Nhìn nhận bản chất thông qua hiện tượng: Liệu thị trường tăng giá này có thực sự khác biệt?

Thị trường tiền điện tử giống như một người say, loạng choạng bước sang năm 2025 sau đợt tăng giá vào cuối năm 2024. Thị trường tăng giá này vừa quen thuộc vừa lạ lẫm.

Những tiêu đề về việc Bitcoin vượt mốc 100.000 đô la vào cuối năm 2024, Memecoin tăng vọt như máy đánh bạc và lập trường ủng hộ tiền điện tử của Donald Trump đã tạo nên một bữa tiệc hấp dẫn và đáng lo ngại như tác phẩm nghệ thuật của Beeple.

Tuy nhiên, ẩn sau sự cường điệu đó, chu kỳ này thực chất là sự kết hợp hỗn loạn của cơn sốt đòn bẩy, sự kiềm chế của các tổ chức và những canh bạc kinh tế vĩ mô có thể thúc đẩy thị trường tăng vọt hoặc làm chệch hướng chúng. Đây không phải là cơn sốt FOMO do bán lẻ gây ra năm 2021, mà là một hiện tượng hoàn toàn khác và dữ liệu đã chứng minh sự hỗn loạn này.

Thị trường tăng giá này chưa từng có và một số sự thật gây tranh cãi có thể khiến bạn phải suy nghĩ lại về vị thế của mình.

Giao dịch đòn bẩy: Từ công cụ đến ma túy sòng bạc, các đại lý Memecoin đang thắng thế

Giao dịch đòn bẩy không phải là hình thức mới, nhưng quy mô của nó hiện nay thực sự đáng kinh ngạc.

Trong đợt tăng giá năm 2021, đòn bẩy chỉ là món ăn phụ, nhưng giờ đây nó đã trở thành món chính, kết hợp với sự điên rồ của Memecoin. Các nền tảng như Binance và Bybit báo cáo khối lượng giao dịch đòn bẩy tăng đột biến, riêng Binance đã chứng kiến khối lượng giao dịch tương lai vĩnh viễn là 1,2 nghìn tỷ đô la trong quý 4 năm 2024, tăng 60% so với mức đỉnh điểm năm 2021.

Memecoin, đồng tiền được các sòng bạc tiền điện tử này cưng chiều, chính là nguồn cơn gây ra vụ cháy rừng, mạnh hơn cả ngòi nổ gây ra đám cháy rừng ở Los Angeles. Một cuộc khảo sát năm 2025 của Security.org cho thấy 68% nhà giao dịch Memecoin thừa nhận đã mất tiền kể từ khi tham gia thị trường, nhưng họ vẫn tiếp tục tăng đòn bẩy lên 50x và 100x, giống như những người có sức ảnh hưởng đầu chó hy vọng trúng số. Tại sao? Bởi vì Dogecoin đạt 0,73 đô la (vốn hóa thị trường trên 100 tỷ đô la) và token TRUMP đạt đỉnh 15 tỷ đô la vào tháng 1 năm 2025 đã biến hoạt động giao dịch thành nhà máy sản xuất dopamine.

Đây không phải là suy đoán hợp lý mà là một máy đánh bạc được ngụy trang thành công nghệ blockchain, nơi người chia bài luôn thắng. Chúng ta nghe những câu chuyện tương tự mỗi ngày, chẳng hạn như câu chuyện này từ một nhà giao dịch 27 tuổi tên là Chump, người đã chia sẻ với Business Insider: "Tôi thích cảm giác hồi hộp khi chứng kiến những con số tăng lên". Anh đã kiếm được 10.000 đô la khi giao dịch Memecoin, nhưng anh là một trong số những người may mắn. Tại sao giao dịch trị giá 10.000 đô la lại đáng báo cáo? Bởi vì họ thu hút những người bắt đầu nhỏ và đặt cược lớn. Tuy nhiên, hầu hết mọi người đều đang mất tiền và cơn sốt đòn bẩy khiến thị trường tăng giá này trông giống như một rạp xiếc được tăng cường sức mạnh.

Định cỡ vị thế: Toán học đòn bẩy tiền điện tử đảo ngược tư duy thông thường

Mọi thứ trở nên điên rồ hơn khi quy mô vị thế đòn bẩy trong thị trường tiền điện tử được báo giá ở mức rủi ro tối đa, một kịch bản khó hiểu chưa từng thấy ở các thị trường truyền thống. Giao dịch trị giá 4 triệu đô la với đòn bẩy 50x? Đó là 200 triệu đô la giá trị thị trường. Trên thị trường chứng khoán hoặc ngoại hối, bạn chỉ báo cáo mức ký quỹ 4 triệu đô la chứ không phải mức cược lớn hơn. Điều này làm cho vẻ bề ngoài trở nên nghiêm trọng hơn và làm tăng nguy cơ.

