Năm 2025 sẽ là một năm chứng kiến ​​sự phân hóa mạnh mẽ trên thị trường tài sản toàn cầu.

Các xung đột địa chính trị, lạm phát tái diễn, sự bùng nổ của công nghệ trí tuệ nhân tạo và các hoạt động mua vào quy mô lớn của ngân hàng trung ương đã thúc đẩy sự phục hồi mạnh mẽ của các tài sản hữu hình truyền thống, trong khi tiền điện tử đang chịu áp lực trong bối cảnh giằng co giữa kỳ vọng của các tổ chức và thực tế kinh tế vĩ mô.

Những thay đổi trong top 10 tài sản thế giới năm 2025: Vàng vẫn thống trị danh sách, bạc tăng giá, và Bitcoin tăng vọt rồi lại giảm trở lại.

Theo dữ liệu từ CompaniesMarketCap, bảng xếp hạng mười tài sản hàng đầu thế giới năm 2025 sẽ cho thấy một sự điều chỉnh cấu trúc sâu sắc. Vàng sẽ dẫn đầu với khoảng cách khá lớn, với vốn hóa thị trường lý thuyết khoảng 30 nghìn tỷ đô la, trong khi vốn hóa thị trường của bạc sẽ tiến gần đến 4 nghìn tỷ đô la và lọt vào top ba. Cổ phiếu công nghệ chiếm vị trí giữa bảng xếp hạng, trong khi vốn hóa thị trường của Bitcoin khoảng 1,8 nghìn tỷ đô la sẽ khiến nó tụt xuống vị trí thứ tám.

Vàng và bạc, những tài sản hữu hình, đã chi phối câu chuyện cuối năm.

Là một tài sản trú ẩn an toàn, giá vàng đã tăng vọt từ 2.630 đô la vào đầu năm lên 4.310 đô la vào cuối năm, tăng hơn 65%, đánh dấu mức tăng lớn nhất trong 46 năm. Được thúc đẩy bởi việc mua vào của ngân hàng trung ương và sự e ngại rủi ro địa chính trị, vốn hóa thị trường của vàng gần như tăng gấp đôi, vượt qua tổng vốn hóa thị trường của tất cả các công ty niêm yết. Mặt khác, bạc trở thành "ngựa ô" lớn nhất của năm, với giá tăng vọt từ 29 đô la vào đầu năm lên 72 đô la, tăng 150%, vượt xa tốc độ tăng trưởng của vàng. Bên cạnh đặc tính trú ẩn an toàn, sự tăng trưởng bùng nổ về nhu cầu công nghiệp, chẳng hạn như quang điện và sức mạnh tính toán AI, đã đưa bạc từ một tài sản thứ yếu lên top ba tài sản hàng đầu toàn cầu.

Cổ phiếu các công ty công nghệ liên quan đến trí tuệ nhân tạo đang mạnh mẽ nhưng đang bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Nvidia, công ty dẫn đầu ngành công nghiệp chip, chứng kiến ​​giá trị vốn hóa thị trường tăng 30% lên 4,6 nghìn tỷ đô la, vượt mốc 5 nghìn tỷ đô la vào đầu năm nay. TSMC và Broadcom cũng hưởng lợi từ nhu cầu về sức mạnh tính toán tăng cao, với giá trị vốn hóa thị trường tăng từ 1 nghìn tỷ đô la lên 1,6 nghìn tỷ đô la, tương ứng mức tăng 60%. Mặc dù toàn bộ lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) đạt mức cao kỷ lục, tốc độ tăng trưởng của nó đã ổn định, phản ánh sự đánh giá thận trọng hơn của thị trường về khả năng hiện thực hóa năng suất.

Bitcoin tăng vọt rồi lại giảm xuống, cho thấy sự yếu kém tương đối.

Mặc dù Bitcoin đã tăng vọt lên 126.000 đô la vào giữa năm, lọt vào top 5 toàn cầu về vốn hóa thị trường, nhưng sự sụt giảm đột ngột và biến động trong quý IV đã đẩy giá của nó trở lại khoảng 88.000 đô la vào cuối năm. Điều này dẫn đến mức lợi nhuận âm 8% trong năm, đánh dấu lần đầu tiên Bitcoin ghi nhận mức lợi nhuận âm trong năm sau chu kỳ halving.

