Không còn nghi ngờ gì nữa, hệ sinh thái Ethereum, vừa kỷ niệm 10 năm thành lập, hiện đang phải đối mặt với "cuộc khủng hoảng tuổi trung niên".

Một mặt, nhà đồng sáng lập Vitalik vẫn đang thúc đẩy quá trình cải cách Ethereum Foundation đang diễn ra, hiện vẫn chưa kết thúc; Mặt khác, ETH đã phải chịu những thất bại về mặt lộ trình công nghệ, phát triển sinh thái, hiệu suất giá và nhiều khía cạnh khác. Một loạt các vấn đề, bao gồm việc nhiều cá voi lớn bán tháo cổ phiếu, dòng tiền chảy ra ròng của các ETF giao ngay Ethereum và cơ chế giảm phát ngày càng cứng nhắc của ETH, đang gây ảnh hưởng đến hệ sinh thái khổng lồ của "vua altcoin" trước đây.

Khi khó có thể dung hòa tầm nhìn phi tập trung và hiệu suất giá thị trường, có lẽ chúng ta cần tìm câu trả lời cho lý do tại sao lại như vậy từ nhiều hiệu suất dữ liệu khác nhau của hệ sinh thái Ethereum.

Ethereum đang gặp rắc rối

Sự phá hủy hàng ngày của Ethereum đạt mức thấp kỷ lục

Vào ngày 22 tháng 3, mạng lưới Ethereum chỉ phá hủy 53,07 ETH trong một ngày, trị giá khoảng 106.000 đô la Mỹ; Vào ngày 23 tháng 3, mạng lưới Ethereum chỉ phá hủy 50,03 ETH trong một ngày, thiết lập mức thấp lịch sử mới.

Nguồn: TheBlock Data

Những dữ liệu này cho thấy nhu cầu về không gian khối Ethereum giảm đáng kể. Thay đổi EIP-1559 của Ethereum đơn giản hóa quy trình tính phí giao dịch trong khi yêu cầu hủy toàn bộ số ETH được sử dụng để thanh toán phí giao dịch cơ bản. Cơ chế này được thiết kế để giảm áp lực lạm phát và có thể biến Ethereum thành tài sản giảm phát trong thời kỳ hoạt động mạng đạt đỉnh.

Nhưng trái với kỳ vọng, khi hoạt động của hệ sinh thái Ethereum tiếp tục suy giảm, EIP-1559 không thực sự hiệu quả trong việc giảm lạm phát của ETH.

Ngoài ra, số lượng địa chỉ mới được tạo, giao dịch và khối lượng giao dịch hàng ngày trong hệ sinh thái Ethereum cũng đã giảm trong những tuần gần đây.

Số lượng địa chỉ hoạt động trung bình trong 7 ngày trên mạng Ethereum đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm nay

Nguồn: TheBlock Data

Theo dữ liệu của TheBlock, số lượng địa chỉ hoạt động trung bình trong 7 ngày trên mạng Ethereum đã giảm xuống còn 419.000 vào ngày 19 tháng 3, mức thấp nhất kể từ năm 2025; bằng số địa chỉ hoạt động vào tháng 10 năm 2024.

Trung bình 7 ngày của các địa chỉ mới trên mạng Ethereum đã giảm xuống còn 100.000

Theo dữ liệu từ TheBlock, vào ngày 19 tháng 3, số lượng địa chỉ mới trung bình trong 7 ngày trên mạng Ethereum đã giảm xuống còn 100.220, tương đương với thời điểm khoảng ngày 12 tháng 11 năm 2024; So với số liệu 163.000 vào ngày 25 tháng 1 năm nay, con số này đã giảm hơn 38%.

Khối lượng giao dịch hàng tháng của Ethereum đã giảm xuống còn khoảng 30 triệu

Theo dữ liệu từ TheBlock, tính đến ngày 26 tháng 3, khối lượng giao dịch hàng tháng của Ethereum là 29,53 triệu lần, gần bằng cùng kỳ tháng 9 năm 2023; vào tháng 6 năm 2020, con số này là khoảng 28,8 triệu lần.

