Bối cảnh tiền điện tử năm 2025: Điều gì hiệu quả và điều gì không?

Tiền điện tử hiện đang ở giai đoạn trưởng thành và rõ ràng hơn bao giờ hết. Mặc dù thị trường vẫn còn nhiều chu kỳ cường điệu, nhiều lĩnh vực trong ngành đã chứng minh được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (PMF) và có giá trị ứng dụng thực tế vượt xa suy đoán. Các lĩnh vực khác vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm hoặc có vấn đề, với những thách thức chưa được giải quyết cản trở việc áp dụng rộng rãi.

Bài viết này sẽ phân tích các động lực chính thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi, khám phá các phân khúc đã thành công cũng như các phân khúc vẫn đang phải đối mặt với những rào cản đáng kể.

1. Động lực công nghệ cốt lõi: nền tảng cho sự phát triển của tiền điện tử

1) Không gian khối chi phí thấp: L2 và L1 thông lượng cao

Một trong những bước đột phá lớn trong ngành tiền điện tử là việc giảm đáng kể chi phí giao dịch. Việc giới thiệu các Rollup Lớp 2 (L2) có khả năng mở rộng và các blockchain Lớp 1 (L1) thông lượng cao giúp các nhà phát triển dễ dàng xây dựng các ứng dụng hiệu quả và dễ sử dụng.

Giải pháp mở rộng quy mô L2 - Các giải pháp Ethereum Rollup như Arbitrum (arbitrum.io), Optimism (optimism.io) và Polygon (polygon.com) cung cấp các giao dịch nhanh hơn và chi phí thấp hơn trong khi vẫn duy trì mức độ phi tập trung và tính cởi mở cao.

Các giải pháp thay thế L1 thông lượng cao — Solana (solana.com), Aptos (aptosfoundation.org) và Sui (sui.io) — sử dụng thực thi song song và các đánh đổi phi tập trung khác nhau để đạt được các giao dịch tốc độ cao, chi phí thấp.

Lý do tăng trưởng: Chi phí giao dịch thấp hơn làm giảm rào cản gia nhập đối với nhà phát triển và người dùng, thúc đẩy sự phổ biến nhanh chóng của DeFi, trò chơi và mã hóa tài sản.

2) Nâng cấp ví và trải nghiệm người dùng liền mạch (UX)

Một trong những rào cản lớn nhất đối với việc áp dụng tiền điện tử là quy trình tiếp nhận phức tạp, nhưng quy trình này đã được cải thiện đáng kể và sẽ tiếp tục được cải thiện trong những tháng tới.

Ví hợp đồng thông minh - Ví thông minh như Safe (safe.global) và Coinbase Wallet (coinbase-smart-wallet) giới thiệu các giao dịch không tốn gas, phục hồi tự động và cơ chế bảo mật đa chữ ký. Chúng cũng hỗ trợ thanh toán phí gas của người dùng và trừu tượng hóa chuỗi, cải thiện đáng kể trải nghiệm của người dùng.

Đăng nhập bằng mạng xã hội và xác thực không cần chìa khóa - Với sự trợ giúp của các công cụ như Web3Auth và Privy, người dùng có thể truy cập ví của mình trực tiếp qua email hoặc số điện thoại di động mà không cần phải quản lý phức tạp các ký tự ghi nhớ.

Ý định chuỗi chéo — Ví tiên tiến và DApp đang tích hợp cơ sở hạ tầng chuỗi chéo và hỗ trợ các tiêu chuẩn như EIP-7683, cho phép người dùng quản lý tài sản đa chuỗi một cách liền mạch và thực hiện giao dịch thông qua “cơ chế ý định”.

Lý do tăng trưởng: Giảm ngưỡng tương tác và giúp người dùng không chuyên dễ dàng tham gia hơn, trải nghiệm người dùng của các ứng dụng tiền điện tử đang dần tiến gần hơn đến công nghệ tài chính truyền thống, thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn.

