Khi nhiệm kỳ thứ hai của Trump ngày càng sâu rộng, Phố Wall đang trải qua quá trình tái cấu trúc quy định toàn diện nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Các cơ quan quản lý của Mỹ đang hợp tác để dỡ bỏ những quy định phức tạp đã kìm hãm ngành ngân hàng trong thời gian dài, nhằm mục đích đổi lấy một môi trường pháp lý lỏng lẻo hơn để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và khả năng cạnh tranh trên thị trường.

Cốt lõi của cơn bão "phi điều tiết" này nằm ở việc giảm đáng kể các hạn chế đối với vốn ngân hàng và hoạt động hàng ngày. Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang phụ trách giám sát, Michelle Bowman, đã thu hẹp bộ phận chịu trách nhiệm giám sát ngân hàng của Fed khoảng 30% và chỉ đạo nhân viên chỉ tập trung vào các rủi ro "quan trọng" ảnh hưởng đến khả năng thanh toán của ngân hàng, thay vì các chi tiết hành chính. Đồng thời, Hội đồng Thống đốc Fed đã bỏ phiếu để cải tổ hoàn toàn các bài kiểm tra căng thẳng hàng năm, cho phép các ngân hàng nhận được tiêu chuẩn kiểm tra trước và cung cấp phản hồi - một động thái bị các nhà phê bình chỉ trích là biến một kỳ kiểm tra quy định vốn đã nghiêm ngặt thành một "bài kiểm tra mở".

Thị trường vốn đã phản ứng ngay lập tức, với kỳ vọng về việc nới lỏng quy định sẽ trực tiếp dẫn đến lợi nhuận cho nhà đầu tư. Sau khi các bài kiểm tra khả năng chịu áp lực năm 2025 được thông qua và các quy định được nới lỏng, các ông lớn cho vay ở Phố Wall đã tăng cổ tức, với Goldman Sachs và Morgan Stanley đều tăng khoản chi trả hàng quý, và JPMorgan Chase công bố chương trình mua lại cổ phiếu lớn nhất từ ​​trước đến nay. Các cơ quan quản lý cũng nhanh chóng hoàn thiện kế hoạch nới lỏng tỷ lệ đòn bẩy bổ sung, nhằm giải phóng không gian bảng cân đối kế toán của các ngân hàng để hỗ trợ các hoạt động giao dịch của họ trên thị trường trái phiếu kho bạc.

Tuy nhiên, những biện pháp quyết liệt này đã gây ra một cuộc tranh luận gay gắt ở Washington về sự ổn định tài chính. Các quan chức Nhà Trắng và các cơ quan quản lý lập luận rằng những biện pháp này rất quan trọng để thúc đẩy sự đổi mới và khả năng cạnh tranh, và Bộ trưởng Tài chính Bessant đã nói rõ rằng chương trình đơn giản hóa các quy định sẽ tiếp tục cho đến năm 2026. Nhưng các đảng viên Dân chủ và những người bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng cảnh báo rằng những thay đổi hiện tại không chỉ có thể "giải phóng" các ngân hàng, mà còn có thể khôi phục lại các cơ chế quản lý lỏng lẻo của cuộc khủng hoảng năm 2008, chôn vùi những rủi ro tiềm tàng sâu bên trong hệ thống tài chính một lần nữa.

Bãi bỏ quy định và "Kỳ thi mở sách"

Sau lễ nhậm chức của Trump, những thay đổi về nhân sự ở cấp độ quản lý nhanh chóng dẫn đến những thay đổi chính sách cụ thể. Theo Bloomberg, Michelle Bowman, người đứng đầu cơ quan quản lý ngân hàng của Cục Dự trữ Liên bang, không chỉ cắt giảm mạnh số lượng nhân viên quản lý mà còn thúc đẩy việc đơn giản hóa quy trình để các ngân hàng đạt được xếp hạng "quản lý tốt", một tiêu chí quan trọng cho các thương vụ sáp nhập và mua lại, đồng thời giảm bớt sự giám sát của cơ quan quản lý.

Thay đổi quan trọng nhất nằm ở cơ chế kiểm tra khả năng chịu áp lực. Cơ chế này, được thiết kế để đảm bảo các ngân hàng có thể tiếp tục cho vay đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp trong thời kỳ suy thoái nghiêm trọng, đang trải qua những điều chỉnh cơ bản. Theo các cải cách được đề xuất, các ngân hàng sẽ có thể cung cấp phản hồi về các kịch bản suy thoái giả định mà Cục Dự trữ Liên bang dự định sử dụng.

Trong khi Cục Dự trữ Liên bang lập luận rằng điều này nhằm mục đích minh bạch, các nhà phê bình chỉ ra rằng điều đó có nghĩa là các ngân hàng sẽ tham gia vào việc thiết lập các câu hỏi kiểm tra, do đó làm suy yếu tính nghiêm túc và hiệu quả của bài kiểm tra. Thời gian lấy ý kiến ​​công chúng về đề xuất này sẽ tiếp tục đến ngày 21 tháng 2.

