Các nhà đầu tư mạo hiểm đã tìm ra ý tưởng tiếp thị mới cho "VC Coin"

Gần đây, công ty đầu tư mạo hiểm blockchain nổi tiếng HackVC đã công bố ra mắt nhóm đầu tư cộng đồng trên Echo. Là một trong những công ty quản lý quỹ tiền điện tử lớn đầu tiên của Hoa Kỳ quyết định triển khai "vòng gọi vốn cộng đồng" trên Echo, họ hy vọng có thể tận dụng cơ hội này để biến Hack VC thành một VC thực sự hướng đến cộng đồng. Sau khi thị trường tiền điện tử dần mất niềm tin vào các nhà đầu tư mạo hiểm, các nhà đầu tư mạo hiểm dường như bắt đầu tìm kiếm sự chuyển đổi, với hy vọng có thể gần gũi hơn với thị trường.

Alexander Pack, người sáng lập HackVC, lần đầu đầu tư vào tiền điện tử khi anh mới 22 tuổi tại một công ty đầu tư mạo hiểm công nghệ tài chính ở Hồng Kông. Vào thời điểm đó, tiền điện tử vẫn còn là một thị trường sơ khai, nhưng Pack tin rằng đây sẽ là xu hướng của tương lai. Sau đó, ông trở về Hoa Kỳ và gia nhập Bain Capital để giúp công ty này đầu tư vào tài sản tiền điện tử. Năm 2018, Alexander lần đầu tiên thành lập doanh nghiệp riêng và đồng sáng lập quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử Dragonfly Capital cùng Feng Bo, và giữ chức vụ đối tác quản lý đầu tiên. Tổ chức này hiện đã trở thành một trong những quỹ tiền điện tử lớn nhất Châu Á. Năm 2020, Alexander rời Dragonfly Capital và thành lập Hack VC.

Chỉ cần nhìn vào tên gọi, chúng ta có thể thấy rằng HackVC tập trung đầu tư vào công nghệ. Theo lời Pack, HackVC là một nhóm tin tặc đầu tư vào một nhóm tin tặc khác. Đối tác quản lý Ed Roman đã khởi xướng sự kiện hackathon nổi tiếng hack.summit(), và các đối tác nghiên cứu Christopher Maree và Sean Brown đến từ nhóm Oracle UMA. Người trước là thành viên của Ethereum Foundation Devcon V Scholar, và người sau là cố vấn cấp cao cho IBM Blockchain. Có thể nói rằng sở thích đầu tư của HackVC phần nào tập trung vào tính khả thi và khả năng mở rộng của công nghệ.

Điều này cũng giúp HackVC đạt được kết quả khá tốt trong vòng đầu tư này, đầu tư vào các dự án chất lượng cao như Berachain, EigenLayer, Morpho, Grass và Soon trong giai đoạn đầu.

Bài đọc liên quan: "Mọi người đều đang chỉ trích đồng tiền VC, hãy xem vòng VC này hoạt động thế nào? 》

Tìm kiếm ý định ban đầu của "Chế độ Echo"

Tuy nhiên, sau khi xuất hiện các hệ sinh thái đầu tư như Nghiên cứu đầu tư của Cơ quan và vòng KOL, chu kỳ tài trợ trở nên ngắn hơn, mức độ tham gia dự án sâu hơn và mô hình đầu tư có tỷ lệ thành công cao hơn. Các nhà đầu tư mạo hiểm dường như cũng cần tìm ra mô hình và logic đầu tư tốt hơn.

Tìm kiếm ý định ban đầu của "Chế độ Echo"

Cuộc trò chuyện giữa Pack và người sáng lập Echo Cobie đã tiết lộ mục đích của Echo. Cobie tin rằng sự căm ghét của cộng đồng tiền điện tử hiện tại đối với các quỹ đầu tư mạo hiểm "VC" thực chất là căm ghét những trò chơi không công bằng. Khi cá nhân có thể đầu tư ngay từ giai đoạn đầu, các dự án do các công ty VC uy tín đầu tư thường có nhu cầu cao hơn. Cobie tin rằng có thể có một VC thân thiện với cộng đồng sẽ tăng cường đầu tư thông qua các vòng gọi vốn cộng đồng hoặc tiếp cận cộng đồng. Nếu sự liên kết cộng đồng thực sự có thể giúp các dự án blockchain thành công, các VC sẽ cho phép cộng đồng đưa ra lựa chọn tích cực từ những người sáng lập giỏi và phù hợp với cộng đồng.

