Sự biến động địa chính trị do việc Tổng thống Venezuela Maduro bị quân đội Mỹ bắt giữ đã không gây ra sự xáo trộn như dự kiến ​​trên thị trường tài chính toàn cầu. Quốc gia Mỹ Latinh này, từng chiếm khoảng 1% GDP toàn cầu và 8% sản lượng dầu mỏ toàn cầu vào những năm 1970, hiện có ảnh hưởng không đáng kể đến nền kinh tế toàn cầu, cho phép thị trường tránh được cơn bão chính trị này.

Theo hãng thông tấn Tân Hoa Xã và đài truyền hình CCTV, vào trưa ngày 3 tháng 1 theo giờ địa phương (sáng sớm ngày 4 tháng 1 theo giờ Bắc Kinh), Tổng thống Mỹ Trump và Bộ trưởng Quốc phòng Hergsays đã tổ chức một cuộc họp báo tại Mar-a-Lago ở Florida về hành động quân sự của Mỹ chống lại Venezuela và việc bắt giữ, trục xuất Tổng thống Venezuela Maduro.

Trong bài bình luận mới nhất, nhà báo chuyên mục và biên tập viên thị trường cấp cao của Bloomberg, John Authers, chỉ ra rằng sự suy giảm mạnh về tầm quan trọng kinh tế của Venezuela là lý do cốt lõi dẫn đến phản ứng thờ ơ của thị trường. Hiện tại, quốc gia này chỉ chiếm 0,1% GDP toàn cầu, và sản lượng dầu hàng ngày chỉ khoảng 1 triệu thùng, chiếm chỉ 1% nguồn cung toàn cầu, xếp thứ 18 trong số các quốc gia sản xuất dầu mỏ trên thế giới. Nhiều năm quản lý yếu kém đã biến đất nước này thành "một mớ hỗn độn", có nghĩa là ngay cả những biến động nghiêm trọng nhất cũng sẽ chỉ có tác động rất hạn chế đến nền kinh tế toàn cầu.

Việc thay đổi chế độ do "Chiến dịch Absolute Resolve" của Mỹ gây ra hầu như không ảnh hưởng đến giá dầu sau khi thị trường châu Á mở cửa. Trong khi đó, thị trường chứng khoán toàn cầu tiếp tục xu hướng tăng, với ngành công nghệ, tập trung vào sức mạnh tính toán AI và chip nhớ, hoạt động độc lập với địa chính trị. Các yếu tố cơ bản vững chắc đã thúc đẩy thị trường chứng khoán châu Á và ngành bán dẫn đạt mức cao kỷ lục. Thị trường phản ánh rủi ro địa chính trị nhiều hơn ở các tài sản trú ẩn an toàn như vàng hơn là ở một đợt bán tháo quy mô lớn các tài sản rủi ro.

Sự biến mất của ảnh hưởng kinh tế của Venezuela

Neil Shearing, nhà kinh tế trưởng tại Capital Economics, đã phác thảo quỹ đạo suy thoái của Venezuela. Dưới chế độ Chavez và Maduro, sự quản lý yếu kém đã dẫn đến một cuộc khủng hoảng kéo dài, gây ra siêu lạm phát, khiến GDP thực tế giảm mạnh tới 70%. Venezuela đã chứng kiến ​​làn sóng di cư ồ ạt sang các nước láng giềng và Hoa Kỳ, trong khi sản lượng dầu mỏ của nước này giảm từ mức trung bình 3,5 triệu thùng mỗi ngày vào những năm 1970 xuống còn khoảng 1 triệu thùng mỗi ngày hiện nay.

Rob Thummel của Tortoise Capital Management tin rằng thị trường dầu mỏ toàn cầu hiện đang dư cung, và tình hình ở Venezuela sẽ không làm thay đổi xu hướng này. Mặc dù cơ sở hạ tầng dầu mỏ của nước này dường như vẫn còn nguyên vẹn, làm giảm nguy cơ cắt giảm sản lượng, nhưng việc tăng sản lượng đáng kể vẫn sẽ mất nhiều năm. Đánh giá này đã được xác nhận bởi phản ứng của giá dầu thô khi thị trường châu Á mở cửa vào thứ Hai - thị trường không tăng như dự kiến, mà lại bất ngờ giảm.

Phản ứng của thị trường: Lý trí thắng thế sự hoảng loạn

Bất chấp những rủi ro địa chính trị mới do tình hình ở Venezuela gây ra cho các nhà đầu tư toàn cầu, phản ứng ban đầu của thị trường tương đối bình tĩnh. Cổ phiếu tăng điểm, với sự tăng trưởng mạnh mẽ ở các lĩnh vực công nghệ và quốc phòng, đồng đô la Mỹ mạnh lên, trong khi rủi ro địa chính trị chủ yếu được phản ánh ở các tài sản trú ẩn an toàn như kim loại quý. David Chao, Chiến lược gia thị trường toàn cầu khu vực châu Á Thái Bình Dương tại Invesco, cho biết:

"Với vai trò tương đối nhỏ của Venezuela trong bối cảnh năng lượng hiện tại, những diễn biến cuối tuần qua khó có thể tác động đáng kể đến điều kiện kinh tế vĩ mô toàn cầu hoặc thị trường trong ngắn hạn. Đó là lý do tại sao giá dầu, chỉ số chứng khoán tương lai của Mỹ và các tài sản vĩ mô quan trọng khác không có biến động đáng kể."

Ông nói thêm rằng thông điệp rộng hơn là sự bất ổn về địa chính trị đã trở thành một phần của môi trường vĩ mô, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu đối với các kim loại quý.

