Tác giả: Lưu Hồng Lâm

Công nghệ chuỗi khối là công nghệ sử dụng cơ chế mã hóa và đồng thuận để đạt được sự lưu trữ và xác minh dữ liệu phân tán. Công nghệ chuỗi khối có nhiều kịch bản ứng dụng, một trong số đó là sàn giao dịch phi tập trung (DEX).

Sàn giao dịch phi tập trung DEX là một nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số dựa trên blockchain. Nó không lưu trữ tiền và dữ liệu cá nhân của người dùng trên máy chủ và không dựa vào bên trung gian bên thứ ba. Thay vào đó, nó sử dụng trực tiếp các hợp đồng thông minh và mạng ngang hàng. Kích hoạt giao dịch và chuyển giao tài sản kỹ thuật số. Trên DEX, người dùng có thể trực tiếp sử dụng ví của mình để thực hiện các giao dịch mà không cần giao quyền kiểm soát tiền cho bất kỳ bên trung gian hoặc người giám sát nào. Bằng cách này, có thể tránh được một số rủi ro của sàn giao dịch tập trung, chẳng hạn như tấn công của hacker, thoát khỏi nền tảng, đóng băng tài sản, v.v. Đồng thời, DEX cũng có thể bảo vệ quyền riêng tư của người dùng vì họ không cần thực hiện các yêu cầu pháp lý như KYC và AML.

Tình trạng hiện tại của ngành DEX

Có nhiều loại DEX trên thị trường và chúng có thể được phân loại dựa trên phương pháp đặt lệnh và cơ chế giao dịch.

Theo cách thức đặt hàng, nó có thể được chia thành sổ đặt hàng trên chuỗi và sổ đặt hàng ngoài chuỗi. Sổ đặt hàng trên chuỗi ghi lại tất cả các đơn đặt hàng trên blockchain, với các thợ mỏ xác nhận từng giao dịch. Cách tiếp cận này phi tập trung hơn nhưng cũng chậm hơn và tốn kém hơn. Sổ đặt hàng ngoài chuỗi lưu trữ các bản ghi giao dịch trong một thực thể tập trung, sử dụng các bộ chuyển tiếp để quản lý sổ đặt hàng. Phương pháp này nhanh hơn và rẻ hơn nhưng cũng tập trung hơn.

Theo cơ chế giao dịch, nó có thể được chia thành nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) và khớp lệnh (OM). AMM không yêu cầu sổ đặt hàng mà sử dụng hợp đồng thông minh để hình thành nhóm thanh khoản và tự động thực hiện các giao dịch dựa trên các thông số nhất định. Cơ chế này giúp đơn giản hóa quá trình giao dịch nhưng cũng dễ xảy ra các vấn đề như trượt giá và thua lỗ nhất thời. OM yêu cầu sổ lệnh để hoàn tất giao dịch bằng cách khớp lệnh từ người mua và người bán. Cơ chế này linh hoạt và hiệu quả hơn nhưng cũng đòi hỏi nhiều nhà cung cấp thanh khoản và người tham gia thị trường hơn.

Các DEX phổ biến nhất hiện nay trên thị trường bao gồm Uniswap, SushiSwap, PancakeSwap, Curve, Balancer, v.v. Tất cả đều sử dụng cơ chế AMM và chạy dựa trên các chuỗi công khai như Ethereum hoặc Binance Smart Chain; những chuỗi dựa trên cơ chế OM bao gồm 0x, Loopring, dYdX, v.v.; Thorchain, Ren, Polkadot, v.v. dựa trên công nghệ chuỗi chéo và 1inch, Paraswap, Matcha, v.v. dựa trên công nghệ tổng hợp.

DEX giải quyết các vấn đề về bảo mật, quyền riêng tư và chủ quyền của các sàn giao dịch tập trung, nhưng cũng có một số thiếu sót như tốc độ giao dịch, tính thanh khoản và tính dễ sử dụng. Vì các giao dịch trên DEX cần được xác nhận trên blockchain nên tốc độ giao dịch bị ảnh hưởng bởi tắc nghẽn mạng blockchain và phí gas. Hơn nữa, số lượng người dùng và khối lượng giao dịch của DEX tương đối ít, dẫn đến thiếu thanh khoản và khó đáp ứng nhu cầu giao dịch quy mô lớn.

