Tác giả: Thejaswini MA

Câu chuyện về lòng lạc quan lẽ ra đã có thể trở nên vô cùng thành công.

Trong phiên bản đó, OP Stack trở thành cơ sở hạ tầng mặc định cho việc mở rộng quy mô Ethereum, hàng chục chuỗi được đầu tư mạnh đã tham gia Superchain, doanh thu chảy về Collective, các tính năng tương tác được triển khai thành công và toàn bộ hệ sinh thái tiếp tục sinh lời kép. Nhìn từ xa, nó trông giống như một hình thức Internet hoàn toàn mới: nó không thuộc về bất kỳ ai, mà được đồng quản trị và tự duy trì bởi tất cả mọi người.

Phiên bản này không phải là giấc mơ hão huyền. Đã có lúc, tưởng chừng như nó thực sự sắp thành hiện thực. Vấn đề là: mọi nỗ lực của phe Lạc quan để đạt được tầm nhìn này cũng chính là những gì khiến việc bảo vệ nó trở nên bất khả thi.

OP Stack được phát hành theo giấy phép mã nguồn mở MIT. Quyết định này có ý nghĩa quan trọng hơn hầu hết các lựa chọn khác mà Optimism đã đưa ra, vì vậy cần phải làm rõ những hàm ý của nó: MIT hiện là giấy phép mã nguồn mở dễ dãi và áp dụng rộng rãi nhất, cho phép bất kỳ ai cũng có thể sử dụng mã nguồn, phát triển thứ cấp, sửa đổi, thương mại hóa và thậm chí sao chép hoàn toàn. Không có tiền bản quyền, không chia sẻ doanh thu, không có bất kỳ nghĩa vụ nào, và bạn thậm chí không cần phải nói lời cảm ơn.

Optimism đã đưa ra lựa chọn này một cách có chủ ý. Logic rất đơn giản: nếu bạn muốn trở thành framework mặc định, bạn phải loại bỏ mọi lý do khiến người khác không sử dụng nó. Giảm chi phí tích hợp xuống bằng không, làm cho giao thức không gây tranh cãi và cho phép bất kỳ nhóm, công ty hoặc sàn giao dịch nào có ngân sách phát triển đều có thể khởi chạy chuỗi OP Stack chỉ bằng một cú nhấp chuột, mà không cần xin phép hoặc ký bất kỳ tài liệu nào.

Nó đã thành công. Đến giữa năm 2025, OP Stack đã xử lý 69,9% phí giao dịch L2 và 34 chuỗi đã hoạt động trên mạng chính. Coinbase, Uniswap, Kraken, Sony và Worldcoin đều đang sử dụng nó. Khi mọi người nói về khả năng mở rộng của Ethereum, họ thường đề cập đến một thứ được xây dựng trên mã nguồn của Optimism.

Tinh thần lạc quan đã chiến thắng trong cuộc chiến giành các tiêu chuẩn.

Sau đó, chuỗi cửa hàng lớn nhất mà họ đã giúp xây dựng tuyên bố rằng họ không còn cần mối quan hệ này nữa.

Vào ngày 18 tháng 2 năm 2026, Coinbase đã đăng một bài viết trên blog với tiêu đề thân thiện và thận trọng, điển hình của các công ty khi công bố các sự kiện lớn mà không muốn gây ấn tượng gay gắt. Chuỗi cơ sở (Base Chain) sẽ tích hợp các cơ sở mã, đẩy nhanh chu kỳ phát triển và giảm chi phí phối hợp. Bài đăng bày tỏ lòng biết ơn và ca ngợi sự hợp tác.

Sau khi tin tức được công bố, token OP đã lao dốc 28% trong vòng 48 giờ, với khối lượng bán ra tăng vọt 157%. Chỉ trong vài ngày, token này đã giảm 89,8% so với giá một năm trước, chỉ còn 0,12 đô la tại thời điểm viết bài, so với mức cao nhất là 4,85 đô la vào tháng 3 năm 2024. CEO của OP Labs, Jing Wang, đã viết trên X: "Đây là một đòn giáng mạnh vào doanh thu ngắn hạn trên chuỗi."

Để hiểu lý do tại sao, bạn cần hiểu Superchain thực sự đang bán cái gì.

