Phân tích BTC thông qua các chỉ báo động lượng

Lưu ý rằng chúng tôi sử dụng đường trung bình động đơn giản 50, 100 và 200 ngày để xác định/xác nhận sự đảo ngược xu hướng dài hạn. Điều này giúp chúng ta làm dịu đi sự biến động ngắn hạn và hiểu rõ hơn về xu hướng của thị trường.

Dữ liệu: Báo cáo DeFi tính đến ngày 25 tháng 3 năm 2025

Những điểm chính cần ghi nhớ:

BTC hiện đang giao dịch dưới đường trung bình động 50 ngày ở mức 89.900 đô la và đường trung bình động 100 ngày ở mức 94.600 đô la. Ngoài ra, đường trung bình động ngắn hơn 50 ngày đã giảm xuống dưới đường trung bình động 100 ngày vào ngày 4/3/25 (sau khi giá đạt đỉnh vào ngày 30/1/25), cho thấy động lực đang suy yếu và có thể làm gián đoạn cấu trúc thị trường tăng giá.

BTC vẫn đang giao dịch ở mức cao hơn một chút so với đường trung bình động 200 ngày ở mức 85.000 đô la – một vùng hỗ trợ quan trọng.

Bối cảnh rất quan trọng. Chúng tôi đã phân tích các giai đoạn trong lịch sử Bitcoin khi đường trung bình động 50 ngày giảm xuống dưới đường trung bình động 100 ngày sau xu hướng tăng bền vững trong ít nhất 2 năm. Sau đây là những phát hiện của chúng tôi:

Ngoại lệ đáng chú ý:

Ngoại lệ đáng chú ý:

Tóm tắt:

Bitcoin hiện đang giao dịch dưới hai trong ba đường trung bình động dài hạn quan trọng, với đường giao nhau 50 ngày dưới đường trung bình động 100 ngày diễn ra khoảng một tháng sau khi giá đạt đỉnh ở mức 109.000 đô la - phù hợp với những gì chúng ta đã thấy khi bắt đầu xu hướng giảm dài hơn trong các chu kỳ trước (sau xu hướng tăng kéo dài hơn 2 năm).

Tuy nhiên, BTC vẫn đang giao dịch trên mức trung bình động 200 ngày là 85.000 đô la, đây là vùng hỗ trợ quan trọng. Nếu chúng ta thấy giá giảm xuống dưới mức này và không phục hồi nhanh chóng, thì đây sẽ là sự xác nhận thêm về sự sụp đổ trong cấu trúc thị trường dài hạn. Dựa trên lịch sử, nếu xu hướng này tiếp tục, chúng ta có thể kỳ vọng đường trung bình động 50 ngày sẽ vượt lên trên đường trung bình động 200 ngày (một “điểm giao cắt tử thần”) vào thời điểm nào đó đầu tháng 4.

Bạn nên lưu ý rằng phân tích của chúng tôi ở đây là phân tích theo hướng ngược lại – nghĩa là khi sự giao nhau xảy ra và xu hướng giảm được xác nhận, BTC có thể giao dịch ở mức thấp hơn nhiều so với mức hiện tại.

Tất nhiên, mọi việc không nhất thiết phải diễn ra theo cách này. Cần có thêm bối cảnh (và dữ liệu) để đánh giá khả năng phục hồi và xác nhận tiềm năng của xu hướng tăng tiếp theo.

Vậy chúng ta hãy chuyển sang phân tích dữ liệu trên chuỗi và thiết lập vĩ mô hiện tại…

Dữ liệu trên chuỗi BTC

Trong phần này, chúng ta sẽ tập trung vào những người nắm giữ ngắn hạn và dữ liệu động lượng quan trọng để cung cấp thêm bối cảnh cho việc phân tích chỉ báo động lượng.

Cơ sở chi phí của người nắm giữ ngắn hạn

Những điểm chính cần ghi nhớ:

Những người nắm giữ cổ phiếu ngắn hạn hiện đang phải chịu mức lỗ chưa thực hiện trung bình. Chi phí cơ sở cho người bán khống hiện tại là 934.000 đô la. Để lấy lại đà tăng trưởng, chúng ta cần thấy giá BTC phục hồi tới mức này.