2. Bối cảnh ngành công nghiệp tiền điện tử năm 2025: Các trường hợp sử dụng tiền điện tử đã được chứng minh và phát triển mạnh mẽ

Bitcoin ETF: Chất xúc tác cho sự gia nhập của các tổ chức

Một trong những cột mốc tài chính quan trọng nhất đối với Bitcoin là sự chấp thuận và ra mắt quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ, điều này đã thu hút một lượng lớn đầu tư từ các tổ chức. Lần đầu tiên, sự rõ ràng về mặt quy định không những không cản trở tiền điện tử mà còn thực sự thúc đẩy sự phát triển của chúng.

Bố cục ETF theo tổ chức - BlackRock, Fidelity và Grayscale hiện đã ra mắt các ETF Bitcoin và Ethereum được quản lý, giúp các quỹ đầu cơ, quỹ hưu trí và nhà đầu tư bán lẻ dễ dàng tiếp cận tài sản tiền điện tử theo quy định.

Dòng vốn đổ vào - Các ETF này đã thu hút hàng tỷ đô la vốn đổ vào, củng cố thêm vị thế của Bitcoin như một loại tài sản mới trong ngành tài chính, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường không chắc chắn hiện nay.

Chấp nhận tài chính truyền thống - ETF cho phép các tổ chức nắm giữ Bitcoin và Ethereum theo cách tuân thủ và tiết kiệm thuế, tương tự như mô hình áp dụng của ETF vàng ban đầu. Trong những năm tới, chắc chắn sẽ có nhiều ETF dựa trên tiền điện tử hơn được ra mắt.

Lý do tăng trưởng: Bitcoin hiện được coi là "vàng kỹ thuật số", trong khi Ethereum có thể được ví như "trái phiếu lợi suất". Sự quan tâm rộng rãi của các tổ chức chứng minh giá trị của nó như một biện pháp phòng ngừa lạm phát và bất ổn tiền tệ dài hạn. Khi khuôn khổ pháp lý trở nên rõ ràng hơn, các tổ chức sẽ cảm thấy an toàn hơn khi tham gia thị trường, mang lại tính thanh khoản cao hơn, khả năng áp dụng rộng rãi hơn và sự tích hợp sâu hơn của ngành tiền điện tử với tài chính truyền thống.

3. Stablecoin: Ứng dụng “sát thủ” trong lĩnh vực thanh toán

Stablecoin đã trở thành sản phẩm tài chính được sử dụng rộng rãi nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, giải quyết hiệu quả các vấn đề thực tế và tình trạng kém hiệu quả trong thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới.

Quy mô lưu thông vượt quá 220 tỷ đô la - USDT (tether.to) và USDC (circle.com) thống trị các giao dịch thanh toán tiền điện tử toàn cầu.

Thanh toán và chuyển tiền - Các ứng dụng như Strike (strike.me) sử dụng stablecoin để thực hiện chuyển tiền xuyên biên giới tức thời với mức phí gần như bằng không, giúp giảm đáng kể chi phí thanh toán quốc tế.

Áp dụng tài chính truyền thống (TradFi) - Coinbase kết nối TradFi và DeFi thông qua Base, PayPal ra mắt PYUSD và các ngân hàng lớn cũng đang khám phá ứng dụng tiền gửi được mã hóa.

Mạng lưới thanh toán tốt hơn - SpaceX sử dụng USDC để xử lý thanh toán cho khách hàng của Starlink, đặc biệt là ở những quốc gia có tỷ giá hối đoái biến động lớn, nhằm tránh rủi ro ngoại hối và tối ưu hóa quy trình thanh toán thông qua stablecoin.

Lý do tăng trưởng: Stablecoin cung cấp cách chuyển tiền nhanh hơn, rẻ hơn và hiệu quả hơn, đồng thời có lợi thế tự nhiên so với hệ thống ngân hàng truyền thống. Cuối cùng, người dùng có thể không biết họ đang sử dụng mạng thanh toán nào, nhưng stablecoin chắc chắn sẽ thay thế cơ sở hạ tầng thanh toán truyền thống, chậm và kém hiệu quả.

4. DeFi: Nền tảng của tài chính chuỗi

Mặc dù phải đối mặt với các vi phạm bảo mật và biến động thị trường, các giao thức DeFi vẫn là trụ cột cốt lõi của tài chính chuỗi và tiếp tục phát triển. Tôi luôn tin tưởng vào những lợi thế to lớn của DeFi trong các dịch vụ tài chính phi tập trung, công bằng và không cần xin phép.