OP Stack là miễn phí. Giao thức này đảm bảo tính vĩnh viễn và không thể đảo ngược. Vậy tại sao bất kỳ chuỗi nào lại sẵn lòng chia sẻ doanh thu với Optimism Collective? Câu trả lời của Optimism là: khả năng tương tác. Bằng cách tham gia Superchain, chuỗi của bạn không còn chỉ là một chuỗi riêng lẻ, mà là một phần của mạng lưới thống nhất — tính thanh khoản và người dùng có thể di chuyển tự do giữa tất cả các chuỗi thành viên, khiến việc phát triển trên một chuỗi tương đương với việc phát triển trên tất cả các chuỗi, đạt được hiệu ứng 1+1>2.

Đây là giá trị mà nó mang lại: trả 2,5% tổng doanh thu hoặc 15% lợi nhuận ròng, và đổi lại, bạn sẽ nhận được thứ mà không một chuỗi cửa hàng nào có thể tự xây dựng được.

Đây là giá trị mà nó mang lại: trả 2,5% tổng doanh thu hoặc 15% lợi nhuận ròng, và đổi lại, bạn sẽ nhận được thứ mà không một chuỗi cửa hàng nào có thể tự xây dựng được.

Tuy nhiên, khả năng tương tác giữa các hệ thống chưa bao giờ được triển khai.

Ban đầu, Optimism dự kiến ​​sẽ triển khai khả năng tương tác gốc trên mạng chính của mình vào đầu năm 2025, nhưng điều đó đã không xảy ra. Một đại diện quản trị lâu năm cho biết: "Mặc dù đã trải qua nhiều năm phát triển kỹ thuật, nhưng thật không may điều này đã không thành hiện thực."

Các thành viên đang trả "thuế", nhưng các sản phẩm mà số tiền này lẽ ra phải hỗ trợ vẫn chỉ là lý thuyết. Trên thực tế, Superchain chỉ cung cấp một thương hiệu chung, chi phí quản trị chung và nghĩa vụ doanh thu. Và điều làm cho nghĩa vụ này trở nên đáng giá luôn "ở ngay trước mắt chúng ta". Trong khi đó, Base tiếp tục phát triển.

Tính đến tháng 1 năm 2026, Base đã đóng góp 96,5% tổng phí gas chảy vào Optimism Collective—gần như toàn bộ. Khối lượng giao dịch của Base gấp khoảng bốn lần so với Mainnet của OP, khối lượng giao dịch DEX gấp khoảng 144 lần, và phí gas thu được gấp 80 lần. Trong suốt thời gian hợp tác, Collective đã nhận được khoảng 14.000 ETH, trong đó Base đóng góp 8.387 ETH, với tỷ lệ chia sẻ doanh thu hàng tháng luôn đạt gần 100%.

33 thành viên còn lại của Superchain cũng có tên trong danh sách, nhưng đóng góp kinh tế không đáng kể. Trong nửa đầu năm 2025, thành viên hoạt động tích cực thứ hai, World Chain, chỉ chiếm 11,5% tổng sức mạnh tính toán của Superchain, OP Mainnet chiếm 11,4%, và Ink, Soneium, Unichain cộng lại chiếm chưa đến 13%.

Trái ngược với tên gọi, Superchain thực chất đã trở thành một hệ sinh thái các chuỗi khối. Liên minh này có thật trên giấy tờ, nhưng về mặt kinh tế, nó hoàn toàn chỉ là một nền tảng.

Trong bất kỳ liên minh nào, khi nó phát triển đến một giai đoạn nhất định, những thành viên mạnh nhất sẽ đặt ra câu hỏi hiển nhiên: Tôi thực sự đã được lợi gì từ việc này?

Hầu hết các câu chuyện thành công về mã nguồn mở đều tuân theo cùng một logic. MongoDB đã tạo ra một cơ sở dữ liệu được sử dụng rộng rãi, phát hành nó dưới dạng mã nguồn mở, và sau đó bất lực nhìn AWS xây dựng một dịch vụ quản lý sinh lợi dựa trên đó mà không phải trả một xu nào. AWS kiểm soát việc phân phối lưu lượng truy cập, trong khi MongoDB thiết lập các tiêu chuẩn, với giá trị chảy về phía thực thể kiểm soát người dùng, chứ không phải thực thể viết mã. Cuối cùng, MongoDB đã sửa đổi giao thức, và AWS đã tách nó ra thành OpenSearch.

Elastic và Redis đã trải qua cùng một chu kỳ. Chi tiết có thể khác nhau, nhưng cấu trúc thì hoàn toàn giống nhau: các nhà xây dựng cơ sở hạ tầng thiết lập các tiêu chuẩn, các tập đoàn lớn có khả năng phân phối áp dụng chúng, các tập đoàn lớn thu được lợi ích, và cuối cùng, các tập đoàn lớn tiếp thu công nghệ và rời đi.

