Tác giả: Darren Terminator

Mới đây, báo Jiemian News đã nhân cơ hội xuất bản ấn bản thứ ba của cuốn "Bài giảng về các phong trào chính trị và xã hội" của Giáo sư Triệu Đình Độc (ấn bản thứ hai của cuốn sách này thực sự rất xuất sắc) để phỏng vấn Giáo sư Triệu. Trong cuộc phỏng vấn, Giáo sư Triệu cho biết việc cắt giảm ngân sách gần đây của Đại học Chicago là do "người ta nói rằng ban quản lý trường đại học dường như đã nghe theo lời khuyên đầu tư từ một số người đoạt giải Nobel, và đã thua lỗ hơn sáu tỷ đô la Mỹ trong đầu cơ tiền điện tử. Có thể nói rằng việc cắt giảm các chương trình nhân văn của Đại học Chicago không liên quan gì đến chính sách của Trump."

Liệu Đại học Chicago có thực sự mất hơn sáu tỷ đô la khi giao dịch tiền điện tử?

Trùng hợp thay, Đại học Chicago đã đề cập đến giao dịch tiền điện tử trong phần Hỏi & Đáp được cập nhật vào tháng 12 năm 2025 [1]. Theo trang web chính thức: "Trái ngược với một báo cáo tin tức, Đại học Chicago không bị thua lỗ trong các khoản đầu tư tiền điện tử. Khoản đầu tư của chúng tôi vào tiền điện tử tương đối nhỏ, nhưng đã tăng hơn gấp đôi trong năm năm qua. Mục tiêu đầu tư của chúng tôi là cung cấp một nguồn thu nhập ổn định để hỗ trợ các dự án của chúng tôi trong dài hạn và đảm bảo tương lai của chúng tôi."

Vậy điều đó có nghĩa là hiệu trưởng Đại học Chicago luôn nói sự thật sao?

Khó nói. Nhưng theo trực giác, tổng số tiền của quỹ tài trợ của Đại học Chicago trong 5 năm qua là khoảng 10 tỷ đô la (cao nhất trong năm tài chính 2021 là khoảng 11,6 tỷ đô la; và khoảng 10,9 tỷ đô la trong năm tài chính 2025 [2]). Trừ khi Đại học Chicago thực sự đủ điên rồ để sử dụng ít nhất 60% quỹ tài trợ của mình để đầu cơ vào tiền điện tử (điều này rõ ràng vi phạm nhiều quy định), hoặc biển thủ một lượng lớn quỹ hoạt động để đầu cơ vào tiền điện tử và mất tất cả, thì trường không nên mất tới 6 tỷ đô la.

Vậy thực tế họ đã mất bao nhiêu? Hay họ thực sự đã kiếm được một khoản tiền khổng lồ, như tuyên bố chính thức?

Tờ Stanford University Cadet [3], Financial Times [4] và Investopedia [5] đã đưa tin về vấn đề này vào năm ngoái. Theo Stanford Cadet, bốn nguồn tin của họ cho biết "Đại học Chicago đã mất hàng chục triệu đô la vào khoảng năm 2021 do các khoản đầu tư tiền điện tử của mình."

Vậy báo cáo tài chính của Đại học Chicago[6] nói gì?

Thật không may, báo cáo tài chính không trực tiếp cho chúng ta biết số tiền bị mất trong giao dịch tiền điện tử là bao nhiêu. Tuy nhiên, trong báo cáo tài chính năm 2022, Đại học Chicago đã công bố các khoản đầu tư tiền điện tử của mình (giá trị thị trường hợp lý): khoảng 64 triệu đô la tính đến cuối tháng 6 năm 2021 và khoảng 45 triệu đô la tính đến cuối tháng 6 năm 2022 (chênh lệch khoảng 19 triệu đô la). Trong các báo cáo tài chính tiếp theo, có lẽ do lợi nhuận hoặc thua lỗ quá mức, Đại học Chicago đã thay đổi phương pháp báo cáo và ngừng công bố các khoản đầu tư tiền điện tử của mình. Tuy nhiên, theo một câu hỏi và câu trả lời vào năm 2025, Đại học Chicago vẫn đang đầu tư vào tiền điện tử một cách tương đối thận trọng.

Điều đáng chú ý là báo cáo tài chính năm 2022 cho thấy, tính đến cuối tháng 6 năm đó, quỹ tài trợ của Đại học Chicago đã chịu tổng thiệt hại đầu tư khoảng 1,5 tỷ đô la. Tuy nhiên, báo cáo tài chính năm 2023 cho thấy Đại học Chicago chỉ chịu một khoản lỗ nhỏ. Trong hai năm tiếp theo, hiệu quả đầu tư của Đại học Chicago đã cải thiện đáng kể.

Tuy nhiên, chúng ta không biết chính xác khoản lỗ và lãi nào bắt nguồn từ giao dịch tiền điện tử. Tờ báo sinh viên của Đại học Stanford đưa ra một manh mối kém tin cậy hơn: "[Mục tiêu phân bổ tài sản của Đại học Chicago] cho thấy tỷ lệ phân bổ lý tưởng của trường vào nợ tư nhân và các khoản đầu tư 'lợi nhuận tuyệt đối' (bao gồm cả các tài sản thay thế như tiền điện tử) đã giảm từ 25,5% năm 2020 xuống 20% ​​năm 2022, cho thấy sự rút lui đáng kể (hoặc giảm) khỏi các tài sản thay thế rủi ro cao."