Trước hết, trải nghiệm người dùng và khả năng sử dụng của DEX vẫn cần được cải thiện. Người dùng cần kết nối với DApp hoặc cài đặt ứng dụng khách DEX độc lập và sử dụng ví blockchain của riêng họ để hoạt động.

Thứ hai, tính thanh khoản và tốc độ giao dịch của DEX tương đối thấp. Vì DEX chiếm một phần nhỏ trong tổng khối lượng giao dịch thị trường nên rất khó để giao dịch số lượng lớn hoặc các token hiếm. Đồng thời, vì tất cả các giao dịch cần phải được xác nhận trên mạng blockchain nên các vấn đề như chậm trễ và trượt giá có thể xảy ra.

Thứ ba, DEX không hoàn toàn miễn nhiễm với các quy định và sự can thiệp của chính phủ. Mặc dù bản thân DEX không có máy chủ hoặc tổ chức tập trung nhưng mạng chuỗi công cộng cơ bản của nó có thể bị tấn công hoặc bị chặn. Ngoài ra, DEX cũng có thể phải chịu các thủ tục pháp lý hoặc trách nhiệm pháp lý nếu các token bị cáo buộc gian lận hoặc bất hợp pháp được phát hành hoặc giao dịch trên chúng.

Rủi ro pháp lý khi bắt đầu DEX ở Trung Quốc

Trung Quốc không hoan nghênh tiền ảo và cũng không hoan nghênh trao đổi tiền ảo.

Vào tháng 9 năm 2017, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã công bố lệnh cấm tất cả các sàn giao dịch ICO và tiền điện tử trong nước, dẫn đến việc đóng cửa hoặc di dời nhiều CEX nổi tiếng. Vào tháng 9 năm 2021, Trung Quốc tiếp tục tăng cường trấn áp tiền điện tử, cấm tất cả các hoạt động và dịch vụ tài chính liên quan đến tiền điện tử.

Vào tháng 9 năm 2017, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã công bố lệnh cấm tất cả các sàn giao dịch ICO và tiền điện tử trong nước, dẫn đến việc đóng cửa hoặc di dời nhiều CEX nổi tiếng. Vào tháng 9 năm 2021, Trung Quốc tiếp tục tăng cường trấn áp tiền điện tử, cấm tất cả các hoạt động và dịch vụ tài chính liên quan đến tiền điện tử.

Trong môi trường như vậy, DEX dường như cung cấp một giải pháp thay thế cho người dùng tiền điện tử Trung Quốc để vượt qua sự kiểm duyệt và can thiệp của chính phủ, đồng thời đạt được nhiều giao dịch miễn phí và phi tập trung hơn. và bất kỳ ai cũng có thể phát hành và giao dịch tiền điện tử của riêng mình mà không gặp bất kỳ rào cản nào. Tuy nhiên, xét đến thị trường khổng lồ của những người chơi tiền ảo địa phương ở Trung Quốc cũng như chất lượng cao và giá thấp của các nhà phát triển công nghệ, một phần đáng kể của nhóm sàn giao dịch phi tập trung vẫn ở Trung Quốc. Vì vậy, đối với tất cả mọi người, việc bắt đầu kinh doanh sàn giao dịch phi tập trung ở Trung Quốc vẫn tiềm ẩn rủi ro pháp lý cao. Theo kinh nghiệm thực tế của đội ngũ pháp lý Mankiw chúng tôi, những rủi ro mà doanh nhân cần tập trung giải quyết bao gồm những rủi ro sau.

1. Tính hợp pháp của tiền ảo.

Theo các chính sách có liên quan và thực tiễn tư pháp, tiền ảo không có thuộc tính đấu thầu hợp pháp ở Trung Quốc, cũng không phải là sản phẩm tài chính hoặc dịch vụ tài chính. Do đó, tiền kỹ thuật số không thể được sử dụng làm công cụ thanh toán hoặc mục tiêu đầu tư. Việc phát hành, giao dịch, thanh toán và các hoạt động khác bằng tiền kỹ thuật số ở Trung Quốc có thể vi phạm luật pháp và quy định liên quan. Là một nền tảng giao dịch tiền kỹ thuật số, các sàn giao dịch phi tập trung có thể bị nghi ngờ tham gia vào các hoạt động tài chính bất hợp pháp hoặc hoạt động rửa tiền và có thể bị cơ quan quản lý điều tra hoặc cấm.

