Thế giới tiền điện tử đã hỗn loạn trong vài ngày qua, với Bitcoin nhanh chóng đạt mức 93.000 USD sau khi Trump thắng cử. Nghĩ lại thời điểm tôi bắt đầu viết về tiền điện tử vào năm 2018, giá Bitcoin chỉ khoảng 3.000 USD nhưng hiện tại tôi đang chứng kiến ​​sự phát triển chóng mặt của thị trường này.

Tôi đã nói chuyện với hơn chục nhà đầu tư mạo hiểm tiền điện tử và mặc dù vô cùng phấn khích về chiến thắng của Trump và sự trỗi dậy của Bitcoin, hầu hết đều bám sát kế hoạch đầu tư dài hạn của họ. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư cũng đang điều chỉnh chiến lược của mình và chú ý hơn đến các xu hướng và thay đổi mới trong môi trường chính trị và thị trường.

Lasse Clausen, đối tác sáng lập của 1kx, cho biết: “Sự phấn khích trong toàn ngành là chính đáng. Người ngoài khó có thể hiểu được việc chính phủ trước đây ngăn chặn sự đổi mới. Giờ đây, những người sáng lập có thể tự do thử nghiệm và sẽ có nhiều sản phẩm mới thú vị. "

Arianna Simpson, một đối tác tại a16z crypto, cũng có quan điểm tương tự, lưu ý rằng “vài năm qua là thách thức đối với ngành công nghiệp tiền điện tử”, nhưng cô hy vọng những thay đổi lớn trong chính sách sẽ mang lại lợi ích to lớn cho các công ty và nhà xây dựng Web3.

Với việc chính quyền Trump dự kiến ​​sẽ mang lại sự rõ ràng về quy định về tiền điện tử, các nhà đầu tư kỳ vọng sẽ có nhiều nhà sáng lập hơn tham gia vào không gian Web3. Đầu tuần này, Portal Ventures, được thành lập bởi cựu nhà đầu tư Insight Partners Evan Fisher, đã huy động được 75 triệu USD cho quỹ thứ hai tập trung đầu tư vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử. Fisher tin rằng các doanh nhân thành công, những người trước đây ngần ngại tham gia vào không gian tiền điện tử do rủi ro pháp lý và quy định, giờ đây sẽ tham gia tích cực hơn. Ông nói: “Chúng ta sẽ thấy nhiều nhà sáng lập hàng đầu dần dần bước vào ngành mã hóa”.

Jake Brukhman, người sáng lập và CEO của CoinFund, cho biết công ty đang chuẩn bị cho “siêu chu kỳ” sắp tới trên thị trường mã hóa. CoinFund được tài trợ tốt trong các khoản đầu tư hạt giống, VC và thanh khoản và đã có thêm sáu thành viên mới trong năm nay, năm người trong số họ đã tham gia trong hai đến ba tháng qua.

1. Đặt cược vào tiền điện tử-AI, DeFi và các lĩnh vực khác

Nhìn về tương lai, vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử đang tập trung vào các hướng có tiềm năng cao, bao gồm mã thông báo tiền điện tử-AI, DeFi, RWA (tài sản trong thế giới thực), cơ sở hạ tầng, stablecoin và thanh toán.

Nhiều nhà đầu tư tin rằng sự kết hợp giữa tiền điện tử và AI là xu hướng đột phá tiếp theo. Ed Roman, người đồng sáng lập và đối tác quản lý của Hack VC, gọi tiền điện tử-AI là “danh mục hấp dẫn nhất trong tiền điện tử hiện nay” và dự đoán một hệ sinh thái AI Web3 nhiều lớp sẽ thúc đẩy hiệu quả chi phí của các mạng máy tính phi tập trung. Ông tin rằng: "Thị trường này có thể đạt quy mô hàng nghìn tỷ đô la khi phục vụ khách hàng Web2. AI không chỉ thoáng qua như NFT mà đang tạo ra giá trị kinh doanh thực sự và có thể là sự đổi mới công nghệ quan trọng nhất kể từ điện thoại di động và Internet." .

Tuy nhiên, Roman chỉ ra rằng sự phát triển lành mạnh của crypto-AI phụ thuộc phần lớn vào hiệu suất của lĩnh vực Web2 AI, đặc biệt là NVIDIA. Vì vậy, Hack VC chú ý đến NVIDIA như một "chỉ số lỏng lẻo" về crypto-AI.

