Trong thế giới tiền điện tử, việc phát hành một đồng tiền luôn làm bùng nổ thị trường. Khi Coinbase, mạng lưới Lớp 2 được ươm mầm bởi "lực lượng chính quy" tuân thủ nhất trong ngành, chuyển hướng từ "không bao giờ phát hành đồng tiền" sang "khám phá tương lai", ai cũng biết một sự kiện lớn sắp diễn ra.

Đây không chỉ là một đợt ra mắt token đơn thuần; mà còn là một bước đi chiến lược được tính toán kỹ lưỡng của Coinbase, nhằm biến Base từ một cổng giao dịch thành một trung tâm kinh tế tự duy trì. Liệu token sắp ra mắt này sẽ là động lực thúc đẩy thị trường tăng trưởng, hay là một ví dụ khác về câu chuyện vốn "ra mắt và tiếp cận"? Để trả lời câu hỏi này, chúng ta cần đi sâu hơn vào cấu trúc của Base và phân tích những điểm yếu ẩn sau dữ liệu hấp dẫn của nó.

01 Từ "KHÔNG" đến "CÓ" - Tại sao Base phải phát hành đồng xu?

Ngày xửa ngày xưa, Base từng là một làn gió mới trong thế giới Layer 2, với ban lãnh đạo liên tục tuyên bố rằng họ "không có kế hoạch phát hành đồng tiền nào". Tuy nhiên, tình thế đã thay đổi. Nhà sáng lập Base, Jesse Pollak, và Giám đốc điều hành Coinbase, Brian Armstrong, hiện đã công khai tuyên bố rằng đội ngũ đang "khám phá việc phát hành một token gốc", tin rằng đây là một công cụ tuyệt vời để thúc đẩy quá trình phi tập trung hóa và tăng trưởng hệ sinh thái.

Lý do chính thức rất hùng hồn và chính xác về mặt chính trị: đạt được sự phi tập trung hoàn toàn của mạng lưới. Hiện tại, bộ sắp xếp chuỗi lõi của Base vẫn do Coinbase kiểm soát tập trung. Việc phát hành token có thể thu hút sự tham gia của các node độc ​​lập thông qua các cơ chế khuyến khích, một bước cần thiết hướng tới sự phi tập trung thực sự. Luận điệu công nghệ này phù hợp với tinh thần của thế giới tiền điện tử và cung cấp một lá chắn "tuân thủ" trước sự giám sát của cơ quan quản lý.

Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy một thực tế khắc nghiệt hơn: Base đang phải đối mặt với dòng vốn chảy ra nghiêm trọng. Dữ liệu cho thấy trong ba quý vừa qua, Base đã chứng kiến ​​dòng vốn chảy ra ròng 4,6 tỷ đô la, với phần lớn dòng tiền chảy ngược trở lại mạng lưới chính Ethereum. Điều này cho thấy mặc dù Base đã thu hút thành công một lượng lớn người dùng nhờ lưu lượng truy cập của Coinbase, đặc biệt là trong thời kỳ bùng nổ meme coin và SocialFi, nhưng nó lại thiếu sự gắn kết của người dùng. Vốn, giống như lính đánh thuê, đến rồi đi rất nhanh.

Base đang đối mặt với nguy cơ trở thành một điểm trung chuyển giá rẻ. Trong khi đó, các đối thủ cạnh tranh Arbitrum và Optimism đã xây dựng được những hào kinh tế vững chắc bằng cách sử dụng token. Do đó, việc phát hành token của Base mang tính cấp thiết sinh tồn hơn là một sự tiến hóa mang tính triết lý. Mục tiêu kinh tế cốt lõi của nó chỉ có một: neo giữ vốn. Thông qua các ưu đãi token, Base đặt mục tiêu biến những "khách du lịch" đầu cơ thành "cư dân" dài hạn, tạo ra một vòng khép kín kinh tế tự củng cố.

02 A Song of Ice and Fire - Toàn cảnh hệ sinh thái cơ sở

Để hiểu được sức mạnh của token Base, trước tiên chúng ta phải hiểu trạng thái hiện tại của nó. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy một bức tranh vừa lạnh vừa nóng: hoạt động của người dùng đang diễn ra sôi nổi, nhưng nguồn vốn lại tương đối ổn định.

Xét theo dữ liệu, Base chắc chắn là một đối thủ hàng đầu. TVL của nó vượt quá 5 tỷ đô la. Nhưng điều đáng kinh ngạc nhất là năng lực xử lý giao dịch của nó, với TPS trung bình là 148,77, vượt xa con số 22,49 của Arbitrum. Mạng lưới này có gần một triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, và doanh thu mạng lưới hàng năm dự kiến ​​đạt 75 triệu đô la. Những dữ liệu này cho thấy rõ sự độc đáo của Base: nó là một gã khổng lồ không thể tranh cãi về hoạt động của người dùng, nhưng vẫn còn chậm trễ về vốn hóa. Base đã giải quyết được vấn đề "làm thế nào để thu hút mọi người đến với nền tảng"; giờ đây, nó cần sử dụng token của mình để giải quyết vấn đề "làm thế nào để giữ chân mọi người".

Hệ sinh thái ứng dụng của Base thể hiện một "cấu trúc đòn bẩy" độc đáo. Một bên là những gã khổng lồ đa chuỗi như Uniswap và Aave, đóng góp phần lớn TVL. Bên kia là các đồng tiền meme sôi động. Tuy nhiên, giá trị chiến lược lớn nhất lại nằm ở các "giao thức gốc" nằm giữa - chúng là hào nước thực sự của Base và là mục tiêu cốt lõi của các chương trình khuyến khích token trong tương lai.

Hệ sinh thái ứng dụng của Base thể hiện một "cấu trúc đòn bẩy" độc đáo. Một bên là những gã khổng lồ đa chuỗi như Uniswap và Aave, đóng góp phần lớn TVL. Bên kia là các đồng tiền meme sôi động. Tuy nhiên, giá trị chiến lược lớn nhất lại nằm ở các "giao thức gốc" nằm giữa - chúng là hào nước thực sự của Base và là mục tiêu cốt lõi của các chương trình khuyến khích token trong tương lai.

03 Phân phối lại của cải—ai sẽ là người hưởng lợi nhiều nhất?

Việc phát hành token Base sẽ là sự tái phân phối của cải ở quy mô chưa từng có.

04 Tóm tắt

Việc Base khám phá dịch vụ cung cấp token là một nhu cầu chiến lược có chủ đích. Nó đánh dấu bước chuyển đổi chính thức của Base từ một "cỗ máy thu hút lưu lượng truy cập" thành công sang một "nền kinh tế chuỗi" tự duy trì.

Liệu đợt ra mắt coin của Base, giống như Arbitrum, có sử dụng một cú "bùng nổ lớn" để tạo ra sự cường điệu nhưng lại tiềm ẩn nguy cơ gây ra một đợt bán tháo thảm khốc? Hay sẽ giống như Optimism, sử dụng phương pháp tiếp cận theo từng giai đoạn, tập trung vào cốt truyện để định hướng thị trường và hướng sự chú ý của cộng đồng vào sự phát triển dài hạn?

Xét mối quan hệ chặt chẽ của Base với Coinbase và lập trường "tuân thủ là trên hết", khả năng thứ hai có vẻ khả thi hơn. Bất kể lựa chọn nào, Base đều nắm giữ một quân át chủ bài: lượng người dùng bán lẻ khổng lồ đến từ Coinbase và hệ sinh thái SocialFi độc đáo.

Đối với tất cả những người tham gia vào thế giới tiền điện tử, vở kịch này đáng để bạn theo dõi.