ETF staking ETH sắp được ra mắt: dự kiến ​​sẽ bổ sung thêm khoảng 2 triệu ETH vào staking.

1. Tình hình hiện tại của ETH ETF: dòng vốn chảy vào yếu

Dựa trên tỷ lệ vốn hóa thị trường, ETH ETF sẽ chiếm 16% trong tổng số 114 tỷ đô la tài sản được quản lý của BTC ETF, nhưng hiện tại chỉ đạt 52% so với quy mô dự kiến.

Thiếu gì vậy? Lời cam kết.

Diễn biến giá và diễn biến câu chuyện chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến dòng tiền chảy vào, nhưng vấn đề cơ bản là thiếu tài sản thế chấp.

Trong cộng đồng tiền điện tử, sự khác biệt giữa Bitcoin và Ethereum rất rõ ràng: một bên là vàng kỹ thuật số, bên kia là máy tính toàn cầu. Tuy nhiên, trong thế giới tài chính phức tạp, tiền điện tử thường chỉ chiếm 5% tổng danh mục đầu tư của họ.

Họ vẫn đang tìm hiểu về Bitcoin và cần thêm thời gian để hiểu về Ethereum. Một cách đơn giản để phân biệt là dựa vào tỷ lệ lợi nhuận.

Hoạt động staking Ethereum ở cấp độ tổ chức đã khá phát triển ở châu Âu. Với sự ra mắt của ETH ETF tại Hoa Kỳ, các nhà đầu tư có ít động lực hơn để chuyển sang các ETF không có tài sản thế chấp.

Ngay cả khi phần thưởng đặt cược không đủ để trang trải toàn bộ phí, chúng cũng có thể bù đắp được.

Tuy nhiên, điều này sắp thay đổi. @21Shares đã gửi yêu cầu để kích hoạt tính năng staking. Nhưng đó không phải là tất cả:

Tuy nhiên, điều này sắp thay đổi. @21Shares đã gửi yêu cầu để kích hoạt tính năng staking. Nhưng đó không phải là tất cả:

Lực lượng đặc nhiệm tiền điện tử của SEC đã mời @buffalu__, @RebeccaRettig1 và @KyleSamani để thảo luận về việc staking, bao gồm cả LST (Liquid Staking Tokens).

Bản nâng cấp Pectra sẽ ra mắt vào tháng 4 và dự kiến ​​sẽ rút ngắn thời gian hủy liên kết đối với cổ phần Ethereum, vốn là một trở ngại đáng kể khi staking mới được giới thiệu.

Với việc tích hợp staking, tôi kỳ vọng AUM của ETH ETF có khả năng bắt kịp tỷ lệ vốn hóa thị trường của Bitcoin và Ethereum, đạt 19 tỷ đô la (tăng 9 tỷ đô la).

Sự cạnh tranh đối với các ETF tiền điện tử ở Hoa Kỳ cực kỳ khốc liệt, với mức phí quản lý gần bằng 0%. Với sự ra đời của lợi nhuận từ việc đặt cược, các nhà đầu tư không những không phải trả phí mà còn có thể nhận được lợi nhuận từ 1%-3% từ việc đặt cược.

Hiện tại, có tổng cộng 3,9 triệu ETH trong tất cả các ETF. Giả sử tỷ lệ staking là 50%, điều này có nghĩa là sẽ có khoảng 2 triệu ETH được staking.

Sẽ không thực tế khi kỳ vọng 100% ETH từ ETF sẽ được đặt cược. Bởi vì ETF cần phải được tạo và mua lại trong thời gian tối đa là 7 ngày. Nếu không có giải pháp đặt cược thanh khoản, các ETF sẽ khó có thể đạt được mức sử dụng gần 100%.

Do đó, tôi kỳ vọng các ETF sẽ bắt đầu với tỷ lệ sử dụng thử nghiệm thấp hơn và tăng dần lên mức sử dụng 50%-75% khi thị trường trưởng thành.

2. Tác động của ETF PoS trong tương lai

Sự ra đời của hình thức đặt cược có thể là bước ngoặt cho thị trường. Trong Bitcoin ETF, sự cạnh tranh chủ yếu xoay quanh phí quản lý. Đối với các ETF staking ETH, sự cạnh tranh không chỉ tập trung vào phí quản lý mà còn vào lợi nhuận staking và quản lý thanh khoản.

Không còn nghi ngờ gì nữa, những gã khổng lồ như Blackrock và Fidelity có thể nhận được mức giá cạnh tranh từ các nhà cung cấp dịch vụ thế chấp. Các tổ chức phát hành nhỏ hơn sẽ cần tìm cách để tiết kiệm chi phí hoặc có lợi thế về hiệu suất.

Bitwise đã thực hiện một vụ mua lại thông minh, tận dụng các giải pháp nội bộ theo cách có lẽ là hiệu quả nhất về mặt chi phí. Tuy nhiên, không chắc chắn liệu Attestant có phải là nhà cung cấp nằm trong danh sách trắng/tuân thủ hay không.

Đối với những đơn vị phát hành khác, tôi nghĩ họ sẽ chuyển sang các nhà cung cấp dịch vụ staking theo tổ chức phổ biến như @coinbase, @Figment_io, @BlockdaemonHQ, @peertopeervalidator và @Kiln_finance.

Coinbase và các nhóm staking khác sẽ trở nên mạnh mẽ hơn. Mặc dù thị phần của staking thanh khoản có thể giảm trong ngắn hạn nhưng sự tăng trưởng của nó là điều không thể tránh khỏi trong dài hạn.

Pectra sẽ là chất xúc tác cho sự phát triển của hoạt động staking. Tôi hy vọng các ETF được thế chấp bằng ETH sẽ dần xuất hiện trong vòng 3 đến 12 tháng sau khi nâng cấp. Lợi ích của Pectra đối với các ETF thế chấp bằng ETH:

3. Dòng tiền vào và đơn vị phát hành ETF ETH

Rõ ràng Liquid Staking (LST) vượt trội hơn các giải pháp staking truyền thống. LST không chỉ tiếp cận được thị trường sơ cấp mà còn tiếp cận được cả thị trường thứ cấp. Nếu có nhiều lần đổi trả xảy ra, bên phát hành có thể:

Mặc dù tôi tin rằng stETH của Lido có thể sẽ là giải pháp phù hợp cho ETF do tính thống lĩnh thị trường, tính thanh khoản và các dịch vụ của tổ chức, nhưng các Liquid Staked Token (LST) sau đây cũng nên được cân nhắc:

Nếu ETH ETF có tính năng staking, thì SOL ETF cũng có thể có tính năng staking khi ra mắt.

Nếu không có tính năng đặt cược, các nhà đầu tư sẽ mất đi 7%-10% lợi nhuận. Ngoài ra, thời gian hủy liên kết của SOL (khoảng 2,5 ngày) ngắn hơn nhiều so với ETH, giúp việc staking dễ dàng hơn.