Balder Bomans, giám đốc đầu tư và đối tác quản lý của Maven 11 Capital, tin rằng các công ty khởi nghiệp về tiền điện tử-AI sẽ phát triển và đặc biệt lạc quan về giao thức DePIN phi tập trung cung cấp tài nguyên điện toán để đào tạo mô hình AI. Brukhman của CoinFund nói thêm rằng hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ muốn tham gia vào AI có thể sẽ thực hiện điều đó thông qua tiền điện tử vào năm tới. Ông nói: “AIToken khan hiếm và có nhu cầu cao. Mùa hè năm 2025 sẽ là mùa hè của AI phi tập trung (deAI).

Một trọng tâm đầu tư khác là sự hồi sinh của DeFi khi việc áp dụng của tổ chức tăng lên. Roman của Hack VC cho biết DeFi gần đây đã bị ảnh hưởng do lãi suất cao khiến Kho bạc Hoa Kỳ trở nên hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, Trump dự kiến ​​​​sẽ cắt giảm lãi suất, điều này có thể mang lại cho DeFi lợi thế lớn hơn trong việc cạnh tranh với các công cụ tài chính truyền thống (TradFi) như trái phiếu kho bạc. Anh ấy coi DeFi là cơ hội “ngàn năm có một” có thể đơn giản hóa đáng kể các quy trình tài chính.

Một trọng tâm đầu tư khác là sự hồi sinh của DeFi khi việc áp dụng của tổ chức tăng lên. Roman của Hack VC cho biết DeFi gần đây đã bị ảnh hưởng do lãi suất cao khiến Kho bạc Hoa Kỳ trở nên hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, Trump dự kiến ​​​​sẽ cắt giảm lãi suất, điều này có thể mang lại cho DeFi lợi thế lớn hơn trong việc cạnh tranh với các công cụ tài chính truyền thống (TradFi) như trái phiếu kho bạc. Ông coi DeFi là cơ hội “ngàn năm có một” có thể đơn giản hóa đáng kể các quy trình tài chính.

Clausen của 1kx chỉ ra rằng các tổ chức tài chính truyền thống có thể triển khai RWA trên chuỗi và sử dụng cơ sở hạ tầng DeFi trên quy mô lớn. “Hãy nghĩ về mức độ phức tạp của giao dịch, thanh toán bù trừ và thanh toán trong tài chính truyền thống, nhưng trên nền tảng trao đổi phi tập trung (DEX), các hoạt động này có thể được hoàn thành trong một giao dịch tức thời mà không có rủi ro đối tác và tính minh bạch của giao dịch có thể được xác minh công khai.” Clausen nói. "Nó giống như 'cá chiên', dễ dàng."

Erick Zhang, đối tác quản lý tại Nomad Capital và cựu giám đốc điều hành Binance, cũng tin rằng DeFi đã sẵn sàng phát triển, đặc biệt là trong bối cảnh hoạt động altcoin ngày càng gia tăng và những thách thức mà các nền tảng giao dịch tập trung phải đối mặt. Will Nuelle, đối tác chung của Galaxy Ventures và Thomas Klocanas của BlockTower Capital cũng lạc quan về việc mở rộng DeFi, RWTokenization, stablecoin và thanh toán.

Nuelle cho biết: “Sau khi Trump nhậm chức, một trong những trở ngại lớn nhất đối với việc áp dụng stablecoin trong thanh toán – mối quan hệ ngân hàng với hệ thống tiền tệ fiat – đã trở nên suôn sẻ hơn. Chúng tôi hy vọng và kỳ vọng rằng các ngân hàng phục vụ tiền điện tử một cách hợp pháp sẽ không còn lo lắng về việc bị trả thù từ phía chúng tôi. FDIC hoặc các cơ quan khác, điều này sẽ giúp các ngân hàng tích hợp tốt hơn với các trường hợp sử dụng ngày càng tăng.”

2. Các danh mục cơ sở hạ tầng và ứng dụng hướng tới người tiêu dùng cũng đang thu hút được sự chú ý

Simpson của a16z crypto cho biết: “Tôi đặc biệt hào hứng với các ứng dụng dành cho người tiêu dùng trong không gian tiền điện tử, vì danh mục này đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi các chính sách của chính quyền trước đây. Chúng tôi vẫn rất tập trung vào việc tiếp tục phát triển DePIN và các dự án cơ sở hạ tầng.”

Alvaro Gracia, một đối tác tại Borderless Capital, cũng chỉ ra rằng khi sự thống trị của Bitcoin chuyển sang các altcoin, lĩnh vực DeFi và DePIN dự kiến ​​sẽ phát triển. Trong số quỹ DePIN trị giá 100 triệu USD mà ông quản lý, hiện có khoảng 70 triệu USD để đầu tư trong vòng 2 đến 3 năm tới. Gracia đặc biệt lạc quan về những dự án như vậy.

