Tác giả: Lin Wanwan, Beating

Ngày 20 tháng 1 năm 2026 đánh dấu kỷ niệm một năm ngày nhậm chức của ông Trump.

Quay ngược lại một năm trước, 72 giờ trước lễ nhậm chức, một ví tiền điện tử có tên mã 6QSc2Cx bắt đầu mua một lượng lớn một loại token mới với giá 18 cent mỗi token. Token này vừa mới được tạo ra vài giờ trước đó và chưa được quảng bá rộng rãi.

Vài giờ sau, Trump thông báo trên mạng xã hội rằng ông đã ra mắt một loại tiền điện tử mang tên mình, $TRUMP.

Ngay sau khi thông báo được đưa ra, giá token đã tăng vọt từ dưới 1 đô la lên 75 đô la trong vòng 48 giờ. Ví điện tử tham gia sớm đã thanh lý toàn bộ số token nắm giữ ở mức giá cao nhất, thu về lợi nhuận 109 triệu đô la.

Tờ New York Times đã ủy nhiệm một công ty phân tích dữ liệu trên chuỗi khối để điều tra và phát hiện ra rằng có nhiều hơn một "nhà tiên tri bí ẩn" như vậy.

Cùng ngày hôm đó, một tài xế xe tải người Mỹ với biệt danh trực tuyến là Mike đã dùng toàn bộ tiền tiết kiệm học phí đại học của con gái mình để mua token ủng hộ Trump. Anh ta đăng tải trên các phương tiện truyền thông nước ngoài: "Tổng thống sẽ không để chúng ta mất tiền."

Ba tuần sau, anh ta mất 47.000 đô la.

Sáu tháng sau, nhóm phát hành token đã thu về hơn 1 tỷ đô la.

Sáu năm trước, Trump từng nói, "Tiền điện tử hoàn toàn dựa trên không khí." Ông ấy đã đúng. Chỉ là ông ấy chưa nói hết câu: Giá trị của không khí phụ thuộc vào người bán.

01 Món khai vị

Không ai biết những người ở đầu dây bên kia chiếc ví là ai. Không ai biết làm sao họ biết trước được. Nhưng có một điều chắc chắn: khi những người này rời đi, một nhóm người khác đã bước vào.

Dữ liệu từ Chainalysis cho thấy 810.000 ví đã mất tiền khi giao dịch token Trump, tổng cộng hơn 2 tỷ đô la. Mức thiệt hại trung bình mỗi người là 2.500 đô la.

Gần một nửa trong số họ là những người mới, những người đã tạo ví tiền điện tử đầu tiên của mình vào ngày phát hành token. Họ thấy tin tức về việc "tổng thống phát hành tiền điện tử", tải ứng dụng xuống và chuyển tiền tiết kiệm của mình vào đó.

Phân tích sâu hơn của Chainalysis cho thấy các ví mới này giữ vị thế trung bình trong 47 giờ. Họ mua vào gần đỉnh và bán ra sau khi giá giảm một nửa. Dữ liệu trên chuỗi đã tái tạo lại một lộ trình điển hình: tải ứng dụng → nạp tiền → mua → tăng giá → tăng thêm vị thế → giảm mạnh → bán lỗ → gỡ cài đặt ứng dụng. Toàn bộ quá trình diễn ra chưa đầy một tuần.

Một người dùng đã đăng trên Reddit: "Tôi đã dùng tiền tiết kiệm học phí đại học của con gái mình." Bình luận được nhiều người ủng hộ nhất là: "Này anh bạn, tổng thống sẽ không để anh mất tiền đâu."

Tổng thống không khiến tất cả mọi người mất tiền; xét cho cùng, nhiều người đã kiếm được những khoản tiền thay đổi cuộc đời vào ngày hôm đó. Chỉ là không phải đa số đều kiếm được tiền mà thôi.

Một người dùng đã đăng biểu tượng tên lửa lên Twitter với dòng chú thích "TRUMP lên mặt trăng". Mười một ngày sau, người này đăng thêm một biểu tượng khác: "Chán ngấy cái thứ rác rưởi của Trump rồi, bán hết đi."

Khi ông bán, giá của token nằm trong khoảng từ 24 đến 27 đô la. Nếu ông giữ nó thêm vài tháng nữa, giá sẽ giảm xuống dưới 5 đô la, giảm hơn 90% so với mức đỉnh.

Khi ông bán, giá của token nằm trong khoảng từ 24 đến 27 đô la. Nếu ông giữ nó thêm vài tháng nữa, giá sẽ giảm xuống dưới 5 đô la, giảm hơn 90% so với mức đỉnh.