Địa chỉ mới hàng tháng của Ethereum giảm xuống mức trước tháng 10 năm 2024

Theo dữ liệu của TheBlock, tính đến ngày 26 tháng 3, số lượng địa chỉ mới hàng tháng trong Ethereum là khoảng 2,75 triệu, tương đương với mức trước tháng 10 năm 2024; cao hơn một chút so với tháng 2 năm 2024.

Khối lượng giao dịch hàng ngày của mạng lưới Ethereum giảm xuống mức của tháng 8 năm 2024

Theo dữ liệu của TheBlock, vào ngày 25 tháng 3, khối lượng giao dịch trên chuỗi Ethereum là khoảng 2,78 tỷ đô la Mỹ, gần bằng mức của cùng kỳ tháng 8 năm 2024.

Khối lượng giao dịch hàng tháng của mạng lưới Ethereum giảm xuống mức của tháng 9 năm 2024

Theo dữ liệu của TheBlock, tính đến ngày 26 tháng 3, khối lượng giao dịch trên chuỗi hàng tháng của Ethereum là khoảng 90,93 tỷ đô la Mỹ, tương đương với cùng kỳ tháng 9 năm 2024 và cao hơn một chút so với mức 80,99 tỷ đô la Mỹ vào tháng 11 năm 2023.

Phí giao dịch trung bình của Ethereum đã giảm hơn 99,1% so với mức cao kỷ lục

Theo dữ liệu của TheBlock, vào ngày 25 tháng 3, chi phí giao dịch trung bình của Ethereum chỉ là 0,43 đô la Mỹ; so với chi phí giao dịch trung bình là 52,53 đô la Mỹ vào ngày 2 tháng 11 năm 2021, thì mức này chỉ là 0,81%.

Tỷ lệ lạm phát hàng năm của ETH là khoảng 0,76%, thấp hơn một chút so với 0,82 của BTC

Theo dữ liệu của ultrasound.money, nguồn cung ETH dự kiến ​​sẽ tăng 0,76% mỗi năm khi xét đến tỷ lệ phá hủy trong 7 ngày qua.

Hiện tại, tổng nguồn cung ETH là khoảng 120 triệu; trong 7 ngày qua, tổng cộng 18.128,15 ETH đã được phát hành; 487,76 ETH đã bị phá hủy; và ước tính lượng phá hủy hàng năm là khoảng 25.000 ETH.

"Cuộc khủng hoảng tuổi trung niên" của ETH: dao động giữa tình thế tiến thoái lưỡng nan là cần phải tìm một vị trí mới gấp và chống lại hệ thống tài chính truyền thống

“Thế tiến thoái lưỡng nan về vị thế mới” của ETH: Không thể trở thành BTC thứ hai

Theo Geoff Kendrick, giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số tại Standard Chartered Bank, Ethereum đang ở giữa "cuộc khủng hoảng tuổi trung niên", vẫn đang trong quá trình thực hiện một loạt các nâng cấp công nghệ nhằm thu hút nhiều đối tượng hơn.

Theo ý kiến ​​cá nhân của tôi, dù là tuyến đường ZK hay L2, trong ngắn hạn hay thậm chí là trung hạn 3-5 năm, thì đều không có tác dụng thúc đẩy giá ETH và phát triển hệ sinh thái.

Đồng thời, giá ETH đã giảm 40% trong ba tháng qua. Các đồng tiền meme do Trump và nhà lãnh đạo Argentina Miley quảng bá đều sử dụng Solana. Adam McCarthy, một nhà phân tích nghiên cứu tại công ty cung cấp dữ liệu Kaiko, tin rằng Ethereum không hấp dẫn với hầu hết mọi người. Nếu so sánh với Bitcoin, Bitcoin từ lâu đã khẳng định được vị thế của vàng kỹ thuật số. David Lawant, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại FalconX, cũng cho biết Ethereum đã thất bại trong lĩnh vực bản địa và ETF không mấy hấp dẫn.