Cho vay theo chuỗi — Các giao thức như Aave và Compound cung cấp thị trường tín dụng tức thời, không cần xin phép mà không cần đến các tổ chức tài chính truyền thống.

Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) — Các giao thức trao đổi phi tập trung như Uniswap và Curve xử lý hàng tỷ đô la giao dịch mỗi ngày mà không cần trung gian, giúp tăng tính thanh khoản của thị trường.

Mã hóa tài sản thế giới thực (RWA) - Ondo Finance và Maple Finance đưa tài sản tài chính truyền thống vào chuỗi để đạt được cơ sở hạ tầng tài chính hiệu quả hơn.

Lý do tăng trưởng: DeFi có hệ thống tài chính nhanh hơn, hiệu quả hơn và có thể truy cập toàn cầu đồng thời mang lại lợi nhuận cao hơn so với các ngân hàng truyền thống. Composable Money làm cho dòng tiền linh hoạt hơn, thúc đẩy sự xuất hiện của các mô hình tài chính sáng tạo. Đồng thời, nó có thể được tích hợp với các khái niệm tài chính hiện có để tạo ra các điểm tăng trưởng mới.

5. Mã hóa tài sản thế giới thực (RWA): Tương lai của việc áp dụng của tổ chức

RWA là một trong những lĩnh vực được các tổ chức quan tâm nhất. Các tổ chức tài chính lớn đang tích cực mã hóa các tài sản như trái phiếu, bất động sản và tín dụng tăng lên để thúc đẩy việc di chuyển tài chính truyền thống sang chuỗi.

Tăng tín dụng và trái phiếu - Các công ty như Centrifuge (centrifuge.io) mã hóa các công cụ nợ, giảm rào cản tài chính và giúp vốn dễ tiếp cận hơn.

Quyền sở hữu phân mảnh - Các nền tảng liên quan cho phép người dùng nắm giữ tài sản thực tế như bất động sản dưới dạng cổ phiếu, giảm rào cản đầu tư và cải thiện tính thanh khoản của thị trường.

Đồ sưu tầm dưới dạng RWA — Các nền tảng như Courtyard.io hỗ trợ việc lưu ký, mã hóa và giao dịch tài sản vật chất, giúp thị trường đồ sưu tầm trở nên minh bạch và dễ giao dịch hơn.

Quyền sở hữu phân mảnh - Các nền tảng liên quan cho phép người dùng nắm giữ tài sản thực tế như bất động sản dưới dạng cổ phiếu, giảm rào cản đầu tư và cải thiện thanh khoản thị trường.

Lý do tăng trưởng: Việc đưa các tài sản tài chính truyền thống vào chuỗi giúp thị trường vốn thanh khoản hơn, hiệu quả hơn và minh bạch hơn, đồng thời tạo ra cơ hội mới cho các nhà đầu tư tổ chức.

6. Memecoin: Biến suy đoán thành một “chức năng”

Bất chấp những lời chỉ trích, Memecoin vẫn là tài sản đầu cơ bền bỉ nhất trên thị trường tiền điện tử và tiếp tục thu hút được nguồn tài trợ và sự chú ý.

Sự gia tăng của các token phổ biến - Các memecoin như PEPE, DOGE, SHIBA, v.v. có giá trị thị trường lên tới hàng tỷ đô la và hàng nghìn token meme mới xuất hiện mỗi ngày.

Khối lượng giao dịch vượt quá các token "nghiêm túc" - Trong một số giai đoạn, khối lượng giao dịch của Memecoin thậm chí còn vượt quá khối lượng giao dịch của các tài sản tiền điện tử chính thống và thậm chí cả chủ tịch cùng nhóm của ông cũng tham gia vào đó, thúc đẩy tâm lý thị trường.

Lý do tăng trưởng: Đầu cơ là bản năng của con người và Memecoins kết hợp khéo léo tính lan truyền, sự cộng hưởng về văn hóa và trải nghiệm giao dịch "đánh bạc" để khiến thị trường tiền điện tử trở nên thú vị hơn. “Meme Token” và “Meme Infrastructure” sẽ tiếp tục tăng và giảm trên thị trường và trở thành một phần không thể thiếu của hệ sinh thái.