Những xiềng xích của tư bản đã được dỡ bỏ.

Bên cạnh việc nới lỏng các quy định thường lệ, các quy tắc về vốn tự có liên quan đến khả năng chống chịu rủi ro của các ngân hàng cũng đang được sửa đổi. Các cơ quan quản lý đã bắt đầu đàm phán về một biện pháp đo lường vốn rủi ro mới, sẽ xác định lượng vốn cần thiết dựa trên mức độ rủi ro của tài sản ngân hàng. So với kế hoạch được thực hiện dưới thời chính quyền Biden, vốn không thành hiện thực do sự phản đối mạnh mẽ từ ngành, quy tắc mới sẽ giảm đáng kể yêu cầu về vốn đối với các ngân hàng lớn của Mỹ.

Hơn nữa, các cơ quan quản lý đã nhanh chóng hoàn thiện kế hoạch nới lỏng tỷ lệ đòn bẩy bổ sung vào tháng 11 năm ngoái. Tỷ lệ này yêu cầu các ngân hàng duy trì một tỷ lệ vốn nhất định so với tài sản của họ. Ngành tài chính trước đây đã phàn nàn rằng quy định này khiến các ngân hàng không muốn mua trái phiếu kho bạc Mỹ và đóng vai trò trung gian trên thị trường. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã phát biểu tại một phiên điều trần rằng khi tỷ lệ đòn bẩy bị hạn chế, chúng sẽ ngăn cản các ngân hàng tham gia vào các hoạt động có biên lợi nhuận thấp nhưng tương đối an toàn, chẳng hạn như dịch vụ trung gian trên thị trường trái phiếu kho bạc.

Đón nhận tài sản tiền điện tử và chống lại xu hướng "phi ngân hàng hóa"

Ngoài các quy định về vốn và pháp lý truyền thống, các cơ quan quản lý đang tích cực tích hợp tài sản tiền điện tử vào hệ thống ngân hàng chính thức và đồng thời thúc đẩy cạnh tranh. Chủ tịch FDIC Travis Hill cho biết các cơ quan quản lý đang soạn thảo hướng dẫn về cách bảo hiểm tiền gửi ngân hàng có thể áp dụng cho tiền gửi kỹ thuật số blockchain. Trong khi đó, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC), bất chấp sự phản đối từ các nhóm ngành, đã phê duyệt đơn xin cấp giấy phép ngân hàng tại Mỹ của năm công ty tiền điện tử, đánh dấu sự đảo ngược hoàn toàn lập trường trước đây của cơ quan này rằng ngành công nghiệp này đầy rẫy "lừa đảo và gian lận".

Mặt khác, các cơ quan quản lý cũng đã có lập trường cứng rắn về vấn đề các ngân hàng từ chối cung cấp dịch vụ dựa trên hệ tư tưởng. Dưới sự lãnh đạo của người đứng đầu OCC, Jonathan Gould, cơ quan này đã phát hiện ra rằng chín tổ chức cho vay lớn của Mỹ đã có hành vi “phân biệt đối xử không đúng mực” đối với khách hàng trong giai đoạn từ năm 2020 đến năm 2023, hạn chế quyền tiếp cận các dịch vụ ngân hàng đối với một số khách hàng.

Những nỗi lo lắng tiềm ẩn đằng sau cơn sốt Phố Wall

Trong khi ngành ngân hàng hoan nghênh các biện pháp này, với Viện Chính sách Ngân hàng gọi việc điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy là "những cải cách đã quá hạn", giới học thuật và một số cựu quan chức lại bày tỏ mối lo ngại sâu sắc về những rủi ro hệ thống tiềm tàng.

Jeremy Kress, giáo sư luật kinh doanh tại Đại học Michigan và cựu luật sư chính sách ngân hàng của Cục Dự trữ Liên bang, chỉ ra rằng việc xem nhẹ quy định ngoài những rủi ro lớn đối với vốn và thanh khoản có thể khiến các nhà quản lý bỏ qua những rủi ro có xác suất thấp nhưng tiềm tàng gây ra thảm họa. Ông cảnh báo rằng việc bãi bỏ quy định trên thực tế cho phép các ngân hàng chuyển rủi ro sang công chúng: khi không có quy định chặt chẽ, các ngân hàng được khuyến khích chấp nhận nhiều rủi ro hơn để tăng lợi nhuận, mang lại lợi ích cho cổ đông khi thành công và thường buộc chính phủ phải cứu trợ họ khi họ thất bại.

Arthur Wilmarth, Giáo sư danh dự tại Trường Luật Đại học George Washington, đã đưa ra một lời cảnh báo nghiêm khắc hơn. Ông tin rằng các chính sách hiện hành là sự kết hợp liều lĩnh giữa "giảm vốn, bãi bỏ quy định và giảm giám sát". Wilmarth tuyên bố rằng các chính sách của chính quyền Trump gần như chắc chắn sẽ dẫn đến một cuộc khủng hoảng tài chính thảm khốc, đặc biệt chỉ ra các bong bóng đang nổi lên trong lĩnh vực tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo như những tác nhân tiềm tàng.