Khi cựu Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump có kế hoạch công bố mức thuế quan mới vào ngày 2 tháng 4, thị trường toàn cầu đang theo dõi một cách lo lắng và ngành công nghiệp tiền điện tử không thể thoát khỏi tác động của cơn bão chính sách này. Mặc dù Bitcoin không phải là một mặt hàng giao dịch theo nghĩa truyền thống, nhưng sự bất ổn về kinh tế, biến động tâm lý thị trường và việc định giá lại các tài sản trú ẩn an toàn do chính sách thuế quan gây ra sẽ có tác động sâu sắc đến nó.

Khi mối lo ngại về chiến tranh thương mại toàn cầu leo ​​thang, thị trường tiền điện tử phải đối mặt với áp lực đồng bộ

Thị trường ngày càng lo ngại rằng Trump có thể tái khởi động cuộc chiến thương mại. Matt Weller, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu thị trường toàn cầu tại StoneX, chỉ ra rằng "sự ác cảm của thị trường đối với sự bất ổn" luôn là logic cốt lõi của Phố Wall, và sự mơ hồ trong tuyên bố về thuế quan đã ảnh hưởng nặng nề đến khẩu vị rủi ro.

Thị trường tiền điện tử cảm nhận rõ điều này. Theo dữ liệu của Coinglass, tổng cộng 32.900 bitcoin đã chảy ra khỏi các sàn giao dịch tiền điện tử lớn trong tuần qua. Hiện tại, tổng số dư tích lũy của bitcoin trong các sàn giao dịch tiền điện tử là 2,1811 triệu. Điều này cho thấy đà tăng của Bitcoin kể từ đầu năm đã chậm lại vào cuối tháng 3 và một số nhà đầu tư bắt đầu rút khỏi các tài sản có tính biến động cao, chuyển sang cổ phiếu giá trị và tài sản rủi ro thấp, đồng thời chuyển tài sản sang "chế độ phòng thủ".

Citi dự đoán ba kịch bản thuế quan, tài sản tiền điện tử có thể gặp biến động nghiêm trọng

Trong báo cáo mới nhất, Citigroup đã vạch ra ba kịch bản chính sách chính và cảnh báo về phản ứng dây chuyền của chúng đối với thị trường:

Liệu Bitcoin có trở thành “tài sản trú ẩn an toàn” một lần nữa không? Hay là một “tài sản rủi ro”?

Khi những bất ổn về địa chính trị và kinh tế vĩ mô gia tăng, bản chất của Bitcoin một lần nữa trở thành tâm điểm gây tranh cãi: Liệu nó có phải là “vàng kỹ thuật số” hay là “sản phẩm đầu cơ rủi ro cao”?

Nhà quản lý danh mục đầu tư của Argent Capital, Jed Ellerbroek, lưu ý rằng thị trường đang tập trung phân bổ vào các tài sản có độ biến động thấp và hiệu suất yếu kém của cổ phiếu công nghệ và tài sản tiền điện tử phản ánh xu hướng tránh rủi ro này. "Việc tăng cường tính minh bạch của chính sách thuế quan là điều kiện tiên quyết cần thiết để thị trường lấy lại niềm tin", ông nói.

Nhà quản lý danh mục đầu tư của Argent Capital, Jed Ellerbroek, lưu ý rằng thị trường đang tập trung phân bổ vào các tài sản có độ biến động thấp và hiệu suất yếu kém của cổ phiếu công nghệ và tài sản tiền điện tử phản ánh xu hướng tránh rủi ro này. "Việc tăng cường tính minh bạch của chính sách thuế quan là điều kiện tiên quyết cần thiết để thị trường lấy lại niềm tin", ông nói.

Trong thời kỳ dịch bệnh, Bitcoin từng được coi là công cụ phòng ngừa lạm phát. Tuy nhiên, trong bối cảnh lãi suất cao và đồng đô la mạnh như hiện nay, vai trò của nó trở nên phức tạp hơn. Nếu chính sách ngày 2 tháng 4 làm gia tăng căng thẳng thương mại, nhu cầu toàn cầu về đồng đô la trú ẩn an toàn có thể tăng lên, điều này sẽ làm giảm sức hấp dẫn của Bitcoin.

Tác động tiềm tàng của chính sách thuế quan đối với thị trường stablecoin

Mặc dù các loại tiền ổn định (như USDT, USDC và DAI) về cơ bản là tiền điện tử được neo theo đồng đô la Mỹ hoặc một rổ tài sản và dường như không liên quan trực tiếp đến chính sách thuế quan, nhưng cơ chế hoạt động và nhu cầu thị trường của chúng phụ thuộc rất nhiều vào điều kiện kinh tế vĩ mô và dòng vốn xuyên biên giới.

Trong kịch bản thứ hai và thứ ba do Citi hình dung, nếu chính sách thuế quan đẩy chỉ số đô la Mỹ (DXY) lên cao, điều này có thể dẫn đến nhu cầu toàn cầu về đồng đô la sẽ cao hơn. Với tư cách là "đại diện của đồng đô la Mỹ" trong thế giới tiền điện tử, nhu cầu về stablecoin cũng có thể tăng lên, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi và các quốc gia có kiểm soát vốn.

Tuy nhiên, nếu chính sách thuế quan đi kèm với việc rà soát thương mại xuyên biên giới hoặc giám sát thanh toán chặt chẽ hơn, thì stablecoin, với tư cách là công cụ thanh toán bỏ qua các kênh tài chính truyền thống, có thể bị các cơ quan quản lý coi là công cụ có rủi ro cao, điều này sẽ tác động đến các công ty như Circle (USDC) và Tether (USDT).

Ngày 2 tháng 4: Một thời điểm quan trọng trong thị trường tiền điện tử trong tháng này

Như Matt Weller đã nói, "một khi tình hình thay đổi", thị trường có thể sẽ phục hồi trong thời gian ngắn. Nhưng nếu Trump tiếp tục tăng thuế sau ngày 2 tháng 4, tình trạng suy yếu của thị trường sẽ khó có thể đảo ngược.

Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, đây không chỉ là cuộc thử nghiệm giá ngắn hạn mà còn là cuộc thử nghiệm sâu rộng về vị thế thị trường, giá trị trú ẩn an toàn và độ nhạy cảm với chính sách. Việc Bitcoin có được xác lập là "vàng kỹ thuật số" hay không có thể sẽ phải đối mặt với thử thách nghiêm trọng nhất trong đợt biến động vĩ mô này. Chính sách thuế quan của Trump không chỉ là tâm điểm chú ý trên thị trường tài chính truyền thống mà còn có thể trở thành “thiên nga đen” trong thế giới tiền điện tử. Cho dù là nhà đầu tư, người thực hành hay nhà phát triển dự án, mọi người đều cần phải chuẩn bị cho mùa xuân bất định này.