7. Hộ chiếu sản phẩm kỹ thuật số (DPP) và mã hóa sản phẩm

Các thương hiệu và doanh nghiệp xa xỉ đang tận dụng hệ thống xác minh dựa trên blockchain để cải thiện tính xác thực của sản phẩm và tính minh bạch của chuỗi cung ứng.

DPP dưới dạng Dịch vụ (DPPasS) — Các nền tảng như Arianee và Crossmint đang thúc đẩy sự phát triển của các giải pháp DPP và cũng có nhiều nền tảng dịch vụ DPP (DPaS) không phải blockchain đang tham gia cạnh tranh.

Các thương hiệu xa xỉ dẫn đầu xu hướng - Các thương hiệu xa xỉ như LVMH, Prada, Breitling, Cartier, v.v. đã đi đầu trong việc áp dụng công nghệ DPP và đang thúc đẩy toàn bộ ngành hàng tiêu dùng cao cấp hướng tới xác minh blockchain.

Quy định của EU thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi – Khung quy định DPP của EU là động lực tăng trưởng quan trọng trong lĩnh vực này. Tuy nhiên, quá trình này có thể bị trì hoãn nếu EU nới lỏng các quy định. Tuy nhiên, bất kể các quy định thay đổi như thế nào, blockchain vẫn là hỗ trợ kỹ thuật lý tưởng cho hộ chiếu sản phẩm (DPP) trong nhiều tình huống như xác minh tính xác thực và truy xuất nguồn gốc.

Lý do tăng trưởng: Các công ty cần hệ thống theo dõi sản phẩm minh bạch, chống làm giả và các quy định sắp tới (như chương trình DPP của EU) đang thúc đẩy việc áp dụng xu hướng này.

8. Các khu vực có vấn đề còn tồn tại

Trong khi một số lĩnh vực của ngành công nghiệp tiền điện tử đã chứng minh được giá trị của chúng thì những lĩnh vực khác vẫn còn chưa chắc chắn, bị thổi phồng quá mức hoặc đang trong giai đoạn thử nghiệm ban đầu. Những lĩnh vực này phải đối mặt với những thách thức về kỹ thuật, quy định hoặc áp dụng và sẽ rất khó để đạt được sự phổ biến trên diện rộng cho đến khi những vấn đề này được giải quyết.

DAO (Tổ chức tự trị phi tập trung) - Sự tham gia quản trị thấp, ra quyết định kém hiệu quả và quản lý quỹ hỗn loạn vẫn là những điểm yếu chính của DAO. Mặc dù các DAO như ENS và Gitcoin hoạt động tốt, hầu hết các DAO vẫn gặp khó khăn trong việc cân bằng giữa tính phi tập trung và hiệu quả quản trị. Tôi lạc quan về việc AI kết hợp với DAO như một giải pháp khả thi - trớ trêu thay, DAO có thể cần AI để thực sự chứng minh giá trị của chúng hoặc thậm chí phơi bày bản chất thực sự của quản trị phi tập trung.

AI & Crypto — Ngoài sự cường điệu mang tính đầu cơ, các ứng dụng thực tế hiện tại của AI + crypto vẫn còn hạn chế. Mặc dù các dự án AI phi tập trung như Bittensor và Render Network rất thú vị, nhưng chúng vẫn mang tính hẹp và việc áp dụng hầu hết các Token AI vẫn chỉ giới hạn ở các ứng dụng có giá trị gia tăng thấp như robot AI Meme. Sự giao thoa giữa AI và tiền điện tử vẫn cần những ứng dụng đột phá trong thế giới thực để thực sự bùng nổ.

Trò chơi và Metaverse — Trò chơi trên Web3 vẫn chưa thực hiện được lời hứa, mô hình Chơi để kiếm tiền gần như đã lỗi thời và tích hợp blockchain đã làm giảm trải nghiệm chơi game. Sự cường điệu xung quanh Metaverse đã nguội lạnh, và sự thất bại của một số dự án nổi bật (như quá trình chuyển đổi chiến lược VR của Meta và sự trì trệ của Decentraland) cho thấy người dùng không muốn bước vào thế giới ảo chỉ vì Metaverse. Tuy nhiên, tôi vẫn mong đợi sự phát triển của kính AR (thực tế tăng cường), có thể mang lại trải nghiệm "siêu siêu vũ trụ" lai và thúc đẩy một vòng khám phá mới trong ngành.