Trong khi đó, hai công ty liên kết với gia đình Trump, đơn vị phát hành token $TRUMP, đã thu về hơn 320 triệu đô la phí giao dịch trong năm đầu tiên. Con số này thậm chí còn chưa bao gồm 800 triệu token mà họ đã khóa, trị giá hàng chục tỷ đô la theo giá phát hành.

Điều thú vị là các điều khoản mua token. Có một dòng nhỏ trong văn bản: "Người mua đồng ý từ bỏ quyền tham gia vào bất kỳ vụ kiện tập thể nào."

Ngoài ra còn có một dòng ghi rõ: "Mã thông báo này không phải là cơ hội đầu tư" và "không liên quan đến bất kỳ hoạt động chính trị hoặc lập trường chính phủ nào".

Nói cách khác: Nếu bạn mua thứ gì đó và bị lỗ, bạn không thể kiện tôi. Số tiền tôi kiếm được không liên quan gì đến việc tôi làm tổng thống.

02 Món chính

$TRUMP chỉ là món khai vị.

Điểm nhấn chính thực sự là World Liberty Financial (WLFI). Đây là một "nền tảng tài chính phi tập trung" được thành lập vào tháng 9 năm 2024 bởi gia đình Trump và một số đối tác. Nền tảng này phát hành một token quản trị có tên là WLFI và một stablecoin có tên là USD1.

Cơ cấu cổ phần như sau: gia đình Trump nắm giữ 60%. 75% lợi nhuận ròng từ việc bán token thuộc về gia đình. Tài sản dự trữ của stablecoin USD1 được đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ, tạo ra khoảng 80 triệu đô la tiền lãi hàng năm, 75% trong số đó cũng thuộc về gia đình.

Nói cách khác, đây không phải là dự án được Trump "ủng hộ", cũng không phải là dự án ông ấy "tán thành". Đây là dự án thuộc sở hữu trực tiếp của gia đình Trump, từ đó họ thu được lợi nhuận.

Đến cuối năm 2025, World Liberty đã huy động được hơn 550 triệu đô la. Danh sách các nhà đầu tư giống như danh sách theo dõi của Interpol:

MGX, quỹ đầu tư quốc gia của Abu Dhabi do các thành viên hoàng gia UAE lãnh đạo, đã đầu tư 2 tỷ USD vào stablecoin USD1 trên Binance vào tháng 5 năm 2025. Điều này có nghĩa là tiền của chính phủ UAE đã chảy vào sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới thông qua một stablecoin do gia đình Trump phát hành.

Tại sao những người này lại đầu tư tiền của họ vào một dự án tiền điện tử thuộc sở hữu của gia đình một tổng thống Mỹ?

Hãng Reuters đã phỏng vấn một số nhà đầu tư, và câu trả lời khá nhất quán: "Rất thân thiết với tổng thống."

Ở phố Wall có một câu chuyện cười cũ: Chơi một vòng golf với tổng thống đáng giá bao nhiêu tiền?

Câu trả lời là: Điều đó phụ thuộc vào việc bạn đang chơi thể thao hay đang trả phí luật sư.

World Liberty đã viết lại câu trả lời cho câu chuyện cười này. Giờ đây, giá cả đã được công bố rõ ràng: Token WLFI có giá khởi điểm 250.000 đô la. "Ghế Bạch kim" có giá 1 triệu đô la. "Đối tác sáng lập" có giá 20 triệu đô la.

Bạn không mua những món quà lưu niệm. Bạn đang mua một bức ảnh, một bữa tối, một cái tên sẽ được ghi nhớ mãi.

Trong khoa học chính trị, điều này được gọi là "chủ nghĩa tư bản tiếp cận". Trước đây, nó ẩn giấu trong các dự luật của các siêu PAC, các buổi dạ tiệc từ thiện và các công ty vận động hành lang. Giờ đây, nó được ghi trong các hợp đồng thông minh, giao dịch 24/7 và có thể truy cập trên toàn cầu.

Sự dân chủ hóa của tham nhũng.

Một nhà bình luận tài chính đã thẳng thắn hơn: "Eric Trump đang chào bán gói token trị giá 20 triệu đô la ở Dubai trong khi cha ông ta đồng thời đang xây dựng chính sách tiền điện tử của Mỹ. Bạn gọi đó là mô hình kinh doanh? Tôi gọi đó là kênh 'trả tiền để được chơi'."