Tuy nhiên, tờ báo sinh viên của Đại học Stanford cũng đưa ra một nhận xét thú vị: "Từ năm 2013 đến năm 2023, quỹ tài trợ của Đại học Chicago chỉ có tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 7,48%, trong khi tỷ suất lợi nhuận hàng năm của thị trường chứng khoán là 12,8%, và mức trung bình của các trường thuộc Ivy League là 10,8%. Nếu Đại học Chicago chỉ đơn giản là theo sát hiệu suất thị trường, quỹ tài trợ của trường hiện nay sẽ lớn hơn 6,45 tỷ đô la. Và số tiền (trong mơ) này sẽ dư dả để trả hết nợ của trường. Tất nhiên, các trường đại học không thể chỉ đơn giản sao chép các chỉ số thị trường, vì họ phải phòng ngừa rủi ro trong thời kỳ suy thoái kinh tế để duy trì sự ổn định tài chính. Nhưng ngay cả khi Đại học Chicago chỉ đạt mức trung bình của các trường thuộc Ivy League, quỹ tài trợ của trường vẫn sẽ lớn hơn 3,69 tỷ đô la. Số tiền này sẽ đủ để trang trải thâm hụt ngân sách hiện tại của trường trong 15 năm tới."

Tuy nhiên, ngoài những khoản thua lỗ từ giao dịch và đầu tư tiền điện tử, còn lý do nào khác có thể giải thích cho việc cắt giảm ngân sách của Đại học Chicago?

Những lập luận phổ biến, ngoài việc cho rằng Trump là một kẻ bất hảo, thường nhấn mạnh những sai lầm chiến lược của chính Đại học Chicago: vay nợ lớn, đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng và mở rộng mạnh mẽ. [7][8] Tính đến cuối tháng 6 năm 2025, khoản nợ của Đại học Chicago là khoảng 9,2 tỷ đô la [9], chiếm khoảng 90% quỹ tài trợ của trường. Mặc dù chi phí tài chính của các khoản nợ này tương đối thấp, không giống như ở bên kia đại dương, Đại học Chicago vẫn cần phải trả hơn 200 triệu đô la tiền lãi trong năm tài chính này.

Những lập luận phổ biến, ngoài việc cho rằng Trump là một kẻ bất hảo, thường nhấn mạnh những sai lầm chiến lược của chính Đại học Chicago: vay nợ lớn, đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng và mở rộng mạnh mẽ. [7][8] Tính đến cuối tháng 6 năm 2025, khoản nợ của Đại học Chicago là khoảng 9,2 tỷ đô la [9], chiếm khoảng 90% quỹ tài trợ của trường. Mặc dù chi phí tài chính của các khoản nợ này tương đối thấp, không giống như ở bên kia đại dương, Đại học Chicago vẫn cần phải trả hơn 200 triệu đô la tiền lãi trong năm tài chính này.

Mức nợ cao như vậy chắc chắn không phải tự nhiên mà có. Kể từ đầu thế kỷ mới, Đại học Chicago đã chi mạnh tay cho các phòng thí nghiệm, thư viện, ký túc xá và công nghệ mới để nâng cao danh tiếng, thu hút sinh viên và cạnh tranh với các trường đại học lâu đời. Phần lớn sự mở rộng này được hỗ trợ bởi các khoản vay đáng kể. Tuy nhiên, cơ sở hạ tầng mới kéo theo chi phí vận hành liên tục, và trường đại học vẫn chưa tìm ra cách để duy trì nó lâu dài.

Tờ University of Chicago Gazette[10] đã trích dẫn lời Giáo sư Clifford Ando nói rằng bất kỳ bậc phụ huynh nào muốn gửi con mình đến Đại học Chicago cần phải suy nghĩ xem liệu học phí mà họ đã vất vả đóng góp có phải là để chi trả cho việc học của con cái họ hay để trả nợ cho trường. Sự mở rộng điên cuồng và các vấn đề nợ nần do đó rõ ràng là trách nhiệm của ban quản lý trường vì sự nóng nảy và tham vọng. Trớ trêu thay, lương cơ bản của hiệu trưởng đã tăng 285% từ năm 2006 đến năm 2022. Giờ đây, khi một số vấn đề kinh tế phát sinh, ban quản lý đang chuyển gánh nặng sang sinh viên và giáo viên bình thường: ngay cả trong những năm tài sản bị bán, nhân viên bị sa thải và việc tuyển dụng bị tạm dừng, lương của các giám đốc điều hành cấp cao vẫn tăng lên.

Vậy Đại học Chicago nên làm gì tiếp theo?

Bên cạnh việc tiếp tục cắt giảm chi phí, họ cũng cần tăng doanh thu. Rõ ràng, một chiến thuật phổ biến mà các trường đại học Mỹ sử dụng để thu thêm tiền là tuyển sinh nhiều sinh viên đại học hơn. Đại học Chicago cũng sẽ làm điều tương tự, mặc dù lý do của họ chắc chắn sẽ được trình bày một cách hoa mỹ.