Điều này chắc chắn trùng hợp với triết lý của Pack. Ông chia sẻ trên Twitter rằng ông bước vào lĩnh vực tiền điện tử cách đây 11 năm vì ông tin rằng tiền điện tử có thể dân chủ hóa các kênh đầu tư công nghệ. Ông đã tham gia vào nền tảng gây quỹ cộng đồng AngelList ngay từ đầu sự nghiệp và trở thành nhà phân tích đầu tiên của nền tảng này, giúp Angellist thông qua dự luật gây quỹ cộng đồng CROWDFUND Act năm 2012 để hợp pháp hóa hoạt động này, nhưng dự luật này không đáp ứng được kỳ vọng của Pack. Các thủ tục hành chính rườm rà cản trở sự tiến triển và hầu hết những người sáng lập Web2 cùng nhà đầu tư mạo hiểm không thấy được giá trị của việc đưa "cộng đồng" của họ vào vòng tài trợ.

Mô hình của Echo thực sự khác biệt so với các nền tảng ICO truyền thống. Echo được thành lập bởi KOL về tiền điện tử Cobie "@echodotxyz" vào tháng 3 năm 2024. Trước đây, Cobie là Trưởng phòng tăng trưởng tại Lido và là người dẫn chương trình podcast Web3 nổi tiếng UpOnly. Cốt lõi của Echo nằm ở "cơ chế khuyến nghị đầu tư dẫn đầu", nơi người dùng có thể tạo cộng đồng đầu tư với tư cách là nhà đầu tư dẫn đầu, chia sẻ dự án với các thành viên và kiếm hoa hồng từ họ.

So với mô hình của nền tảng ICO cũ Coinlist, nơi các nhà đầu tư trực tiếp hỗ trợ các dự án, cho phép các bên tham gia dự án huy động vốn nhanh chóng và mô hình mà các nhà đầu tư có được quyền tiền tệ là khác biệt, mô hình kinh doanh của Echo là thúc đẩy hình thành vốn cộng đồng trong "nền kinh tế token", cho phép người dùng bản địa trên chuỗi đầu tư vào các công ty khởi nghiệp thông qua các nhóm. Quá trình này diễn ra khi một nhà đầu tư chính tạo ra một nhóm đầu tư và các thành viên trong nhóm có thể lựa chọn theo dõi khoản đầu tư, trong đó khoản đầu tư sẽ chảy vào công ty gián tiếp thông qua một phương tiện đầu tư trung gian. Việc đầu tư không chỉ là quyền về tiền tệ mà còn có thể liên quan đến vốn chủ sở hữu của công ty. Nói một cách đơn giản, Coinlist đầu tư vào token của các công ty/dự án, trong khi Echo đầu tư trực tiếp vào các công ty thông qua các bên trung gian.

Kể từ khi ra mắt, hơn 30 dự án tiền điện tử đã huy động vốn thông qua Echo, bao gồm Ethena, Morph, Usual, Hyperlane, Dawn, Monad, Initia, MegaETH và nhiều dự án tiền điện tử nổi tiếng khác. Tổng cộng đã huy động được 100 triệu đô la Mỹ trong vòng một năm. Vào tháng 12 năm 2024, MegaETH đã hoàn tất khoản tài trợ 10 triệu đô la Mỹ thành hai đợt thông qua nền tảng Echo. Đợt đầu tiên trị giá 4,2 triệu đô la Mỹ được hoàn thành trong 56 giây và đợt thứ hai trị giá 5,8 triệu đô la Mỹ được hoàn thành trong 75 giây.

Mô hình này tương tự như "liên minh tinh hoa" của các nhà đầu tư tiền điện tử và có xu hướng lựa chọn các dự án có tiềm năng cao được một nhóm nhỏ công nhận. Ví dụ, CEO của The Block là Larry Cermak và nhà sáng lập Aave là Marc Zeller đã tạo ra cộng đồng Echo của riêng họ. Nếu người dùng muốn tham gia, trước tiên họ cần trả lời một số câu hỏi và xác thực KYC danh tính. Ngoài ra, một số cộng đồng phải đáp ứng một số điều kiện nhất định để có được cơ hội đầu tư cụ thể. Hiện tại, tổng cộng có 58 nhà lãnh đạo cộng đồng đã tạo ra cộng đồng trên Echo.

Mô hình do cộng đồng điều hành này quản lý các khoản đầu tư thông qua hợp đồng thông minh, đảm bảo rằng các nhà đầu tư chính không có quyền truy cập vào tiền của người dùng và cho phép người dùng quyết định thời điểm bán mã thông báo. Nếu nhà đầu tư dẫn đầu thành công trong khoản đầu tư của mình, họ có thể nhận được một phần lợi nhuận từ nhà đầu tư theo sau, điều này khuyến khích việc chia sẻ các dự án chất lượng cao. Mặc dù định hướng dành cho giới thượng lưu khiến cho cơ sở người dùng của nó tương đối hẹp, nhưng cơ chế sàng lọc này đảm bảo chất lượng dự án và thu hút các nhà đầu tư chú trọng vào sự tin cậy.