03 Dọn dẹp khu vực

Tuy nhiên, kênh trả phí này có một điều kiện tiên quyết: không ai được phép kiểm tra nó.

03 Dọn dẹp khu vực

Tuy nhiên, kênh trả phí này có một điều kiện tiên quyết: không ai được phép kiểm tra nó.

Vì vậy, điều đầu tiên Trump làm sau khi nhậm chức là loại bỏ tất cả những người có thể điều tra ông ta. Tốc độ và hiệu quả của việc này quả là một nghệ thuật.

Bước đầu tiên là thanh lọc nhân sự.

Ngay trong ngày nhậm chức, Chủ tịch SEC Gary Gensler đã từ chức. Vị "thợ săn tiền điện tử" này đã kiện hầu hết các nền tảng giao dịch lớn trong suốt nhiệm kỳ của mình. Ông được kế nhiệm bởi Paul Atkins, một cựu cố vấn cho hiệp hội ngành công nghiệp tiền điện tử. "Lực lượng đặc nhiệm tiền điện tử" mới thành lập của SEC do Hester Peirce, biệt danh "Mẹ tiền điện tử" trong ngành, người đã phản đối việc điều chỉnh luật trong nhiều năm, dẫn đầu.

Bước tiếp theo là giải quyết tất cả các vụ việc.

Từng vụ việc một từ thời Gensler lần lượt được rút lại. Vụ Coinbase bị rút lại. Vụ Ripple bị rút lại. Vụ Kraken bị rút lại. Cuộc điều tra OpenSea bị chấm dứt. Cuộc điều tra Uniswap bị chấm dứt. Cuộc điều tra Robinhood bị chấm dứt.

Theo số liệu thống kê từ tờ The New York Times, tỷ lệ bác bỏ các vụ kiện liên quan đến tiền điện tử của SEC là 33%, so với 4% đối với các vụ kiện khác. Sự chênh lệch này là chưa từng có trong lịch sử của SEC.

Cuối cùng, tổ chức đó đã bị giải thể.

Vào ngày 7 tháng 4 năm 2025, Phó Tổng Chưởng lý Todd Blanche đã ký một bản ghi nhớ thông báo về việc giải thể ngay lập tức "Đội Thực thi Pháp luật về Tiền điện tử Quốc gia". Đội này, được thành lập vào năm 2021, chuyên điều tra các vụ rửa tiền, tấn công mạng và gian lận liên quan đến tiền điện tử.

Trong bản ghi nhớ của mình, Blanche viết, "Bộ Tư pháp không phải là cơ quan quản lý tài sản kỹ thuật số." Điều ông không đề cập đến là vào thời điểm ký bản ghi nhớ, cá nhân ông đang nắm giữ hơn 150.000 đô la tài sản tiền điện tử. Sau đó, Blanche đã được hỏi về điều này khi điều trần trước Quốc hội. Ông nói, "Việc nắm giữ tiền điện tử của tôi đã được 'công khai một cách hợp lệ'."

Anh ấy nói đúng. Một khi đã được công khai, nó sẽ tuân thủ quy định. Một khi đã tuân thủ quy định, nó sẽ không còn là xung đột lợi ích nữa.

Điểm xuất sắc của phương pháp này là: nó không yêu cầu che giấu xung đột lợi ích; nó chỉ đơn giản yêu cầu trình bày chúng trong một bảng.

Trong vòng ba tháng, những người liên quan đã được thay thế, vụ án bị khép lại và tất cả các cơ quan điều tra đều bị giải tán.

Trọng tài không chỉ bước vào sân để chơi bóng; ông ấy thực sự đã "tháo dỡ" toàn bộ sân đấu.

04 Bảng giá ân xá

Doanh nghiệp này còn thiếu một yếu tố cuối cùng: sự tin tưởng.

Để thu hút nguồn vốn toàn cầu cho đế chế tiền điện tử của Trump, ông ta cần khôi phục lại phẩm giá của những nhân vật tai to mặt lớn "tội phạm". Họ có tiền, nguồn lực và các mối quan hệ, nhưng địa vị của họ lại là "tội phạm bị kết án" hoặc "bị cáo bị truy tố".

Tôi phải làm gì đây?

xin thứ lỗi.