Các ông lớn công nghệ lâu năm hoạt động ổn định nhưng nhìn chung thiếu tiềm năng tăng trưởng bùng nổ.

Alphabet chứng kiến ​​mức tăng trưởng 52%, nâng vốn hóa thị trường lên 3,8 nghìn tỷ đô la, nhờ vào việc tích hợp Gemini AI. Amazon, Microsoft và Apple ghi nhận mức tăng trưởng từ 14% đến 33%, mặc dù tốc độ tăng trưởng tổng thể của họ đã chậm lại đáng kể bất chấp sự thống trị liên tục của họ trong lĩnh vực tìm kiếm, điện toán đám mây và điện tử tiêu dùng. Vốn hóa thị trường của Meta tăng lên 1,67 nghìn tỷ đô la, nhờ vào mô hình Llama và mức độ tương tác kỷ lục trên nền tảng mạng xã hội của mình, cạnh tranh sát sao với Broadcom cho vị trí thứ mười vào cuối năm.

Điều đáng chú ý là trong đợt điều chỉnh bảng xếp hạng tài sản năm 2025, một số ông lớn truyền thống đã bị loại khỏi top 10. Eli Lilly, công ty trước đây dẫn đầu thị trường nhờ sự bùng nổ của thuốc giảm cân, đã chứng kiến ​​tốc độ tăng trưởng chậm lại do ảnh hưởng của cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), tụt xuống vị trí khoảng thứ 15. Hơn nữa, các công ty như Tesla và Saudi Aramco, những công ty đã tiếp cận hoặc lọt vào top 10 trong thời gian ngắn vào đầu năm, đã chứng kiến ​​thứ hạng của mình giảm xuống còn từ vị trí thứ 15 đến thứ 20 trong cả năm do sự cạnh tranh gay gắt trên thị trường xe điện, sự biến động giá dầu và sự bùng nổ của các tài sản công nghệ/kim loại quý. Chuỗi thay đổi này làm nổi bật sự dịch chuyển cấu trúc trong dòng vốn toàn cầu giữa nền tảng sức mạnh tính toán của AI và nhu cầu về các tài sản trú ẩn an toàn trong các tài sản hữu hình.

Nhìn chung, bước ngoặt của thị trường tài sản toàn cầu năm 2025 là sự kìm hãm của cổ phiếu công nghệ bởi vốn hóa thị trường tài sản hữu hình. Cổ phiếu công nghệ đối mặt với lo ngại bong bóng ở mức cao kỷ lục, trong khi Bitcoin trải qua sự chuyển biến từ hưng phấn sang kiệt sức sau khi mở cửa ở mức cao rồi giảm mạnh, trở thành tài sản thua thiệt nhất trong năm.

Tại sao Bitcoin lại hoạt động kém hiệu quả hơn so với những năm trước? Tâm lý người dùng đã chuyển từ hưng phấn sang mệt mỏi.

Diễn biến của Bitcoin trong năm 2025 cho thấy một mô hình điển hình là tăng trưởng ban đầu, sau đó là giảm. Vào đầu năm, được thúc đẩy bởi kỳ vọng về các chính sách thân thiện với tiền điện tử, dòng vốn lớn đổ vào các quỹ ETF của các tổ chức và các chính sách nới lỏng kinh tế vĩ mô, giá của nó bắt đầu từ mốc 90.000 đô la và đạt mức cao nhất mọi thời đại là 126.000 đô la vào tháng 10, với vốn hóa thị trường từng vượt quá 2,4 nghìn tỷ đô la.

Tuy nhiên, tình hình đã chuyển biến xấu đi đột ngột trong quý IV, với một đợt giảm giá chớp nhoáng mạnh mẽ đẩy giá xuống mức thấp kỷ lục 84.000 đô la. Bitcoin cuối cùng đóng cửa ở mức khoảng 88.000 đô la, ghi nhận mức lợi nhuận âm khoảng 8% trong năm. So với mức tăng 70% của vàng và hơn 140% của bạc, sự suy yếu tương đối của Bitcoin phản ánh tính dễ tổn thương của nó trong một môi trường kinh tế vĩ mô phức tạp.