Galaxy Research ước tính rằng quy mô vị thế đòn bẩy trung bình sẽ có giá trị danh nghĩa là 5,2 triệu đô la vào năm 2025, tăng từ mức 1,8 triệu đô la vào năm 2021. Đây là một bước tiến lớn và sự gia tăng trong dữ liệu này được thúc đẩy bởi các nền tảng cung cấp đòn bẩy 100x cho các nhà đầu tư bán lẻ như kẹo.

Thị trường truyền thống nên giới hạn đòn bẩy ở mức 10x, và chiến lược "phơi bày toàn bộ" trên thị trường tiền điện tử là một chiêu tiếp thị biến các nhà giao dịch thành những tay cờ bạc liều lĩnh. Khi số tiền lớn của TRUMP rút ra 109 triệu đô la trong hai ngày (New York Times, tháng 2 năm 2025), đó không phải là một trò lừa bịp, mà là một tấm vé số có đòn bẩy. Mặt khác, bên đối tác trong giao dịch đó đã mất 2 tỷ đô la. Đây không phải là đầu tư, tôi đã nói điều này nhiều lần rồi, đây là cuộc tắm máu không có lợi ích gì và dữ liệu chứng minh rằng nó lớn hơn và xấu xí hơn bao giờ hết.

Các cơ quan: Ngồi ngoài cuộc trong khi rạp xiếc đang cháy

Các nhà đầu tư tổ chức, được gọi là “tiền thông minh”, không đùa giỡn trong trò chơi đòn bẩy này. Quỹ ETF IBIT của BlackRock nắm giữ 550.000 BTC và các quỹ đầu cơ như Millennium đã đăng ký mua 36 tỷ đô la Bitcoin ETP vào năm 2024 (Galaxy, 2025). Nhưng họ không theo đuổi mục tiêu tăng giá 50x của Memecoin. Báo cáo của Coinbase Institutional nêu rằng 82% phân bổ tài sản tiền điện tử của tổ chức vào năm 2025 sẽ là nắm giữ dài hạn, tập trung vào Bitcoin, Ethereum và có thể là Solana, tập trung vào câu chuyện "dự trữ chiến lược" thay vì sự đồi trụy của giao dịch ngắn hạn.

Không giống như các nhà đầu tư bán lẻ hoảng loạn bán tháo khi giá giảm, các tổ chức đang dần xây dựng vị thế. Tại sao? Lời lẽ hùng hồn về dự trữ Bitcoin và sự chấp thuận ETF của Trump cho phép họ tập trung vào triển vọng dài hạn trong 5-10 năm thay vì tăng gấp đôi nhanh chóng.

James Lavish của Bitcoin Opportunity Fund đã nói rất đúng tại Hội nghị đầu tư New Orleans năm 2024: "Sự chuyển dịch của Bitcoin từ tài sản đầu cơ sang tài sản chiến lược" là có thật và các tổ chức đang đặt cược rằng nó sẽ vượt qua vàng (hiện chiếm khoảng 11% vốn hóa thị trường vàng, thay đổi hàng ngày). Họ sẽ tận dụng thị trường tăng giá này, nhưng họ sẽ không bị phá hủy bởi đòn bẩy, vốn là đặc quyền của các nhà đầu tư bán lẻ.

Canh bạc kinh tế của Trump: Sự kiện tung đồng xu của suy thoái gặp thời điểm quan trọng của tiền điện tử

Đến giữa năm 2025, nền kinh tế Hoa Kỳ đang ở thế ngàn cân treo sợi tóc, với Trump nắm giữ thế cân bằng. Một báo cáo của Picton Mahoney vào tháng 10 năm 2024 ước tính khả năng xảy ra suy thoái là 75%, trích dẫn đường cong lợi suất không đảo ngược, tình trạng phá sản gia tăng và lĩnh vực sản xuất trì trệ.

Phản ứng của Trump là gì? Cắt giảm chi tiêu, giảm thuế quan và đặt cược lớn vào việc bãi bỏ quy định. Đây là một canh bạc lớn có thể khiến đồng đô la sụp đổ hoặc tạo ra một siêu tân tinh tiền điện tử. Nếu lạm phát tăng vọt (CPI cốt lõi hiện ở mức 3,1%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed), thì câu chuyện về “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin sẽ được tiếp thêm nhiên liệu.

