Đối với tất cả những lo lắng trong tuần này về việc những rắc rối trong ngành công nghiệp tiền điện tử đang thúc đẩy cuộc khủng hoảng ngân hàng như thế nào, thì thực tế, cho đến nay, lại là một điều khác: Trong số hai ngân hàng phá sản, ngân hàng tập trung hoàn toàn vào tiền điện tử – Silvergate Capital – đã thoát khỏi sự trừng phạt. dấu đen của sự hỗ trợ liên bang.

Đó là Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB), có mối quan hệ yếu hơn với tài sản kỹ thuật số, sự sụp đổ nhanh chóng của nó đòi hỏi phải có sự tiếp nhận của Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC).

Những điểm tương đồng đã được rút ra giữa sự sụp đổ của hai ngân hàng có trụ sở tại California - cụ thể là cả hai đều bị ảnh hưởng bởi làn sóng rút tiền, buộc các giám đốc điều hành phải thanh lý chứng khoán được giữ làm dự trữ. Doanh số hàng tỷ đô la đó đã buộc các ngân hàng phải ghi giảm giá trị lớn, vì giá trị của các danh mục đầu tư đã bị xói mòn do lãi suất tăng trong năm qua. (Khi lãi suất tăng – và chúng tăng ồ ạt, cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang tăng giá – giá trái phiếu thường giảm.)

CoinDesk đã xem xét các hồ sơ của Ngân hàng Silvergate trong vài quý vừa qua với các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ để tái tạo những nỗ lực nhanh chóng của các giám đốc điều hành để tồn tại trong đợt huy động tiền gửi khốc liệt.

Bài tập cho thấy rằng, trong nhận thức muộn màng, ngân hàng đã thực sự có đủ thanh khoản trong tay để đáp ứng đầy đủ cho người gửi tiền – và trả lại các khoản vay từ Ngân hàng cho vay mua nhà liên bang của San Francisco.

Cuối cùng, Ngân hàng Silvergate đã không tồn tại. Nhưng các giám đốc điều hành của nó đã có thể tránh được sự giúp đỡ của chính phủ. Giá cổ phiếu của Silvergate Capital đã giảm 83% kể từ ngày 1 tháng 3, ngày mà họ cho biết không thể báo cáo thường niên. Nhưng với việc các cổ đông chịu thiệt hại - không phải người gửi tiền hay chính phủ - theo một cách nào đó, đó là kịch bản lý tưởng cho sự sụp đổ của ngân hàng. Nghe có vẻ kỳ lạ.

Đối chiếu trường hợp nghiên cứu với trường hợp của Ngân hàng Thung lũng Silicon, ngân hàng này khiến thị trường và các nhà đầu tư lo lắng đến mức Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen vào thứ Sáu đã triệu tập các nhà lãnh đạo từ Cục Dự trữ Liên bang, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ và FDIC “để thảo luận về những diễn biến xung quanh Ngân hàng Thung lũng Silicon. ”

“Yellen bày tỏ sự tin tưởng hoàn toàn vào các cơ quan quản lý ngân hàng sẽ có những hành động thích hợp để đáp trả và lưu ý rằng hệ thống ngân hàng vẫn có khả năng phục hồi và các cơ quan quản lý có các công cụ hiệu quả để giải quyết loại sự kiện này,” theo một tuyên bố từ Bộ Tài chính.

Nói chung, hãy đổ lỗi cho Ngân hàng Silvergate vì đã chấp nhận nhiều rủi ro đối với ngành công nghiệp tiền điện tử và nói chung, đổ lỗi cho ngành công nghiệp tiền điện tử đã chấp nhận rất nhiều rủi ro. Đổ lỗi cho những người giám sát của Ngân hàng Silvergate vì đã cho phép Ngân hàng Silvergate nạp tiền vào tiền gửi bằng tiền điện tử và tiếp xúc với ngành công nghiệp chuỗi khối non trẻ. Nhưng ít nhất trong trường hợp này, không thể đổ lỗi cho tiền điện tử vì đã rút cạn quỹ bảo hiểm FDIC.

Đại diện của Silvergate Capital đã không trả lời các yêu cầu bình luận của CoinDesk về câu chuyện này.

Khi nó bắt đầu

Nhìn lướt qua các hồ sơ của Ngân hàng Silvergate với các cơ quan quản lý ngân hàng cho thấy mức độ tàn khốc của quý IV, khi các khách hàng tiền điện tử tranh giành để đổi tiền gửi sau sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX của Sam Bankman-Fried.

Vào cuối tháng 9, ngân hàng có 13,3 tỷ đô la tiền gửi, với khoảng 1,9 tỷ đô la tài sản dưới dạng tiền mặt và 11,4 tỷ đô la chứng khoán đầu tư, hồ sơ cho thấy.

Trong ba tháng tiếp theo, tiền gửi giảm xuống còn khoảng 6,3 tỷ đô la, buộc ngân hàng phải huy động thêm tiền mặt bằng cách bán sổ chứng khoán xuống còn khoảng 5,7 tỷ đô la vào cuối năm 2022.

Thomas Braziel, đối tác quản lý tại 507 Capital, cho biết: “Đó là một vụ tháo chạy ngân hàng cổ điển.

Một vấn đề là chứng khoán đã giảm giá trị do lãi suất tăng, vì vậy khi thanh lý chúng, công ty phải nhận những khoản lỗ lớn.