Vào ngày 21 tháng 1 năm 2025, ngày thứ hai nhậm chức của Trump, ông đã ký lệnh ân xá đầu tiên liên quan đến tiền điện tử. Người được ân xá là Ross Ulbricht, người sáng lập chợ đen Silk Road, người đã bị kết án hai án tù chung thân cộng thêm 40 năm vì điều hành một nền tảng tạo điều kiện cho vụ mua bán ma túy trị giá 1 tỷ đô la. Hồ sơ tòa án cho thấy ít nhất sáu người đã chết sau khi mua ma túy từ nền tảng này.

Trump viết trên Truth Social: "Những kẻ đang kiện ông ta là lũ cặn bã."

Sau khi được trả tự do, Ulbricht xuất hiện trên sân khấu tại Hội nghị Bitcoin 2025, phát biểu trước đám đông đang reo hò: "Tôi đã ở trong tù vài tháng trước, và giờ tôi đã tự do. Cảm ơn các bạn, và cảm ơn ông Trump."

Vào tháng 3, bốn nhà sáng lập BitMEX đã được ân xá sau khi nhận tội vi phạm luật chống rửa tiền và bị các công tố viên mô tả là những người điều hành "nền tảng rửa tiền". Vào tháng 10, nhà sáng lập Binance, Changpeng Zhao, cũng được ân xá sau khi nhận tội vào năm 2023 vì cho phép nền tảng này được sử dụng để rửa tiền.

Ba lệnh ân xá đã được ban hành, liên quan đến tổng cộng sáu người trên mạng đen có liên quan đến ma túy, rửa tiền và các hoạt động kinh doanh bất hợp pháp. Tất cả đều được minh oan trong vòng mười tháng.

Nhưng điều đáng chú ý hơn nữa là những người không được ân xá.

Ba lệnh ân xá đã được ban hành, liên quan đến tổng cộng sáu người trên khắp các hoạt động buôn bán ma túy, rửa tiền và kinh doanh bất hợp pháp trên mạng tối (dark web). Tất cả đều được minh oan trong vòng mười tháng.

Nhưng điều đáng chú ý hơn nữa là những người không được ân xá.

Sam Bankman-Fried, người sáng lập FTX, đã bị kết án 25 năm tù vào năm 2024 vì tội lừa đảo khiến khách hàng mất 8 tỷ đô la. Ông đã quyên góp 5,2 triệu đô la cho chiến dịch tranh cử của Biden năm 2020.

Không có sự ân xá nào cả.

Do Kwon, người sáng lập Terra/Luna, đã bị kết án 15 năm tù vào tháng 12 năm 2025 vì thiết kế một loại tiền điện tử ổn định dựa trên thuật toán khiến các nhà đầu tư mất 40 tỷ đô la.

Không có sự ân xá nào cả.

Xét về mức độ nghiêm trọng của tội ác, SBF và Do Kwon đã gây ra thiệt hại lớn hơn nhiều so với những người được ân xá. Về mặt pháp lý, vụ án FTX là một trường hợp rõ ràng về gian lận quỹ khách hàng.

Điểm khác biệt là gì?

Những người được ân xá hoặc đã đầu tư vào các dự án của Trump, hoặc có công ty làm ăn với Trump, hoặc có ảnh hưởng lớn trong cộng đồng tiền điện tử và có thể giúp ông bằng cách ủng hộ Trump.

Những người không được ân xá: những người đã quyên góp cho Đảng Dân chủ hoặc không có quan hệ kinh doanh với Trump.

Đây là bảng giá cho việc ân xá.

Điều đó không được ghi trên giấy tờ, mà được thể hiện trong bản án, quyết định ân xá, và trên những bức tường của các phòng giam nơi những người đang thụ án.

Chức năng thực sự của lệnh ân xá không phải là xóa bỏ hình phạt. Hình phạt đã kết thúc. Ross Ulbricht đã thụ án 11 năm, Changpeng Zhao thụ án 4 tháng, và người sáng lập BitMEX đã phải nộp phạt 100 triệu đô la.

Chức năng của sự tha thứ là để gửi đi một thông điệp.

Tín hiệu 1: Tôi sẽ bảo vệ những người hợp tác với tôi. Tín hiệu 2: Những ai không hợp tác với tôi, hãy nhìn Sam Bankman-Fried mà xem. Tín hiệu 3: Tôi đặt ra luật lệ, và tôi có thể thay đổi chúng.

Nếu bạn tuân theo tổ chức, tổ chức sẽ bảo vệ bạn.

Ông Trump đã đưa điều này vào Công báo Liên bang.

05 Dây chuyền sản xuất tham nhũng

Đây có phải là tham nhũng không?

Dĩ nhiên là không. Tham nhũng là chuyện ngầm; đó là điều cần phải che giấu, nhưng nó sẽ bị điều tra.