Tương tự như phân tích trên, chúng tôi đã xem xét các giai đoạn mà cơ sở chi phí của người nắm giữ ngắn hạn giảm xuống dưới giá BTC sau xu hướng tăng bền vững trong ít nhất 2 năm. Kết quả thế nào? Trong mỗi chu kỳ, sau khi giá BTC giảm xuống dưới mức chi phí dành cho người nắm giữ ngắn hạn, chúng ta đã chứng kiến ​​một đợt phục hồi đưa giá BTC trở lại mức chi phí dành cho người nắm giữ ngắn hạn, nhưng cuối cùng lại thất bại. Tại sao? Những nhà đầu tư yếu kém tham gia thị trường vào giai đoạn cuối của chu kỳ đang tìm cách thoát ra. Trong trường hợp hiện tại, chúng ta đã thấy điều này xảy ra vào đầu tháng 3 khi giá giảm xuống còn 78.000 đô la và phục hồi lên hơn 90 đô la sau dòng tweet của Trump về dự trữ chiến lược. Nó không giữ được. Chúng ta có thể thấy một đợt phục hồi khác hướng tới các mức này. Nếu điều này xảy ra một lần nữa, chúng ta sẽ xem liệu giá có thể giữ vững và lấy lại đà tăng hay không.

Người nắm giữ dài hạn

Những người nắm giữ dài hạn có xu hướng thiết lập đáy thị trường, trong khi những người nắm giữ ngắn hạn có xu hướng đẩy giá lên mức cao nhất mọi thời đại khi giá giảm mạnh.

Sau khi thu được lợi nhuận trong quý đầu tiên và quý thứ tư của năm ngoái, những người nắm giữ cổ phiếu dài hạn đang quay trở lại thị trường để săn hàng giá rẻ (được hiển thị bằng màu xanh lá cây ở phía bên phải của biểu đồ bên dưới). Điều đó rất đáng khích lệ, nhưng không nhất thiết có nghĩa là chúng ta đang đạt đến mức thấp mới ở mức hiện tại. Chúng ta có thể thấy động thái tương tự vào đầu các thị trường giá xuống trước đây khi các nhà đầu tư nhanh chóng mua vào khi giá giảm trước khi giá thực sự giảm.

Sau khi thu được lợi nhuận trong quý đầu tiên và quý thứ tư của năm ngoái, những người nắm giữ cổ phiếu dài hạn đang quay trở lại thị trường để săn hàng giá rẻ (được hiển thị bằng màu xanh lá cây ở phía bên phải của biểu đồ bên dưới). Điều đó rất đáng khích lệ, nhưng không nhất thiết có nghĩa là chúng ta đang đạt đến mức thấp mới ở mức hiện tại. Chúng ta có thể thấy động thái tương tự vào đầu các thị trường giá xuống trước đây khi các nhà đầu tư nhanh chóng mua vào khi giá giảm trước khi giá thực sự giảm.

Khối lượng giao dịch BTC

Khối lượng giao dịch giảm mạnh vào tháng 3, với khối lượng trung bình hàng ngày ở mức 9,6 tỷ đô la, thấp hơn mức trước bầu cử. Đây là tháng thứ tư liên tiếp khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày giảm, tương tự như diễn biến mà chúng tôi quan sát được từ tháng 11 năm 2021 (đỉnh giá của chu kỳ trước) đến ngày 22 tháng 2.

Dữ liệu trên chuỗi “Animal Spirits”

Trong phần này, chúng tôi đánh giá sự hiện diện của “linh hồn động vật” tại Solana, nơi sòng bạc tiền điện tử hoàn thành chu kỳ.

Khối lượng giao dịch DEX

Khối lượng DEX trung bình hàng ngày trên Solana đã giảm khoảng 80% trong tháng qua và giảm 95% so với mức đỉnh điểm vào giữa tháng 1.

Nếu bạn tò mò, khối lượng DEX trên Ethereum đã giảm 45% trong cùng kỳ và khối lượng DEX trên Base giảm 65%.

Mã thông báo giao dịch mới

Trong tuần qua, Solana đạt trung bình khoảng 24.000 token mới mỗi ngày, giảm khoảng 60% so với mức đỉnh điểm vào cuối tháng 1. Để tham khảo, mức độ này tương tự như mức độ chúng ta đã thấy vào cuối tháng 9/tháng 10 năm ngoái.

