Sự biến động trên thị trường trái phiếu chính phủ dài hạn của Nhật Bản không phải là một sự kiện riêng lẻ; nó báo hiệu sự thắt chặt dần dần nguồn tài trợ giá rẻ cuối cùng của thế giới, và ngay cả những người nắm giữ Bitcoin cuối cùng cũng sẽ bị ảnh hưởng.

Trong nhiều thập kỷ, việc lưu thông tiền tệ với chi phí gần như bằng không của Nhật Bản đã tác động sâu sắc đến thị trường toàn cầu, nhưng kỷ nguyên đó đang đi đến hồi kết.

Vào tháng 12 năm 2025, Ngân hàng Nhật Bản đã nâng lãi suất chuẩn lên 0,75%, mức cao nhất trong gần 30 năm, đánh dấu một sự thay đổi lớn so với chính sách lãi suất cực thấp trước đó.

Là một trung tâm tài chính toàn cầu, những điều chỉnh chính sách của Nhật Bản chắc chắn sẽ dẫn đến việc tái cấu trúc thị trường, trong khi trái phiếu chính phủ dài hạn liên tục phát ra những tín hiệu nguy hiểm.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 40 năm lần đầu tiên vượt qua mốc 4%, có thời điểm đạt mức 4,2%; nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ kỳ hạn 20 năm yếu, với hệ số đăng ký mua là 3,19, thấp hơn mức trung bình 12 tháng; lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm tăng lên 3,46%, tăng đáng kể so với mức 2,32% một năm trước.

Những dữ liệu này cho thấy nhu cầu thị trường đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản đang giảm, các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi về các nguồn tài trợ trong tương lai và mức lợi suất cần thiết để duy trì nguồn vốn ổn định. Sự thay đổi chậm chạp này đang tạo nên một sự chuyển biến cơ bản trong bối cảnh thị trường.

Mặc dù tiền điện tử thường tự nhận là "nằm ngoài hệ thống hiện hành", nhưng trên thực tế chúng vẫn bị ràng buộc bởi môi trường lãi suất toàn cầu.

Lãi suất dài hạn tăng sẽ làm thay đổi logic định giá vốn, nâng cao ngưỡng đầu tư đối với tất cả các tài sản rủi ro cao, bao gồm cả Bitcoin.

Một báo cáo của BlackRock chỉ ra rằng hiệu suất lịch sử của Bitcoin tương tự như vàng và các loại tiền tệ của thị trường mới nổi, và nó nhạy cảm với lãi suất thực tính bằng đô la Mỹ.

Sau những bình luận cứng rắn từ thống đốc Ngân hàng Nhật Bản, một đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu đã xảy ra, và Bitcoin giảm 5,5% trong ngày hôm đó, kéo dài đợt giảm giá hàng tháng lên hơn 20%, xác nhận mối tương quan giữa hai yếu tố này.

Cơ chế ảnh hưởng cốt lõi bắt nguồn từ các giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên. Trong nhiều năm, các nhà đầu tư toàn cầu đã vay đồng yên với lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao, tạo ra nhu cầu liên tục về rủi ro và lợi nhuận.

Các chính sách thắt chặt của Nhật Bản đã dẫn đến đồng yên mạnh hơn và chi phí tài chính cao hơn, buộc các nhà giao dịch chênh lệch giá phải đóng các vị thế. Quá trình đóng vị thế thường trở nên hỗn loạn do các yếu tố như giới hạn rủi ro và yêu cầu ký quỹ.

Là một trong những tài sản rủi ro có tính thanh khoản cao nhất thế giới, Bitcoin thường là loại tài sản đầu tiên bị bán tháo khi rút đòn bẩy.

Có ba kịch bản chính cho tương lai:

Thứ nhất, Nhật Bản đang dần tăng lãi suất, điều mà thị trường trái phiếu đang dần thích nghi một cách bình tĩnh, trong khi tiền điện tử tiếp tục đối mặt với nhiều khó khăn nhưng vẫn còn dư địa tăng trưởng.

Thứ hai, áp lực đấu giá đã gây ra sự hoảng loạn kéo dài trên toàn cầu, khiến lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng vọt và cổ phiếu cũng như tiền điện tử bị bán tháo ồ ạt.

Thứ ba, sự can thiệp của chính sách đã ổn định thị trường, lợi suất ngừng tăng vọt, kỳ vọng về thanh khoản toàn cầu được cải thiện và áp lực lên tiền điện tử giảm bớt.

Hơn nữa, với vai trò là cốt lõi của hệ thống tiền tệ nội bộ của tiền điện tử, tính thanh khoản của stablecoin thay đổi theo tác động của các cú sốc chính sách tiền tệ truyền thống, từ đó ảnh hưởng sâu sắc hơn đến thị trường tiền điện tử.

Về bản chất, việc Nhật Bản điều chỉnh lại tỷ giá tiền tệ sau nhiều thập kỷ sẽ tác động đến hệ thống đòn bẩy và rủi ro toàn cầu, và tiền điện tử, nhờ tính thanh khoản cao, phạm vi toàn cầu và khả năng giao dịch 24/7, chắc chắn sẽ phản ứng theo.

Yếu tố then chốt quyết định xu hướng tương lai của thị trường tiền điện tử nằm ở việc liệu thị trường trái phiếu Nhật Bản có thể duy trì sự ổn định hay không và liệu các tín hiệu gây áp lực từ chính sách tiền tệ dài hạn có tiếp tục hay không.