Nói cách khác, tầm nhìn của ETH về một máy tính toàn cầu đã mất đi cảm giác thú vị khi “tham gia xây dựng một thế giới mới” từng khiến Ethereum trở nên tuyệt vời trong những ngày tháng sôi động của thế giới blockchain. Nơi đây dần trở thành địa điểm thử nghiệm cho dự án phát triển khép kín của một nhóm lợi ích lớn và các viên chức kỹ thuật.

Mặc dù vậy, thị trường tài chính truyền thống vẫn có kỳ vọng rất cao vào hệ sinh thái ETH và đặt cược lớn vào nó.

Quỹ BlackRock BUIDL triển khai theo dõi RWA: số tiền trên chuỗi Ethereum vượt quá 1 tỷ đô la

Vào ngày 23 tháng 3, theo dữ liệu của Token Terminal, số vốn triển khai của Quỹ BlackRock BUIDL trên chuỗi Ethereum đã vượt quá 1 tỷ đô la Mỹ, hiện đạt khoảng 1,145 tỷ đô la Mỹ. Quỹ BUIDL tập trung vào các tài sản thực tế được mã hóa (RWA) và thực hiện các khoản đầu tư đa dạng vào các chuỗi như Avalanche, Polygon, Aptos, Arbitrum và Optimism, nhưng Ethereum vẫn là cấu hình cốt lõi của quỹ.

Theo phân tích của Nansen, số lượng địa chỉ nắm giữ 1.000-10.000 ETH đã tăng 5,65% kể từ ngày 12 tháng 3 năm 2024, trong khi số lượng địa chỉ nắm giữ 10.000-100.000 ETH đã tăng 28,73%. Nói cách khác, cá voi ETH vẫn tiếp tục tăng vị thế của mình và niềm tin của họ vào Ethereum vẫn không thể phá vỡ.

Theo quan điểm của người ngoài cuộc, đây vừa là may mắn vừa là bất hạnh của ETH - may mắn là Diamond Hand là một phần không thể thiếu trong việc duy trì sự ổn định giá cả và phát triển sinh thái; điều không may là các nhóm lợi ích thường không có khả năng và không muốn thúc đẩy sự đổi mới mang tính đột phá và phát triển mang tính lật đổ vì điều đó liên quan đến lợi ích sống còn của chính họ - như câu nói cũ, chạm vào chiếc bánh cũng giống như giết cha mẹ, và cộng đồng tiền điện tử cũng không ngoại lệ.

Kết luận: ETH đã thoái lui về giai đoạn 2021 và cần một làn sóng cách mạng mới

Sau khi trải qua làn sóng tiền GameFi, NFT và Meme bắt đầu từ năm 2021, ETH đã dần thoái lui về giai đoạn trước năm 2021 kể từ năm 2024. Một mặt, vấn đề phân tán thanh khoản hơn nữa do áp dụng lộ trình công nghệ L2 đã được giải quyết. Vấn đề Gas trên mạng chính ETH đã được giải quyết, nhưng lại nảy sinh vấn đề không ai sử dụng và không ai muốn sử dụng; Mặt khác, nhiều dấu vết đã bị làm giả từng lớp một. Không chỉ hệ sinh thái ETH mà tất cả các loại tiền điện tử bao gồm cả BTC đều dần trở thành "cổ phiếu Hoa Kỳ" và trở thành chư hầu của nền kinh tế Hoa Kỳ.

Bước tiếp theo có thể là một cuộc cách mạng nội bộ trong cộng đồng Ethereum hoặc một cuộc cách mạng về giá trong hệ sinh thái BTC hoặc SOL.