Đây là một hệ thống được thiết kế tốt. Mọi thành phần đều hợp pháp, mọi giao dịch đều được ghi lại trên chuỗi khối, và mọi thông tin công khai đều được lưu trữ trong hồ sơ của chính phủ. Nó không cần phải che giấu. Nó được thiết kế để không cần phải che giấu.

Tham nhũng truyền thống giống như một xưởng sản xuất. Bạn phải tìm người trung gian, rửa tiền, lo lắng về việc bị ghi hình và lo lắng về việc nhân chứng chống lại mình. Mỗi giao dịch đều tiềm ẩn rủi ro.

Hệ thống này hoạt động theo mô hình dây chuyền lắp ráp. Hợp đồng token tự động phân phối doanh thu, blockchain tự động ghi lại các giao dịch và các mẫu khai báo tự động tuân thủ các quy định. Không có người trung gian, không có tiền mặt và không có người chứng kiến. Chỉ có mã code.

Mã nguồn không bao giờ phản bội bạn. Mã nguồn không nói dối. Mã nguồn chỉ hoạt động đúng như thiết kế.

Và người thiết kế ra nó cũng chính là người đặt ra các quy tắc.

06 Thiên tài

Thiên tài của Trump không nằm ở sự tham nhũng. Bất cứ ai cũng có thể tham nhũng.

Thiên tài của ông nằm ở chỗ ông biến tham nhũng thành một sản phẩm.

Hối lộ trở thành "đầu tư". Nhận hối lộ trở thành "cổ tức". Ân xá trở thành "cải cách tư pháp". Rút lại quy định trở thành "hỗ trợ đổi mới".

Mọi thứ đều được ghi rõ trong điều khoản và điều kiện, đồng thời được lưu trữ trên blockchain, đảm bảo tính hợp pháp, tuân thủ, cởi mở và minh bạch.

Năm 2019, Trump nói rằng tiền điện tử "hoàn toàn dựa trên không khí".

Anh ấy nói đúng.

Anh ta chỉ quên đề cập đến nửa sau của câu: không khí cũng có thể được bán lấy tiền, miễn là người bán có thể quyết định điều gì là hợp pháp.

Hệ thống vẫn đang hoạt động. Các token vẫn đang được giao dịch, stablecoin vẫn đang sinh lãi, và tiền từ khắp nơi trên thế giới vẫn đang đổ vào một vài địa chỉ ví mang tên Trump.

Và cả 810.000 nhà đầu tư nhỏ lẻ đã mất tiền, những người mới tham gia đã đổ xô vào khi thấy "tổng thống phát hành tiền xu", và những người nghĩ rằng mua tiền xu Trump là hành động yêu nước.

Hệ thống vẫn đang hoạt động. Các token vẫn đang được giao dịch, stablecoin vẫn đang sinh lãi, và tiền từ khắp nơi trên thế giới vẫn đang đổ vào một vài địa chỉ ví mang tên Trump.

Và cả 810.000 nhà đầu tư nhỏ lẻ đã mất tiền, những người mới tham gia đã đổ xô vào khi thấy "tổng thống phát hành tiền xu", và những người nghĩ rằng mua tiền xu Trump là hành động yêu nước.

Họ không phải là nhà đầu tư. Họ chỉ là nhiên liệu.

Các sòng bạc không hề cảm ơn người chơi cờ bạc. Họ chỉ vắt kiệt tiền của họ mà thôi.

Một số người có thể hỏi: Điều này có hợp pháp không? Câu hỏi đó đã lỗi thời rồi.

Trong hệ thống này, "hợp pháp" không phải là một mô tả, mà là một tính năng của sản phẩm. Giống như iPhone có khả năng chống nước, hệ thống này cũng có một chức năng "hợp pháp". Nó được thiết kế để hợp pháp, cũng như được thiết kế để kiếm tiền.

Câu hỏi thực sự không phải là "Điều này có hợp pháp không?"

Câu hỏi thực sự là: từ "hợp pháp" có nghĩa là gì khi người được định nghĩa là hợp pháp và người hưởng lợi từ nó lại là cùng một người?

Năm 2019, Trump nói tiền điện tử dựa trên không khí. Đến năm 2025, ông đã chứng minh điều đó: không khí có thể được định giá, giao dịch và có thể biến một tổng thống thành tỷ phú.

Điều kiện tiên quyết duy nhất là bạn phải là người có thể quyết định "không khí" là gì.