Lạc quan chính là phiên bản được mã hóa của câu chuyện này.

Elastic và Redis đã trải qua cùng một chu kỳ. Chi tiết có thể khác nhau, nhưng cấu trúc thì hoàn toàn giống nhau: các nhà xây dựng cơ sở hạ tầng thiết lập các tiêu chuẩn, các tập đoàn lớn có khả năng phân phối áp dụng chúng, các tập đoàn lớn thu được lợi ích, và cuối cùng, các tập đoàn lớn tiếp thu công nghệ và rời đi.

Lạc quan chính là phiên bản được mã hóa của câu chuyện này.

Arbitrum hiểu logic này và đã đưa ra một lựa chọn khác. Orbit, một chuỗi khối tương đương với Superchain, sử dụng giao thức Business Source, trong đó việc chia sẻ doanh thu dựa trên các nghĩa vụ hợp đồng, chứ không phải các quyết định tự nguyện. Khi đối tác lớn nhất của bạn có thể rời đi mà không phải chịu hậu quả pháp lý, sự tồn tại của liên minh phụ thuộc hoàn toàn vào việc họ có sẵn lòng ở lại hay không. Arbitrum không muốn xây dựng hệ sinh thái của mình dựa trên giả định này.

Lý do chính thức của Base khi rời đi là về mặt kỹ thuật: một mã nguồn thống nhất đồng nghĩa với việc phát triển nhanh hơn, với mục tiêu tăng từ 3 bản nâng cấp lớn mỗi năm lên 6; quyền kiểm soát độc lập đối với ủy ban bảo mật có nghĩa là không có tổ chức bên ngoài nào có thể trì hoãn hoặc cản trở các quyết định của mạng lưới; và việc giảm sự phụ thuộc có nghĩa là Base có thể theo kịp tốc độ nâng cấp của Ethereum mà không cần chờ đợi các quy trình quản trị nằm ngoài tầm kiểm soát của mình.

Việc phối hợp giữa nhiều cơ sở mã khác nhau thực sự chậm hơn so với việc tự mình kiểm soát toàn bộ hệ thống công nghệ.

Nhưng còn một lý do khác, không cần giải thích thêm. Morgan Stanley ước tính rằng token Base có thể mang lại cho Coinbase khoảng 34 tỷ đô la giá trị vốn chủ sở hữu và đã nâng giá mục tiêu lên 404 đô la. Chừng nào Base còn phải trả 15% lợi nhuận ròng cho giao thức bên ngoài Collective, thì việc thiết kế một token Base với khả năng thu hồi giá trị đáng tin cậy sẽ vô cùng khó khăn về mặt cấu trúc. Rời khỏi Superchain là điều kiện tiên quyết, chứ không phải là hệ quả. Cả hai động lực đều hướng đến cùng một mục tiêu, và Base thực sự đã làm được điều đó.

Lòng lạc quan không phải là không còn gì, nhưng nó phải thành thật đối mặt với những thay đổi đã xảy ra.

Mạng chính OP vẫn đang nắm giữ 1,5 tỷ USD giá trị bị khóa (TVL). Cùng ngày Base tuyên bố rút lui, ether.fi cho biết họ sẽ chuyển sản phẩm thẻ tín dụng trên chuỗi của mình sang mạng chính OP, mang theo 70.000 thẻ đang hoạt động, 300.000 tài khoản và hơn 160 triệu USD TVL. Chỉ vài tuần trước đó, Collective đã công bố chương trình mua lại, phân bổ 50% doanh thu từ hệ thống phân loại của mình cho việc mua lại OP hàng tháng.

Quan hệ đối tác với ether.fi mang đến một trường hợp sử dụng rõ ràng hơn cho OP Mainnet trong lĩnh vực thanh toán tiêu dùng. Tuy nhiên, khoản đóng góp phí hàng năm của ether.fi chỉ khoảng 13 triệu đô la, trong khi lợi nhuận của Base đạt tới 55 triệu đô la vào năm 2025. Cơ sở doanh thu mà chương trình mua lại dựa vào không còn tồn tại nữa. Việc mở khóa token cho các nhà đầu tư và người đóng góp vẫn tiếp tục với tốc độ khoảng 32 triệu đô la mỗi tháng.

Việc chuyển hướng sang dịch vụ doanh nghiệp có thể là bước đi đúng đắn. OP Labs đã huy động được hơn 175 triệu đô la, sở hữu đội ngũ kỹ sư tài năng hàng đầu và có nhu cầu thực sự từ các tổ chức đối với việc triển khai OP Stack được quản lý. Các tổ chức này muốn khởi chạy chuỗi khối của riêng họ nhưng không muốn tự xây dựng khả năng bảo trì. Jing Wang định vị nó như "Databricks trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng blockchain", một sự so sánh hợp lý. Đây là một mô hình kinh doanh dịch vụ và nó có thể thành công.