Thời điểm này khá kỳ lạ, khi phân tích dòng thời gian của InvestingHaven dự đoán một đợt tăng giá mạnh sẽ đạt đỉnh vào giữa năm (bùng phát vào tháng 3-tháng 4 năm 2025). Nhưng nếu thuế quan của Trump kìm hãm tăng trưởng và ví tiền của người bán lẻ cạn kiệt, thị trường tăng giá có thể bị đình trệ.

Dữ liệu không đồng nhất. Một cuộc khảo sát của Security.org cho thấy 60% người Mỹ hiểu về mã hóa tin rằng sự trở lại của Trump là tốt cho mã hóa, nhưng một số người vẫn còn nghi ngờ về tính bảo mật của nó. Đây không phải là chất xúc tác đơn giản mà là một trò tung đồng xu hỗn loạn có tác động lan rộng ra toàn cầu.

Hàng rào thuế quan hoặc sụp đổ: Kịch bản suy thoái của tiền điện tử

Liệu thuế quan của Trump có gây ra làn sóng đầu tư tiền điện tử, cản trở đà tăng giá hay biến tài sản kỹ thuật số thành nơi trú ẩn an toàn cuối cùng? Dữ liệu có xu hướng thiên về vế sau.

Coincub dự đoán khối lượng giao dịch hàng ngày của stablecoin sẽ đạt 300-400 tỷ đô la vào cuối năm 2025, tăng từ 100 tỷ đô la vào tháng 11 năm 2024, khi các công ty phòng ngừa rủi ro ngoại hối.

Việc mã hóa tài sản thực (RWA, chẳng hạn như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật, trái phiếu) đang bùng nổ, với giá trị thị trường dự kiến sẽ tăng từ 2,81 tỷ đô la vào năm 2023 lên 9,82 tỷ đô la vào năm 2030 (Exploding Topics). Tại sao? Bảo vệ thanh khoản và lạm phát.

Nếu nền kinh tế Hoa Kỳ gặp khó khăn, việc tiền điện tử tách khỏi thị trường chứng khoán (mức tương quan giảm xuống còn 0,3 trong quý đầu tiên của năm 2025, theo Coinbase) sẽ khiến nó trở thành nam châm thu hút dòng vốn tháo chạy. Nhưng vấn đề là các nhà đầu tư bán lẻ đã kiệt sức, và bạn và tôi đều biết điều đó. Sự trì trệ kinh tế có thể giết chết động lực FOMO cần thiết cho các thị trường tăng giá trước đây. Đây có thể là thị trường tăng giá đầu tiên mà tốc độ được quyết định bởi các tổ chức chứ không phải các nhà đầu tư bán lẻ. Thật khó để tưởng tượng.

Con đường cứu rỗi cho các nhà đầu tư bán lẻ: lòng tham, sự hối tiếc và túi tiền rỗng

Khi trò chuyện với những người kỳ cựu trong lĩnh vực tiền điện tử, cảm giác là sự pha trộn giữa chứng PTSD và hy vọng thận trọng. Nhiều người đã tham lam vào năm 2021, trải qua sự sụp đổ và bây giờ chỉ muốn "lấy lại tiền".

Một số người đã rút tiền vào thời điểm đỉnh điểm của năm 2021 và không bao giờ quay lại, tôi gọi họ là những người thông minh. Những người khác vẫn giao dịch MeMe mỗi ngày, cố gắng giành được những chiến thắng nhỏ trị giá 500 đô la trong khi thừa nhận rằng đó là một “cơn nghiện cờ bạc”.

Cuộc thăm dò của HODL FM năm 2025 cho thấy 73% người nắm giữ dài hạn hy vọng ít nhất sẽ lấy lại được tiền của mình trong chu kỳ này, nhưng 40% đã không tham gia lại thị trường kể từ thị trường giá xuống năm 2022. Dữ liệu đang gây ngột ngạt.

Sự thật là các nhà đầu tư bán lẻ không có tiền. Tiền cho thị trường tăng giá năm 2021 đã không còn nữa và tỷ lệ tiết kiệm của hộ gia đình đã giảm xuống còn 4,9% (dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang), giảm so với mức 7,5% trước đại dịch. Nếu thị trường tăng giá này không phải do tâm lý FOMO của các bậc phụ huynh mà do các quỹ đầu tư tổ chức gây ra, các nhà đầu tư bán lẻ sẽ tham gia hoặc sẽ bị bỏ lại phía sau. Một thị trường tăng giá hoàn toàn do các tổ chức thúc đẩy? Không chỉ có thể mà rất có thể trở thành hiện thực.