Những lý do dẫn đến thành tích này xuất phát từ nhiều khía cạnh khác nhau.

Đầu tiên, đó là áp lực thắt chặt thanh khoản vĩ mô và việc phân bổ lại vốn. Tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn dự kiến ​​của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong nửa cuối năm, cùng với việc Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất, đã dẫn đến tình trạng thắt chặt thanh khoản toàn cầu. Các quỹ buộc phải rút khỏi các tài sản có tính biến động cao và đổ vào các tài sản an toàn như vàng và bạc, hoặc các thị trường chứng khoán định hướng năng suất. Trong khi đó, mối tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu Mỹ đã tăng vọt từ 0,23 vào đầu năm lên hơn 0,86 vào cuối năm, dần làm giảm sức hấp dẫn của nó như một tài sản phân bổ độc lập.

Thứ hai, việc bán tháo và thanh lý bằng đòn bẩy của những người nắm giữ dài hạn đã khuếch đại sự biến động của thị trường. Năm 2025, cộng đồng cá voi đã bán ra kỷ lục 1,6 triệu Bitcoin, tạo ra áp lực nguồn cung kéo dài. Sự sụp đổ đột ngột vào ngày 10 tháng 10 đã xóa sạch lợi nhuận của nhiều tháng chỉ trong một thời gian rất ngắn, gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường phái sinh. Matrixport chỉ ra rằng kể từ đỉnh điểm vào tháng 10 năm 2025, đòn bẩy tương ứng với khối lượng giao dịch mở trong các hợp đồng tương lai BTC và ETH đã được thanh toán gần 30 tỷ đô la, và đòn bẩy quá mức đã khiến thị trường khó có thể nhanh chóng khôi phục niềm tin sau sự sụp đổ.

Hơn nữa, sự chậm lại trong việc áp dụng của các tổ chức càng làm trầm trọng thêm áp lực giảm giá. Mặc dù các quỹ ETF Bitcoin duy trì dòng vốn ròng trong suốt cả năm, nhưng hàng tỷ đô la đã bị rút ra trong quý IV. Việc mua vào của các doanh nghiệp cũng bị hạn chế đáng kể, với một số công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số (DAT) chứng kiến ​​giá cổ phiếu giảm, dẫn đến một giai đoạn bán tháo Bitcoin. Sự nguội lạnh trong tâm lý của các tổ chức đã trực tiếp kìm hãm hiệu suất thị trường vào cuối năm, ngăn Bitcoin tiếp tục những thành công trước đó trong năm 2025.

Tương lai của Bitcoin?

Mặc dù Bitcoin ghi nhận lợi nhuận âm trong năm 2025 và phá vỡ kỳ vọng chu kỳ bốn năm truyền thống, nhưng sự đồng thuận giữa các nhà đầu tư tổ chức vẫn lạc quan. Thị trường nói chung tin rằng đợt điều chỉnh mạnh năm nay đang mở đường cho một xu hướng tăng trưởng bền vững hơn và được thúc đẩy bởi các tổ chức trong tương lai.

Bước sang năm 2026, thanh khoản vĩ mô toàn cầu đang dần được cải thiện và môi trường pháp lý trở nên rõ ràng hơn. Bitcoin được kỳ vọng sẽ chấm dứt giai đoạn biến động hiện tại và quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng, thậm chí có thể thiết lập những kỷ lục cao mới.

Theo nhiều nguồn tin truyền thông, các dự báo công khai cho thấy các nhà phân tích như Tom Lee, Standard Chartered và Bernstein nhìn chung đều lạc quan, nhưng cũng có những ý kiến ​​khác biệt.