Charu Chanana, chiến lược gia đầu tư trưởng của Saxo, đã tóm tắt các đặc điểm hiện tại của thị trường như sau:

Ông nói thêm rằng thông điệp rộng hơn là sự bất ổn về địa chính trị đã trở thành một phần của môi trường vĩ mô, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu đối với các kim loại quý.

Charu Chanana, chiến lược gia đầu tư trưởng của Saxo, đã tóm tắt các đặc điểm hiện tại của thị trường như sau:

"Chúng ta đang sống trong một hệ thống mà địa chính trị đã trở thành một đặc điểm cố hữu chứ không phải là một sự ngẫu nhiên. Trừ khi nó đe dọa chuỗi cung ứng rộng lớn hơn, các nhà đầu tư có xu hướng xem nhẹ cú sốc ban đầu và tập trung lại vào lãi suất, lợi nhuận và vị thế. Hiện tại, điều này giống một cú sốc địa chính trị hơn là một cú sốc dầu mỏ."

Ý định chiến lược của Hoa Kỳ và kỳ vọng thị trường

Tổng thống Trump hôm thứ Bảy tuyên bố rằng Hoa Kỳ sẽ "quản lý" Venezuela và sẽ sử dụng "lực lượng bộ binh" nếu cần thiết. Tuyên bố này được đưa ra khi thị trường đóng cửa, tránh được phản ứng hoảng loạn tiềm tàng. Đến cuối tuần, Ngoại trưởng Marco Rubio đã bác bỏ mọi ý tưởng về một cuộc chiếm đóng kiểu Iraq, tuyên bố rằng Hoa Kỳ sẽ sử dụng ảnh hưởng của mình đối với xuất khẩu dầu mỏ của Venezuela để duy trì trật tự trong nước và sẵn sàng hợp tác với Phó Tổng thống Delcy Rodriguez của chính phủ Maduro.

Lựa chọn chiến lược này đã làm giảm đáng kể những lo ngại của thị trường. Các tác giả chỉ ra rằng điều này gợi nhớ đến quyết định ném bom các cơ sở hạt nhân của Iran năm ngoái - một tiền lệ ngoạn mục và một thành tựu quân sự ấn tượng, nhưng giá dầu sau đó đã giảm sau khi Trump tuyên bố rõ ràng rằng ông không có ý định leo thang hơn nữa.

Marko Papic của BCA Research, khi thảo luận về những bình luận của Trump liên quan đến Cuba, đã nhận định:

"Liệu Cuba có phải là quốc gia tiếp theo? Có, rất có khả năng. Nhưng trừ khi bạn là nhà phát triển bất động sản thương mại (chuyên về ngành khách sạn), chúng tôi không thấy bất kỳ tác động nào đến thị trường."

Sự đảo ngược của chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ và sự luân chuyển thị trường

Mặc dù cuộc khủng hoảng Venezuela chỉ gây ra tác động hạn chế, dữ liệu cả năm 2025 cho thấy một xu hướng thị trường đáng chú ý hơn: sự đảo ngược rõ rệt về hiệu suất tương đối của thị trường Mỹ. Chỉ số S&P 500, tính bằng đô la Mỹ, tụt hậu so với các thị trường toàn cầu khác 9,9%, đánh dấu hiệu suất tương đối tồi tệ nhất kể từ năm 2009 và gần tương đương với hiệu suất yếu nhất kể từ năm 1993.

Nghiên cứu của Andrew Lapthorne, chiến lược gia định lượng trưởng tại Société Générale, cho thấy rằng việc dự đoán hiệu quả hoạt động của một quốc gia vào năm 2024 và xu hướng của quốc gia đó vào năm 2025 gần như là không thể, nhưng định giá ban đầu lại rất quan trọng. Các quốc gia có tỷ lệ giá trên thu nhập thấp hơn vào đầu năm 2025 thường có hiệu quả hoạt động tốt hơn.

Các tác giả lập luận rằng hiện tượng này có một số tác động tích cực. Thứ nhất, nếu các nhà đầu tư đang tìm kiếm những cổ phiếu và quốc gia có giá rẻ hơn, thì khó có thể nói rằng thế giới đang ở trong một "bong bóng" hoàn toàn do trí tuệ nhân tạo (AI) điều khiển. Thị trường vẫn khá hợp lý. Thứ hai, vì các nhà đầu tư đang bắt đầu tìm kiếm các tài sản bị định giá thấp, xu hướng này có nhiều dư địa để tiếp tục, vì hầu hết các thị trường bên ngoài Hoa Kỳ vẫn còn rẻ.

Tai Hui, chiến lược gia trưởng thị trường khu vực châu Á Thái Bình Dương tại JP Morgan Asset Management, cho biết:

"Việc chưa có phản hồi nào cho đến nay là do hai yếu tố. Sản lượng dầu mỏ của Venezuela nhỏ so với sản lượng toàn cầu. Nhiều năm thiếu đầu tư đồng nghĩa với việc nước này không thể nhanh chóng tăng sản lượng và thúc đẩy nguồn cung toàn cầu."

Vishnu Varathan, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kinh tế vĩ mô khu vực châu Á (trừ Nhật Bản) tại Mizuho, ​​chỉ ra:

"Chúng ta cần nhớ rằng rủi ro địa chính trị lớn hơn nhiều so với một số số liệu thương mại nhất định. Do các lệnh trừng phạt đối với Venezuela và sự phụ thuộc đặc biệt của nước này vào xuất khẩu dầu mỏ, tác động của việc thay đổi chế độ ở Venezuela thông qua các kênh thương mại và đầu tư đương nhiên là bị hạn chế và cô lập. Đó là lý do tại sao bạn không thấy một đợt bán tháo quy mô lớn."