Theo báo cáo mới nhất của "Bitfinex Alpha", giá BTC đang chờ những người nắm giữ dài hạn hoặc nhu cầu của tổ chức hấp thụ áp lực bán gần đây từ những người nắm giữ ngắn hạn.

Sự sụt giảm của BTC kể từ khi đạt mức cao nhất mọi thời đại là 109.590 đô la vào ngày 20 tháng 1 đã làm gia tăng mối lo ngại về vai trò của các nhà đầu tư tổ chức trong việc duy trì đà tăng trưởng của thị trường. Giá BTC gần đây đã giảm xuống dưới 77.000 đô la, giảm 29,7% so với mức đỉnh và trở thành mức điều chỉnh lớn thứ hai trong chu kỳ tăng giá hiện tại.

Theo truyền thống, mức giảm 30% thường báo hiệu sự phục hồi của thị trường, nhưng tình hình hiện tại cho thấy "giới đầu tư rủng rỉnh" vẫn chưa hấp thụ hoàn toàn áp lực bán.

Dòng tiền của tổ chức và sự ổn định của thị trường

Việc các tổ chức áp dụng BTC, chủ yếu được thúc đẩy bởi các ETF BTC giao ngay và sự tích lũy của doanh nghiệp, đã đóng vai trò quan trọng trong việc giảm độ sâu của đợt điều chỉnh trong chu kỳ thị trường này.

Các đợt thoái lui trước đây dao động trong khoảng từ 18% đến 22%, cho thấy xu hướng thoái lui đang đi ngang.

Tuy nhiên, mức giảm 29,7% hiện nay cho thấy sự hỗ trợ của tổ chức đã suy yếu. Báo cáo lưu ý rằng dòng vốn chảy ra khỏi ETF đạt 921,4 triệu đô la trong bốn trong năm ngày giao dịch tuần trước, càng củng cố thêm xu hướng này.

Nếu không có đợt mua mới từ các nhà đầu tư tổ chức, BTC có thể phải đối mặt với rủi ro giá sẽ ổn định trong dài hạn hoặc tiếp tục giảm.

Áp lực bán tăng cường

Dữ liệu thị trường cho thấy những người nắm giữ BTC ngắn hạn (STH), được định nghĩa là các địa chỉ ví nắm giữ BTC trong thời gian dưới 180 ngày, đang ngày càng bán lỗ.

Khi giá giảm xuống dưới 90.000 đô la, STH đã chứng kiến ​​khoản lỗ ròng chưa thực hiện, đây thường là chất xúc tác làm tăng áp lực bán.

Phần đặc biệt dễ bị tổn thương của nhóm này là các địa chỉ "tôm", tức là những người nắm giữ ít hơn 1 BTC. Họ có xu hướng bán BTC khi giá phục hồi để thoát khỏi tình trạng khó khăn sau một thời gian dài thua lỗ chưa được thực hiện.

Xu hướng gần đây về chi phí cơ sở của người mua BTC càng minh họa thêm cho nhu cầu đang suy yếu. Trong một thị trường mạnh, người mua BTC trong 7 đến 30 ngày qua thường sẽ có giá cơ sở cao hơn người mua cách đây 1 đến 3 tháng, cho thấy tâm lý lạc quan trên thị trường.

Tuy nhiên, mô hình này đã đảo ngược vào quý đầu tiên của năm 2025, khi những công ty mới tham gia thị trường còn ngần ngại hấp thụ nguồn cung thị trường. Sự thay đổi này trùng với thời điểm giá BTC giảm xuống dưới 90.000 đô la, phản ánh sự chuyển dịch từ đà tăng sau mức cao nhất mọi thời đại sang môi trường tránh rủi ro.

Các chỉ số chính phản ánh tâm lý chờ đợi và quan sát

Tỷ lệ lợi nhuận đầu ra/chi tiêu của người nắm giữ ngắn hạn (STH-SOPR) là một chỉ số quan trọng để đánh giá áp lực bán BTC hiện tại. Chỉ số này đo lường liệu STH đang bán có lãi hay lỗ.

Kể từ khi BTC giảm xuống dưới 95.000 đô la, đường trung bình động 30 ngày của STH-SOPR vẫn ở mức dưới 1, cho thấy hầu hết các nhà đầu tư ngắn hạn đang bán lỗ.

Tỷ lệ lợi nhuận đầu ra/chi tiêu của người nắm giữ ngắn hạn (STH-SOPR) là một chỉ số quan trọng để đánh giá áp lực bán BTC hiện tại. Chỉ số này đo lường liệu STH đang bán có lãi hay lỗ.

Kể từ khi BTC giảm xuống dưới 95.000 đô la, đường trung bình động 30 ngày của STH-SOPR vẫn ở mức dưới 1, cho thấy hầu hết các nhà đầu tư ngắn hạn đang bán lỗ.

Chỉ báo, với mức 1 là vùng trung lập, đã giảm xuống 0,97 khi BTC đạt mức 78.000 đô la trong thời gian ngắn. Động thái này đánh dấu một trong những sự kiện đầu hàng kịch tính nhất trong chu kỳ này.

Áp lực giảm liên tục đã dẫn đến tâm lý thận trọng hơn trên thị trường nói chung, thúc đẩy những nhà đầu tư ngắn hạn tiếp tục bán. Những điều kiện như vậy trong lịch sử báo hiệu sự cạn kiệt của bên bán tại địa phương, khi các nhà đầu tư yếu hơn rời khỏi thị trường và những nhà đầu tư mạnh hơn bắt đầu tích lũy trở lại.

Các nhà đầu tư dài hạn thường theo dõi những điều kiện này để tìm kiếm cơ hội tái gia nhập tiềm năng, nhận ra rằng các chỉ số STH-SOPR cực kỳ tiêu cực có thể đóng vai trò là tín hiệu mua ngược xu hướng.

Báo cáo lưu ý rằng khi BTC trải qua một trong những đợt thoái lui đáng kể nhất trong chu kỳ này, phản ứng của các nhà đầu tư tổ chức sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định giai đoạn tiếp theo của quỹ đạo thị trường.

Nếu dòng vốn của các tổ chức chảy trở lại với số lượng lớn, điều này có thể cung cấp sự hỗ trợ cần thiết cho sự phục hồi của giá BTC. Tuy nhiên, nếu không có sự quan tâm mới từ các nhà đầu tư giàu có, giá BTC có thể vẫn ở mức thấp, hoặc tiếp tục dao động trong phạm vi nhất định hoặc giảm sâu hơn nữa.