Cờ bạc không cứu được chúng ta: nhiên liệu thực sự ở đâu?

Sự tuyệt vọng đã thúc đẩy các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy và Memecoin, nhưng vẫn chưa đủ.

Việc tin tặc gây thiệt hại 2,2 tỷ đô la vào năm 2024 và 19% người nắm giữ tiền điện tử bị chặn không cho rút tiền đều cho thấy sự ngờ vực. Canh bạc MeMe sẽ không bơm thêm vốn mới vào thị trường; nó chỉ sắp xếp lại những chiếc ghế trên tàu Titanic.

Tiền mới phải đến từ nơi khác, như ETF (Galaxy dự đoán tài sản được quản lý là 250 tỷ đô la), ngân khố của công ty (kiểu MicroStrategy) hoặc nhà nước (kế hoạch dự trữ 207.000 BTC của Trump). Nếu không có những yếu tố này, thị trường tăng giá này chỉ là ảo ảnh. Chúng ta phải thực tế, phải không? Đây là cách duy nhất để tiến lên và kiếm tiền.

Nền kinh tế sáng tạo mở: Thị trường toàn cầu trong thời kỳ suy thoái AI

AI đang viết lại luật chơi và đợt tăng giá này có thể tạo ra một nền kinh tế sáng tạo mở vượt ra ngoài biên giới quốc gia. Các tác nhân AI trên chuỗi đã gia tăng nhanh chóng, Funds Society dự đoán con số này sẽ đạt 1 triệu vào năm 2025, tham gia vào các giao dịch, trò chơi và xây dựng nền tảng phi tập trung.

Nên giao dịch gì trong thời kỳ suy thoái? Dữ liệu cho thấy: hàng xa xỉ (NFT nghệ thuật tăng 45% vào năm 2024), dịch vụ thiết yếu (tín dụng y tế được mã hóa) và tài sản đầu cơ (vâng, lại là Memecoin). AI giúp mở rộng quy mô, hãy nghĩ đến những nhà giao dịch tuổi teen đang mã hóa những người có sức ảnh hưởng trên TikTok. Tôi chắc chắn điều này đang xảy ra.

Nhưng không phải mọi chuyện đều tốt đẹp. Phân tích của Masa chỉ ra rằng những hạn chế về API và tình trạng tắc nghẽn dữ liệu có thể cản trở sự tăng trưởng. Nếu thành công, đợt tăng giá này sẽ là sự chuyển giao của cải trên toàn cầu, không chỉ là bữa tiệc của riêng Hoa Kỳ. Nếu không thành công, chúng ta sẽ quay lại PVP trong vòng tròn.

Thay đổi sự giàu có: Sự kiên nhẫn chiến thắng, sự thiếu kiên nhẫn sẽ đổ máu

Thị trường mang tính chất của Darwin, và sự kiên nhẫn sẽ lấy đi của cải từ những kẻ thiếu kiên nhẫn.

Thị trường tăng giá này sẽ chứng kiến sự chuyển giao tài sản từ các nhà đầu tư bán lẻ có đòn bẩy sang các nhà đầu tư bảo thủ. Chu kỳ bắt đầu và kết thúc bằng cùng một câu chuyện, với việc Memecoin mờ dần rồi lại xuất hiện trở lại.

InvestingHaven dự đoán Dogecoin và Shiba Inu sẽ phục hồi sau khi cơn sốt MeMe lại đạt đến đỉnh điểm. Nhưng dữ liệu rất rõ ràng, 68% người giao dịch Memecoin đều mất tiền.

Ai là người chiến thắng? Các tổ chức và cựu chiến binh âm thầm xây dựng vị thế.

Tóm tắt: Tìm vị trí của bạn khi âm nhạc dừng lại

Thị trường tăng giá này thật hỗn loạn, với đòn bẩy điên rồ, sự kiềm chế của các tổ chức, những khoản cược điên rồ của Trump và nền kinh tế sáng tạo sắp tới.

Sự khác biệt nằm ở chỗ các nhà đầu tư bán lẻ đang phá sản, các tổ chức bị hạn chế và thế giới đang theo dõi một cuộc thử nghiệm kinh tế có thể tạo nên hoặc phá vỡ nước Mỹ.

Dữ liệu cho thấy sự biến động, nhưng cũng ẩn chứa cơ hội. Hãy chọn vị trí một cách bình tĩnh và kiên nhẫn, khi đã có thể thoát khỏi tiếng nhạc, chỉ có những người kiên nhẫn mới ở lại.