Tuy nhiên, mô hình kinh doanh dịch vụ hoàn toàn khác với mạng lưới tạo ra doanh thu thông qua giao thức tích lũy lãi suất từ ​​một liên minh. Giá trị của token OP ban đầu được định giá dựa trên mô hình thứ hai. Thị trường đã hiểu điều này chỉ trong vòng 12 giờ sau bài đăng trên blog.

Hãy mở rộng tầm nhìn của chúng ta. Những gì xảy ra vào ngày 18 tháng 2 không chỉ đơn thuần là về chủ nghĩa lạc quan.

Trong phần lớn năm 2024, hơn 50 mạng L2 đã cạnh tranh nhau về người dùng và thanh khoản. Đến cuối năm 2025, Base, Arbitrum và Optimism đã xử lý gần 90% giao dịch L2, riêng Base chiếm hơn 60%. Các thương vụ sáp nhập nhỏ hơn chứng kiến ​​mức giảm 61% hoạt động kể từ tháng Sáu. Việc nâng cấp lên Dencun đã dẫn đến giảm phí 90%, làm giảm biên lợi nhuận trên toàn ngành. Base là mạng L2 duy nhất đạt được lợi nhuận trong năm 2025.

Các chuỗi còn tồn tại, và những chuỗi sẽ định hình phân khúc này trong những năm tới, không nhất thiết phải là những chuỗi tiên tiến nhất về công nghệ. Chúng là những chuỗi có lý do cấu trúc để giữ chân người dùng. Các chuỗi được hỗ trợ bởi sàn giao dịch (Base, Ink, Mantle) tận dụng cơ sở người dùng hiện có của công ty mẹ để cung cấp khả năng phân phối; bất kỳ người dùng Coinbase nào muốn tham gia chuỗi đều chỉ cần một cú nhấp chuột là có thể truy cập Base. Các chuỗi DeFi gốc như Arbitrum và Hyperliquid duy trì vị thế của mình bằng cách dựa vào độ sâu thanh khoản khó có thể sao chép ở nơi khác.

Công nghệ có thể được phân nhánh. OP Stack là một ví dụ hoàn hảo về điều này. Nhưng điều không thể phân nhánh là mối quan hệ của Coinbase với 100 triệu người dùng của mình, hay hàng tỷ đô la giá trị hợp đồng mở của Arbitrum. Đó mới là giá trị bền vững, gần như không liên quan đến việc bạn chọn giao thức nào cho mã nguồn của mình.

Công nghệ có thể được phân nhánh. OP Stack là một ví dụ hoàn hảo về điều này. Nhưng điều không thể phân nhánh là mối quan hệ của Coinbase với 100 triệu người dùng của mình, hay hàng tỷ đô la giá trị hợp đồng mở của Arbitrum. Đó mới là giá trị bền vững, gần như không liên quan đến việc bạn chọn giao thức nào cho mã nguồn của mình.

Quyết định của Optimism về việc phát hành OP Stack theo giấy phép mã nguồn mở dễ dãi là một quyết định đúng đắn. Nó đã dẫn đến việc áp dụng rộng rãi nhất trong khuôn khổ L2, biến Optimism trở thành tiêu chuẩn cơ sở hạ tầng cho toàn bộ thế hệ mở rộng quy mô Ethereum. Nếu không có quyết định này, Base có thể đã được xây dựng trên các công nghệ khác, hoặc thậm chí có thể đã không tồn tại.

Nhưng quyết định tạo nên tất cả điều này cũng đồng thời khiến việc rút lui trở nên không tốn kém. Khi Base phát triển đủ lớn để có người dùng riêng, lộ trình phát triển token riêng và lý do riêng để theo đuổi quyền tự chủ hoàn toàn đối với cơ sở hạ tầng của mình, thì không có ràng buộc nào trong giao thức và không có lời hứa nào về khả năng tương tác đủ để biện minh cho sự tồn tại tiếp tục của nó.

Sự lạc quan đã thắng trong cuộc chiến tiêu chuẩn. Tuy nhiên, tiêu chuẩn này lại không đi kèm với cơ chế nào để nắm bắt giá trị mà nó tạo ra. Giá token 0,12 đô la là mức định giá cuối cùng của thị trường đối với toàn bộ giá trị đó.