Với thẩm quyền được trao cho tôi với tư cách là Tổng thống theo Hiến pháp và luật pháp Hoa Kỳ, tôi ra lệnh:

Mục 1: Mục đích. Nhiều người Mỹ giàu có và nhân viên chính phủ tham gia các chương trình hưu trí công có thể tiếp cận hoặc hưởng lợi từ nhiều loại hình tài sản thay thế. Tuy nhiên, mặc dù hơn 90 triệu người Mỹ tham gia các chương trình đóng góp xác định do người sử dụng lao động tài trợ, đại đa số các nhà đầu tư này không có cơ hội tham gia vào các cơ hội tăng trưởng và đa dạng hóa tiềm năng mà các loại hình tài sản thay thế mang lại, dù trực tiếp hay thông qua các chương trình hưu trí của họ.

Người được ủy thác của các chương trình 401(k) và các chương trình hưu trí đóng góp xác định khác phải xem xét và cân nhắc kỹ lưỡng mọi khía cạnh của các dịch vụ tư nhân, bao gồm năng lực, kinh nghiệm và hiệu quả của người quản lý đầu tư trong việc quản lý các khoản đầu tư tài sản thay thế. Họ làm điều này để bảo vệ các tài khoản hưu trí của người Mỹ dưới sự quản lý của mình và hoàn thành nghĩa vụ ủy thác của mình là đầu tư một cách thận trọng và an toàn.

Trong nhiệm kỳ đầu tiên, chính quyền của tôi đã ban hành một lá thư thông tin năm 2020 công nhận rằng hành động thận trọng của liên bang có thể khuyến khích việc phổ biến các chiến lược đầu tư trong đó một phần lợi ích của những người tham gia kế hoạch hưu trí được phân bổ cho các tài sản thay thế, giống như trường hợp của các nhà đầu tư tổ chức.

Tuy nhiên, các vụ kiện tụng phiền toái nhằm thách thức các quyết định đúng đắn của những người được ủy thác trung thành và được quản lý, cùng với hướng dẫn ngột ngạt của Bộ Lao động được ban hành kể từ nhiệm kỳ đầu tiên của tôi, đã tước đi của hàng triệu người Mỹ cơ hội hưởng lợi từ các khoản đầu tư tài sản thay thế, chiếm một phần ngày càng tăng trong danh mục đầu tư lương hưu công và kế hoạch hưu trí phúc lợi xác định, đồng thời mang lại lợi nhuận cạnh tranh và cơ hội đa dạng hóa.

Các quy định quá mức, kết hợp với việc khuyến khích kiện tụng của những người kiện tụng cơ hội, đã kìm hãm sự đổi mới đầu tư, khiến những người tham gia 401(k) và các chương trình hưu trí đóng góp xác định khác phần lớn bị bó buộc vào các loại tài sản mang lại lợi nhuận thấp hơn nhiều so với lợi nhuận ròng dài hạn dành cho các quỹ hưu trí công và các nhà đầu tư tổ chức khác.

Chính quyền của tôi sẽ giảm bớt gánh nặng về quy định và rủi ro kiện tụng ngăn cản người lao động Mỹ đạt được mức lợi nhuận cạnh tranh và đa dạng hóa tài sản trong các tài khoản hưu trí của họ, những yếu tố cần thiết để đảm bảo một cuộc sống hưu trí thoải mái và đàng hoàng.

Mục 2: Chiến lược. Chính sách của Hoa Kỳ là mọi người dân Mỹ chuẩn bị nghỉ hưu đều phải được tiếp cận các quỹ bao gồm các khoản đầu tư tài sản thay thế, nếu các bên ủy thác kế hoạch có thẩm quyền xác định rằng việc tiếp cận đó mang lại cho người tham gia và người thụ hưởng kế hoạch cơ hội hợp lý để tăng lợi nhuận ròng đã điều chỉnh theo rủi ro từ tài sản hưu trí của họ.

Mục 3: Dân chủ hóa việc tiếp cận các tài sản thay thế. (a) Cho mục đích của lệnh này, thuật ngữ “tài sản thay thế” có nghĩa là:

(i) các khoản đầu tư vào thị trường tư nhân, bao gồm các khoản đầu tư trực tiếp và gián tiếp vào vốn chủ sở hữu, nợ hoặc các công cụ tài chính khác không được giao dịch trên sàn giao dịch công khai, bao gồm các khoản đầu tư mà người quản lý các khoản đầu tư đó (nếu có) muốn đóng vai trò tích cực trong việc quản lý các công ty đó;

(ii) quyền lợi trực tiếp hoặc gián tiếp trong bất động sản, bao gồm các công cụ nợ được bảo đảm bằng quyền lợi trực tiếp hoặc gián tiếp trong bất động sản;

(iii) nắm giữ các phương tiện đầu tư được quản lý tích cực đầu tư vào tài sản kỹ thuật số;

(iv) đầu tư hàng hóa trực tiếp và gián tiếp;

(v) lợi ích trực tiếp và gián tiếp trong các dự án tài trợ cơ sở hạ tầng; và

(vi) Chiến lược đầu tư thu nhập trọn đời, bao gồm các quỹ chia sẻ rủi ro trọn đời.