Clausen của 1kx nói thêm rằng trọng tâm của công ty là cơ sở hạ tầng, phần mềm trung gian và ứng dụng tiêu dùng, đặc biệt là những ứng dụng yêu cầu tích hợp ngân hàng đã bị cản trở bởi các hạn chế về quy định.

Adam Winnick, đối tác quản lý chung tại Finality Capital Partners, bày tỏ sự lạc quan về chiều dọc cơ sở hạ tầng, đặc biệt nhấn mạnh vào việc tái cơ cấu và các công ty khởi nghiệp công nghệ không có kiến ​​thức. Miko Matsumura, đối tác quản lý của Gumi Cryptos Capital, tập trung vào các dự án cơ sở hạ tầng cơ bản và có thể mở rộng, với mục tiêu giải quyết “các vấn đề thông thường đối với người dân bình thường” thay vì chỉ là “các vấn đề trong ngành mã hóa”.

Đồng thời, sự nhiệt tình của một số nhà đầu tư đối với cơ sở hạ tầng đã suy giảm. Bomans của Maven 11 đã đề cập rằng với sự gia tăng của các chuỗi nguyên khối mạnh mẽ và sự cải tiến liên tục của các ngăn xếp công nghệ mô-đun, trọng tâm đầu tư của công ty đã chuyển sang các dự án lớp ứng dụng trong năm qua.

Fisher của Portal Ventures cho biết nhóm đầu tư ít hơn vào các dự án cơ sở hạ tầng, ưu tiên các công ty khởi nghiệp thương mại có lợi thế phân phối và nhu cầu người dùng rõ ràng.

Zhang từ Nomad Capital cũng đề cập rằng họ thận trọng hơn trong việc đầu tư vào các dự án cơ sở hạ tầng, đặc biệt là mạng Lớp 1 và Lớp 2. Ông tin rằng: "Hầu hết các dự án cơ sở hạ tầng về cơ bản là 'meme cơ sở hạ tầng' và thành công của chúng thường phụ thuộc vào khả năng quản lý câu chuyện và thương hiệu một cách hiệu quả của nhóm sáng lập, nhưng số lượng nhóm có động lực độc đáo này còn hạn chế."

3. Rủi ro tiềm ẩn của chính quyền Trump

Mặc dù việc Tổng thống Trump đắc cử đã mang lại sự lạc quan mới cho không gian tiền điện tử nhưng một số nhà đầu tư mạo hiểm đã cảnh báo về một số rủi ro tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến sự phát triển của ngành.

Clausen của 1kx bày tỏ lo ngại về chính sách nhập cư của Trump, cho rằng việc giảm nguồn cung lao động có thể dẫn đến lạm phát tiền lương tiếp tục, có thể là yếu tố giảm giá đối với các tài sản rủi ro như tiền điện tử.

Nuelle của Galaxy Ventures chỉ ra rằng nếu Trump “quá tự do” trong ngành mã hóa, ông ấy có thể mắc sai lầm tương tự như FTX. Ông tin rằng luật pháp lưỡng đảng cân bằng và trạng thái rõ ràng của tài sản kỹ thuật số có thể tạo ra giá trị lâu dài ổn định nhất cho thị trường.

Zhang từ Nomad Capital đã đề cập rằng nếu các đề xuất táo bạo như Bitcoin trở thành tài sản dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ không được thực hiện nhanh chóng, thì sự nhiệt tình của thị trường có thể suy yếu và “hiệu ứng Trump” mất đà.

Zhang từ Nomad Capital đã đề cập rằng nếu các đề xuất táo bạo như Bitcoin trở thành tài sản dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ không được thực hiện nhanh chóng, nó có thể khiến sự nhiệt tình của thị trường suy yếu và “hiệu ứng Trump” mất đà.

Roman của Hack VC tin rằng câu hỏi quan trọng là liệu Hoa Kỳ sẽ tích cực tích trữ Bitcoin mới hay chỉ giữ số Bitcoin bị tịch thu hiện có. Dù thế nào đi nữa, đó cũng là một lợi ích cho thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, nếu Hoa Kỳ tích cực tích trữ Bitcoin, điều này có thể khiến các quốc gia khác làm theo, từ đó ảnh hưởng đến chính sách toàn cầu. Điều này sẽ có tác động sâu sắc hơn đến toàn bộ thị trường tiền điện tử.