9. Suy nghĩ cuối cùng: Tiếp theo là gì?

Khi ngành công nghiệp tiền điện tử tiếp tục phát triển, vòng tăng trưởng tiếp theo có thể sẽ được thúc đẩy bởi sự kết hợp của những đột phá lớn về công nghệ, những thay đổi về quy định và các câu chuyện mới nổi. Sau đây là một số suy nghĩ cho tương lai…

Tài chính theo chuỗi sẽ mở rộng hơn nữa - Stablecoin vẫn đang tăng trưởng nhanh chóng và mã hóa RWA sẽ tích hợp thị trường vốn truyền thống với DeFi và dự kiến sẽ thu hút hàng nghìn tỷ đô la từ dòng vốn đầu tư của các tổ chức. Câu hỏi quan trọng là tốc độ tiến triển của quy định, yếu tố sẽ quyết định liệu sự thay đổi này có thực sự diễn ra hay không.

Vai trò của Bitcoin sẽ thay đổi - khi các ETF thu hút đầu tư của tổ chức, Bitcoin có thể dần dần làm xói mòn thị phần tài sản dự trữ kỹ thuật số toàn cầu hoặc có thể chỉ là một công cụ lưu trữ giá trị không có khả năng mở rộng và được thay thế bằng các blockchain chức năng hơn.

Quỹ ETF ETH thế chấp tài sản thế chấp sẽ phá vỡ tài chính truyền thống (TradFi) - khi quỹ ETF hỗ trợ thu nhập từ việc đặt cược được đưa vào hoạt động, Ethereum có thể trở thành loại tiền điện tử đầu tiên được coi là "tài sản tạo ra thu nhập", thay đổi cấu trúc danh mục đầu tư và đặt ra thách thức trực tiếp đối với thị trường trái phiếu.

Xác thực danh tính sẽ trở thành một lĩnh vực quan trọng - khi AI làm giả sâu, gian lận và hoạt động của bot bùng nổ, các giải pháp nhận dạng gốc bằng tiền điện tử (bằng chứng không kiến thức, WorldCoin, tiêu chuẩn DID) sẽ được áp dụng rộng rãi hoặc trở thành cơn ác mộng về mặt quy định. Nếu điều sau xảy ra, chúng ta có thể trở thành "con rối kỹ thuật số" của AI hoặc chính phủ và doanh nghiệp.

Sản phẩm được mã hóa và sự chấp nhận của người tiêu dùng — NFT có thể vượt qua các thuộc tính của đồ sưu tầm và tích hợp vào các tình huống kinh doanh thực tế không? Nếu các thương hiệu và công ty có thể tích hợp thành công DPP (Hộ chiếu sản phẩm số) và tạo ra đủ giá trị cho người dùng, blockchain có thể âm thầm trở thành cơ sở hạ tầng trong lĩnh vực thương mại điện tử bán lẻ.

Memecoin và đầu cơ sẽ không biến mất — Mặc dù gây nhiều tranh cãi, Memecoin vẫn chứng minh được bản chất của thị trường tiền điện tử: những câu chuyện đầu cơ, do cộng đồng thúc đẩy và lan truyền. Trong tương lai, chúng có thể phát triển thành các loại hình tài chính xã hội mới hoặc chúng có thể chỉ là một chu kỳ cường điệu vô tận. Nhưng dù thế nào đi nữa, tôi cũng không dễ dàng đặt cược vào sự thất bại của sòng bạc.

Vài năm tới sẽ quyết định liệu tiền điện tử có được tích hợp hoàn toàn vào hệ thống tài chính toàn cầu hay tiếp tục tồn tại như một "thị trường ngách" có rủi ro cao nhưng lợi nhuận cao. Những câu chuyện nào sẽ chiếm ưu thế trong chu kỳ tiếp theo? Câu trả lời vẫn đang được viết.