Hầu hết các mức giá mục tiêu phổ biến nằm trong khoảng từ 140.000 đến 170.000 đô la, ví dụ:

Sử dụng mô hình tỷ lệ Fibonacci điều chỉnh theo biến động, JP Morgan đã tính toán giá trị hợp lý lý thuyết của Bitcoin vào khoảng 170.000 đô la, cho thấy rằng nó vẫn còn tiềm năng tăng giá đáng kể.

Standard Chartered và Bernstein đặt mục tiêu cuối năm ở mức khoảng 150.000 đô la, nhấn mạnh rằng dòng vốn đổ vào ETF, sự hỗ trợ cấu trúc sau sự chậm lại trong việc áp dụng quản lý tài chính doanh nghiệp và dòng vốn đầu tư dài hạn từ các tổ chức sẽ chi phối chu kỳ này.

Grayscale định nghĩa năm 2026 là bình minh của kỷ nguyên thể chế, dự đoán rằng Bitcoin sẽ đạt mức cao kỷ lục mới trong nửa đầu năm, chấm dứt chu kỳ bốn năm truyền thống và chuyển sang xu hướng tăng trưởng ổn định được thúc đẩy bởi nhu cầu bền vững từ các tổ chức.

Bitwise tin rằng các quỹ ETF sẽ hấp thụ hơn 100% nguồn cung mới, củng cố thêm khả năng hỗ trợ giá, và dự đoán năm 2026 sẽ là một năm tăng giá mạnh. Kịch bản cơ bản của Citigroup là 143.000 đô la, với kịch bản tăng giá có thể đạt 189.000 đô la.

Bitwise tin rằng các quỹ ETF sẽ hấp thụ hơn 100% nguồn cung mới, củng cố thêm khả năng hỗ trợ giá, và dự đoán năm 2026 sẽ là một năm tăng giá mạnh. Kịch bản cơ bản của Citigroup là 143.000 đô la, với kịch bản tăng giá có thể đạt 189.000 đô la.

Bên cạnh những quan điểm chính thống này, cũng có những góc nhìn cấp tiến hơn. Ví dụ, người sáng lập Cardano, Charles Hoskinson, dự đoán rằng giá Bitcoin có thể đạt 250.000 đô la, lập luận rằng nguồn cung Bitcoin có hạn và sự tăng trưởng liên tục về nhu cầu từ các tổ chức sẽ tạo ra một động lực mạnh mẽ.

Tuy nhiên, cũng có những ý kiến ​​bi quan đáng kể trên thị trường. Mike McGlone của Bloomberg Intelligence là người bi quan nhất, tin rằng trong môi trường kinh tế vĩ mô giảm phát, Bitcoin có thể giảm xuống còn 50.000 đô la hoặc thậm chí 10.000 đô la, và ông đặc biệt nhấn mạnh rủi ro quay trở lại mức trung bình mà các tài sản đầu cơ phải đối mặt.

Tuy nhiên, Matrixport tin rằng năm 2026 sẽ là một năm biến động mạnh chứ không phải là một xu hướng ổn định. Thị trường sẽ phải đối mặt với hàng loạt sự kiện rủi ro, chịu ảnh hưởng bởi những thay đổi trong ban lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang, thị trường lao động yếu kém và các rủi ro chính sách liên quan đến năm bầu cử. Công ty này khuyên các nhà đầu tư nên linh hoạt và chủ động quản lý các vị thế của mình, đánh giá chính xác mức độ tiếp xúc với thị trường trước và sau các sự kiện chính sách quan trọng.

Nhìn chung, bất chấp những khác biệt đáng kể trong dữ liệu dự báo, các tổ chức chính thống thường đồng ý rằng năm 2026 sẽ là năm phục hồi cấu trúc của Bitcoin. Các quỹ ETF với vai trò là động lực cầu bền vững, sự rõ ràng về quy định và việc phân bổ vốn nhanh chóng từ các doanh nghiệp/tổ chức sẽ là những chất xúc tác quan trọng. Trong ngắn hạn, giá Bitcoin có thể chạm đáy trong khoảng từ 80.000 đến 100.000 đô la, nhưng với sự thay đổi kinh tế vĩ mô và dòng vốn đổ vào, khả năng bứt phá tăng giá đang tăng lên đáng kể.