Nói rõ hơn thì 24.000 token mới mỗi ngày vẫn là con số lớn. Linh hồn động vật vẫn chưa biến mất hoàn toàn. Nhưng điều đáng lo ngại hơn là số lượng token “tốt nghiệp” mỗi ngày. Những token này đã đạt đến tốc độ vượt trội về mặt vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch. Hiện tại, chúng tôi đang xử lý khoảng 175 token mỗi ngày, giảm so với mức khoảng 85% (cao điểm là 1.100 token mỗi ngày).

Những điểm chính cần ghi nhớ:

Ngoài việc giá BTC mất đà, chúng ta còn chứng kiến ​​sự sụt giảm đáng kể về dòng tiền – cả khối lượng giao dịch và dòng tiền ETF.

Những điểm chính cần ghi nhớ:

Ngoài việc giá BTC mất đà, chúng ta còn chứng kiến ​​sự sụt giảm đáng kể về dòng tiền – cả khối lượng giao dịch và dòng tiền ETF.

Hoạt động trên chuỗi giảm thông qua giao dịch DEX, phát hành mã thông báo giảm và tỷ lệ tài trợ âm của BTC càng khẳng định thêm rằng tâm lý tăng giá đang suy yếu.

Cuối cùng, việc gỡ bỏ đòn bẩy ẩn từ hai nguồn mua BTC chính (ETF và chiến lược vi mô) có thể gây ra sự kiện thiên nga đen nếu giá tiếp tục di chuyển theo hướng sai.

Tình hình vĩ mô

Chúng tôi tin rằng cấu trúc thị trường tiền điện tử hiện tại rõ ràng đã bị phá vỡ. Tất nhiên, mọi thứ có thể cải thiện nhanh chóng. Nhưng cần phải có chất xúc tác.

Thật không may, bức ảnh chụp cận cảnh cũng không đẹp.

Thanh khoản toàn cầu

Tính thanh khoản toàn cầu đang tăng nhưng với tốc độ chậm hơn. Hai yếu tố chính đang thúc đẩy tăng trưởng hiện nay: đồng đô la yếu hơn và thanh khoản của ngân hàng trung ương được cải thiện, đặc biệt là từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, trong khi Cục Dự trữ Liên bang thận trọng hơn.

Mối quan tâm chính của chúng tôi là động lực cho “QE lén lút” vào năm 2024 phần lớn sẽ không còn tồn tại trong năm nay, thông qua việc tiêu thụ repo ngược và phát hành trái phiếu mới trước.

Ngoài ra, chúng tôi dự kiến ​​thanh khoản (DOGE) ở phía tài chính Hoa Kỳ sẽ cạn kiệt.

Cuộc họp FOMC tuần trước

Tuần trước, Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất, điều này đã được dự đoán trước. Nhưng chúng ta có thể rút ra những manh mối nào khác từ hội nghị để giúp dự đoán hướng đi của thị trường trong ngắn hạn? Theo chúng tôi biết, những điểm chính của cuộc họp như sau:

Nhìn chung, chúng tôi không coi đây là một cuộc họp ôn hòa. Nếu có thì nó là trung lập.

Một thông điệp từ chính quyền Trump

Chính quyền Trump rất minh bạch về kế hoạch của mình. Chúng tôi khuyến khích bạn xem lại cuộc phỏng vấn mà Bộ trưởng Bessant và Lutnick đã thực hiện trên All-In Podcast tuần trước.

Rõ ràng là kế hoạch này nhằm chuyển nền kinh tế từ mô hình phụ thuộc vào chi tiêu tài chính/thâm hụt sang mô hình do khu vực tư nhân thúc đẩy. Chúng tôi lạc quan về điều này trong dài hạn. Mặc dù vậy, thật khó để tưởng tượng việc đến được bờ bên kia mà không gặp phải những trở ngại đáng kể.

Tóm tắt

Chúng tôi tin rằng thị trường giá xuống có khả năng sẽ kéo dài hơn là chỉ là sự củng cố ngắn hạn trước khi tăng trở lại.

Trả lời câu hỏi này: Chúng ta đang mua hay tránh xa đợt tăng giá của altcoin? Chúng tôi đang làm loãng nó.

Tất nhiên, chúng ta muốn mua thêm nhiều tài sản tiền điện tử yêu thích của mình. Chúng tôi chỉ nghĩ rằng chúng tôi sẽ có thể mua được với giá tốt hơn vào cuối năm.