Ngày 13 tháng 1, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đã công bố toàn văn "Đạo luật Minh bạch hóa thị trường tài sản kỹ thuật số", dự kiến ​​sẽ được xem xét trong tuần này.

Bản dự thảo dài 278 trang này từ bỏ mô hình phân loại từng token riêng lẻ và xây dựng một "hệ thống kênh" để phân bổ thẩm quyền dựa trên vòng đời chức năng của tài sản kỹ thuật số. Trọng tâm của nó là làm rõ ranh giới pháp lý giữa SEC và CFTC.

Thị trường đang lạc quan, với người dùng Polymarket tin rằng có 80% khả năng dự luật sẽ được thông qua thành luật trong năm nay. Tuy nhiên, các thượng nghị sĩ chỉ có 48 giờ để đề xuất các sửa đổi, khiến thời gian trở nên rất eo hẹp.

Cốt lõi của dự luật là xây dựng một cầu nối pháp lý giữa SEC và CFTC: "tài sản phụ trợ" dựa vào nỗ lực của các nhà phát hành sẽ chịu sự điều chỉnh của SEC, và các nhà phát hành sẽ phải công khai thông tin chi tiết như báo cáo tài chính đã được kiểm toán, quyền sở hữu và kinh tế token, phù hợp với các tiêu chuẩn dành cho các công ty niêm yết; sau khi quyền kiểm soát token được phân quyền, chúng sẽ được chuyển đổi thành "hàng hóa kỹ thuật số" và CFTC sẽ điều chỉnh các địa điểm giao dịch và các trung gian giao dịch.

Các thuật ngữ chính trực tiếp giải quyết những vấn đề khó khăn trong ngành:

Đầu tiên, có lộ trình nhanh cho ETF. Sau ngày 1 tháng 1 năm 2026, các token là tài sản chính của các ETP niêm yết sẽ không còn được coi là tài sản phụ trợ nữa, điều này thực chất sẽ mở ra các kênh thị trường hàng hóa cho các loại tiền điện tử chính thống như BTC và ETH.

Thứ hai, việc đặt cọc Ethereum được làm rõ, định nghĩa phần thưởng đặt cọc là "phân phối không bồi thường", cung cấp một kênh an toàn cho việc tự đặt cọc, tự lưu giữ và đặt cọc thanh khoản, trong khi chỉ có việc lưu giữ trên các sàn giao dịch vẫn bị quản lý chặt chẽ;

Thứ ba, một ranh giới được vạch ra cho lợi suất stablecoin, cấm các nhà phát hành trả lợi suất cho việc nắm giữ stablecoin, nhưng cho phép họ kiếm lợi suất thông qua cho vay DeFi và các phương tiện khác, do đó duy trì tính khả thi về kinh tế của lợi suất DeFi;

Thứ tư, DeFi là một nơi trú ẩn an toàn, nơi các giao diện không được lưu ký, không kiểm soát khóa riêng tư và không can thiệp vào giao dịch được coi là phần mềm thuần túy, miễn trừ các nhà môi giới khỏi việc đăng ký, trong khi các thực thể tập trung phải tuân thủ các quy định nghiêm ngặt.

Bitwise tin rằng điều này có thể đẩy thị trường lên mức cao kỷ lục, nhưng các chuyên gia pháp lý đang chạy đua với thời gian để xác định các lỗ hổng nhằm đáp ứng thời hạn sửa đổi.

Những lời chỉ trích tập trung vào vấn đề quyền riêng tư và phân quyền, cho rằng các điều khoản đăng ký chung sẽ cản trở sự tham gia ẩn danh, và các cơ quan giám sát của chính phủ yêu cầu cấm đáng kể việc tự quản lý tài sản; cách diễn đạt liên quan đến lợi suất của stablecoin và việc bổ sung phần DeFi cũng gây ra tranh cãi.

Mặc dù dự luật đã được Hạ viện thông qua, các cuộc đàm phán tại Thượng viện vẫn tập trung vào những khác biệt như các ưu tiên trong lĩnh vực ngân hàng, và một số chuyên gia trong ngành tỏ ra bi quan về triển vọng thông qua dự luật này.