Bài viết này là bản tóm tắt những điểm chính trong báo cáo nghiên cứu Messari được xuất bản gần đây của tôi về Symmio.

Symmio gần đây đã phát hành mã thông báo SYMM thông qua TGE, hiện có FDV khoảng 30 triệu đô la.

Theo quan điểm của chúng tôi, thị trường đã hiểu lầm Symmio và coi nó là “một giao thức bền vững trên chuỗi khác”. Trên thực tế, Symmio giới thiệu một DeFi nguyên thủy mới cho các giao thức đối tác song phương trên chuỗi — một thiết kế độc đáo cho phép giao dịch vĩnh viễn trên L1 phổ quát.

Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn:

Tiền liên tục chảy vào sổ đặt hàng và AMM (nhà tạo lập thị trường tự động) dựa trên các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên L1 và L2. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng do hạn chế về mặt kỹ thuật, những mô hình này vốn không khả thi và khó có thể giành chiến thắng lâu dài.

Sổ đặt hàng trên chuỗi trên L1 chung gặp phải các vấn đề sau:

Những hạn chế này làm tăng chi phí và rủi ro của MM và cuối cùng gây tổn hại đến lợi ích của người dùng.

Hạn chế của AMM:

Do phụ thuộc vào thanh khoản thụ động nên giao dịch vĩnh viễn dựa trên AMM khó đạt được tính bền vững. Nhóm thanh khoản hoạt động như các đối tác, yêu cầu các vị thế mua và bán phải được cân bằng để tránh rủi ro thị trường. Một khi có sự mất cân bằng, chẳng hạn như kéo dài thời gian quá lâu, nguồn vốn sẽ bị thua lỗ nếu giá di chuyển theo hướng ngược lại.

Để tái cân bằng và quản lý rủi ro của LP (nhà cung cấp thanh khoản), giao thức sẽ điều chỉnh phí hoặc tỷ lệ cấp vốn. Điều này có nghĩa là giao thức phải tính phí cao hơn cho người giao dịch để ngăn chặn sự mất cân bằng hơn nữa và khuyến khích giao dịch ngược chiều để dần khôi phục lại sự cân bằng.

Giải pháp lý tưởng yêu cầu các nhà tạo lập thị trường quản lý rủi ro đồng thời ưu tiên hủy giao dịch và giảm thiểu chi phí. Điều này có thể đạt được bằng cách tạo một chuỗi dành riêng cho ứng dụng, chẳng hạn như Hyperliquid, ưu tiên các nhà tạo lập thị trường hoặc bằng cách sử dụng hệ thống dựa trên mục đích, chẳng hạn như Symmio. Symmio dựa vào những người giải quyết (chủ yếu là các nhà tạo lập thị trường) làm đối tác người dùng, do đó loại bỏ nhu cầu quản lý rủi ro LP thụ động của giao thức cũng như nhu cầu thanh toán gas khi tạo và hủy các lệnh giới hạn.

Các lợi ích khác:

Các lợi ích khác:

Symmio cung cấp một loạt lợi ích bổ sung thông qua hệ thống dựa trên mục đích của mình, bao gồm tính thanh khoản sâu hơn, tỷ lệ cấp vốn ổn định và khả năng tiếp cận nhiều tài sản hơn. Bằng cách tổng hợp thanh khoản từ thị trường trên chuỗi và ngoài chuỗi, nó hỗ trợ 336 cặp giao dịch, so với 142 trên dYdX và 139 trên Hyperliquid.

Một nguyên thủy mới:

Chúng tôi tin rằng giao thức này bị phân loại một cách không công bằng khi chỉ đơn thuần là một sàn giao dịch vĩnh viễn, bỏ qua tiềm năng của nó như một giao thức DeFi nguyên thủy mới mang tính đột phá. Tác động rộng hơn của giao thức là khả năng tạo ra thị trường cho giao dịch OTC phi tập trung, tạo điều kiện cho một hệ sinh thái ngang hàng thực sự vượt xa giao dịch vĩnh viễn.

Lần đầu tiên, DeFi có một nền tảng dành riêng cho việc thử nghiệm khám phá đối tác ngang hàng. Symmio mở ra cánh cửa cho các trường hợp sử dụng DeFi hoàn toàn mới bằng cách cung cấp cơ sở hạ tầng giúp đơn giản hóa việc tạo các giao thức phi tập trung.

Nhưng liệu đây có thực sự là một sản phẩm mới chưa từng thấy trước đây? Vậy còn các giao thức như CoW Swap hoặc Across cũng ghép nối người dùng với người giải quyết thì sao?

Symmio thực hiện một cách tiếp cận khác: thay vì tối ưu hóa đường dẫn giao dịch, nó tạo điều kiện thuận lợi cho các thỏa thuận song phương với những rủi ro riêng biệt.

Điều này mở ra các trường hợp sử dụng mà trước đây không khả thi, chẳng hạn như thị trường OTC phi tập trung, tài sản tổng hợp và giao thức tùy chỉnh. Điều này khác với các nền tảng có mục đích khác thiếu thỏa thuận đối tác và chỉ tập trung vào việc cạnh tranh các tuyến giao dịch.

Symmio có tiềm năng vượt qua các sàn giao dịch vĩnh viễn dựa trên AMM hiện có và tăng thị phần vĩnh viễn trên chuỗi lên khoảng 5%. Ngoài ra, nó có thể đóng vai trò là nền tảng cho các trường hợp sử dụng mới, chẳng hạn như cung cấp đòn bẩy cho bất kỳ đồng meme nào hoặc tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch tài sản tổng hợp có tính thanh khoản sâu. Nếu tiềm năng này thành hiện thực, nó sẽ mang lại cơ hội tăng trưởng gấp 10 lần và FDV của Symmio sẽ tăng lên khoảng 800 triệu USD.