(b) Trong vòng 180 ngày kể từ ngày ban hành lệnh này, Bộ trưởng Lao động (sau đây gọi là “Bộ trưởng”) sẽ xem xét lại hướng dẫn trước đây và hiện hành của Bộ Lao động liên quan đến nghĩa vụ của người được ủy thác theo Đạo luật An sinh Thu nhập Hưu trí của Người lao động năm 1974 (ERISA), đã được sửa đổi (29 U.S.C. 1104), liên quan đến việc cung cấp các quỹ phân bổ tài sản bao gồm các khoản đầu tư vào tài sản thay thế cho người tham gia. Trong quá trình xem xét này, Bộ trưởng sẽ cân nhắc việc có nên hủy bỏ Báo cáo Bổ sung về Vốn chủ sở hữu Tư nhân của Bộ Lao động được ban hành vào ngày 21 tháng 12 năm 2021 hay không.

(c) Trong vòng 180 ngày kể từ ngày ban hành lệnh này, Bộ trưởng, khi Bộ trưởng cho là phù hợp và phù hợp với luật hiện hành, sẽ tìm kiếm sự làm rõ hơn về lập trường của Bộ Lao động đối với các tài sản thay thế và các thủ tục ủy thác phù hợp liên quan đến các quỹ phân bổ tài sản bao gồm các khoản đầu tư vào tài sản thay thế theo Đạo luật An sinh Thu nhập Hưu trí của Người lao động (ERISA). Việc làm rõ này phải nhằm mục đích xác định các tiêu chí mà bên ủy thác nên sử dụng để cân bằng cẩn thận giữa chi phí có thể cao hơn với mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận ròng dài hạn cao hơn và đa dạng hóa đầu tư rộng hơn. Bộ trưởng cũng sẽ, khi Bộ trưởng cho là phù hợp, đề xuất các quy tắc, quy định hoặc hướng dẫn để làm rõ các nghĩa vụ mà bên ủy thác phải chịu đối với những người tham gia chương trình theo ERISA khi quyết định có nên cung cấp các quỹ phân bổ tài sản bao gồm các khoản đầu tư vào tài sản thay thế cho những người tham gia chương trình hay không. Các quy tắc, quy định và hướng dẫn đó có thể bao gồm các điều khoản về nơi trú ẩn an toàn được hiệu chỉnh phù hợp. Khi thực hiện các chỉ thị trong phần này để thúc đẩy các chính sách được nêu trong lệnh này, Bộ trưởng sẽ ưu tiên các hành động nhằm hạn chế các vụ kiện tụng ERISA hạn chế khả năng của bên ủy thác trong việc đưa ra phán đoán tốt nhất của mình trong việc cung cấp cơ hội đầu tư cho những người tham gia chương trình có liên quan.

(d) Trong quá trình thực hiện các chỉ thị trong phần này, Bộ trưởng sẽ tham khảo ý kiến của Bộ trưởng Tài chính, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và các cơ quan quản lý Liên bang khác khi cần thiết để đạt được các mục tiêu chính sách của lệnh này, bao gồm bất kỳ thay đổi quy định song song nào có thể được các cơ quan quản lý Liên bang khác đưa vào.

(e) SEC, sau khi tham vấn với Bộ trưởng, sẽ xem xét cách thức tạo điều kiện thuận lợi cho việc đầu tư vào các tài sản thay thế dành cho người tham gia các chương trình tiết kiệm hưu trí đóng góp xác định (PDS) do người tham gia định hướng. Các biện pháp tạo điều kiện thuận lợi này có thể bao gồm, nhưng không giới hạn ở việc xem xét sửa đổi các quy định và hướng dẫn hiện hành của SEC liên quan đến điều kiện của nhà đầu tư cá nhân đủ điều kiện (ADS) và người mua đủ điều kiện (QPI) để đạt được các mục tiêu chính sách của lệnh này.

MỤC 4. QUY ĐỊNH CHUNG. (a) Không có điều gì trong lệnh này được hiểu là làm suy yếu hoặc ảnh hưởng đến:

(i) bất kỳ thẩm quyền nào được pháp luật trao cho một bộ phận hoặc cơ quan hành pháp hoặc người đứng đầu của các bộ phận hoặc cơ quan đó; hoặc

(ii) Chức năng của Giám đốc Văn phòng Quản lý và Ngân sách liên quan đến các đề xuất về ngân sách, hành chính hoặc lập pháp.

(b) Lệnh này sẽ được thực hiện phù hợp với luật hiện hành và tùy thuộc vào nguồn ngân sách có sẵn.

(c) Lệnh này không nhằm mục đích và không tạo ra bất kỳ quyền hoặc lợi ích nào, về bản chất hoặc thủ tục, có thể thi hành theo luật hoặc công bằng đối với Hoa Kỳ, các bộ, cơ quan hoặc tổ chức của Hoa Kỳ, các quan chức, nhân viên hoặc đại lý của Hoa Kỳ hoặc bất kỳ người nào khác.

(d) Chi phí ban hành lệnh này sẽ do Bộ Lao động chi trả.