Một phần do đó, vốn chủ sở hữu của ngân hàng đã bị cắt giảm khoảng một nửa trong quý, xuống còn khoảng 571,8 triệu đô la, hồ sơ cho thấy. Thiệt hại xuất hiện trong một thước đo quan trọng về sức khỏe ngân hàng được giám sát bởi các giám sát viên được gọi là “tỷ lệ đòn bẩy”, đã giảm xuống 5,1% vào cuối năm từ 10,5% chỉ ba tháng trước đó.

Điều đó đặt Ngân hàng Silvergate vào tình thế khó khăn: Theo hồ sơ gửi các cơ quan quản lý chứng khoán, ngân hàng này cần có tỷ lệ đòn bẩy ít nhất là 5,1% để được coi là “có vốn hóa tốt”.

Mặc dù vậy, lớp đệm vốn đó sẽ đủ để bù đắp các khoản lỗ còn lại khi Ngân hàng Silvergate cố gắng đáp ứng nhu cầu của người gửi tiền trong những tháng cuối cùng.

'Có tính thanh khoản cao'

Giám đốc điều hành của Silvergate Capital, Alan Lane, đã nói với các nhà đầu tư trong một cuộc gọi hội nghị vào ngày 17 tháng 1 rằng công ty ban đầu sử dụng nguồn vốn bán buôn để đáp ứng các dòng vốn chảy ra, nhưng sau đó đã bán chứng khoán nợ “để duy trì mức ký quỹ thấp hơn và duy trì bảng cân đối kế toán có tính thanh khoản cao của chúng tôi”.

Đáng chú ý, tính đến cuối năm, 4,5 tỷ đô la tiền mặt và chứng khoán còn lại của Ngân hàng Silvergate được so sánh với 6,3 tỷ đô la tiền gửi – đặt các giám đốc điều hành vào tình thế tương đối dễ dàng đáp ứng mọi khoản rút tiền tiếp theo khi năm 2023 bắt đầu.

Vào thời điểm đó, Lane cho biết ông tin rằng Silvergate có thể “có lãi trở lại vào nửa cuối năm 2023.”

Lane nói với các nhà đầu tư: “Chúng tôi cam kết duy trì bảng cân đối kế toán có tính thanh khoản cao với rủi ro tín dụng tối thiểu và vị thế vốn mạnh, đảm bảo tính linh hoạt tối đa cho khách hàng của chúng tôi”.

Karen Petrou, một đối tác quản lý tại Federal Financial Analytics, cho biết: “Ngân hàng đã bước vào giai đoạn vắt kiệt thanh khoản với nguồn vốn dồi dào.

Các hồ sơ theo quy định cho thấy Ngân hàng Silvergate, trong lúc vội vàng huy động tiền mặt, đã nhận được khoảng 4,3 tỷ đô la ứng trước vào cuối năm 2022 từ các Ngân hàng cho vay mua nhà liên bang – một loại tài trợ bán buôn do chính phủ hậu thuẫn dành cho các ngân hàng nhưng thường được coi là ít được ưa chuộng hơn hơn so với tài trợ tiền gửi rẻ hơn.

Lane cho biết trong cuộc gọi ngày 17 tháng 1 với các nhà đầu tư rằng các giám đốc điều hành dự định giảm sự phụ thuộc vào nguồn vốn bán buôn.

Ông nói: “Nói chung, các ngân hàng muốn có tiền gửi cốt lõi của họ vượt quá nguồn vốn ngoài cốt lõi của họ.

Như nó sẽ xảy ra, sự phụ thuộc vào nguồn tài trợ bán buôn tỏ ra rất quan trọng. Trong một hồ sơ chứng khoán vào ngày 1 tháng 3, Silvergate Capital tiết lộ rằng họ đã buộc phải đẩy nhanh việc bán chứng khoán để huy động tiền trả các khoản tạm ứng từ Ngân hàng cho vay mua nhà liên bang ở San Francisco, và họ đã phải ghi nhận thêm các khoản lỗ.

Silvergate Bank “đã quyết tâm hoàn trả đầy đủ tất cả các khoản tạm ứng chưa thanh toán cho FHLBank San Francisco,” theo một tuyên bố từ doanh nghiệp được chính phủ tài trợ, được thành lập để hỗ trợ cho vay và đầu tư của cộng đồng. “Tất cả các khoản ứng trước luôn được thế chấp hoàn toàn trong khi chúng chưa thanh toán.”

Silvergate Capital đã lưu ý trong hồ sơ ngày 1 tháng 3 rằng khoản lỗ tăng thêm đã đẩy nó xuống dưới mức “vốn hóa tốt” và rằng nó đang “đánh giá tác động của những sự kiện tiếp theo này đối với khả năng hoạt động liên tục của nó”.

Thông báo cuối cùng đó dường như đã gióng lên hồi chuông báo tử cho Silvergate Capital; trong những ngày tiếp theo, giá cổ phiếu của công ty giảm mạnh và các khách hàng lớn tuyên bố họ sẽ ngừng hoạt động kinh doanh. Nhiều đồn đoán cho rằng ngân hàng có thể bị FDIC tiếp quản.

Vào ngày 8 tháng 3, Silvergate Capital thông báo rằng họ dự định “tự nguyện thanh lý ngân hàng một cách có trật tự” và kế hoạch bao gồm “hoàn trả đầy đủ tất cả các khoản tiền gửi”.

Nó chắc chắn là không đẹp. Nhưng cuối cùng, người gửi tiền đã hài lòng – không có sự can thiệp của FDIC.