Shan Aggarwal, phó chủ tịch phát triển doanh nghiệp tại Coinbase và Jesse Pollak, nhà sáng lập Base, cho biết trong một tuyên bố rằng "đầu tư trên chuỗi cho phép các nhà đầu tư đủ điều kiện tham gia theo những cách mà trước đây không thể thực hiện được, đồng thời cung cấp cho những người sáng lập quyền truy cập vào cơ sở vốn rộng hơn và năng động hơn. Chúng tôi rất vui mừng khi mở rộng các kênh vốn cho những người xây dựng Base để nhiều người hơn có thể tham gia vào làn sóng đổi mới tiếp theo".

Một số chuyên gia trong ngành cho biết môi trường quản lý thoải mái hơn ở Hoa Kỳ có thể dẫn đến sự phục hồi của hoạt động bán đấu giá công khai. Matt O'Connor, đồng sáng lập Legion, một nền tảng ICO hấp dẫn khác, cho biết "khi ICO lấy lại sức sống, họ có thể chuyển trọng tâm khỏi cơn sốt memecoin". Trong thời đại ngày nay, ngày càng có ít sản phẩm xây dựng thực sự, trong khi ngày càng có nhiều của cải được tích lũy đằng sau hậu trường.

HackVC và những nỗ lực ban đầu của cộng đồng

Hack VC đã ra mắt nhóm Echo và quyết định mở các nguồn lực cốt lõi của dự án cho các thành viên cộng đồng chất lượng cao được lựa chọn thông qua cơ chế truy cập riêng tư, đồng thời thực hiện chính sách không tính phí hiệu suất trong năm đầu tiên. Ngoài ra, các công ty được đầu tư phải thiết lập các vòng tài trợ cộng đồng và thực hiện nguyên tắc “bảo vệ ưu tiên cộng đồng” trong hệ thống định giá. Nghĩa là, nếu là khoản đầu tư đầu tiên, mức định giá của vòng cộng đồng phải thấp hơn vòng tổ chức trong cùng kỳ. Nếu không phải là lần đầu tiên thì mức định giá phải thấp hơn mức định giá VC mới nhất. Thông qua thiết kế kết cấu, cộng đồng sẽ được đảm bảo có được lợi thế về giá.

Mặc dù trong cộng đồng vẫn còn nhiều ý kiến về mô hình này, vốn không có "token quản trị" hay "Dao", nhưng dù kết quả nỗ lực của HackVC ra sao thì nó cũng đã "đặt ra khuôn mẫu" cho mô hình dự án phát triển hợp tác cộng đồng và VC trong tương lai. Sự phát triển của mô hình tài trợ tiền điện tử là quá trình đổi mới liên tục cơ chế phối hợp cộng đồng, từ cơ chế Bitcoin PoW mở ra kỷ nguyên khai thác công bằng, đến đợt huy động vốn cộng đồng 18 triệu đô la của Ethereum vào năm 2014 để tạo tiền lệ cho hình thức tài trợ theo chuỗi, cho đến đợt bùng nổ ICO năm 2017, cộng đồng luôn là chủ đề cốt lõi.

Sau đó, trong kỷ nguyên ICO, hai con đường đã được khám phá. Các nền tảng tập trung như CoinList đã vận hành thành công các dự án lớn như Solana, nhưng quy mô của chúng bị hạn chế; trong khi airdrop trên chuỗi và canh tác năng suất đã hạ ngưỡng nhưng lại phải đối mặt với tình trạng thiếu cam kết của người dùng.

Ngày nay, với khuôn khổ tuân thủ và cơ sở hạ tầng trên chuỗi đã hoàn thiện, Echo đã tái cấu trúc quy trình gây quỹ cộng đồng thông qua mô hình Syndicate phi lưu ký và Legion đã giới thiệu hệ thống danh tiếng trên chuỗi để tối ưu hóa việc sàng lọc nhà đầu tư, đánh dấu giai đoạn tiếp theo của tài trợ cộng đồng. Nó không chỉ kế thừa gen mở của ICO mà còn cân bằng hiệu quả và tính công bằng thông qua các biện pháp kỹ thuật. Có lẽ một thời đại hoàng kim mới của các hoạt động tuân thủ và tinh vi đang đến gần.