái Cosmos rộng lớn hơn. Trong quý 3, Cosmos Hub đã thực hiện một bước quan trọng để trở thành nhà cung cấp dịch vụ bảo mật. Với khả năng bảo mật sao chép, Neutron và Stride trở thành chuỗi đầu tiên được Cosmos Hub bảo vệ. Vị trí mới của Cosmos Hub với tư cách là nhà cung cấp bảo mật mô-đun sẽ nâng cao vai trò của nó như là trung tâm văn hóa của hệ sinh thái Cosmos rộng lớn hơn, khi chuỗi này gia nhập Khu kinh tế nguyên tử.

Cộng đồng Cosmos đã gửi đề xuất để bao gồm nhiều chuỗi hơn như Tài chính có thể kết hợp. Ngoài ra, các mạng liên chuỗi khác đang khám phá các hình thức “liên kết ATOM” khác, chẳng hạn như sử dụng ATOM để trả phí và trở thành một phần của Khu kinh tế nguyên tử.

Sau đề xuất ATOM 2.0 bị từ chối, vốn đã mô phỏng lại nền kinh tế mã thông báo ATOM theo nhiều cách khác nhau, hầu hết các khái niệm tiếp tục được khám phá dưới dạng các đề xuất nhỏ riêng biệt. Quản trị, phân cấp, đặt cược thanh khoản, quản lý tài chính và kinh tế mã thông báo là những chủ đề được khám phá trong Quý 3. AADAO đã cung cấp các khoản tài trợ cho các nhóm để giải quyết các chủ đề này, bao gồm cả Tokenomics RFP.