2. Vấn đề tuân thủ trong việc công bố thông tin.

Mặc dù các sàn giao dịch phi tập trung không yêu cầu bên thứ ba trung gian nhưng họ vẫn cần cung cấp cho người dùng một số thông tin cần thiết như: thông tin cơ bản về nền tảng, quy tắc giao dịch, cảnh báo rủi ro, phương pháp giải quyết tranh chấp, v.v. Thông tin này phải được tiết lộ cho người dùng một cách trung thực, chính xác, đầy đủ và kịp thời, nếu không nó có thể cấu thành hành vi công khai sai sự thật hoặc lừa đảo và xâm phạm quyền và lợi ích hợp pháp của người dùng. Sàn giao dịch phi tập trung phải thiết lập và cải thiện các hệ thống và quy trình tiết lộ thông tin, tuân thủ luật pháp, quy định và tiêu chuẩn ngành có liên quan, đồng thời bảo vệ quyền được biết và lựa chọn của người dùng.

3. Trách nhiệm bảo vệ quyền và lợi ích của người sử dụng.

Mặc dù các sàn giao dịch phi tập trung không lưu trữ tài sản kỹ thuật số của người dùng nhưng họ vẫn cần cung cấp cho người dùng một môi trường giao dịch an toàn, ổn định và công bằng. Nếu nền tảng gặp lỗi kỹ thuật, lỗ hổng bảo mật, tấn công độc hại và các sự cố khác khiến người dùng không thể sử dụng nền tảng một cách bình thường hoặc bị mất tài sản, thì nền tảng phải chịu trách nhiệm bồi thường tương ứng hoặc hỗ trợ người dùng khắc phục tổn thất. Các sàn giao dịch phi tập trung nên tăng cường nghiên cứu, phát triển và bảo trì công nghệ, cải thiện tính bảo mật và độ tin cậy của nền tảng, thiết lập các cơ chế phòng ngừa rủi ro và ứng phó khẩn cấp hiệu quả, đồng thời bảo vệ quyền của người dùng và trật tự thị trường.

4. Vấn đề giám sát các giao dịch xuyên biên giới.

Do tính chất phi tập trung của chúng, các sàn giao dịch phi tập trung thường xuyên biên giới, nghĩa là nền tảng có thể mở cho người dùng toàn cầu và người dùng cũng có thể giao dịch ở các quốc gia hoặc khu vực khác nhau. Điều này mang lại những khó khăn nhất định cho các cơ quan quản lý, bởi vì các quốc gia hoặc khu vực khác nhau có thể có quan điểm và quy định không nhất quán hoặc thậm chí mâu thuẫn nhau về tiền kỹ thuật số. Khi các sàn giao dịch phi tập trung thực hiện các giao dịch xuyên biên giới, họ phải tuân thủ luật pháp và quy định của các quốc gia hoặc khu vực liên quan, tôn trọng văn hóa và phong tục địa phương, tránh gây ra các vấn đề nhạy cảm về chính trị hoặc xã hội. quyền và lợi ích hợp pháp của họ và ngăn chặn hành vi quấy rối quá mức.

Luật sư Mankiw tư vấn

Sàn giao dịch phi tập trung DEX là một mô hình giao dịch tài sản kỹ thuật số mới nổi, có những ưu điểm như bảo mật, quyền riêng tư và chủ quyền nhưng cũng phải đối mặt với những thách thức như tốc độ, tính thanh khoản và tính dễ sử dụng. Rủi ro pháp lý khi bắt đầu kinh doanh sàn giao dịch phi tập trung ở Trung Quốc là tương đối cao và đòi hỏi nhận thức đầy đủ về rủi ro và nhận thức tuân thủ cũng như các cố vấn và đội ngũ cố vấn pháp lý chuyên nghiệp. Đồng thời, chúng ta cũng phải chú ý đến động lực chính sách và những thay đổi của thị trường trong và ngoài nước, kịp thời điều chỉnh chiến lược phát triển và mô hình hoạt động, tìm kiếm con đường phát triển hợp pháp, tuân thủ và bền vững.